作者：Matías Andrade Cabieses & Kyle Waters，Coin Metrics研究員；翻譯：金色財經xiaozou
1、前言
本週五將標誌著以太坊里程碑式升級（“大合併”）後的首個智能合約平台持續發展一周年。經過多年的深入研究和開發，大合併將以太坊帶入了權益證明模型，在基本層面上重新定義了網絡的安全性和經濟性。這一轉變是以太坊自2015年問世以來最重要的更新。
然而，以太坊大合併並不是以太坊核心開發團隊的最終目標，而是為以太坊網絡的演變和未來發展奠定了基礎，匯聚了更嚴格的經濟安全，並為更大程度地包含L2擴展範例鋪平了道路。在本期的《網絡狀態報告》中，我們將回顧我們對以太坊現已關閉的挖礦業務的預測，看看關鍵的網絡數據，以幫助我們了解以太坊的PoS生態系統將如何發展，並思考目前正在努力的新方向和未來升級。
2、以太坊礦工的沒落
在以太坊工作量證明（PoW）時代即將結束之際，挖礦的終結無疑是大合併極具影響力的一個結果。在2022年5月的高峰期，以太坊網絡的安全由超過1000 TH/s的算力保證。這並不奇怪，因為以太坊挖礦是一個價值數十億美元的行業，每季度帶來的收入超過20億美元，累計收入超過400億美元，其中300億美元來自區塊獎勵，113億美元來自手續費。
然而，隨著大合併以及以太坊向權益證明的過渡，這一切都將結束。去年9月，我們討論了大合併對GPU礦工和價格的級聯效應前景，我們預測了硬件價格會下降，GPU礦工有利可圖的挖礦機會將前景慘淡。
與比特幣的ASIC（特殊用途硬件）不同，以太坊是用使用通用的GPU設備“挖礦”的，這些設備在遊戲、視頻編輯、圖形設計、3D動畫、CAD和（最近流行的）人工智能加速領域均有應用。正如我們去年解釋的那樣，ETH礦工缺乏相對有利可圖的選擇。雖然一些擁有更高質量芯片的大型工業級礦商能夠無縫地跳到新的人工智能驅動的計算資源淘金熱中，但這已被證明屬於例外，大多數狂熱的小型礦商仍然選擇受限。
其他可支持GPU挖礦的PoW鏈，如Ethereum Classic（ETC）或ETHPoW，與ETH相比，活動和應用都要少得多，導致缺乏對即時交易包含的需求，因此費用較低，也缺乏MEV （或現在的REV）基礎設施。舉例來說，ETC的哈希率和價格的脫鉤趨勢突顯了這種替代方案的吸引力正在下降，儘管大合併後哈希率的激增表明，礦工們都在湧向該網絡，但他們幾乎不可能實現收支平衡，利潤也不可能超過為GPU的電力成本。
3、以太坊驗證者生態
自大合併以來，驗證者已成為以太坊網絡的主要驅動力。因此，如果我們要在以太坊的權益證明範式中評估以太坊的健康狀況，那麼了解驗證者生態系統及其發展演變是至關重要的。
首先要注意的是，到目前為止，最大的驗證者池是一個Lido池，目前在近787,755名當前活躍總驗證者池中，它的驗證者佔了30.6%。在今年4月的“Shapella”升級中實現提款功能後，有一波新的驗證者湧入了以太坊。
對於那些不願意獨立參與以太坊質押的個人來說（要么是由於不滿足總共32 ETH的資金要求，要么是因為缺乏運行自己節點的技術知識或意願，或者只是單純地想保持這些資金的流動性，而不是鎖定在質押中，特別是提款功能直到最近才啟用），流動性質押一直是參與以太坊質押非常受歡迎的一種方式。在Lido質押的ETH（stETH）也是相當重要的一種抵押品形式，除了確保網絡安全之外，它還為質押ETH帶來了經濟效用。
然而，Lido在質押生態系統中的卓越地位並非沒有爭議。在一個單一實體控制下，在質押者群體的安全和風險方面，存在著嚴重的問題。這是因為，原則上，它們可能會受到某些攻擊，這些攻擊利用了它們在以太坊網絡上的大量足跡，包括時間強盜攻擊（由MEV加劇）和其他協同攻擊。 Lido被普遍認為是一個單一實體，這更加劇了這種印象，而事實上，Lido是由多個獨立運行節點的質押運營商組成的，這些運營商同時出售訪問權並遵守Lido的要求，還有額外的經濟保護，以防止以太坊的串謀懲罰之上的協同攻擊。
從上圖可以看出，Lido質押者在不同的節點運營商之間分佈得相當均勻。這進一步表明，Lido本身並不是中心化的，而是由許多不同各方組成，沒有一個節點運營商持有超過Lido驗證者池5%的質押。此外，Lido的節點運營商分佈上限為Lido治理機制設置的最大值，允許用戶跟踪並決定是否允許單個節點運營商超過特定閾值進行操作。然而，如此大型的供應商可能會給尚處於萌芽階段的投資生態系統帶來新型風險。隨著以太坊繼續發展，這將繼續成為一個爭論話題。
4、驗證者盈利能力和以太坊的貨幣政策
負責保護和處理交易的agent在經濟上是可持續的，這對網絡的安全至關重要。然而，隨著每個新的驗證者加入網絡，每個驗證者的收益都會減少，因為收益會在所有驗證者之間共享。來自驗證者職責（包括提議和證明）的可預測收益源在過去一年裡一直持續減少，只在4月份啟用提款功能時出現了一個小波動。這是因為該收益與網絡上當前活躍的驗證者數量直接相關。另一方面，驗證者獲得的收益是可變的，是用戶需求和網絡活動的函數。在過去的幾個月裡，來自優先費的平均收益貢獻了驗證者收益的0.7%到0.9%，受網絡活動的影響，有一些值得注意的峰值，如下圖所示。
由於在EIP-1559中實現了基礎費用銷毀機制，支付給驗證者的部分費用現已被銷魂，因此完全從流通中移除。所以，雖然驗證者仍然會收到優先費，並額外收到新發行的ETH作為履行驗證者職責的獎勵，但在評估整體以太坊網絡是通脹還是通縮時，需要考慮一個微妙的平衡。正如我們在下圖中所看到的，儘管自大合併以來，以太坊在過去一年的大部分時間裡一直處於通縮狀態，但由於網絡上的用戶活躍度較低，它最近一直趨向於通脹狀態。以太坊的供應量總體減少了約30萬枚ETH，約為每年減少0.25%。
5、以太坊路線圖
儘管到目前為止，以太坊取得了很多成就，但用戶和開發人員對以太坊的抱負遠遠超出了當前的應用和採用者。長期以來，人們一直希望有一天會有幾十億人在這個平台上進行交易以及開發去中心化應用。然而，實現這一宏偉願景，還需要一系列更多的技術升級。這些升級本質上可能是高度技術性的，但卻有明確可理解的目標。
儘管最近有費用降低的趨勢，但以太坊的L1費用仍然是高頻、低價值交易的障礙。過去的一個月，平均交易費徘徊在4美元左右。雖然對於上百萬美元的穩定幣轉賬來說，這樣的費用可能無關緊要，但它對遊戲、微流媒體支付以及面向主流消費者的應用來說，卻是一個重大障礙。對更可負擔的費用結構的需求一直是一個揮之不去的痛。
以太坊當前可擴展性戰略的核心是“以rollup為中心的路線圖”。這種方法強調使用rollup（L2擴展解決方案）來增強網絡吞吐量。未來將引入EIP-4844（被密切的以太坊觀察者稱為“Proto-Danksharding”），提供一個專門的“blob”數據空間和一個為rollup數據量身定制的單獨費用市場。這一升級有望重塑費用格局，尤其是在像Arbitrum、Optimism和Coinbase新推出的Base L2這樣的rollup解決方案獲得關注的情況下。
以太坊不僅在交易容量方面進行了擴展，還同時改進了用戶體驗。帳戶抽像是另一個即將到來的升級，它承諾簡化管理助記詞和私鑰的艱鉅任務。通過使這些加密必需品更加用戶友好，以太坊的目標是降低普通用戶的准入門檻，有可能會帶來新一波的採用和誘人的新用例。
從分析角度來看，這些發展不僅是技術上的里程碑，而且還從根本上為評估以太坊引入了新的維度。例如，EIP-4844將影響費用市場經濟，隨後，L2解決方案費用將降低，這將需要重新校準成本分析，以及rollup運營商的經濟效益。此外，智能合約錢包的興起可能會改變傳統的採用指標，迫使分析師尋求新的鏈上指標。
遵循之前以城市命名執行層升級的習慣，以太坊的下一個升級被稱為“Cancun”。 EIP-4844升級並不是Cancun升級中唯一的升級改進。其他EIP有：EIP-1153，旨在降低鏈上數據存儲費用並優化區塊空間；EIP-4788，旨在改進橋和質押池的設計；EIP-5656，它對與以太坊虛擬機相關的代碼進行了微小更改；以及EIP-6780，旨在消除可能終止智能合約的代碼，以提高合約安全性。這些升級目前還沒有確定的發布日期，開發人員已經在忙於測試各改進建議的早期版本。 Cancun升級將發生在執行層，所有協議規則都在這裡，而驗證區塊的共識層將經歷自身分叉，稱為“Deneb”。 “Dencun”這個名字是這些同步升級的總稱呼。
6、結論
隨著以太坊的不斷發展，很明顯，該網絡正在朝著其願景邁進：讓數十億用戶都能夠在平台上進行交易及開發去中心化應用。一年的時間讓我們評估了權益證明的轉變是如何影響網絡的，包括Shapella的提款功能的升級、Lido的質押主導地位、驗證者的回報以及以太坊在面對這些深刻變化時的整體穩定性如何。這麼多重要升級即將到來，有可能極大地改善L2的可擴展性，我們一定要密切關注。