一、專案簡介
Aave 是以太坊上借貸龍頭，現部署在 Polygon、Arbitrum、Optimism 等 9 條鏈上。該專案成立於 2017 年，初始版本為點對點借貸，後來因借貸撮合效率低而改版，借鑒 Compound 資金池借貸模型提供高流動性。 Aave 目前為V3版本，該版本的目的是為提供更高的資本效率、更高的安全性和跨鏈借貸功能。
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更高的資本效率是指高效率模式（eMode），即將資產分類並依據資產類型設定風險參數，當借款人的抵押品與借出資產為同一類別時，可獲得更高借款額度。
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更高的安全性是指隔離模式，即透過鏈上投票上新的借貸資產會先進入隔離模式。該種模式下的資產會設定債務上限，且當該資產作為抵押品時，僅允許借出許可的穩定幣，目的是即許可該協議上列出更多長尾資產，同時保障協議的安全性。
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以上兩項功能目前在V3上均可實現，而跨鏈借貸（Portal）功能早在2022 年3 月V3版本推出之時就已達到可部署狀態，但是出於安全考慮，團隊對此功能的推出比較慎重，至今未正式部署。因為 Aave 的跨鏈借貸並非由 Aave 協議自己掌控，而是引入了第三方的跨鏈橋協議。
二、業務數據
1）借貸
根據 defillama 數據顯示，Aave 目前 TVL 規模已達 46.72 億美元，是藉貸板塊龍頭。 Aave 在發展初期支持的山寨幣種類更多，後來因部分代幣的潛在風險因而凍結。目前以太坊V3支援的代幣種類約 20 個，跟 Compound V2支援的代幣種類不相上下，且穩定幣和山寨幣的資金利用效率均高於 Compound。並且，Aave 較早支援 stETH 等以太坊衍生代幣。
Aave 在藉貸業務上之所以發展迅速，一方面是其激進的業務拓展策略，另一方面則是較早地佈局多鏈。 Aave 早在 21 年就已進駐 Polygon 等鏈，且在其它鏈上基本上也處於頭部地位，從而搶佔了更多市場份額。不過，以太坊仍然是最主要的借貸場所。
2）穩定幣
Aave 的穩定幣 GHO 在今年 7 月 15 日上線， 1.5% 的借款利率使得其比其它穩定幣更具競爭優勢，並為 AAVE 質押者提供 30% 的利率折扣，GHO 利息收入將全部歸金庫所有。初始借貸上限為 1 億，目前出借資產 2, 337 萬，在穩定幣板塊內佔據的市場份額非常狹小。
3）RWA
Aave 是繼 Maker 之後第二個引入 RWA 資產的 DeFi 協議，與 Centrifuge Tinlake 合作，RWA 市場與 Aave 借貸市場是分開獨立運作的。目前資金規模約 710 萬美元，相比 Maker 23 億美元的規模遠遠不及。目前只有USDC 市場還能提供存借APY，其它市場都已不再提供，成功通過KYC 的用戶只需在USDC 市場存入USDC，可獲得1.64% %的基礎年化收益以及3.23% 的wCFG 流動性挖礦收益率。
三、鏈上持股數據
Aave 代幣總量為 1,600 萬枚，主要用途就是質押與治理。 Aave 協議內建安全模組（SM，Safety Module）組件，代幣持有者可將資金質押在其中，目的是在 Aave 協議出現債務缺口時進行兜底。作為回報，質押者可以獲得 AAVE 代幣激勵措施以及分享協議收入。
從官網質押界面可以看到，目前 AAVE 代幣日排放量為 1, 100 枚，依據 Coingecko 目前的價格$ 63.2 計算，價值約 69.5 萬美元。 AAVE 代幣目前流通量達 90.88% ， 24 小時交易量達 1.2 億美元。
AAVE 前30 地址代幣持股佔比70.68% ，交易所持倉佔14.64% ，其中幣安佔比11.06% ，幣安是AAVE 流動性最好的交易場所，大戶地址持倉佔比為7.23% ，機構持股佔比2.09% ，持股主體為Blockchain Capital 和Jump Trading。大戶地址在近 30 天內餘額變動較小。
從近 30 天鏈上地址建倉情況來看，建倉行為不明顯。一個比較大的異常就是有AAVE 質押者@luggisdoeth 於8 月22 日從Aave V2贖回10 萬枚代幣，價值約638 萬美金，這部分代幣當前仍在錢包中，未有移動，可持續注意該地址動向。
從近半年Aave 合約鏈上互動來看，活躍高峰期6 月25 日至7 月18 日，這段期間因Compound 創辦人創建RWA 新專案而帶起的RWA 概念熱潮帶動了AAVE 代幣價格出現同期回暖，代幣價格最高觸達$ 81 。
從 Aave 價格走勢來看，目前處在比較底部的價格區間。
總結：Aave 是鏈上借貸龍頭項目，業務穩步發展中。近 30 天內鏈上無明顯的建倉行為，有大戶地址進行解質押動作，目前處在比較底部的價格區間。