作者：Margaux Nijkerk, Sam Kessler；編譯：松雪，金色財經
距離最大的智慧合約區塊鏈以太坊將其舊的能源密集型工作量證明（PoW）模型（比特幣等區塊鏈所使用的）改為股權證明（PoS）已經一年多了。
這個切換被稱為「合併」（The Merge），引入了「質押」（staking）這一新的方式來添加並批准區塊鏈上的交易區塊。
在工作量證明機制下，礦工將透過解決密碼學難題來競爭添加區塊。現在，在PoS 機制下，以太坊驗證者在網路上質押32 個以太坊（約5 萬美元），並且他們被隨機選擇來添加區塊。在這兩種模型下，如果礦工和驗證者的區塊被添加到區塊鏈中，他們就會獲得一些ETH 獎勵。
透過質押，以太坊極大地減少了區塊鏈對環境的影響，但它仍然面臨著圍繞集中權力、審查制度和某些基礎設施中介機構的利用等一系列挑戰。以下是以太坊生態系統自合併以來的過去一年所學到的五個要點:
以太坊能源消耗下降99.9%
(Digiconomist)
以太坊的合併徹底改革了網路的共識機制——網路營運商的「去中心化」社群用來保護網路和處理交易的系統。舊模型「工作量證明」使用耗電的「挖礦」系統來運行，網路營運商本質上是透過消耗運算能力來競爭處理區塊（並獲得獎勵）。
從加密貨幣挖礦到質押的轉變預計將大大減少以太坊的能源消耗——完全淘汰網路之前用於生成區塊和保護用戶的能源密集型系統。
以太坊在合併前的能源消耗大約相當於一個小國家的大小，其能源使用統計數據是早期NFT 和DeFi 批評者爭論的主要焦點。根據劍橋比特幣電力消耗指數，比特幣仍使用工作量證明系統為其網路供電，其消耗的能源量與新加坡相同。
「以太坊的新能源消耗量大幅下降」。
合併一年後，以太坊的新排放量急劇下降。以太坊的新權益證明系統比舊的基於挖礦的系統消耗的能源減少了99.9%。無論升級是成功或失敗，現在都很難將以太坊描繪成對環境有害的了。
股權分配引發中心化問題
(Dune Analytics)
除了因其高昂的能源成本而受到批評外，以太坊的舊共識模型還因將權力集中在一小部分加密挖礦集團手中而受到抨擊——這些集團擁有資金、專業硬體和專業知識，可以建造大規模的加密挖礦設施。在合併之前，只有三個礦池主導了大多數以太坊的哈希率——這是衡量所有礦工集體運算能力的指標。
當合併行動將以太坊轉變為PoS 時，網路放棄了挖礦，轉而支持質押。新系統消除了PoW 的硬體需求和運算成本，部分原因是為更多人參與營運網路打開大門。
然而，合併一年後，中心化仍然是以太坊面臨的最大挑戰之一。要在以太坊上進行質押，驗證者需要在網路中鎖定32 ETH，即大約50,000 美元——這些資金可以賺取穩定的利息，但如果驗證者犯錯或有不誠實行為，這些資金可能會被撤銷。設定驗證器節點以在網路上進行質押也可能是一項複雜的任務，這意味著如果設定不當可能會導致經濟處罰。
由於建立節點的費用和技術障礙，中介服務應運而生——來自Coinbase 等公司和Lido 等「去中心化」集體——允許用戶將他們的ETH 集中在一起，為節點創建32 個ETH。這些中介實體承擔了大部分繁重的工作：他們從用戶那裡拿走ETH，代表他們進行質押，並從他們運營驗證器所獲得的獎勵中抽取一部分。
甚至在合併之前，一些反PoS 倡導者就擔心質押可能會增加以太坊的中心化——這意味著這些中介機構中的一小部分（甚至是單一中介機構）可能會對將哪些區塊添加到網路中獲得不成比例的控制權。
這種情況似乎正在上演：目前，最大的質押提供者是最大的去中心化質押池Lido。 Lido 目前佔質押ETH 總份額的32.3%，接近33% 大關時引發了人們對中心化的擔憂，開發人員稱這一閾值可能會導致安全問題。
MEV 和審查制度
(mevboost.pics)
(mevwatch.info)
合併後，以太坊的驗證者透過一種稱為最大可提取價值（MEV）的做法成功地獲得了可觀的額外利潤。這有時被視為一種“隱形稅”，驗證者和建構者可以透過在將交易添加到網路之前策略性地插入或重新排序交易來向用戶收取這些稅。
當MEV 成為網路上意想不到的中心化和審查載體時，第三方介入並試圖解決這種做法的一些更有害的副作用。
Flashbots 是一家以太坊研發公司，發明了MEV-boost，這是一款驗證器可以運行的軟體，以減少MEV 的負面影響。然而，Flashbots 針對MEV 問題的解決方案是有爭議的。雖然有些人認為MEV 應該被完全根除，但Flashbots 引入了MEV-Boost，使這種做法無處不在。
目前，以太坊上大約90% 的區塊都經過MEV-Boost，它優化了交易組織成區塊的方式，以便為驗證者獲得最大利潤。
MEV-boost 的普及已成為網路爭論的焦點。如前所述，MEV 被一些人視為對用戶不公平的稅。 Flashbots 在以太坊MEV 市場中的核心作用受到了批評：透過Flashbots 軟體組裝的大多數區塊都是透過Flashbots 本身「中繼」或傳遞給驗證器的。
這種中心化被一些人視為審查制度的潛在載體：當美國財政部批准一些與混合器程式Tornado Cash 相關的以太坊地址時，Flashbots 停止將這些交易添加到發送給驗證器的區塊中。這一舉動令以太坊建設者感到厭惡，他們認為Flashbot 所佔據的基礎設施層面應該是完全中立的——以免整個網路變得更加類似於Visa 等中心化支付處理器。
自合併初期以來，以太坊社群一直在努力透過配置MEV-Boost 使用非Flashbots 中繼來減少審查。目前，17.3%的區塊依靠Flashbots的中繼來提取MEV，審查率下降至35%，與2022年11月78%的高點相比，這是一個巨大的逆轉。
流動質押代幣已經佔領了ETH 市場
(https://defillama.com/lsd)
合併之後，流動性質押在以太坊生態系中興起。
任何人都可以透過質押過程獲得獎勵並參與以太坊的安全系統，其中涉及將ETH 代幣鎖定在以太坊區塊鏈上的地址中，以換取穩定的利息流量。但存在一個問題：一旦代幣被質押，它們就無法在DeFi 中購買、出售或使用（例如作為貸款抵押品）——這限制了質押對那些有興趣最大化投資價值的投資者的吸引力。
來自第三方的流動質押服務提供了傳統質押的替代方案。透過Lido 等服務進行質押的用戶，而不是直接透過以太幣進行質押，可以獲得一種代表其質押資產的衍生ETH 代幣：流動性質押代幣，簡稱「LST」。
LST 就像普通質押的ETH 一樣賺取利息，但它們可以像任何其他加密貨幣一樣買賣——這使得它們對於想要輕鬆參與ETH 質押的DeFi 交易者來說是一項極具吸引力的投資。作為額外的好處，LST 為用戶提供質押風險，而無需他們投入32個ETH，這是質押所需的最低金額。
在2023 年4 月的Shapella 升級之前，質押者不可能提取質押的ETH，因此人們最初轉向流動性質押來賺取質押收益，而無需承擔鎖定代幣未知時間的風險。一旦可以提取質押的ETH——消除了質押的主要風險之一，但侵蝕了LST 的附加價值之一——有些人認為流動性質押市場可能會萎縮，轉而支持傳統質押。事實並非如此。
“短期內宏觀經濟因素的影響可能比供應變化更大。”
目前，流動性質押市場價值近200 億美元，並且正在快速增長，這主要是由於LST 在DeFi 中無處不在，以及與傳統質押相比，LST 更容易獲得。 Lido的代幣stETH在LST市場中佔有最大份額，約佔LST總份額的72.24%。
ETH 淨供應量下降
(Ultra Sound Money)
(Ultra Sound Money)
合併更新對以太坊的代幣經濟學進行了一些調整——支撐區塊鏈原生代幣的規則。
最值得注意的是，此次升級首次使ETH 出現“通貨緊縮”，這意味著該代幣的總體供應量現在正在減少而不是增加。今天ETH 的流通量比一年前減少了0.24%。供應量的減少部分源自於EIP-1559，這是合併前約一年的網路升級。這次升級開始在網路上的每筆交易中「燃燒」一些ETH，但直到合併進一步削減新ETH 的發行速度後，ETH 才出現淨通貨緊縮。
當ETH 的供應量逐年增長時，一些投資者擔心他們所持有的代幣份額會隨著時間的推移而貶值。有些人希望通貨緊縮有助於讓ETH 更有價值。到目前為止，很難說這種情況是否發生過。自合併以來的幾個月裡，以太坊的價格沒有太大變化，短期內宏觀經濟因素的影響可能比供應變化更大。
