原創| Odaily星球日報
作者| 南枳
熊市之下，各交易平台多次出現小市值幣種逼空上漲行情，資金費率常出現較大的負值，市場上常有兩種策略：
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或在收取費率前開多獲取結算的資金費率；
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或在結算前開空結算後立刻平倉，以取得多頭部位平倉所帶來的跌幅。
Odaily星球日報基於市場數據，對幣安上費率大於-0.5%的情況進行統計，基於多時間段K線結果，探究不考慮其他數據只論漲跌，從概率上而言哪種策略盈利概率更高。
（指標說明：下文所有高負費率均指費率大於-0.5%情況；下文所有極端負費率指費率大於-1.5%情況；本文僅為對歷史情況的結果統計，非後續行情投資指導建議。）
整體情況
2023 年以來幣安上共有376 次資金費率高於-0.5% ，平均值為-1.209% 。其中各費率區間的頻次情況如下，在376 次高費率中，大於-1.5% 達113 次，佔比30.2% ，可見當費率開始轉向高負費率後，有不小的機率極端化。
Odaily星球日報統計維度如下：
時間：含1分鐘、3分鐘、5分鐘、4小時、8小時、24小時。
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短線上資金費率收取後波動較大，最低點不一定發生在收取後的1分鐘之內，故選取了1分鐘、3分鐘、5分鐘進行比較。
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另一方面有時候爆空行情將會持續一大一段時間，部分多單用戶選擇長時間持有，故選取4小時、8小時、24小時，觀察長時間行情延續使多單獲利的機率。
價格：
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短線上選取了最低價和收盤價，因手動操作的使用者難以平倉在最低點。
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長線上選取了最高價和收盤價，同樣觀察長時間行情延續使多單獲利的機率。
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收盤價旨在消除瞬間極端波動影響，用於和最低價/最高價對比。
短線情況統計
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1分鐘最大跌幅平均值1.90%，1分鐘收盤跌幅平均值1.11%；
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3分鐘最大跌幅平均值2.12%，1分鐘收盤跌幅平均值1.05%；
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5分鐘最大跌幅平均值2.26%，5分鐘收盤跌幅平均值1.07%。
從所有案例的綜合數據而言有幾個初步結論：
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相較於平均費率1.209%，多頭若在收取費率結束的短時間內平倉，獲利機率很小。
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1分鐘、3分鐘、5分鐘最大跌幅連續創新低，而相應的收盤價接近一致，說明在這段時間內走勢為W 形狀，且波動劇烈。
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基於第二點，空頭獲利機率大，有較多的機會平倉。
隨機選取了十個代幣做圖如下，多數具備較明顯的W 型走勢。
長線情況統計
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4小時最大漲幅平均值3.73%，4小時收盤漲幅平均值-1.29%；
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8小時最大漲幅平均值5.84%，8小時收盤漲幅平均值-1.36%；
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24小時最大漲幅平均值9.5%，24小時收盤漲幅平均值-3.34%；
綜上結論如下：
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相較於平均費率1.209%，多頭若選擇持有一端時間，有機會同時取得資金費率及漲幅獲利。
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4小時、8小時、24小時最大漲幅連續上升，但收盤漲幅均為負數，說明在24小時之內，說明在這段時間內走勢類似M，且波動劇烈。
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24小時收盤價明顯低於8小時收盤價，或表示多數負費率行情在24小時內結束。
隨機選取了十個代幣做圖如下，多數具備較顯著的M 型走勢。
基於頻數和費率高低的分類統計
頻數對費率情況影響
頻數：將每個代幣在2023年出現過多少次高負費率作為統計維度，共涉及代幣66個，近半的代幣僅有一次高負費率情況，而出現10次以上高負費率情況代幣僅9個。
平均費率：並未隨著高負費率頻數的增加而有明顯上升，而LPT、TRB等代幣在廣泛傳播時均為滿負費率（-2.5%或-3%），說明在其達到滿負費率之前或之後，在中等的負費率水準上維持過較長一段時間。
累積費率：超過15% 機率較低，但對於長期持有者而言，隨著價格的倍增，從費率上而言收入仍較為可觀。
下圖為不同頻數的平均費率情況，僅TRB和COMP（五次高負費率）與其他代幣有明顯偏差。
費率對價格走勢影響
本節探討是否負費率越高，短線跌得更多，長線上漲更高。
以下圖表為所有區間的短線走勢狀況。
分級後，各區間短線規律與整體規律一致，即：①W型走勢、②空頭均有獲利平倉機會、③收盤價多頭獲利機率高；
而負費率程度越高，短線下跌更加劇烈，但收盤價基本上與費率持平。
以下圖表為所有區間的長線走勢狀況。
分級後，各區間長線規律與整體規律一致，即： ①M型走勢②多頭均有盈利平倉機會③行情結束時間快。
而負費率程度越高，上漲程度沒有顯著提升。
頻數對價格走勢影響
短線行情
對於高負費率僅出現一次的代幣的29次高負費率中，
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1分鐘最大跌幅有28次大於資金費率，獲利比例達97%；1分鐘收盤跌幅有17次大於資金費率，獲利比例達59%；
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3分鐘最大跌幅獲利比例100%；3分鐘收盤跌幅獲利比例41%；
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5分鐘最大跌幅獲利比例100%；5分鐘收盤跌幅獲利比例48%；
以發生過32次高負費率的LPT作為比較：
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1分鐘最大跌幅有32次大於資金費率，獲利比例達100%；1分鐘收盤跌幅有27次大於資金費率，獲利比例達84%；
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3分鐘最大跌幅獲利比例100%；3分鐘收盤跌幅獲利比例69%；
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5分鐘最大跌幅獲利比例100%；5分鐘收盤跌幅獲利比例69%；
或由於費率的極端化，LPT的空頭獲利機率明顯高於單次高費率的情況。
以發生過61次高負費率的BLZ作為比較：
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1分鐘最大跌幅有61次大於資金費率，獲利比例達100%；1分鐘收盤跌幅有46次大於資金費率，獲利比例達75%；
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3分鐘最大跌幅獲利比例100%；3分鐘收盤跌幅獲利比例69%；
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5分鐘最大跌幅獲利比例100%；5分鐘收盤跌幅獲利比例62%；
而BLZ的極端費率情況下，機率與LPT類似，同樣明顯高於單次高費率。
由此可見，不論是短期的高負費率、還是明確的逼空上漲行情，短線維度上都是空頭佔優。
長線行情
同樣，在29次高負費率中，
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4小時最大漲幅有29次大於資金費率，獲利比例達100%；4小時收盤漲幅有10次大於資金費率，獲利比例達34%；
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8小時最大漲幅獲利比例100%；8小時收盤漲幅獲利比例31%；
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24小時最大漲幅獲利比例100%；24小時收盤漲幅獲利比例34%；
對於長線而言，由於前文所提的「行情結束時間快」的特性，多頭收盤獲利機率顯著減少。
而最高點全憑個人交易技術，僅供參考，但也說明了收取費率並非行情的結束時間點。
同樣選取了高費率次數最多的四個代幣進行統計，但由於是基於已發生的逼空行情選取，該統計具有顯著的“抽樣偏差”，該部分僅供參考，對於後續類似情況指導意義不大。
結論
基於幣安2023年高負費率情況，Odaily星球日報對以下兩種策略進行了數據方面的統計：
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多頭策略：在收取費率前開多取得結算的資金費率；
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空頭策略：結算前開空結算後立刻平倉，以取得多頭部位平倉所帶來的跌幅。
在短線操作層面，空頭策略機率上明顯佔優，即使以收盤價也以空頭獲利佔多數。
在長線操作層面，多頭策略機率上略微佔優，在高負費率發生之後，通常仍有一段上漲趨勢。
