中央銀行數位貨幣（CBDC）已經成為學術主流和地緣政治中的一個主要話題——更不用說加密貨幣社群及其關於X 的喧鬧的公開討論。而國家領導人和世界銀行等超國家金融機構和國際貨幣基金組織已達成廣泛共識，即CBDC 能夠提供巨大的好處，但很少詳細說明CBDC 最適合在哪些方面提供支持，以及在哪些方面採用它們可能會超出範圍。
為了使CBDC 對全球經濟產生淨正面影響，全球領導人必須認識到其優點和限制。 CBDC 可以幫助央行行長在向銀行發行債務時（即批發層面）實施更有效的資本管制、刺激計劃和其他形式的貨幣政策。
在這些範圍內並且只有在這些範圍內，CBDC 可以幫助央行緩解市場低迷、最大限度地減少衰退並加速成長——這是支持穩定的國家和地區經濟的必要做法。
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— 威爾·克萊門特(@WClementeIII) 2023 年9 月26 日
另一方面，在零售層面實施CBDC 來直接為個人和企業提供服務，對中央銀行來說是一項過於複雜和細緻的任務。
正確的產品與產業契合
在私營部門，確定適當的產品市場契合度始終是任何新創企業的首要考慮因素。在公共部門，對任何新興技術進行類似的過程同樣重要。就CBDC 而言，目標可能最恰當地描述為某種「產品與產業的契合」。
批發CBDC 及其所在的區塊鏈（更廣泛地說，分散式帳本）可以幫助央行行長更有效地完成工作，因為它們具有卓越的安全性、透明度和簡化的發行流程，而且央行行長擁有可利用的經驗和專業知識這些福利在他們的工作範圍內。
由於CBDC，世界可能面臨黑暗的未來
與任何新興技術一樣，CBDC 不應與任何此類專業知識的替代品混為一談，也不應僅根據其技術能力將其擴展到行業或經濟部門。只有在擁有足夠專業知識的專業人士的適當陪伴下，CBDC 才能發揮其優勢，從而增加價值。
越權：繞過商業銀行
除了在批發應用中的效用之外，CBDC 還為中央銀行家透過自行決定直接向個人、企業和其他組織發行CBDC 來蠶食和消耗整個商業銀行業打開了大門。儘管這種系統很誘人而且表面上效率更高，但實施這樣的系統是一項極其複雜的任務，而且採用跑道也充滿挑戰——尼日利亞的eNaira 和中國的數位人民幣就是如此。
簡而言之，央行行長不應僅因為可行就採取行動。儘管零售CBDC 賦予中央銀行繞過商業銀行並充當零售和企業層面直接發行人的能力，但它們並沒有賦予有效這樣做所需的細緻入微的智慧和嚴格的經驗。創新並不能取代專業化； 相反，創新往往會提高專業化程度。
CBDC 威脅著我們的未來，所以是時候表明立場了
幾個世紀以來，商業銀行增持了深厚的專業知識，開發了信用評分評估、貸款支付、帳戶管理、重組、準備金管理的模型和演算法，並為跨司法管轄區和財富狀況的廣泛零售客戶提供服務—但這並沒有改變。甚至還沒有開始觸及企業融資和企業債務發行。央行行長們必須認識到，正如他們的工作異常細緻和精緻一樣，商業銀行業的格局也是如此——甚至可能更是如此。
使用CBDC 試圖削弱、規避或蠶食整個商業銀行業對於效率最大化主義者來說既是一個白日夢，也是失敗的秘訣。向企業和個人發行貨幣，以及評估貸款申請、商業模式、信用評分演算法和廣泛的其他相關變數的做法需要完全專門的機構，這些機構獨立於貨幣政策的機制和決策而運作。
光明的一面：商業銀行業不會陷入黑暗時代
商業銀行和貨幣轉移機構不會被留在古代——它們也有一套正在迅速推出的新興鏈上工具。穩定幣、存款代幣和相關的基於DLT 的工具使商業銀行能夠向零售和企業客戶提供更高的效率、透明度和安全性，就像CBDC 使中央銀行的工作受益一樣。
銀行和貨幣轉移機構完全有能力利用批發CBDC 作為質押品來發行穩定幣和存款代幣以用於商業應用。額外的鏈上整合將使商業銀行能夠簡化跨境轉賬，開放國家之間的直接貿易管道，並整合尖端的「了解你的客戶」程序，以增強客戶的安全和隱私。
商業銀行在根據央行質押品和貨幣政策管理存款帳戶方面擁有豐富的經驗，並且最有能力在數位時代繼續管理這些職責。如果一切順利，CBDC 的全球採用將形成一種新的金融範式，即央行在批發層面實施優越的貨幣政策，同時允許商業銀行透過穩定幣和存款代幣在零售層面做他們最擅長的事情。
Bradley Allgood 是Flent Finance 的創始人兼首席執行官，該項目專注於開拓存款代幣基礎設施，將銀行和金融機構引入鏈上。在創立Fluent 之前，Bradley 為美國第一個經濟特區(SEZ) 設計了Web3 銀行平台及其相關法律架構。
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