文章來源：《科創板日報》
記者：敖瑾
長假開啟前的最後一個工作日，三家企業成功登陸港股。
最受關注的無疑是眾多資本押注的第四範式。開盤，第四範式股價漲13.49%，報63.1港元/股。截至今日收盤，其股價報58.5港元/股，日內漲幅5.22%，總市值271.44億港元。
IPO前，第四範式在一級市場進行了9輪融資，集結了紅杉中國、騰訊投資、博裕資本、CPE源峰、交銀國際以及金石投資等一眾頭部機構。上市前最後一輪融資，第四範式估價就已超過200億元。在此次成功登陸港股之前，第四範式已向港股三度發動衝刺，整個IPO過程歷時2年。
同日於港股上市的，還有網路遊戲產品發行商中旭未來，以及數位醫療服務平台東軟熙康。值得一提的是，東軟熙康同樣經歷了三度闖關港股未果的曲折上市過程。
同日三家企業成功掛牌交易背後，是港股市場的逐步回溫。在經歷了8月的零上市專案後，9月迄今，港交所主板共有7家公司成功達成掛牌交易。根據德勤預測，2023年全年，港股將會錄得接近100隻新股融資約1,800億港元。
豪華股東團迎來退出希望
押注第四範式的眾多資方，終於盼到公司上市的這一天，不少機構投資人都在朋友圈轉發了這一消息，表達喜悅。
第四範式成立於2014年，主要提供以平台為中心的人工智慧軟體，使企業能夠開發其自有的決策類人工智慧應用。其招股書顯示，2020-2022年，分別實現營收9.42億元、20.18億元、30.83億元，業務呈現較大增長；但同時，其仍處在虧損狀態，同期虧損分別達到7.50億元、18.02億元、16.53億元。
此次IPO，第四範式以發行指導價區間的下限55.60港元/股定價，發行1839.6萬股股份，發行市值為258億港元。其淨籌資額為8.355億港元，其中基石投資者認購1363.96萬股，認購總額為7.57億港元。
第四範式在一級市場受到許多頭部機構的青睞。 IPO前，共完成9輪融資，投資方除了紅杉中國、創新工場、春華資本、厚朴資本、基石資本以及松禾資本等知名財務投資機構外，工商銀行、農業銀行以及交通銀行等五大行旗下的投資平台亦有加註，在一級市場累計募款超過10億美元。
申報資料顯示，發行前，紅杉中國為第四範式最大外部機構股東，持股比例達11.49%。博裕資本以及國新啟迪基金次之，持股比例分別為3.17%以及2.72%。
紅杉中國先前透過旗下多檔基金連續多輪追加對第四範式的投資。財聯社創投通-執中數據顯示，在天使輪投入了超過3000萬元後，紅杉中國又在2016年、2017年以及2021年進行了投資，對第四範式的累計投資金額超過5億元。
而隨著第四範式今日的港股IPO，各家機構也迎來了退出實現投資收益的希望。財聯社創投通-執中數據顯示，若按照發行價計算，紅杉中國最早的一筆投資目前實現了超40倍的賬面回報；博裕資本和國新啟迪基金則均實現了超過1倍的帳面報酬。
但有關注第四範式的投資人士對《科創板日報》記者表示，儘管第四範式已登陸港股，但後續機構真正實現退出時亦可能出現股價下跌、無人接盤等問題。 「第四範式最後一輪估值就超過200億元了，按照上市首日的市值情況看，接下來它的股價走勢也很難說。且目前港股流動性不足，機構股東後面想出貨不一定能有人接。”
9月已有7個項目上市，港股市場逐漸回暖
加上今日上市的3個項目，9月截至目前，港交所主板已有7個項目成功達成掛牌交易。相較於整個8月沒有新增IPO的情況，港股市場可以說初步有所回升。
可以看到，第四範式、東軟熙康以及途虎養車等多個經歷幾度港股IPO衝刺的項目，都在近期實現上市。此外，前不久再度通過聆訊的消費投資機構天圖投資，也開啟了招股，即將在10月初登陸港股。
根據港交所數據，今年截至目前，港交所新上市公司共37家，仍在排隊上市的項目共116個。
畢馬威維持香港全年IPO募款金額、上市數量預測不變，即1800億港元、90家。畢馬威認為，目前三大條件能夠帶動香港新股市場回暖，包括上市申請數量多、特專科技企業可望上市、大型企業有分拆業務上市的計畫。
亦有市場人士對港股市場表示謹慎Optimism。
從股價表現情況來看，今天上市的三家公司中，僅第四範式並未破發，而中旭未來和東軟熙康均開盤即跌破發行價。截至收盤，中旭未來報14港元/股，與發行價持平；東軟熙康報2.72港元，較發行價下跌超42%。
同時，儘管新上市項目較上月增加，但專案的資金募集情況卻不算理想。儘管第四範式本輪招股最終實現了超募，但與之兩年前首次開啟IPO闖關時計劃募資金額相比，已縮水80%。
另外，從發行比例來看，中旭未來、第四範式、東軟熙康分別為3.55%、3.96%、15.89%，依然維持了港股發行比例走小的趨勢。
德勤在最新的研究報告中預期，今年前三季度，香港新股市場將會有44隻新股上市，融資247億港元，相較2022年前三季度的51只新股融資640億港元，新股數量下跌14 %，而融資金額下滑61%。
對於當前二級市場融資環境的變化，有一級市場投資人士表示，已對投資收益的預期進行了相應調整，「當前投資市場收益率下調是全面性的，所有投資的收益預期實際上都在下調，一級市場不可能不受影響，所以我們也已經調整了預期。”
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