在嚴峻考驗時刻到來之際，學會暫停和思考才是最重要的。

紅杉美國在內部分享會上，警告嚴峻時刻已到來：

在過去一段時間裡，最大的變化就是「資本」從免費的，變成了昂貴的。原來表現最好的資產變成當下表現最差的資產了。

簡單來說，就是這個世界在重新衡量當資本變得昂貴時，什麼樣的商業模式是有價值的。

在嚴峻考驗時刻到來之際，學會暫停和思考才是最重要的，最擅長對變化做出回應的，才會存活下來。

不計代價的成長也不會被認可了，不計代價成長而獲得回報的時代過去了。這次的復甦不會是V 字形的反轉，而會是一個長期的修復過程。

以下為分享會重點摘要：

作為谷歌、蘋果和Airbnb 背後的創投公司，紅杉資本憑藉著在經濟危機期間與其投資組合公司分享的演示文稿和備忘錄，贏得了科技行業「卡珊德拉」（Cassandra，希臘神話中的特洛伊公主，能夠預知未來）的美譽。

在題為「適應與忍耐（Adapting to Endure）」的52頁幻燈片中，紅杉將當前動盪的金融市場、通貨膨脹和地緣政治衝突一併列為不確定性和變化的關鍵因素。紅杉告訴創辦人們，不要指望經濟會像疫情開始後那樣迅速反彈，因為「推動經濟復甦的貨幣和財政工具已經被耗盡」。

同時，紅杉也建議創辦人迅速採取行動以延長跑道並全面檢查業務是否有超額成本。 “不要將’削減估值’視為負面因素，這是一種節省現金和快速發展的方式，它能幫你跑得更遠。”

這次將不再有“V型復甦”

雖然美國經濟在2020年3月受疫情影響出現下滑，但之後卻迅速反彈，經濟學家稱之為V型復甦，紅杉認為這種情況將不會再發生。報告中指出，貨幣和財政政策已經用盡，持續的通膨和地緣政治衝突進一步限制了宏觀層面解決問題的能力。

為了因應疫情，世界各國政府採取財政和貨幣刺激措施，以填補疫情造成的巨大缺口。這有助於防止了極其嚴重的衰退，但也帶來了嚴重後果。這種「放水」體現在了資產價格，尤其是在那些符合疫情主題的遠距辦公和電商公司的股票上。

聯準會資產負債表，圖：Sequoia

市場低迷將對消費者行為、勞動市場、供應鏈等產生影響。這次危機將是一個更長的周期，雖然不能預測持續時間，但仍需做好準備。聯準會的兩個核心工作就是最大化就業率及控制物價穩定，但目前看來他們並沒有做好。不僅紅杉預感到了危機，知名風投Light Speed也在一篇部落格文章中提到，「過去十年的繁榮時代毫無疑問已經結束」。

誰能存活下來？

1.那在這種情況下，誰能存活下來呢？

答案是適者生存：

最終不是最強大的物種存活，也不是最聰明的，而是最擅長對變化做出應對的會存活下來。

就像上圖的A和B兩家公司，最快做出應對的B公司擁有更多的現金流，更可能避免死亡螺旋。

所以我們建議你計算好各種節省成本的方式，例如關停一些專案、停止研發、減少市場開支、或其他，這並不是說你要馬上行動，但你要知道如果未來30天內就要用到，你是準備好的。

我們看到，2008年的時候，所有縮減開支的公司最終都活得更好。

不要把縮減開支當作一個負面的事情，而是把它當作節省現金和跑的更快的方式。

此外，要思考你計畫所做的決策，和你希望你當初做出的決策的關係。

當你只剩六個月的現金流的時候，專注和決策會變得非常困難，所以不管你還剩多少錢，從現在就開始思考。

下雨天更適合超車

危機=危險+機會。 F1車手阿爾頓塞納曾說：天氣好的時候你不可能超過15 輛車，而陰雨天的時候可以。對新創公司來說，經濟衰退時期招募會變得更容易，競爭對手也會更少。

所以，危機也是一種機會。也可以把當下當做千載難逢的機遇，活下來就會變得更強大。

那什麼樣的人不只能存活，還能勝出呢？

是那些面對現實、快速應對、有紀律和原則、而不是後悔的創辦人。

而且未來一段時間招募會變得更容易，會有更少的大廠跟你競爭。

所以，把當下當做千載難逢的機遇，出對手中的牌，最終你會變得更強大。

在這樣危機時刻，該如何變得更強大？機會只給做好準備了的人。

創辦人需要面對現實，克服恐懼，並及時做出調整。正如成長緩慢卻仍獲利的公司現在擁有財務彈性，可以從燒錢的公司回檔、成長股與價值股地位的變化，危機通常是一切的轉折點。

歷史上偉大的公司都誕生在危機之中，例如2001年網路泡沫後的亞馬遜和Google；2008年金融危機後的Twitter、Uber、Airbnb和Okta等。紅杉認為，未來幾年最優秀、最堅定的新創公司將會逆勢快速佔領市場。

該如何準備？

我們將給出一個框架，這是先前在一些非常棘手的危機時刻下都被使用過，並且多年來不斷改進的框架。

1.首先，你必須在思想上做好準備。

① 面對現實：這第一步是最難的。

每一次崩潰，都始於創辦人沒有真正去面對最嚴酷的現實；身為創辦人，身為CEO，你必須面對現實；你的團隊或董事能幫忙的也許只有這麼多。

② 面對恐懼。

現在你已經面對你的現實了，那麼你必須防止自己陷入負面的循環。

你必須擺脫這種負面情緒的死循環，才能真正知道該如何讓我們擺脫困境。

③ 擁有戰勝恐懼的勇氣。

勇氣是一種選擇，所以要去選擇要有勇氣。

無論我們今天將要面臨什麼，都不會比我們在新冠病毒疫情開始時面臨的不確定性更糟。我們將戰勝一切。

④ 從危機到機會。

用中文寫的“危機”一詞由兩個字符組成。一個代表危險，另一個代表機會。這個字分開來就是危險+變化的機會點。約翰甘迺迪總統之前用它來稱為危險+機遇，讓它成了一個非常流行的詞。

事實上，當有了危機，變化的機會點才更有趣。有了變化的機會，強者可以變弱，弱者也可以變強。

曾經誰都想要的成長股正在被拋售，而價值股正在被覬覦。那些成長較慢卻仍獲利的公司現在擁有財務的靈活性，可以從燒錢的公司回調。

如果你清楚地看到了機會並且做好準備把握住了時機，那麼這個變化點將會是新的機會。

2.其次，準備好你的團隊。

① 從「為什麼」開始，重申你的使命願景/價值觀

這對你僱用來的忠實的信徒來說非常重要。

② 展現你的領導力

了解你的受眾：客戶、員工、投資者等。他們都需要被提醒為什麼他們當初加入你對未來的願景。他們都在向你尋求方向，都在期待你採取果斷行動。

③ 最後就是讓你的團隊保持一致性，要求他們做出承諾與貢獻，或…禮貌地請他們離開，減輕救生艇的重量。

3.讓你的公司做好準備。

資本收緊口袋，更注重企業的獲利能力

當流動性充足時，表現最好的公司都是資本消耗型的，例如科技和一些新的IPO公司。但現在市場正在重新評估，在錢包收緊時什麼樣的商業模式是有價值的。隨著流動性的收緊，這些公司變成表現最差的公司。在所有的軟體、網路和金融公司裡，61%的公司目前的市值都低於2020 年疫情前的價格。這相當於市場全然無視了這些公司這兩年的發展，儘管這些公司在這兩年裡大多都實現了收入和利潤的翻倍。

紅杉認為幫助新創公司度過寒冬的主要方式包括：

• 重整團隊：重申公司的使命願景、價值觀，留住有價值的員工

• 重視現金流：隨時關注油箱

• 增加獲利：拓寬獲利管道、改善經濟模型、裁員，

• 融資或融債：哪怕成本很高

• 聚焦投資主要業務：遠離無紀律和原則的市場追求，例如Airbnb砍掉了絕大部分產品，但卻在關鍵的託管業務和長期住宿業務上增加投入。

• 思考創新：把精力放在用更好的解決方案來解決問題上，而不是把錢投到問題上，面對問題改變是唯一選擇。

這是一個動盪的時代

1987 年金融危機後的思科，2000 年網路泡沫破滅後的Google和PayPal（美國的線上支付服務商），2008 年金融危機中的Airbnb（美國度假屋租賃公司），2020 年新冠期間的Doordash（美國外賣公司，由三位華裔創立）。

但我們也相信，未來幾年的勝利將取決於企業能否果斷做出那些艱難的選擇，以應對那些過去兩年自由資本膨脹和扭曲帶來的，可能令人不適的挑戰。

這次分享的首要目標是改變我們的思想觀念。

我們正處於一個充滿不確定的、需要做出改變的時刻，在這個艱難的時刻你的決策將對你的公司產生重大影響。

這是一個動盪的時代，管理變化是每個人的工作和任務。

我們今天相聚在這裡的目的不是為了一起焦慮。恰恰相反，我們相信，最優秀、最有野心、最堅定的人會逆勢創造出真正非凡的事業。