以市值計算第二大加密貨幣以太幣（ETH）今年的表現落後於領先的加密貨幣比特幣（BTC）。具體而言，2023年迄今為止，這些資產已分別增值約30%和65%。
事實上，自去年9 月進行的網路升級之一合併以來，ETH 的表現明顯遜於大盤。根據分析公司Kaiko 的下圖，自2022 年底以來，比特幣的價格及其成交量比率均呈現下跌趨勢。
藍線顯示了ETH 與比特幣的價格比率，而橙線顯示了它們的交易量比較。資料來源：凱科。
Kaiko 在10 月9 日發布的最新報告中提出了背後的原因。他認為“ETH表現不佳很可能是由於熊市的持續影響。”
他指出，從歷史上看，在熊市中，交易者會轉向比特幣，這是最古老、最大的加密貨幣資產。這解釋了其價格相對於ETH 和其他加密的表現。
另一方面，在牛市中，熱情導致對不同山寨幣的需求增加，從而推高其價格，甚至由於其資本較低而遠高於比特幣的百分比。
一些分析師預計，上週第一批ETH 期貨交易所交易基金(ETF) 的批准將刺激以太坊市場。然而，該貨幣的價格因該事件而下跌，在撰寫本文時交易價格為1,500 美元。
「缺乏熱情是值得注意的，」Kaiko 說。他將此與2021 年牛市期間推出的美國首個BTC 期貨ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) 的成功進行了比較。
以交易量計算，兩個最大的ETH ETF，VanEck 的EFUT 和ProShares EETH，在交易第一周的日均交易量僅為50 萬美元。相較之下，BITO 在上市第一天就產生了超過10 億美元的交易量。
他指出，「這次發布是在一個非常不同的市場環境中進行的。」根據他們的觀點，這種情況發生的同時，宏觀經濟不確定性不斷增加，對加密貨幣等風險資產的需求造成壓力，使其處於看跌週期。
在這種情況下，他表示，過去兩個月ETH 現貨交易量幾乎保持不變，只有幾次超過20 億美元，如下圖所示。
在這裡你可以看到近幾個月ETH 交易量的波動。資料來源：凱科。
Kaiko 指出，在此期間，ETH 期貨融資利率維持中性或負值，顯示市場缺乏明確的方向。
這可能是增持ETH 的好時機
Kaiko 解釋說，儘管ETH 期貨ETF 未能吸引大量交易量，但它們仍然提供了一種獲得以太坊敞口的方法。他強調：「這可能有助於改變機構投資者對該資產的看法，儘管在概念上有所不同，但該資產（目前）與BTC 密切相關。」 因此，他認為此類資產可能成為下一輪牛市需求增加的大門。
反過來，鑑於目前ETH 兌BTC 的表現較低，CriptoNoticias 報告的一些專家認為，目前是增持ETH 以應對下一次牛市的好機會。
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0X簡體中文版：為什麼以太坊今年表現遜於比特幣？
