Synthetix的未來簡史:多鏈探索與超級鏈SNX Chain

撰文:Kain Warwick,Synthetix 創辦人

編譯:Babywhale,Foresight News

我的上一篇文章對Synthetix 的未來進行了長篇探討。這篇文章將採用不同的方法,它將是一個簡單且實用指南,幫助社區了解我們必須在未來幾個月內進行的實驗。如果沒有更靈活的新V3 架構,以下所有設想的實驗都是不可能實現的,我們花了很長時間才做到這一點,但現在我們已經做好了快速測試和迭代的準備。

現在實際需要考慮的問題包括:

  • 如何推出V3 和Perps V3?
  • 如何擴大抵押品的規模?
  • 擴展抵押品的限制因素是什麼?
  • 我們要啟用非SNX 抵押品嗎?
  • 對SNX 持有者而言,實現價值最大化的最佳策略是什麼?
  • 如何將費用轉化為SNX 持有者的收益?
  • 其他鏈上是否還有未觸達的交易者?
  • 我們如何有效地接觸這些交易者?

協議的現況:

  • Synthetix V2x 已在以太幣上線;
  • Synthetix V2x 在Optimism 上線;
  • Synthetix V3 已部署到Optimism,但迄今尚未啟用;
  • Synthetix V3 已部署到以太坊,但迄今尚未啟用;
  • Perps V3 和Synthetix V3 已部署到Base 測試網;
  • 大部分流動性都在Optimism 上的V2x 系統;
  • 我們也可以部署其他EVM 網路:Arbitrum、Avalanche、Polygon 等;
  • 我們將在V3 中引入新的SNX 質押池。
  • 我們目前還沒有真正實現跨鏈流動性的可行策略。

現在專案的命名規則有一些混亂。我們有Synthetix V2x 和V3,還有Perps V2 和Perps V3;這對社區外的人來說很難理解。我建議我們建立有助於區分這些版本的名稱。我們可以利用先前使用的天文學名稱,為這些版本選擇星系。我們可以將它們組合起來,而不是使用不同的版本;因此Synthetix V3 上的Perps V3 可以稱為Andromeda(仙女座)。雖然我們已經部署了V3 的部分功能,但在我們部署全部功能之前,它還不能稱為Andromeda 版本。

實驗一:將Andromeda 部署到Base

該部署包含Perps V3 和Synthetix V3 以及非SNX 抵押品。我們需要決定包含哪些非SNX 抵押品,以及SNX 和非SNX 抵押品之間的費用分配。這將有助於我們確定是否在Base 上支援抵押鑄造sUSD。我認為,我們應該啟用USDC 和ETH(最初應暫緩使用LSD)作為抵押品。我的理由是,這是一個不同的部署,我們將能夠確定ETH 和USDC 作為抵押品之間的需求平衡。只部署ETH 和USDC 的另一個原因是,這意味著我們不會對Optimism 上的流動性造成任何壓力。如果我們在Base 上啟用SNX 抵押品,可能會有很大一部分LP 遷移,這將減少Optimism 上的流動性。 Andromeda 將使用戶能夠抵押ETH 或USDC 並鑄造sUSD;這些sUSD 將由Base 上的交易者使用,不能與Optimism 和以太坊上的sUSD 互換。我們還需要激勵Base 上的USDC/sUSD 流動性。此外,我們也應該啟用USDC/sUSD 封裝器,讓擁有USDC 的交易者可以輕鬆獲得sUSD,而無需交換成sUSD。

我認為,一開始我們應該將50% 的費用分給LP,50% 分給SNX 質押者。在向SNX 持有者支付費用方面,我認為我們應該在Base 上回購並銷毀SNX。這將需要在Base 上創建一個可跨鏈至以太坊的封裝SNX 代幣,幸運的是已經有一個SIP 來實現這一點,不幸的是我已經投了反對票。

其中一個關鍵因素是正式確定SNX 持有者、LP 和整合商之間的費用分成。社群正在討論一些建議,但似乎有一些共識,即整合商的費用為20%。這將導致整合商、LP 和SNX 持有者之間的比例為20/40/40。

我們在考慮什麼?

我們正在同時考慮許多方面,雖然這很麻煩,但我們必須從某個地方開始:

  • 在Base 上質押ETH 的需求;
  • 在Base 上質押USDC 的需求;
  • 對費用份額的敏感度;
  • 對流動性激勵的敏感度;
  • 在Base 上交易Perps 的需求;
  • 交易者將USDC 轉換為sUSD 的需求。

如何算成功?

1000 萬美元以上的ETH 和/ 或USDC 抵押量(50% 的手續費分成),2000 萬美元以上的日交易量或達到Optimism 上交易量的25%。

如果失敗了呢?

值得慶幸的是,第1-4 點與第5 點相當不同;只要我們有足夠的流動性,交易就不會受到影響。如果沒有抵押資產鑄造sUSD 的需求,那麼交易將無法進行,我們需要將SNX 作為抵押品或更高的激勵措施重新進行試驗。如果LP 的需求較低,我們就可以調整費用分配或LP 激勵措施,測試需求是否增加。如果實驗失敗,我們需要在後續實驗中檢驗幾個可能的結論。其一是在Base 上抵押資產鑄造sUSD 的需求極低;我們可以在Arbitrum 等其他網路上進行實驗來驗證這一點。

如果成功了呢?

如果這次實驗成功,交易者和LP 都有大量需求,我們就必須決定下一次實驗。有兩種選擇:在Arbitrum 上複製此實驗或在Optimism 上複製。

實驗二:將Andromeda 部署到Optimsim

如果實驗成功,我傾向於將Andromeda 部署到Optimism;明確地說,是包含了Perps V3 + V3 + USDC 和ETH 作為抵押品。這是我們機制的重大轉變,因為這意味著SNX 將不再用作抵押品。但是,傳統的Perps 仍在運行,因此我們將對SNX 支援的Perps 與ETH/USDC 支援的Perps 的需求進行合理的測試。因為雖然Perps 的升級很有價值,但它們並不一定會帶來增量。這種新的部署應該以OP/SNX 的形式激勵鑄造sUSD 的使用者和交易者。

我們在考慮什麼?

  • Optimism 上抵押ETH 鑄造sUSD 的需求;
  • Optimism 上抵押USDC 鑄造sUSD 的需求。

如何算成功?

  • 流動性達到V2x 的20%;
  • 交易量達到V2x 的50%。

如果失敗了呢?

如果與傳統系統相比,抵押鑄造sUSD 的用戶(LP)或交易者的需求極少,這將提供有價值的資訊。如果LP 對ETH 或USDC 的需求很少,我們可以調整費用分配,看看是否是激勵機制的問題。如果需求仍然很少,我們可以得出結論:要擴展協議,很可能需要SNX 抵押品。如果LP 數量眾多,但交易量相對傳統系統較低,那麼問題就不那麼明顯了,但這種情況似乎不太可能發生。無論哪種情況,在調整費用分配後,下一步應該是重新引入SNX 抵押品。這個新的三代幣抵押系統(SNX/ETH/USDC)最好有一個新名稱(Barnard),以區別於在Base 上部署的系統。

如果成功了呢?

如果成功了,下一步就是關閉傳統的perps 市場,轉而採用在Optimism 上以USDC/ETH 作為抵押品。這意味著交易者、LP 和整合商將獲得更多激勵。我需要指出的是,這些實驗中的每一個都需要一個SIP,而且還可以透過SCCP 進行修改,因此,在我們嘗試除錯最佳參數的過程中,這將是一個持續的過程。

實驗三:在以太坊上部署Carina

如果非SNX 抵押品在Optimism 和Base 上都取得了成功,那麼下一個實驗就是在主網上部署perps 的最佳化版本Carina。它將純粹由以太坊支援(ETH 和LSD),旨在透過Delta 中性策略支援穩定幣設計;像Ethena 這樣的專案已經開始部署這種技術,我們需要一個以太坊上的perps 市場來支援它。這項實驗與其他實驗獨立,因此其成功與否並不會對路線圖產生重大影響。

實驗四:將Andromeda 部署到Arbitrum

之所以要等到獲得更多資料後再在Arbitrum 上部署,是因為它是我們尚未部署的最受歡迎的網路之一。 Arbitrum 上有大量活躍的DeFi 用戶群,我們希望在那裡最大限度地發揮協議的效果。值得再次指出的是,之所以不在多個網路上使用SNX 抵押品,是為了確保我們不會分散現有的SNX 流動性,從而影響所有網路的交易體驗。

實驗五:使用OP Stack 部署SNX Chain(Project Draco)

如果前兩個實驗成功且穩定,下一步就是部署Synthetix Chain。該鏈有幾個用途:首先,它是Synthetix 治理的「場所」;其次,它允許SNX 持有者以其SNX 為抵押進行借貸,從而發行sUSD。這種sUSD 可以在任何支援的網路上進行交易。這個網路的第三個目的是為費用分配提供一個統一的場所。不過,如果在每個網路上銷毀SNX 是首選的費用分配方法,那麼這個方面可能就沒有必要了。此外,在SNX Chain 上發行的sUSD 也有可能在其他網路上用作抵押。作為Project Draco 的一部分,V2x 系統的債務將遷移到SNX Chain 上的V3 中。

Synthetix 的2024

如果所有這些實驗都取得成功,2024 年初的協議狀態將是Synthetix Andromeda 在三個以太坊L2 上運行:Optimism、Base 和Arbitrum。 Andromeda 包含最新版本的Perps,同時使用ETH 和USDC 作為抵押品,並附有USDC 封裝器,可輕鬆取得sUSD。 Synthetix Carina 也將在以太坊上運行,這是一個使用ETH(和LSD)作為抵押品的Perps 優化版本。 Draco 專案正在開發中,計劃在2024 年將所有管理功能遷移到Synthetix Appchain。在Synthetix Chain 上發行的sUSD 有可能作為一種抵押品形式,在未來與ETH/USDC 和其他形式的抵押品一起進行試驗。這將允許SNX 持有者以其SNX 作為抵押進行借款,並提高其他網路上的抵押品和流動性。

最後,我想談談對這一重大策略轉變的一些看法。透過這些實驗消除對SNX 抵押品的依賴是Synthetix 的一個重大變化。早在2018 年,許多人就認為使用SNX 代幣作為抵押品是瘋狂的,事實上,許多人仍然這麼認為。也有人認為,將這個概念稍加調整是個好主意,LUNA 就是如此。但無論你對SNX 抵押品的立場如何,毋庸置疑的是,它直到現在都在發揮作用,而且很可能在未來很長一段時間內繼續發揮作用。在DeFi Summer 之前,SNX 抵押品讓專案得以生存和發展,但現在是時候檢驗SNX 抵押品在近期是否阻礙了專案的發展。

有可能取消SNX 抵押品根本行不通,因為SNX 對網路的運作太關鍵了。這將是非常有價值的信息,我們可以據此計劃在2024 年向多個網絡擴張。不過,我已經注意到,在我所進行的有關Synthetix 的對話中,已經出現了明顯的變化,我認為我們社區中許多堅持讓SNX 作為唯一抵押品的人可能低估了它對協議參與度的影響。無論我們在歷史上有多確信SNX 抵押品是正確的方法,在DeFi 社群中都有非常強烈的懷疑論者。我開始意識到,在每一個聲嘶力竭的懷疑論者中,都有更多沉默的懷疑論者,他們不願公開批評Synthetix,而是選擇根本不參與其中。這些實驗的最大成果之一,就是看看我們在引入非SNX 擔保品時,還能激發出多少額外的熱情。

在不確定的情況下做出決策絕非易事,它要求我們願意承擔風險並勇於犯錯。多年來,這種開放性和認識論上的謙遜一直是Synthetix 社群成功的關鍵因素,但現在是我們挑戰一些核心理念的時候了。

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