比特幣選擇權做市商正做空Gamma,導致短期內容易上漲而難以大幅下跌

10月23日消息,Galaxy Research研究主管Alex Thorn在社群媒體上發文表示,近幾日隨著BTC現貨價格上漲,比特幣的選擇權做市商越來越多的選擇做空Gamma,但當做空Gamma並且現貨價格上漲時,則需要回購現貨以保持Delta中性,這應該會放大近期任何短期上漲的爆發力。根據其分析Amberdata數據的結果顯示,做市商做空Gamma的起始價約為28,500美元,如果比特幣價格上漲至32,500美元,做市商需要在後續每上漲1%時購買2,000萬美元的Delta。這意味著,隨著現貨價格走高,做市商需要回購越來越多的比特幣,如果短期內出現任何上漲,這應該會增加上漲的幅度。此外,因為交易商在26,750-28,250美元範圍內做多Gamma。當其做多Gamma但現貨下跌時,則必須回購現貨以保持Delta中性。因此,隨著選擇權交易商回購Delta,任何短期內的價格下行都將面臨阻力。這對多頭來說是一個很好的事,因為如果現貨價格適度走高,空頭Gamma的回補可能會使其價格很快大幅上漲,但如果價格走低,多頭Gamma的回補可能會提供一些支撐以限制短期內的下跌。註:簡單地說,Gamma是一個二階的選擇權風險導數,是用來觀察標的產品的價格變動與選擇權部位Delta值之間的變動關係。買選擇權(多頭)不論是買看漲,還是買看跌,Gamma值都是正的。賣出選擇權頭寸,不論是賣出看漲,還是賣出看跌,Gamma值都是負的。 Gamma逼空則是發生在選擇權市場,當做市商賣出深度虛值選擇權,當選擇權的Gamma上升時,他們需要不斷購買更多股票在股價上升時對沖他們的頭寸,因此這被叫做Gamma逼空。

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