原文作者：Susie Violet Ward
原文標題：《How is a Bitcoin ETF Approved by the SEC？》
編譯：Luffy，Foresight News
隔夜，貝萊德的iShares 比特幣信託已上市美國證券存託清算公司的消息在加密市場引起軒然大波，比特幣受此影響，一鼓作氣直接站上35000 美元的年內新高。狂歡的市場似乎表明，現貨比特幣ETF 的通過就在眼前了。但比特幣現貨ETF 真的就要通過了嗎？它需要滿足哪些條件？福布斯撰稿人Susie Violet Ward 的一篇文章解釋了比特幣現貨ETF 被SEC 批准的條件和步驟，Foresight News 編譯如下：
現貨比特幣ETF 的概念長期以來一直是比特幣和投資界感興趣的話題。儘管美國證券交易委員會（SEC）尚未批准此類基金，但了解SEC 提出的現代化監管框架可以幫助你深入了解現貨比特幣ETF 如何最終獲得批准。
現貨ETF 與傳統ETF 的區別在於，它專注於追蹤特定資產的即時價格，並為投資者提供增強的流動性選擇和更優惠的稅收策略。這些額外的好處使現貨ETF 成為對各種市場參與者越來越有吸引力的投資工具。
傳統到現代的轉折
通常，想要推出ETF 的金融機構必須向SEC 提交全面的申請。該提案概述了ETF 的結構、目標和風險因素。 SEC 2018 年的一項提案旨在透過用一條規則取代數百個單獨的豁免令來簡化此流程。符合特定條件的ETF 可以直接上市，無需單獨豁免，從而加快上市時間。
基於規則框架的SEC 審查
申請後，美國證券交易委員會會審查該提案，並專注於投資者保護和市場誠信。在現代化框架下，一套標準條件將適用於所有ETF。這項「基於規則的框架」旨在為大多數ETF 提供公平的競爭環境並保護投資者。
儘管SEC 的職責是保護投資者，但其對現貨比特幣ETF 的處理方式引發了人們對其有效履行此職責的程度的質疑。美國證券交易委員會已表示願意批准比特幣期貨ETF 等替代性金融產品，但一些批評者認為，這種產品無法像現貨ETF 那樣直接接觸比特幣。這甚至促使國會議員向SEC 主席Gary Gensler 寫了一封公開信，敦促該委員會明確立場。
評價標準
在審查過程中，SEC 會評估以下關鍵因素：
- 託管：美國證券交易委員會評估比特幣的託管機制，檢查如何安全地持有資產以防止盜竊或詐欺。
- 市場監控：美國證券交易委員會審查比特幣市場是否有適當的監控以防止操縱、詐欺或其他非法活動。
- 流動性：檢查比特幣市場的流動性。 SEC 希望確保ETF 可以輕鬆交易，而不會造成重大價格差異。
- 套利機制：申請必須詳細說明ETF 的價格將如何追蹤比特幣的價格。有效的套利機制對於維持ETF 的價格與其資產淨值一致至關重要。
在ETF 審批過程中，SEC 經常與申請人進行反覆對話。這通常是為了澄清細節、要求更多資訊或討論潛在的問題。該過程是持續的，在做出決定之前可能需要多輪溝通。
公眾意見和透明度要求
美國證券交易委員會經常開啟一個徵求公眾意見的窗口，即使在現代化的框架下，這一步驟仍然至關重要。此外，擬議的規則要求ETF 網站上的每日投資組合透明度，這可能適用於現貨比特幣ETF，以確保投資者即時了解該基金的持股。
客製化籃子和網站披露
根據擬議規則運營的現貨比特幣ETF 將被允許使用“定制籃子（custom baskets）”，它不反映按比例表示的基金投資組合。現代化框架也強調網站揭露，要求ETF 揭露有關溢價、折扣和買賣價差的歷史資訊。
最後步驟：SEC 決定和批准後
經過全面評估並考慮公眾意見後，SEC 做出最終決定。如果獲得批准，ETF 可以立即開始營運並在主要證券交易所上市和交易。這為投資者提供了一種受監管的方式來追蹤比特幣及其價格變動。
結論
美國證券交易委員會批准現貨比特幣ETF 的進程正在朝著正確的方向發展。 SEC 的批准是一個細緻的過程，會考慮多種因素，包括託管、市場監管、流動性和ETF 的套利機制。公眾意見是一個關鍵組成部分，讓利害關係人能夠表達他們的擔憂或支持。批准的時間表可能不確定，但批准將為投資者提供更容易進入的切入點。
Cathy Wood 表示，當SEC 最終同意時，它可能會同時批准所有現貨比特幣ETF。這可能會讓混亂的監管環境變得更加清晰。
隨著比特幣的不斷成熟，現貨比特幣ETF 獲得批准似乎是不可避免的，許多專家聲稱我們可能會在今年年底獲得多項批准。
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來源：Foresight News
