在傳統金融市場中，保險年金產品是一種受到廣泛關注的投資和退休規劃工具。然而，在近年來的金融創新浪潮中，保險年金產品的數位化（digitalization）和通證化（tokenization）已經開始嶄露頭角。 Marquee計畫正在推動建構新一代保險體系，透過創新的保險RWA（Real World Assets）產品，為投資者帶來全新的機會和優勢，這項創新在金融市場中具有重要意義。
保險年金產品的重要性
年金從性質來講是一種保險產品，是一種供人們儲蓄和現金管理使用的工具。年金是由金融機構創建並且出售，金融機構在接受並投資個人資金，然後在年金化時支付一定的現金給投保人。年金分為兩個階段，第一個是在年金化開始之前的累積階段，第二個是年金化開始後的支付階段。年金產品類型很多，但總的特性差不多，那就是為投保人提供保險。最受歡迎的年金有四種：浮動年金（variable annuity）、固定年金（fixed annuity）、指數年金（indexed annuity）、即期年金（immediate annuity）。保險年金產品在金融領域的重要性主要體現在以下幾個方面：
- 退休規劃：保險年金產品為投資者提供了長期穩定收入的規劃工具，確保他們在退休後能夠維持良好的生活水平，並應對長期的財務需求，如購房、購車等。
- 長期財富管理：這些產品的資產組合通常包括債券、股票和其他投資，需要長期管理，以支持退休金支付、教育費用、大型購買等長期支出。
- 風險管理：保險年金產品的多樣化投資組合有助於降低市場波動對投資者的影響，並提供更穩定的投資回報。
- 資產傳承：保險年金產品為投資者提供了對資產的更多控制權。受益人可以指定領取方式，還可以建立保險金信託，根據實際情況和需求來客製化資產傳承方案。這有助於規避家庭財產糾紛，確保資產在身故後得到合理分配，同時也提供了風險規避的機會，避免資產被用於償還債務，而未留給後代。
總之，保險年金產品在金融市場中扮演著重要的角色，不僅為投資者提供了長期穩定的退休收入，也有助於長期財富管理和風險管理。此外，它們還為資產傳承提供了更多的靈活性和可控性，有助於保護家庭財產和避免潛在的風險。因此，這些產品在投資和退休規劃中具有不可替代的價值。
年金與RWA的巧妙融合
RWA（現實世界資產通證化）是一項關鍵的金融創新，旨在將現實世界中的各種類型的資產數位化並代幣化，使其能夠在區塊鏈上進行交易和流通。 RWA 的發展也受到傳統金融機構和加密領域的關注，他們都在積極探索如何將現實世界的資產引入區塊鏈。這一趨勢預示著金融市場將繼續數位化，並進一步融合傳統金融和加密金融領域。
RWA可以作為加密市場U本位資產的重要的真實收益來源。 RWA的上鍊入場對於加密市場的潛在影響幾乎是變革性的。 RWA能為加密市場提供可持續的、豐富類型的、有傳統資產支持的真實收益率。 RWA能為DeFi嫁接起去中心化金融體系和傳統金融體系的橋樑，這意味著RWA除了能為加密市場導入增量資金外，也能獲得傳統金融市場的海量的流動性、廣闊的市場機會和巨大的價值捕獲。
可RWA的資產可以是有形資產，也可以是無形資產，如股票、債券、商業房地產、汽車、黃金等，由於當前市場的情況，國債RWA相對最受歡迎，保險年金產品以及其他保險資管產業也是人們持有的重要資產類別，其同樣可以透過RWA實現上鍊，RWA的引入對保險市場和加密領域具有潛在的重大影響，其主要包括：
- 增加透明度：將保險資管資產數位化並上鍊提高了產品透明度，投資者可以更輕鬆地追蹤他們的投資，了解資產組合的情況，從而提高信任度。
- 提高流動性：數位化保險年金產品份額並將其上鍊增加了其流動性，使投資者能夠更容易地買賣份額，減少交易成本。
- 降低管理成本：區塊鏈技術可以降低管理成本，智慧合約可以自動化許多管理任務，減少了人工幹預的需求。
- 無需中心化中介：保險RWA的代幣化過程消除了傳統交易中的中央中介，實現了高效的去中心化資產儲存和轉移。
- 支持DeFi 生態發展：保險RWA為去中心化金融（DeFi）提供更多真實資產支持，提高了DeFi計畫的可信度和吸引力。
- 引進新的資產類別：在Marquee保險RWA的基礎上嫁接DeFi 樂高能夠進一步釋放保險RWA資產的潛力。
短期來看，Marquee的保險RWA更多的是加密世界用戶對於傳統保險年金產品的單方面需求，而未來將是雙向的，一方面能夠將現實世界保險年金產品帶到鏈上，另一方面傳統保險年金產品也能藉助區塊鏈的種種技術以及優勢進一步釋放潛能。
Marquee年金險即將上線
總的來說，Marquee專案的保險RWA產品代表了金融創新的未來趨勢，將保險年金產品與區塊鏈技術結合，為投資者提供更多選擇和靈活性，同時推動保險和金融領域的數位化和通證化融合，建構新世代保險體系。
保險RWA的收益前景
基於債券RWA呈現出多種不同的發展路徑的商業模式，我們總結了保險RWA的以下幾個商業模式，這些模式可以為保險業帶來創新和成長的機會。以下是主要可行的保險RWA商業模式：
代銷模式：代銷模式的專案方不直接參與到底層保險資產的封裝環節，也不提供使用者KYC服務。主要透過加密原生的方式來吸引客戶，專注於商務行銷、資金的取得以及生態和應用場景的擴展。這類需要建立資金池，將使用者的資金集合在一起，然後由單一的借款人（Marquee）借出資金，用於購買不同種類的保險資產。
平台模式：平台模式需要專案方提供一系列上鍊、銷售和KYC等服務，但不直接參與保險資產的封裝過程。這些項目通常提供保險資產和權益的代幣化服務，鏈上可驗證資訊服務以及用戶KYC服務。這一模式更接近網路平台的商業模式，可以幫助封裝各種傳統市場的保險資產和權益。
基建模式：基建模式需要專案方提供將保險RWA上鍊、購買資產以及資產管理等服務，但不直接接觸最終用戶。主要任務是建立基礎設施，將保險資產數位化並引入區塊鏈，為其他項目提供資產的上鍊和管理服務。
自營模式：自營模式需要專案方自行尋找合適的保險資產，與外部合作夥伴建立業務框架，管理資產風險，並將資產或權益代幣化。這種模式的專案通常更複雜，需要在法務和公司業務架構方面投入更多精力，但也有更多的控制權，能夠主動管理風險。
混合模式：混合模式專案將上述各種模式綜合在一起，既提供上鍊、KYC等服務，又積極尋找保險資產，直接提供投資機會給使用者。這種模式的項目通常提供多樣化的服務，包括向融資方提供資金獲取途徑、提供已封裝的資產、向其他協議提供治理和國庫管理服務，以及提供RWA的全流程服務等。
RWA作為目前Web3領域最有前途的用例之一已經越來越受到數位貨幣產業和傳統金融產業所關注。而美國國債則是目前RWA中相對成熟的資產標的。美國國債被認為是世界上最安全的投資之一，提供固定回報且風險最小。透過使用RWA 作為抵押品，可以提高這些債券的收益率，同時保持其低風險狀況。
運作方式是投資者購買國債，同時獲得代表債券價值一部分的RWA。然後，RWA保存在數位錢包或去中心化平台上，提供安全、透明的所有權記錄。然後，投資者可以使用RWA 作為抵押品向貸方借入資金，利率可能低於傳統貸款的利率。這種方法使投資者能夠最大限度地提高國債投資回報，同時最大限度地減少風險。
總之，保險RWA的商業模式正在不斷創新和發展，為保險業和加密領域帶來了更多的機會和可能性。
自2019 年以來，全球經濟成長放緩，主要原因是COVID-19 大流行、貿易緊張局勢和商業信心下降。國際貨幣基金組織(IMF)預計，2023年全球經濟成長率將達到3.3%，高於2022年的2.7%，但仍低於疫情前的成長速度。而聯準會的持續升息也造成全球融資成本上升，投資報酬率大幅下降。此時作為全球無風險利率標尺的美國國債就進入多數投資機構的資產配置選項。
達拉斯聯邦儲備銀行經濟學家J. Scott Davis認為，短期美債相對於長期美債而言，流動性或利率風險很小。短期美國國債才能稱得上是真正安全的資產。他指出，在2008年金融危機和2020年新冠疫情期間，流入美國長期公債的資金下降，但流入短期美債的資金增加。
但在危機期間，流出短期和長期美債的資金的趨勢幾乎一致，沒有出現明顯背離。
此外，他指出，在經濟動盪時期，由於美元是世界儲備貨幣，在危機期間往往會升值。
目前美國的利率波動率水準處於歷史高點。 MOVE指數是衡量美國公債選擇權波動率的殖利率曲線加權指數，是衡量利率波動率的常用指標。自2021年年中以來，美國利率波動率一直在穩步上升，雖然與2023年3月的高點相比已略有回落，但仍處於歷史高點。
下圖是按期限劃分的美國國債期貨標準化後的波動率
由上述圖示可以看到美國利率波動率處於歷史高點。其高波動率通常標識著強勁的固定收益回報，這就為主動型固定收益管理人提供了絕佳機會。
Marquee專案對保險RWA的未來展望
未來，保險RWA將面臨許多潛在的發展趨勢，這些趨勢將在金融領域的數位化和創新推動下塑造其未來：
- 監管合規性：隨著保險年金產品份額的數位化，監管合規性將成為至關重要的因素。監管機構將不斷調整法律法規，以適應數位資產的發展，並確保保護投資者的權益。因此，保險年金產品份額RWA需要積極遵守監理要求，以確保其合法營運並保障投資者權益。
- 投資者教育：投資者需要更多的教育和訊息，以深入了解數位化保險年金產品的潛在風險和回報。金融教育和資訊透明度將在市場發展中發揮關鍵作用，有助於提高投資者對這些新型產品的信任和理解。
- 合作與整合：Marquee與保險公司、區塊鏈技術提供者和金融機構之間的合作與整合將推動數位化保險年金產品份額的發展和廣泛採用。跨產業的合作有助於整合資源，提高產品的可用性和使用者體驗，從而加速市場滲透。
- 技術創新：隨著區塊鏈技術和智慧合約的不斷發展，將出現更多的技術創新，包括更安全的身份驗證方法、智慧合約的改進以及更有效率的交易處理。這些技術創新將提高保險年金產品的效率和可用性。
- 更多的資產類型：未來，保險年金產品份額RWA可能會擴大其資產範圍，不僅限於國債，還包括其他有價值的實際資產和數位資產。這將為投資者提供更多選擇，同時也增加了多樣化投資組合的可能性。
- 風險建模和分析：未來，更高階的風險建模和分析工具可能會湧現，用於評估數位化保險年金產品的風險。這將有助於投資者更了解其投資組合的風險敞口，並採取相應的風險管理措施。
Marquee年金險產品圖
綜合來看，保險年金產品份額RWA的出現代表了金融領域數位化與創新的未來趨勢。這些創新有望為投資者提供更多選擇、更高透明度和更低成本的投資機會，同時也有助於推動整個保險和退休金產業的現代化和發展。為實現這些潛在的發展趨勢，市場參與者需要積極應對監管挑戰、加強投資者教育、促進跨產業合作，並持續推動技術創新。 Marquee將密切關注這些趨勢，靈活應對，並積極推動創新，以確保這一領域的可持續成長和不斷進步。
Marquee保險RWA支持的底層資產
Marquee專案保險RWA初始支援資產，包括世界Top3保險公司：法國安盛公司(AXA)、德國安聯保險集團（ALLIANZ）、荷蘭國際集團(ING Group)、美國國際集團(AIG)，世界top3資管公司：貝萊德、先鋒領航、富達的年保險金產品份額。首先Marquee基於自己的優勢和市場條件，Marquee支持上述產品份額數位化並上鍊，然後向投資者銷售這些份額（代銷模式），在這種模式下，保險公司仍然負責管理資產組合和支付退休金；其次marquee本身也提供數位化的保險年金產品份額，允許不同的機構和投資者參與，以增加市場的競爭性和多樣性；最後Marquee保險RWA支援與其他DeFi的整合： 基於去中心化金融（DeFi）的平台可以整合保險年金產品份額，使投資者能夠在去中心化交易所上買賣這些份額，同時智慧合約可以自動處理退休金支付。未來會採用多元商業模式，商業模式多樣性有助於滿足不同投資者的需求。
Marquee其他業務的需求
Marquee的核心設計是peer-to-pool的模式，有資金池，也有類似（3，3）機制的Vault金庫，marquee有將現實世界資產帶入加密世界的強烈需求，這主要是因為宏觀背景下現實世界資產（尤其是美債）能夠為加marquee的資金池和金庫提供一個穩定的無風險收益。
資產管理的需求：資金池和金庫都有資產管理的需求，原生鏈上收益主要來自質押、借貸活動。然而，在加密寒冬的背景下，鏈上活動的萎靡直接導致了鏈上收益率的下降。在目前美債擁有較高收益率的背景下，marquee考慮引入美債RWA，在新的版本中，marquee逐步將資金池和金庫中的穩定幣資產（無收益或較低收益），轉化為美債RWA 生息資產（5%-7% 的無風險收益）。這樣能夠保障資金池及金庫資產安全的同時，獲得穩定的收益；
投資組合多元化：年金產品的資金池主要投資策略是資產配置，在市場出現極端行情時，加密原生資產的高波動性與高相關性容易資產的錯配與清算，資產配置策略土壤貧瘠，但引入與鏈上加密原生資產相關性較低且穩定的RWA 資產可以有效緩解此類問題。年金的投資策略可以實現多元化，建立更穩健、更有效的投資組合。
Marquee已獲得WATERDRIP CAPITAL等7家機構投資
幸運的是在熊市行情下，Marquee以卓越的產品優勢以及過硬的技術性能獲得眾多知名機構的投資。 Marquee Co-Founder Dr.Joe表示：「我們很高興得到CGV等來自全球加密及Web3知名機構投資者的支持，我們都有著共同的願景和極大的熱情，致力於建構未來的新一代去中心化金融應用及生態。CGV在加密及Web3行業具備的專業投研優勢，以及在日本、亞洲和北美等國家多元化協同資源，將幫助Marquee更快更好地實現預期目標。”
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