Arbitrum「質押」提案引爭議:ARB要增發了?

作者:Azuma,Odaily 星球日報

10 月30 日晚間,由PlutusDAO 提出的關於啟動Arbitrum 治理代幣ARB 質押功能的提案開始投票,提案設置了“ 1 億ARB 激勵”、“ 1.25 億ARB 激勵”、“ 1.5 億ARB 激勵”、“ 1.75億ARB 激勵」、「不提供激勵」等五個選項。

目前,PlutusDAO 方面所建議的「 1.75 億ARB 激勵」選項得票率最高,支持率高達87.56% 。

ARB 增發?誤會而已!

Odaily 星球日報發現,關於PlutusDAO 的這項提案,目前許多社區內的流言較事實情況存在一定的偏差—— 部分Arbitrum 社區用戶認為,用於質押激勵的ARB 代幣來自於Arbitrum DAO 每年2% 的通膨鑄造權,因此將其解讀為ARB 代幣將迎來增發,然而事實並非如此。

Odaily 星球日報查詢PlutusDAO 的歷史提案後發現,之所以造成該誤解,係因為部分用戶對於該提案的印象仍停留在9 月的初始版本,但事實上PlutusDAO 已在10 月大範圍修改了提案內容。

如下圖所示, 9 月版本的初始提案中是這麼描述的:

Arbitrum「質押」提案引爭議:ARB要增發了?

「Arbitrum DAO 有權每年鑄造ARB 總供應量的2% 作為通貨膨脹,並以DAO 認為合適的方式進行使用。此功能已存在於ARB 代幣合約中,第一次鑄造代幣的可選時間為2024 年3 月15 日,因為該鑄造功能每年僅可調用一次。PlutusDAO 建議再鑄造佔總​​供應量的1.75% 的ARB,並在一年內作為質押激勵進行分配。」

而在10 月最終發起投票的版本中,提案描述已修改為:

Arbitrum「質押」提案引爭議:ARB要增發了?

「Arbitrum DAO 的資金儲備正在快速增長,但這種增長目前並未與ARB 代幣持有者共享。Arbitrum DAO 的treasury 地址內持有35.4 億枚ARB 代幣,最近無人認領的6400 萬枚ARB空投也已轉至treasury 地址。Arbitrum DAO 的資金非常充足,所有盈餘收入都會歸屬於DAO,包括Layer 2 的排序器收入。」

「我們認為ARB 需要一個質押機制…並建議從Arbitrum DAO 的資金庫中請求佔供應量1.75%、1.5%、1.25% 或1% 的ARB 儲備作為激勵預算,在12 月內向ARB 的質押者們分配這些代幣。」

透過對比上述兩版提案的可看出,關於質押激勵的來源已從“通膨鑄造”更改為了“treasury 支付”,因此並不會涉及任何新的ARB 增發—— 這並不意味著Arbitrum DAO 不會因其他原因而進行通膨鑄造,兩件事完全是獨立關係。

ARB 的實際流通,會如何改變?

結合PlutusDAO 的一些計算,我們可以簡單預估一下提案若通過後ARB 的流通變化。

短期情況下,可以預見大量ARB 持有者出於激勵收益將會考慮進行質押,這或將有效縮減ARB 的實際流通量。

根據具體激勵檔位的不同,對應不同質押率的收益期望如下。 Odaily 星球日報預測,若最終治理投出的激勵檔位為1.75% ,ARB 質押率大機率會超過50% (對應27.45% 的年化收益),這意味著ARB 的流通供應短期內可縮減50%以上。

Arbitrum「質押」提案引爭議:ARB要增發了?

中期情況下(一年以內),隨著激勵份額的不斷釋出,ARB 的實際流通量理論上確實會迎來增長,不過,PlutusDAO 就此設計了“軟硬兼施”的鎖倉調控機制,可就該項成長進行對沖。具體而言,質押者可選擇不同時長的質押週期,對應不同等級的激勵係數,質押時間越長,收益率也會更高;同時,提前解除質押將會面臨最高60% 本金的懲罰(懲罰力度與剩餘時長線性相關)。

長期情況下(一年),由於PlutusDAO 的提案僅涉及了為期一年的質押活動,因此隨著質押的結束,ARB 的流通供應必然會迎來增長(當前流通+ 激勵流通)。不過,這也可以透過延續提案來解決,PlutusDAO 希望將第一年的質押週期作為試驗,未來是否繼續將視情況而定。

ARB 的效用升級

總結PlutusDAO 的這份提案內容,其本質上是為ARB 在治理基礎上賦予了一項新的效用— 分享Arbitrum DAO 中的利益。

根據ARB 的代幣經濟模型,Arbitrum DAO 內資金儲備的使用方式本就應該由社區(即ARB 持有者)們治理決定,從而目前的提案支持率,社區還是比較贊同該項提案的。

不過要明確的一點是,本輪在Snapshot 上投票僅是Arbitrum DAO 在就該提案進行民意調查,後續真正的鏈上投票還需要在Tally 上完成,具體時間規劃如下。

  • 論壇發帖,徵求意見和回饋(已完成);
  • 熱度檢查以及民意調查(進行中,為期1 週);
  • 正式發起AIP,呼籲投票(待進行,為期3 天);
  • Tally 上的正式鏈上投票(待進行,為期14 天);
  • 部署執行。

這也意味著,即便本輪民調通過,該提案最早也還需要大半個月的時間才能落地,而後續能否通過Tally 上的鏈上正式投票,才是該提案所面臨的最大考驗。

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