如何贏得錢包大戰：建構者與投資人應讀懂的3個基本框架

作者：Michaellwy，來源：作者部落格；編譯：松雪，金色財經

前言：

Web3 錢包作為鏈上服務的主要網關，使用戶能夠與dapp 互動並儲存其數位資產。 WalletConnect 網站上有超過350 個錢包，錢包顯然已成為加密貨幣領域最飽和的部分之一。這種飽和的原因很明顯：錢包代表了鏈上所有事物的初始接觸點。

在本文中，我不會透過將錢包分類為EOA、AA、MPC 和ERC-4337 等來深入探討技術的細微差別。雖然這些技術分類很重要，但它們通常僅代表錢包特定層內的差異。相反，我在這裡的重點是介紹三個框架，以提供對web3 錢包的業務和策略定位的見解。這些框架將使開發者和投資者對錢包生態系統有更清晰的了解，解決以下問題：這個飽和市場中的現有項目如何獲得額外價值？新來者可以採取哪些策略在老牌巨頭中開闢自己的空間？而且，錢包市場的哪些細分市場仍有待爭奪？這些是指導我們討論的考慮因素。

一、“錢包萬能”與“利基大師”

在本次分析中，我依照兩個標準描繪了主要錢包：功能特異性和區塊鏈生態系統覆蓋範圍的廣度。雖然這種分類並不是嚴格定量或科學的，但它是根據我對這些產品的實踐經驗得出的。與其專注於錢包在網格上的確切位置，不如觀察它們佔據的一般象限更有用。例如，適合基於Move 的鍊和比特幣序數生態系統的錢包由於其特定於生態系統的重點而在圖表中排名較低。另一方面，為交易、質押和社交等利基用例量身定制的錢包偏向右側，表明其專業性。

該框架將錢包分為四個不同的類別：

1. 左上：競爭激烈的區域，錢包力求包羅萬象。在這裡，我們發現錢包的目標是「一刀切」策略，尋求提供所有主要功能、實用程式和鏈。該象限的典型參與者包括CEX附屬應用程序，例如Trust（Binance）、Coinbase Wallet、OKX、Bitget Wallet等。

2. 右上：雖然這些錢包保持了廣泛的鏈生態系統覆蓋，但它們並沒有追逐所有可用的功能。相反，他們專注於迎合最活躍用戶群體的用例。例如，Zerion 和Zapper 提供整合的DeFi 投資組合追蹤功能。就Rainbow 而言，它更加以NFT 為中心，具有應用內鑄幣等功能。

3. 左下：這裡有具有明顯生態系傾向的錢包。儘管他們可能支持多個鏈，但他們的忠誠度傾向於特定的鏈，例如Phantom 偏向Solana，或者Core Wallet 儘管支持其他EVM，但偏向Avalanche 及其子網。他們的目標是在新興領域中儘早站穩腳跟，並從一開始就建立忠實的用戶群。

4. 右下：“利基大師”，這些錢包專注於特定功能，對所需的用戶活動（如質押和交換）有更清晰的目標。他們對鏈的支援是有選擇性的，將他們的資源用於支援具有最多活動/流動性的鏈，這些鏈可以提供有希望的投資回報率。

二. 錢包堆疊

在第二個框架中，我從Messari 的@kelxyz_ 中汲取靈感。他將錢包堆疊分為四個部分：1）密鑰管理，2）區塊鏈連接，3）使用者介面，4）應用程式邏輯。在此基礎上，我更深入研究了不同堆疊的戰略意義。在凱爾的分析中，這四個維度被描述為不同的元素，當它們組合在一起時，決定了錢包的可訪問性、專業化和業務重點。

在我的版本中，錢包堆疊更像是一個分層蛋糕，安全性和金鑰管理是堆疊底部最重要的維度。基於較低層的可靠設計，錢包可以專注於更具裝飾性的UI 調整，以提高頂層的用戶保留率。每層的功能對於產品策略（有關入門、轉換、貨幣化和保留）都有特定的影響。

Web3 錢包提供多種功能，並在錢包堆疊的四個不同方面展開競爭

1. 安全與金鑰管理：自我託管是web3最重要的功能。該維度重點關注錢包如何管理私鑰並保證安全。這裡的功能包括多方計算（MPC）、硬體錢包支援、多重簽章功能以及由帳號抽象支援的社群登入。以密鑰管理為中心的元素塑造了錢包的入門之旅及其在轉換新用戶方面的成功。

2. 鏈支援：錢包可以透過支援的鏈來區分自己。有些專注於以太坊生態系統（L2 和EVM），而有些則迎合比特幣相關協議（BRC-20 和Ordinals）、Cosmos 鍊或像Solana 和TON 這樣的整體鏈。從本質上講，錢包的鏈兼容性決定了其潛在的市場範圍。

3. 實用性：這個維度強調錢包與眾不同的核心功能。例子包括促進基本資產轉移以支援dApp、原生質押和NFT 管理。錢包的實用範圍決定了其收入來源。大多數錢包現在都提供賭注產品，例如掉期和法幣入口。因此，能否脫穎而出取決於下一層的改進。

4. UI/UX：作為初始介面，UI/UX 協調使用者與皮夾的互動方式。此層包括無gas交換、交易警報、多鏈餘額顯示邏輯以及web3域與去中心化身分（DID）的整合等元素。此維度決定了應用程式內的主要使用者活動。

現在讓我們來看兩個例子：一個來自左上象限，Trust Wallet，另一個來自右下象限，Uniswap Wallet。

Trust Wallet 是「胖錢包」的縮影。它擁有一套全面的功能，幾乎涵蓋了堆疊的所有四個方面。特別值得注意的是它對幾乎每個鏈生態系統的強大支持。相比之下，Uniswap 錢包採用了「更精簡」的方法。它的設計和功能是專門為交易體驗量身定制的，使其成為更專業的工具。

這裡我們有更多的例子來闡明不同的錢包如何在特定維度內獨特地定位自己。

1. Omni Wallet，以前稱為Steakwallet，強調原生質押。它提供了一個簡單的用戶體驗，可促進20 多個代幣的原生質押。從一開始，Omni 的使命就很明確：開闢一個獨特的空間，重點關注DeFi 在質押、流動性質押和收益金庫方面的收益機會。

2. Metamask 作為元聚合器來運作其交換功能，從DEX、DEX 聚合器和做市商那裡獲取流動性。此策略可確保用戶獲得最優惠的報價。作為回報，用戶為聚合服務向Metamask 支付0.875% 的交易費。

3. Trust Wallet 因其廣泛的鏈支援而脫穎而出。它支援跨不同生態系統的70 多個鏈，包括EVM、基於Move 的鏈、Cosmos 以及Solana 和TON 等獨立鏈。

4. OKX Wallet 的策略一直致力於增強用戶引導和轉換。他們引入了基於MPC 的社交登錄，允許用戶使用電子郵件創建錢包。此功能繞過了記下12 個單字的種子短語的步驟，這對於加密貨幣新手來說是一個常見的障礙。

三．貨幣化和可替代性

評估錢包產品的另一個有用的框架是查看其功能的貨幣化性和可替代性。

1. 貨幣化能力是指錢包內功能的創收潛力。例如，某些功能（例如法幣入口、代幣交易和橋接）可以透過納入額外的平台費用輕鬆產生收入。與質押和DeFi 收入相關的功能可以將一部分獎勵分配為平台費用。除了資產管理領域之外，與dapp 相關的功能（例如dapp 發現/市場）還提供了另一個收入來源：平台可以收取廣告費以提高某些dapp 的知名度。

2. 可替代性強調了功能的競爭差異化。它衡量產品或服務與競爭對手的差異及其可替代性。代幣轉帳、交易歷史和互換等基本實用程式是大多數錢包中提供的賭注產品。然而，諸如質押和Gas補貼之類的專業功能提供了更強大的護城河——當用戶決定使用特定錢包質押資產時，他們更傾向於返回同一個錢包進行後續的鏈上資金管理。社交功能是另一個例子：社群來源和web3 設定檔等功能（如Halo 錢包和Easy Wallet 所示）可促進用戶連線。一旦用戶在平台內建立了社交聯繫，他們就會被其網路效應所束縛。

基於上述3 個框架，我們可以看出，對於錢包領域的建構者和投資者來說，提出以下問題是多麼重要：

1. 錢包在生態系覆蓋範圍和功能特異性方面處於什麼位置？它在第一個框架中大約佔據哪個像限？是否關注某些區塊鏈或用例？地圖上鄰近地區的重要競爭對手是誰？

2. 該專案強調錢包堆疊的哪一層？它是否引入了有意義的差異化和卓越的功能來擴大每一層的範圍？在用戶轉換、市場覆蓋、創造收入和用戶保留等因素中，哪些因素被優先考慮？

3. 最後，在根據貨幣化性和可替代性進行繪製時，錢包的功能如何設定票價？該功能擁有什麼等級的競爭護城河？

四、值得關注的2 個趨勢

最後，我想強調兩個仍在發揮作用的關鍵趨勢。這些發展可能會大大改變未來的錢包模式。

1.嵌入式錢包。

值得關注的發展之一是嵌入式錢包的興起——許多dapp 越來越多地選擇垂直整合錢包功能。以最近興起的Friend.Tech 及其分叉為例。傳統上，他們會讓使用者透過Metamask 或WalletConnect 連接到dapp。但為了消除新用戶對助記詞的要求，Friend.Tech 利用Privy 的基礎設施整合了嵌入式錢包。

這將範式從「所有dapp 的一個錢包」轉變為「每個dapp 的一個錢包」。用戶最終可能會擁有他們使用的各種dapp 的多個地址和餘額，而不是使用單一應用程式來管理資產，這挑戰了「胖錢包」理論，並暗示錢包生態系統更加分散。如果我們將Friend.Tech 視為錢包，它將被繪製在第一個框架中右下角的某個位置：它的用例特定於管理friend.tech 金鑰，並且它的鏈焦點僅在Base 上。

因此，隨著Privy、Coinbase WaaS、Web3Auth、Magic Link、Ramper、Unipass、Dynamic、Sequence、Particle、ZeroDev和bionomy等「錢包即服務」(WaaS)產品的出現，「傳統」錢包的價值主張可能會減少。相反，dapp可能會蠶食錢包應用程式的領地，將錢包功能作為輔助功能納入其中，並奪取一度由獨立錢包主導的市場份額。

2.錢包在MEV 供應鏈中的作用

本文主要探討了錢包作為一個獨立領域的格局，但考慮錢包在MEV（最大可提取價值）供應鏈的更廣泛背景下的作用也很重要。錢包是這個生態系中強大的看門人，將使用者意圖編譯成鏈上操作。它們決定交易的路由——無論是透過公共記憶體池還是私人RPC，例如MEV-Blocker（由Uniswap 錢包使用）、Flashbots Protect（由OKX 錢包使用）和Blink，它們規範搜尋者的策略，例如禁止搶先交易和夾層交易。

MEV供應鏈中用戶訂單流的價值不容小覷。雖然Metamask Swap 累積的巨額交易費用備受關注，但一個經常被忽略的細節是Metamask 的預設RPC 端點是Infura。您猜對了，Metamask 和Infura 都屬於同一家母公司ConsenSys。簡單來說：

• 誰控制了錢包，誰就控制了RPC 端點。

• 誰控制了RPC 端點，誰就控制了訂單流。

• 誰控制訂單流，誰就控制MEV 提取。

這種級聯控制凸顯了錢包的戰略意義遠遠超出了其使用者介面或資產管理功能。它們是MEV 供應鏈的核心，對用戶的交易旅程產生影響。因此，搜尋者之間對有價值交易的競爭將賦予錢包透過訂單流支付（PFOF）貨幣化的槓桿作用。