內容摘要：
Stacks的長期價值取決於生態系統成長和對Clarity智能合約的需求。價格驅動因素包括減半、合規、升級和Ordinals生態。中本聰升級是下一次重要升級，預計在2024年第一季推出。路線圖包含三個階段，目前正在進行測試。 STX的市場熱度較低，生態建設落後。 sBTC是Stacks的重要催化劑，對Stacks的發展歷程，價格驅動因素和中本聰升級進行了詳細介紹。建議進行深入研究並諮詢專業人士後再進行投資決策。
作者：@JellyZhouishere，@GryphsisAcademy
長話短說
Stacks的長期價值取決於Stacks生態系統的成長和對Clarity智慧合約的相關需求，目前Stacks生態建設相對落後，開發者、實際用戶絕對數量與成長都較慢；
Stacks的價格驅動因素主要有：減半敘述、BTC二層中唯一流通的Token項目、合規敘述、升級、Ordinals生態的火熱所帶來的情緒溢價等；
中本聰升級是Stacks 的下一個重大升級，預計在2024 年第一季推出，將是推動$STX 價格波動的潛在重要催化劑。對Stacks 來說，中本聰升級意味著實現和BTC 共享網路安全性、推出sBTC 、支援BTC原子交換、快速出塊、支援多種開發語言等。
中本聰升級的路線圖總共分為第二三個階段推進，目前正在進行一個階段，中本聰共識在測試網上上線；sBTC v0.1作為智能合約上線，進一步開始在實時環境下進行早期測試。預計在明年第一季。進展順利的話，預計會提前開始炒作升級事件。
綜合來看，這是一條鏈，目前有技術無商業化能力無市場熱度、有路線圖無生態無TVL的指標，但同時具備了很多有潛力的炒作要素（升級、減半、合規） 、 BTC 中最有名氣和影響力的第2 層之一），建議將BTC 相關meme/高槓桿beta 進行一下。
堆疊特點
Stacks是一個比特幣智能合約層，其目標是使智能合約可以在比特幣區塊鏈上消耗信任地使用比特幣作為資產並結算交易。 Stacks具有以下特點：
Stacks擁有自己的鏈、編譯器和程式語言，稱為Clarity。它與比特幣同步運行。本質上是在比特幣鏈外部建構了一條新鏈，擁有獨立的治理結構和交易模式。
不透過跨鏈橋橋接資產，而是透過在比特幣主鏈上提交一些指定交易來實現與比特幣主鏈的集成，這些指定交易包含了Stacks鏈上區塊頭信息的摘要和一些附加信息，並被廣播到比特幣網路中以確保其不可篡改。
允許應用程式和智慧合約使用BTC其資產或貨幣，在比特幣主鏈上結算其交易。
Stacks使用PoX（Proof of Transfer）思維演算法：Stacks中礦工和交易驗證者是雙角色，交易驗證者需要質押STX代幣（挖BTC），礦工則需要在比特幣主鏈上質押BTC（挖STX） 。
STX：專案價值分析
堆疊的長期價值取決於堆疊生態系統的成長和對清晰度智慧合約的相關需求，因為：
由於交易費用較高，礦工可以看到挖礦價值增加，這為他們獲得STX 以參與投票提供了啟發。
STX 設計用於支付交易費用和智慧合約執行，STX Stackers 將能夠從Stacks 生態系統的成長中進行
但目前來看Stacks生態建設相對拉垮，幾乎沒有能打的項目，開發者、實際用戶絕對數量與成長都較慢；
電視層數：19.13M
關鍵：技術開發入口高，且市場熱度也較低
資料來源：Defillama（https://defillama.com/）
資料來源：https://defillama.com/chain/Stacks
Stacks發展歷程與價格驅動因素
梳理Stacks的發展歷程，關鍵里程碑如下：
Stacks 的演進始於2013 年。該專案由創始人Muneeb Ali 和Ryan Shea 創建。 Stacks 是Muneeb Ali 博士論文的成果，該論文詳細介紹了可以圍繞比特幣區塊鏈構建的互聯網框架。該框架被稱為為Blockstack。
2014年參與了Y Combinator批次，初步研究和開發已成為可能。 Muneeb Ali和Ryan Shea在早期階段從Union Square Ventures、Naval Ravikant、SV Angel、Winklevoss Capital等處聽取了資金。
2017年透過代幣發行募集了4,700萬美元，並在2019年通過SEC認證的美國Reg A+發行和Reg S發行募集了2,300萬美元。超過4500個Stacks參與了這些發行，包括USV、Lux 、DCG、Winklevoss Capital、區塊鏈Capital、Foundation Capital、Hashkey、分散式資本等。
2018年Q4主網上線
2018年第四季發布官方錢包Hiro錢包
2019年第二季向SEC提交5,000萬美元，申請取得合規代幣發行
2019 Q2 Stacks 2.0 PDF發布
2019 Q2 引進Clarity 合約開發明天
2019年第三季成為第一個SEC合規的公募項目
2020，Blockstacks重新命名為Stacks。
2020年Q1實現挖礦增量證明（POX）共識機制
2020 Q2 Stacks 2.0 測試網路上線
2020年Q2向SEC提交發展報告
2020年Q4 Stacks 2.0上線後STX不再被視為美國法律監理的證券( SEC 公開同意本觀點)
2021年1月，Stacks 2.0主網上線，並與Clarity智慧相容。
2021年Q2發布Stacks Accelerator生態發展項目
2021年Q2發布Stacks擴容方案Hyperchain
2021年第四季對Clarity承諾進行審計
2022年第二季發布2.05.0.2.0版本
2023 年第一季Stacks 2.1 版本發布
2023年Q1上線Hiro 開發者平台
2023年第四季重大更新，中本聰網路發布
2023年Q4重大更新，sBTC發布
結合Stacks的發展歷程，不難發現Stacks的價格驅動因素主要有以下：
減半：BTC減半將在約一年後發生，其減半後安全性將為BTC二層帶來更多關注，同時市場也在尋找與減半相關、更高波動性的交易機會。
BTC二層中唯一流通代幣項目：STX是目前最穩健的BTC二層，同時也是BTC二層中唯一流通代幣項目，且市值相對以太坊的L2目前還規模。
隨著網路使用效率提升，區塊空間更值錢後，礦工需要支付的BTC成本也隨之提高，同步提升STX質押者的報酬率。
合規敘述：SEC 第一個合規資格代幣發行
升級
Ordinals生態的火熱為BTC Layer2帶來資金與情緒溢價
中本聰升級
中本聰升級是Stacks的下一個重大升級，預計在2023年第四季推出，將會是推動$STX價格波動的潛在重要催化劑。對Stacks來說，中本聰升級的主要意義如下：
（1）與BTC共享網路安全性：交易在比特幣網路上結算。這個功能使Stacks交易更加安全可靠，並且成為真正意義上的Layer2而不是一條擁有自己獨立狀態的側鏈。
（2）推出sBTC：引入比特幣掛鉤資產sBTC，使得智慧合約能夠更快、更便宜地運行，可以輕鬆實現將BTC轉入或轉出Stacks L2。有利於比特幣DeFi市場的發展。
BTC轉換為sBTC時：將BTC傳送至多標籤位址，並在Stacks網路上發起交易，觸發一個智慧合約，該合約向多標籤傳送位址BTC，並在Stacks網路上建立對應數量的sBTC資產。
將sBTC轉換回BTC：向智能合約發送一條訊息，並在Stacks網路上發起另一筆交易，觸發另一筆智能合約，該合約對應於相應數量的sBTC資產，同時用戶發送相應數量的BTC。
sBTC 與WBTC 對比如下：
（3）支援BTC原子交換，比特幣地址能夠擁有並移動在Stacks層上定義的資產，如STX、穩定幣和NFT，並透過比特幣L1交易進行轉移。
（4）清晰語言：對鏈上智能合約的安全性可以大幅提高
（5）比特幣狀態讀取：可以完整的讀取比特幣鏈的數據，支援讀取比特幣交易和狀態變化，並執行由比特幣交易觸發的智能合約。比特幣讀取功能可以讓比特幣L1層網路資料和L2層網路資料保持同步。
（6）快速出塊：目前出塊時間為10分鐘，升級後可以達到4-5秒的出塊速度，突破了BTC 10分鐘出塊的限制，以比特幣每次出塊時將交易哈希寫入比特幣保證網路安全。
（7）客製化子網路支援多種開發語言：可擴充層如子網路可以在效能和去中心化方面做出與Stacks主網不同的權衡。子網路可以支援其他程式語言和運行環境（例如以太坊的Solidity 和EVM ），這使得所有以太坊智能合約都可以使用比特幣結算的資產，並在比特幣鏈上結算。
中本聰升級的路線圖如下：
本次升級要重磅推出的sBTC總共分為三個階段推進，目前發行第二個階段
來源：https://www.stacks.co/explore/events
測試頁面：
來源：https://www.stacks.co/explore/events
第一階段是為升級奠定基礎，在測試網上推出sBTC 的MVP 產品，將開發者版本部署到主網和測試網，歷時6 個月；第二階段實施sBTC 主網激活和中本聰網絡發布，預計近6個月；第三階段，重點將轉向可擴展性，建構應用生態系統的飛輪，進一步拓展比特幣經濟，屬於相對中長期的任務。
目前sBTC 已經上線，並開始在即時環境下進行早期測試。預計明年初完全啟動。進度順利後，預計提前開始炒作Stacks 升級事件。
結論：
首先討論專案本身：
Stacks作為初步可追溯於2013年的老項目，在BTC核心社區和西方幣圈的金字塔以及影響力擴大；
技術：擁有一套獨特的技術，擁有自己的鏈、編譯器和程式語言，與比特幣同步運作。本質上是在比特幣鏈外建構了一條新鏈，擁有獨立的治理結構和交易模式。缺點是技術開發難度相對較大；
生態建設：相對滯後，整個鏈TVL 19M，且建立以來大部分時間未超過10M；
缺乏代表性項目，開發者、實際使用者絕對數量與成長都較慢；
商業價值較低，Ordinals 和Brc20 的火熱也並沒有為Stacks 生態帶來實際利益；儘管事後Stacks 明確表達了對Ordinals 的興趣；
開發進度慢，整個生態建設節奏非常慢；
未來的建設重心：比特幣DeFi、BTC NFT、其他應用；目前仍在緩慢地建置基礎設施；
其次，關於$STX：
與BTC保持同步，大部分時間都是大盤的Beta；今年年初有一小段alpha是在炒作年底的中本聰升級預期；
炒作點：
減半：BTC減半將在約一年後發生，其減半後安全性將為BTC二層帶來更多關注，同時市場亦在尋找與減半相關、更高波動性的交易機會；
中本聰網路升級；
BTC二層中少有的發幣項目，是目前最搶手的BTC二層；
隨著網路使用效率提升，區塊空間更值錢後，礦工需要支付的BTC成本也隨之提高，同步提升STX質押者的報酬率；
合規敘述：SEC第一個合規資格代幣發行，21年前有大量合規敘述炒作：2019年第三季成為第一個SEC合規的公募項目，2020年第四季Stacks 2.0上線後STX不再被視為美國法律監管的證券(SEC 公開同意本觀點，默許)，目前合規敘述已經比較少提及；
最後，關於中本聰升級：
升級什麼：
提升堆疊效能、安全性；
比特幣掛鉤資產sBTC
支援多種開發語言：子網路可以支援其他程式語言和運行環境（例如以太坊的Solidity和EVM），這使得所有以太坊智能合約都可以使用比特幣指定的資產，並在比特幣鏈上結算。
路線圖：
目前中本在測試網上上線，預計明年初推出。進度順利後，預計將在網路升級推出之前開始炒作（需要持續追蹤確認進度）
綜合來看，這是一條鏈，目前有技術無商業化能力無市場熱度、有路線圖無生態無TVL的指標，但同時具備了很多有潛力的炒作要素（升級、減半、合規） 、 BTC中最有資歷、名氣和影響力的layer2之一），建議提出BTC相關meme/高槓桿測試版進行感知。
參考：
https://www.stacks.co/explore/events
https://forum.stacks.org/t/sBTC-updates-weekly-megathread/14860/13
聲明：
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