作者：Haotian
提及zkSync 的生態，想必不少人都想用「拉跨」來形容，TVL 資料指標竟被OP Stack 的下屬Base 鏈超越，甚至都快被剛剛自立的單一應用dYdX 鏈超過了。
Why？其實放眼看一下zkSync 的TVL Rank 數據就知曉答案了，滿屏的DEX 非常紮眼，而真正代表TVL 未來的Derivatives 衍生品平台卻還沒有一個能殺出重圍。
不過，先高調捧出首個ZK Stack 應用鏈GRVT，又官推點名暗暗發力的Holdstation，能看出zkSync 的衍生品焦慮。
接下來盤點幾個zkSync 衍生性商品平台，簡單分析下各自的成長潛力，同時探討下，決定衍生性商品爆發的關鍵是什麼？最後，大家來評判，zkSync 生態能不能跑出一個類GMX 一樣的「救世主」？
篩選TVL 值大於100 萬美元的幾個Derivatives 平台，包括：Holdstation、Satori、Rollup.Finance、Fulcrom Finance，這些平台目前發展現狀如何，基於DeFiLiama 數據來分析來看下它們的表現（配圖供參考，不代表即時數據）。
Holdstation
從整體數據來看，HoldStation 近幾月來表現可圈可點，雖然TVL 不是最高的，但目前已經產生了超20 萬美元的Fees，Revenue 利潤率也在60% 左右，如果以Fees/TVL 來評估衍生性商品平台的資本運作效率的話，而Holdstation 能繼續維持數據成長的話，有戲進一步跑出規模來。
具體而言，Holdstation 有兩大平台特性：
1.基於AA 帳戶抽像模型底層構建，除了社交登陸、無私鑰恢復這些硬門檻之外，其關鍵痛點是可以基於Paymaster 將平台收益補貼Gas 給onboard 用戶，來提高用戶活性，用戶交易活躍度越大，Fees 累計越高，刺激吸引更多的用戶，長此以往可以形成良性循環成長。
2.採用持倉Swap 即挖礦的雙幣內循環激勵模型，用戶在平台內的持倉、交易等行為都會根據演算法產生激勵資產，然後再置換成未來可置換平台Token 的資產。採用類似Axie Infinity 的雙幣營運模型，來帶動平台資料量的成長。如下圖，可以明顯感覺到營運後的數據成長還挺明顯的：
只是能不能形成持續的成長Flywheel，還有待進一步觀察，尤其得觀察其TVL 和Derivative Volume 等再上一個規模量級之後的表現。
Satori
過去一個月Satori 的數據出現顯著成長，TVL 從74 萬躍升至189 萬，Derivatives Volume 更是達到了2,800 萬美元。且其數據成長並不持續均衡，在7 月一次數據激增之後，八、九月甚至成淨流出狀態。
奇怪的是，其Fees 只有數百刀，而觀察其上線以來的USD inflows，這讓人不禁懷疑其數據的真實性。
不過，SatoriFinnace 背後有Coinbase、Jump Crypto 等強大投資陣容，最近一次Github Commits 已經是5 個月以前了，不知道專案方在盤算著什麼？
Rollup.Finance
數據顯示，過去的7、8 月TVL 和Derivative Volume 有明顯快速的成長，目前TVL 穩定在了150 萬左右。只不過奇怪的是，自9 月以來，其Derivative Volume 幾乎處於停滯狀態了。
莫非停擺了？那這尚未抽走的150 萬TVL 該作何解釋呢？
Fulcrom Finance
近一個月才開始部署到zkSync 上，相較其原生所屬Cronos 鏈（Crypto.com 開發）的表現，只能說還馬馬虎虎，後續仍待觀察。
綜合對比，明顯感覺zkSync 的衍生性商品平台發展還很初期，HoldStation 可進一步觀察，Satori 和Rollup 明顯覺得重心還沒移過來。
而擼毛熱門對象Onchain Trade 受擼毛情緒影響TVL 數據掉到了百萬以內，至於由幣安孵化最近號稱要在6 個月交易量達10 億美元的Derivio，以及GRVT 一切都還是未知數。
為什麼zkSync 上的Derivative 平台發展較慢？
zkSync 作為Layer2 本身技術門檻較高，像MakerDAO、AAVE、Uniswap 等主流吸金大戶尚未入駐，缺乏綜合實力過硬的協議來沉澱資金，使得整體TVL 數據就很差，自然不能帶動Derivatives 平台數據增長。
相較之下，Arbitrum 的生態累積期整體處於牛隻中尾期，整體市場流動性資金龐大，在空投預期下大量資產流入，也造就了GMX 的出現。
但zkSync 主網上線的大環境恰巧相反，處於深熊大部分主流資金都在收縮流出，部分協議多鏈覆蓋的意願也弱，導致zkSync 市場整體了流動性偏弱；
對Derivatives 平台而言，能吸引到主流資產注入，APY 是關鍵，GMX 早期採用雙幣模型挖礦，雙幣流動性激勵和平台收入分紅等持續經濟激勵，使其早期APY 一度在30% 以上。
zkSync 生態能否誕生一個逆襲者，等TVL 這個硬性指標再上一個台階，只需看Derivative 交易量和APY 的增長情況兩項指標即可。
整體而言，我認為zkSync 上誕生下一個GMX 是遲早的事。 zkSync 也會，也必須得盡全力極力扶持一個王炸級Derivative 平台出來。
而主流機構資金和大戶其實也在觀望一個數據穩定成長的平台出現，一旦他們嗅到商業潛能，zkSync 的TVL 被短暫拉升10 個量級完全不在話下。
給點時間，靜待花開。
