撰寫：Defilgnas
編譯：深潮TechFlow
加密貨幣是一個令人著迷的印錢機。
我們創造了連中央銀行都可能嫉妒的憑空而來的貨幣。
我可以發行一個帶有10億單位的代幣，並透過以1美元的價格賣出1個代幣，使其市值達到10億美元。
這就是總鎖定價值（TVL）即使在生態系統中沒有美元流入的情況下也能成長的方式。
隨著新代幣的推出，它們會與比特幣、以太坊、Solana等較硬的資產在流動性池中配對。
因此，在典型的Uniswap 50/50流動性池中，我只需要50%的硬資產就能讓去中心化交易所（DEX）的TVL翻倍。
我們很快就會在Solana中看到這種類型的TVL成長，隨著$PYTH、$JUP、$DRIF、$JITO等代幣的推出。
這些代幣將在Orca DEX上與硬資產配對，有利於Orca和Solana的TVL。
事實上，整個Solana生態系的市值將會增加。
這些新鑄造的代幣可能擁有高市值，但不要將它們與比特幣、以太坊或Solana這樣的較硬的資產混淆。
它們流動性並沒有那麼好，可以像它們被快速拉升那樣跌至零。這就是為什麼具有相同TVL 但硬貨幣比率不同的兩個DEX不應該被同等估值。
例如，擁有100萬美元ETH/USDT配對的DEX1比擁有$SHITCOIN/USDT配對的DEX2更有價值。
因此，將這些代幣稱為「貨幣」並不精確。然而，在這種情況下，我稱它們為“貨幣”，因為它們為持有者創造了財富效應，提升了生態系統的TVL、交易量，最重要的是，提升了SOL的估值。這就是FTX的資產負債表如何被非流動的$FTT所膨脹的秘訣。
在多頭市場中，最新推出代幣的生態系統將最快擴張，但在熊市來臨時也會收縮最多。
Solana只是眾多有趣的新代幣推出的生態系統之一。
其他的還有Injective、Celestia、Kujira、BTC上的BRC20等。
即使是$SEI、$SUI、$APTOS等生態系統，也會在它們推出以太坊上流行的基礎DeFi原始dApp時以類似的方式膨脹。總的來說，TVL中的$1不等於$1。我們還需要考慮硬資產比率。
