比特幣的鏈上指標是透過觀察其區塊鏈活動收集的數據得出的指標。它們對於透過比特幣持有者的行為分析整體市場情緒非常有用。
在本文中，我們將重點放在NUPL：未實現淨損益。
比特幣上的NUPL 是什麼？
這個指標源自於我們必須先解釋的兩個值：市場價值和已實現價值。
市場價值與已實現價值
市場價值相當於傳統金融中眾所周知的市值（市場資本化）。要獲得市場價值，你必須將比特幣的當前價格乘以流通單位數量。
已實現價值不考慮t 時刻BTC 的價格，而是考慮每個單位最後一次「移動」時的價格。因此，在最後一次從一個地址轉移到另一個地址時，每個BTC 的價格都會被考慮在內。將這些價格加在一起即可得出平均值。然後，將該平均值乘以流通中的比特幣數量。
然後透過從市場價值中減去已實現價值來計算未實現利潤/損失：
該值使我們能夠估計投資者賺取的利潤（或損失）。這顯然是一個理論值，因此形容詞“未實現”。
NUPL的運算
要獲得NUPL（未實現淨損益），你必須將未實現損益除以比特幣市值。這使你可以可視化未實現利潤/損失隨時間的變化：
此指標也可稱為「相對未實現利潤/損失」。它由Tuur Demester（分析師）、Tamas Blummer（比特幣開發者）和Michiel Lescrauwaet（投資者）於2019 年2 月創建。
NUPL 對比特幣有多有用？
NUPL 是提供整體市場情緒資訊的指標。當它為正時，意味著投資者總體上是盈利的。當它是負數時，他們就輸了。其價值偏離零的幅度越大，理論上市場就越接近更高（上）或更低（下）。
例如，NUPL 為0.5 意味著市值是已實現市值的兩倍。對於0.75 的NUPL，市值相當於已達到市值的4 倍。其價值越高，這種差異就會增加市場的下行壓力。相反，強烈負值的NUPL 意味著預期的鏈上價值遠低於市場上交易所的價值。這種差異就是買入機會的代名詞。
因此，它是一個有助於決定出售（獲利）、重新進入市場的指標。
與Glassnode Studio 一樣，它的圖形表示可以透過顏色來增強，以便更好地閱讀。
2010 年至2020 年NUPL – Glassnode Studio
不同的顏色對應於市場週期的階段。
市場週期的不同階段
這些階段涉及看漲和看跌週期，它們的名稱很容易理解。
投降（紅色）：在投降階段，一切都不順利。市場恐慌，投資者集體拋售，比特幣價格暴跌。投降階段是一個非常好的切入點，因為價格接近最低點（底部）。希望或恐懼（橘色）：恐懼階段先於投降，而希望階段則隨之而來。當價格已經大幅下跌並持續下跌時，市場正處於恐懼階段。投降之後是希望階段； 然後價格開始上漲，給人一種看漲復甦的感覺。 Optimism或焦慮（黃色）：當比特幣價格確認其看漲復甦時，就會出現樂觀情緒。投資者對市場再次看漲充滿信心。相反，當價格明顯下跌時，焦慮就會出現。投資者開始意識到牛市週期可能即將結束。確信或否認（綠色）：在牛市的最後飛行期間，投資者始終堅信價格不會停止創出新高。在否認階段，市場已經達到頂峰，但投資者確信調整隻是暫時的。欣快或貪婪：欣快階段是看漲週期的最後階段。投資者確信價格將繼續呈指數級上漲。他們賭上最後的資金，想著利潤最大化。貪婪階段發生在市場高點之後：投資人不想獲利了結，而是留在市場等待新高。
與比特幣的相關性
NUPL 是眾多指標之一，必須與不同的分析工具結合使用。然而，它給出了市場在看漲或看跌週期中所處的階段的想法。經驗豐富的投資者知道，不可能恰好在市場低點買入或在市場高點賣出。因此，他們將使用此類指標來擴大獲利回吐規模或確定入場點。
歷史數據表明，當NUPL 高於0.7 時，比特幣的價格接近其高點（頂部）。相反，NUPL 低於0.2 則表示市場即將觸底。
哪裡可以找到這個指標？
有幾個免費或付費的網站可以讓你查看比特幣上的NUPL。我們在本文中使用Glassnode Studio 作為範例，但Lookintobitcoin 網站也提供了免費的視覺化工具。
NUPL 比特幣– Lookintobitcoin
還可以使用許多其他來源。因此，比特幣交易者將能夠使用這個鏈上指標來完善他在市場上的進入和退出策略。
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比特幣鏈上指標（第1 部分） 比特幣鏈上指標（第2 部分）
文章《比特幣鏈上指標：NUPL（淨未實現利潤/損失）》首先出現在Journal du Coin 上。
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