Cosmos通膨調整之爭:微弱優勢通過提案,創始人“怒而分叉”

作者:蔣海波,PANews

ATOM的價格一直被Cosmos生態的擁詸們所詬病,在Cosmos SDK的基礎上,湧現出了一系列估值較高的項目,例如曾經的Terra,以及目前的Celestia、dYdX等,然而,Cosmos Hub (ATOM)的估值卻不如這些生態項目。

或為了提升ATOM的估值,近期,在Cosmos論壇上提出了一項關於調整ATOM通膨率的提案,旨在將最高通膨率從20%降至10%,這也意味著目前的質押年化收益率從約19%調整至約13.4%。我們可能主觀上會認為,這樣一項有利於提振ATOM價格的提案應該會毫無爭議地通過,然而現實卻是,該提案引發了意料之外的激烈爭議,最終僅以極小差距獲得通過,這個過程顯著地揭示了不同利益群體間的分歧。

在Cosmos關於調整ATOM通膨率的提案獲得通過後,Cosmos和Tendermint聯合創始人Jae Kwon在推特上表達了對這一結果的不滿,並提出了分叉ATOM的提議。他認為目前的治理機制可能無法充分代表所有持幣者的意見。

Jae Kwon和其他團隊成員的不和由來已久,他曾因在治理、專案發展方向等問題上和其他成員觀點不一致而辭去職務,後又將Ignite(更名後的Tendermint)分裂為兩個獨立實體:Ignite和NewTendermint,Kwon作為NewTendermint的CEO。

Kwon的提議引發了社區內的廣泛討論,許多人對分叉的可能性及其對Cosmos生態系統的影響提出了疑問。分叉ATOM可能意味著Cosmos網路的一個重大變化,對其長期發展和持幣者的利益都有重要影響。這也反應了Cosmos社群內部的治理挑戰。

Cosmos在維護網路安全方面支付了過高的成本

ATOM的高通膨已經被詬病已久,根據Staking Rewards的數據,在提案通過前,14.97%的通膨率在主要的PoS公鏈的原生代幣中幾乎是最高的。它設定有一個目標質押率,一般為67%,通膨率根據實際質押率和目標質押率在7%~20%的區間內動態調整。如果實際的質押率低於目標質押率,通膨率就會增加,鼓勵用戶質押;如果質押率高於目標質押率,通膨率就會減少,以減輕通膨壓力。 Staking Rewards顯示提案通過前的質押率為65.4%,也代表即便通膨率已經很高,通膨率本身也仍處於上升過程中。

Blockworks Research的研究表明,Cosmos可能在維護網路安全方面支付了過高的成本,因此提出過渡到固定通膨率的計畫。研究發現,在10%的最大通膨率下,幾乎所有180個驗證者都能僅依靠佣金收入來實現收支平衡或獲利,驗證者還可以選擇提高其佣金率以幫助覆蓋營運費用。

基於這項研究,去中心化資產管理協議Sommelier的聯合創始人Zaki Manian提出了這項將ATOM的最大通膨率下調到10%的提案。該提案的投票時間從11月12日開始,到11月26日截止。

94.97%的投票帳戶支持,但投票權的支持率不高

該提案最終在11月26日結束投票,以微弱的優勢獲得通過。以參與的ATOM數量計算,投票率達到了72.6%,贊成比例為41.1%,反對比例為31.9%,否決比例為6.6%,棄權比例為20.4%。

Cosmos提案的通過條件需要達到:投票率在40%以上,參與投票權(不包含棄權票)的50%以上投贊成票,否決(不包含棄權票)的票數在33.4%以內。以最終的投票結果,贊成比例為41.4%,在贊成、反對、否決(排除棄權票)中的比例僅為51.63%,略高於50%的最低要求。

Cosmos通膨調整之爭:微弱優勢通過提案,創始人“怒而分叉”

和上述投票結果形成對比的是投票人數的支持比例,雖然對於PoS公鏈,這一條件並不影響投票結果,但可以在一定程度上反應支持者的人數佔比。在所有投票的17.3萬個帳戶中,16.4萬個選擇了支持,佔94.97%。也有人指出,投票帳戶中,有很多質押0.1 ATOM以內的帳戶參與投票,並選擇了支持,導致支持的帳戶比例看起來很高,這一部分帳戶可能來自空投獵人。但據不完全統計,在各個持幣區間內,投票中的支持帳戶數都多於反對票數。例如,在投票的143個驗證者中,支持比例54.55%,反對比例27.27%,否決比例0.7%。

Cosmos通膨調整之爭:微弱優勢通過提案,創始人“怒而分叉”

投票結果更多的還是受驗證者的影響,總的7316萬ATOM支持票數中有7043萬ATOM來自驗證者,ZKV、GAME、Sikka等驗證者選擇了支持,Allnodes、DokiaCapital、Cosmostation等驗證者選擇了反對。需要注意,驗證者的票數中會預設計入其他使用者委託給該驗證者的ATOM。如果使用者不同意該驗證者的投票,也可以選擇自行參與投票,涵蓋掉驗證者的投票結果。

支持者和反對者的觀點

在Cosmos社群對於降低ATOM通膨率的提案中,引發了熱烈而深入的討論。支持者認為這將帶來一系列長期的正面效果,反對者也對提案的潛在影響表示擔憂和反對,這種分歧體現了Cosmos社群在去中心化治理中平衡不同利益的挑戰。

支持提案的部分社群成員看好降低通膨率對於推動流動性質押模組(LSM)的採用,認為這將增加ATOM的流動性,為Cosmos上的DeFi應用引入更多資金,促進Cosmos DeFi生態系統的發展。支持者們也指出,透過降低通膨率來提高ATOM的稀缺性,進而可能提升其市場價值。這一策略被認為對長期投資者有利。基於Blockworks Research的研究,支持者認為即使在最大通膨率降至10%的情況下,驗證者仍能維持經濟上的可行性,這為提案提供了經濟支持。

然而,反對這項提案的社群成員擔心降低通膨率可能會減少用戶質押ATOM的動機,進而影響網路的安全性。一些反對者特別關注降低通膨率對小額持有者的影響,認為這可能導致ATOM的持有進一步集中。此外,也有反對者擔心這種變化可能會為市場帶來不確定性,尤其是在短期內。對於降低通膨率對LSM採用和DeFi生態發展的正面影響,有反對者表示懷疑,他們認為需要更多的證據來支持這種觀點。

但從投票結果來看,似乎小額持有者更傾向於支持降低通膨率的提案,如果通過,可能立即對ATOM的價格形成正回饋。而從自身利益出發的驗證者和某些大戶似乎更有理由反對,以維持更高的通膨。根據不完全統計,在持有5000 ATOM以下的投票帳戶中,支持帳戶數量是反對帳戶(包括否決)的數倍;在5000 ATOM以上,支持帳戶數量約為反對帳戶的2倍。但最終支持票數的領先並不明顯。

Cosmos通膨調整之爭:微弱優勢通過提案,創始人“怒而分叉”

假設ATOM的市值不變,在維持高通膨的情況下,透過質押獲得的名目獎勵率(網路提供給質押者的殖利率)和實際獎勵率(名目獎勵率-通膨率)都更高,質押大戶而驗證者的收入相對於僅持有ATOM用戶的收益更高。

小結

Cosmos降低通膨的提案引起熱議,最終以微弱的優勢通過。從投票結果來看,94.97%的投票帳戶都支持該提案,但根據投票權重,支持的票數只有41.1%。雖然支持者中有很多持有少量代幣的帳戶可能來自於空投獵人,但各個持幣區間的支持者都多於反對者,也表明該提案受到更多人的支持。

投票的最終結果主要還是受驗證者影響,總的7316萬ATOM支持票數中有7043萬ATOM支持票來自驗證者。這也給我們一個啟示,在進行委託質押時,除了考慮收益率、驗證者收取的佣金比例等因素外,還要考慮該驗證者和自己的利益是否一致。如果不一致,也可以選擇自行投票來覆蓋驗證者的投票。

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