導言:
10月CPI低於預期，市場一片歡呼，美股呈現出久違的單邊上漲態勢，三大股指欲挑戰階段性新高，國債殖利率應聲下跌。熱門AI賽道的明星股－微軟和英偉達－股價紛紛創出歷史新高，其中英偉達Q3財報更是好到爆表。日股、歐洲股市均有一定幅度的上漲。
加密市場方面，10月小牛走勢告一段落。幣安處罰“靴子落地”，但並未對幣市產生實質性利空，市場延續10月小牛價格走勢，高位震盪築台。幣安事件是加密市場合規道路上的一個里程碑，長遠來看無疑是有利的。
10月CPI低於預期引發市場歡呼
11月14日，美國10月CPI數據公佈－整體CPI較去年同期3.24%，季減0.04%；核心CPI年比4.03%，較上季0.23%，均略低於市場預期。消息刺激全球股市走高，美股三大指數全線跳空高開，A股港股等股市也隨之高開高走。
不只CPI，美國非農業資料和PMI同樣預示經濟「退燒」：10月美國新增非農業就業人數15.0 萬人（市場預期18.0 萬），失業率3.9%（市場預期3.8%）。聯準會博斯蒂克表示對本次公佈的非農就業數據「感到滿意」。美國11月Markit製造業PMI初值49.4，預期49.9，降至枯榮線以下。而服務業PMI初值50.8，創今年7月以來新高，預期50.3。
聯準會激進的升息政策已經反映在經濟數據上了，市場也用真金白銀為股市和債市做了投票：整個11月，那斯達克指數最高上漲超過10%，而之前飆升的美債殖利率一路走低，10年期美債殖利率最低跌破4.4%。
其實，市場對於聯準會暫停升息甚至降息的預期越來越高。在此之前的9月，英國央行早已宣布暫停升息。這次CPI低於預期所帶來的全球性的股市走高，顯然是長期被壓制的市場情緒的暴力宣洩。隨著經濟的溫和降溫，市場對未來的預期也會有根本性的反轉，預計風險資產可能會迎來新的春天，而避險資產的熱度將會減弱。以黃金為例，近一年的時間，黃金價格不斷走高，成為市場新寵兒，然而看近期的走勢，技術面上呈現出很明顯的遇阻橫盤，在2000美元附近遊走。
美股漲勢喜人，AI賽道持續發力
本月美股漲幅喜人，大有挑戰今年7月底階段性頂部之意。納指最高漲幅超10%，標普500最高漲幅超8%，道瓊指數最高漲幅超7%。日經225、德國DAX30、法國CAC40等指數也都有可喜的漲幅。
AI毫無疑問仍是11月最火爆的投資主題，OpenAI近期上演的「宮鬥戲」更是為AI增添了無數的話題與熱度。微軟和英偉達股價本月股價均創歷史新高。
曾經，我們一度認為微軟雖然是PC端的“老大哥”，但卻錯失了行動互聯網的浪潮。如今，微軟憑藉AI的風潮，前瞻性綁定OpenAI，又重新引領世界科技風向，股價水漲船高。而英偉達股價在公佈了財報之後，卻走出了三連跌，儘管財報的數據非常漂亮。英偉達Q3總營收18.1B，大超市場預期的16.2B；毛利率74%，預期72.48%；淨利9.2B，超市場預期的8.4B。但如此的「超預期」並沒有反映在價格上。各大投行對英偉達的目標價紛紛上調，幾乎都在600美元以上。
目前市場普遍的擔憂是由於禁令的原因，英偉達在中國的銷售會受到影響，進而影響到24年的表現。不過，英偉達計劃針對中國推出單獨的晶片設計計劃，以繞過美國的禁令。 WealthBee認為，算力的長期需求是毋庸置疑的，英偉達所擁有的Cuda生態也是極高的護城河，目前沒有看到威脅到英偉達地位的事件發生，因此無需過於擔心其長期走勢。
幣安處罰“靴子落地”，合規大道前途平坦
本月幣圈最大的事件是幣安的天價罰款：幣安伏法認罪，繳納罰款約43億，趙長鵬辭去幣安CEO職位。自此，歷時8個月的糾紛終於落幕。然而，這件事情並沒有對幣市產生嚴重的影響，除BNB之外，其他主流幣的跌幅並不明顯，整個加密市場依舊在上升趨勢中。
儘管這件事沒有乾擾幣市的趨勢，但毫無疑問地動搖了幣安的市場地位。幣安的市佔率從被指控開始便一路下滑，從巔峰時期的60%下滑至30%出頭。
但美國司法部對幣安的處罰很耐人尋味。儘管司法部的Press Release上提到幣安“使錢流向恐怖分子”，但通篇其實更強調的是幣安犯了洗錢罪且不受美國的控制，而並沒有將幣安定性為“幫助恐怖主義」。最後幣安透過繳納罰款與辭去趙長鵬CEO的方式與美國達成了和解，美國並沒有將幣安置於死地。
Press Release中也提到—「美國投資者，無論規模大小，都表現出了將數位資產產品納入其投資組合的渴望。我們有責任確保他們這樣做時，我們的監管監督所提供的全面保護到位，並迅速解決非法和非法行為。」從這裡其實可以看到，美國更重視的是合規性，官方的願景是將加密貨幣這種新型投資品變得更合規，以減少其中的各種金融犯罪並維護國家安全（防止資金流向恐怖主義）。
隨著虛擬貨幣越來越被主流認可，合規性問題得到解決，必然會讓更多的場外資金涉足。幣安本次的認罪使得幣安的未來會更受法律的控制，也會更加走向合規，其正在轉向受監管的加密實體和工具。從長遠來講，這對幣安乃至整個加密市場都是利好。
從近期的輿論風向來看，比特幣現貨ETF的腳步越來越近。 11月23日，美國SEC專員Hester Pierce表示，美SEC沒有理由阻止現貨比特幣ETF的推出。如果將幣安整治與現貨輿論放在一起來看，似乎是在互相印證。同時，關於ETF的輿論消息對市場情緒的影響也越來越小，長期持有者（Long-term）的數量越來越多，顯示越來越多的人給予很高的預期，且不在意短期波動。
比特幣目前在38,000美元附近波動築台。從成交量來看，目前市場並沒有明顯放量，目前還沒有刺激到場外資金進場。如果現貨ETF獲批，不僅會帶來ETF的增量資金，還會可能撬動場外保守投資者，屆時的增量資金可能不止貝萊德所預估的2000億美元了。
結語：
聯準會升息無疑是近年來左右股市乃至整個二級市場的核心問題。現今市場對此問題的擔憂正逐步解除，壓制市場情緒的因素也不復存在。幣安的問題也已經解決，合規性問題也逐漸被解決，一切似乎都朝著更好、更明朗的方向發展。市場已經很久沒有走出11月這種「股幣雙牛」的結構性行情了，寒冬之中，持籌者們獲得了冬日的暖意。不過，任何一個市場的上漲都是資金推動的結果，目前仍沒有看到明顯的場外增量資金湧入幣圈，近期幣市的上漲仍是場內資金換手出來的結果，目前仍需謹慎，切勿「激進梭哈」。
