12 月5 日，加密貨幣市場總市值飆升至1.55 兆美元以上，受比特幣(BTC) 14.5% 和以太幣(ETH) 11% 每週漲幅的推動。值得注意的是，這一里程碑標誌著19 個月以來的最高水平，推動比特幣成為全球第九大可交易資產，超過Meta 的8,140 億美元市值。
儘管近期出現看漲勢頭，但分析師觀察到零售需求仍相對停滯。鑑於利率持續徘徊在5.25% 以上，有些人將此歸因於通膨環境和信貸興趣下跌的區塊鏈反應。雖然分析師Rajat Soni 的帖子可能誇大了這種情況，但本質上是正確的。
散戶並不關注#bitcoin。
他們更擔心的是能否繳房租、能否養家。
他們可能會開始關注下一個頂部附近（IMO 是在2025 年的某個時候），並且他們會因為害怕而錯過某個位置…
— Rajat Soni，CFA (@rajatsonifnance) 2023 年12 月2 日
美國的多項經濟指標已飆升至歷史新高，包括薪資、薪水和家庭淨資產。然而，分析師艾德·亞德尼(Ed Yardeni) 表示，「聖誕老人反彈」可能已經在今年稍早發生，標準普爾500 指數11 月上漲了8.9%。
這一上漲反映了通膨壓力的減弱和就業數據的強勁。然而，投資者仍保持謹慎態度，約有6 兆美元的「乾粉」存放在貨幣市場基金中，觀望。
零售交易者是否錯過了比特幣和以太幣最近的漲幅？
由於沒有可靠的指標來追蹤加密的零售參與度，因此需要全面的資料集來得出結論，而不僅僅是依賴Google趨勢和加密貨幣相關應用程式下載排名。為了確定散戶交易者是否錯過了反彈，重要的是各個來源的指標保持一致。
美元Tether (USDT) 在中國的溢價是衡量加密貨幣市場零售需求的重要指標。該溢價量化了以人民幣為基礎的點對點USDT 交易與美元價值之間的差異。過度的購買活動通常會對溢價造成上行壓力，而熊市往往會導致USDT 大量湧入市場，從而導致3% 或更大的折扣。
USDT 點對點與美元/人民幣。來源：OKX
12月5日，USDT相對人民幣的溢價達1%，較前幾週略有改善。不過，它仍處於中性區間，且半年多來沒有突破2%的門檻。無論散戶流向比特幣還是山寨幣，中國投資者主要需要將現金轉換為數位資產。
將注意力轉向谷歌趨勢，「購買比特幣」和「購買加密貨幣」的搜尋顯示過去三週的穩定模式。雖然對於什麼引起新零售交易者的興趣沒有明確的答案，但這些疑問通常圍繞著如何以及在哪裡購買加密貨幣。
搜尋趨勢指數，每週。來源：Google趨勢
值得注意的是，目前的90 天指數約為50%，沒有顯示出近期改善的跡象。鑑於比特幣在過去50 天內飆升了53%，而標準普爾500 指數同期上漲了4.5%，這一數據似乎有悖常理。重要的是，從更長的時間範圍來看，目前的搜尋水準仍比2021 年的歷史最高水準低90%。
最後，深入研究衍生性商品市場，特別是永續期貨，是零售交易者的首選工具，這一點至關重要。這些合約也稱為反向掉期，具有每八小時上漲一次的嵌入利率。正的資金利率顯示多頭（買方）對槓桿的需求更大，而負的利率表明空頭（賣方）正在尋求額外的槓桿。
永續期貨每週資金費率。來源：Coinglass
請注意，大多數代幣的每週資金費率在每週0.2% 至0.4% 之間波動，這表明多頭對槓桿的需求略高。然而，在看漲時期，這項指標很容易超過4.3%，而目前期貨未平倉合約排名前七的代幣中的任何一個都沒有出現這種情況。
目前，這一周期中零售參與者的湧入仍然難以捉摸，特別是對於表現出過度樂觀的新進入者而言。雖然一些分析師指出了Coinbase 應用程式的趨勢，但必須考慮到幣安目前正受到監管機構的審查，其創始人趙長增面臨潛在的法律問題。因此，現有的零售交易者可能已經從離岸交易所遷移到Coinbase，而不是預示著新一波加密貨幣愛好者的到來。
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