作者：Pedro M. Negron 來源：medium 翻譯：善歐巴，金色財經
加密貨幣產業一直圍繞著比特幣現貨ETF 可能獲得批准的猜測。這提供了直接獲取資產的機會以及透過傳統金融管道獲得曝光的機會。傳統金融和加密生態系統不斷增長的興趣引起了傳統金融主要參與者的注意，他們現在正在尋求抓住這個機會。申請的批准過程既漫長又乏味。許多源自加密貨幣領域的公司，例如Grayscale，一直是該領域的先驅，但他們的申請仍在等待批准。
其他產品申請的最後期限即將到來，圍繞該主題的猜測和興趣正在迅速增加。
在做出批准或拒絕的最終決定之前，美國證券交易委員會有權將其對申請的決定最多推遲三次。 Ark Invest 將成為第一個在2024 年1 月10 日達到最終截止日期的公司。 10 月2 日星期一同時上市9 隻以太坊期貨ETF，暗示SEC 可能會考慮採用類似的方法來評估是否批准比特幣現貨ETF。 SEC 可能會選擇同時頒發更廣泛的批准，而不是在各自的截止日期前批准每項申請，以防止對任何特定實體表現出偏好。
2022 年初，熊市導致GBTC 交易價格相對於其持有的比特幣價值有折扣。在灰階母公司數位貨幣集團旗下Genesis 垮台後，GBTC 的折價在2022 年底加劇，創下近50% 的歷史新高。
儘管如此，在2023 年夏天，貝萊德申請比特幣ETF，加上其576 份ETF 申請中的575 份獲得批准的驕人記錄以及管理的資產近10 萬億美元，重新燃起了人們對ETF最終獲得批准的樂觀情緒，導致GBTC 折扣減少。不久之後，灰度在針對SEC 否認其轉型為ETF 的訴訟中取得重大勝利。這場勝利進一步證實了該領域的動態變化。
由於這些發展，灰階（GBTC）產品已成為反映市場對ETF 核准可能性評估的晴雨表。 2023 年GBTC 價格飆升320%，超過了比特幣同期165% 的漲幅，這一點就很明顯。這些不斷上漲的價格變化以及GBTC 和BTC 之間的差異在資產與其不同波動水平之間的相關性中變得尤為明顯。
在GBTC 和比特幣價格差異最大時，兩種資產之間的相關性為-0.27。如此低的相關性表明，在這段特定時期，GBTC 的交易幾乎與比特幣的價格走勢相反。過去兩年，GBTC 的波動率達到了103% 的峰值，大幅超過了比特幣最高波動率的61%。
此外，值得關注的是已批准的比特幣期貨ETF、BTF 和BITO 的趨勢分析。過去兩年，這兩隻ETF 的30 天波動率一直高於它們想要追蹤的實際資產BTC。這些期貨ETF 的波動性加劇可歸因於其基礎結構，即資產合約按月展期。通常，當發行新的期貨合約時，它通常會產生溢價，但隨著到期日的臨近，這種溢價開始減少。在從一個月合約到下個月合約的重新平衡過程中，期貨ETF 通常會以溢價購買比特幣，導致表現更差和波動性更高。
這種動態是潛在即將推出的現貨ETF 成為更具優勢的產品的原因之一。由於現貨ETF 中的資金可以贖回，因此與基礎BTC 資產的更緊密一致可能會導致更準確的跟踪，從而減少與期貨ETF 相關的較高波動性。
雖然比特幣現貨ETF 的概念多年來一直是人們討論的話題，但掌握其深層意義至關重要。與2021 年底獲得批准並涉及衍生性合約的比特幣期貨ETF 不同，現貨ETF 將涉及直接購買實際比特幣。現貨ETF將為傳統市場參與者直接投資比特幣鋪路。儘管比特幣現貨ETF 的批准前景不明朗，但最近的事件表明，傳統金融體系和加密貨幣市場之間的格局正在發生變化，並且日益趨同。這些發展凸顯了加密貨幣作為重要資產類別的不斷發展和人們對加密貨幣的日益認可。