作者：鑑叔
一、熱度因何而起
爆火的原因只有一個，就是能夠讓更多的人知道並參與進去，所以下面的影響因素全是圍繞這一點進行分析的。要注意的是，一個賽道能夠爆火的理由並不一定包含以下所有因素。
1.參與門檻低
參與門檻低包含這幾個重點：
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原理簡單容易理解
原理簡單意味著即使不了解區塊鏈產業的圈外人也能很快接受，所以傳播起來也比原理複雜的專案更容易。我們在一些區塊鏈媒體進行「出圈」二字的搜尋時，出現的相關賽道最多的是NFT 和鏈遊。像是鏈遊這種原本Web2 或TradFi 有的事物，圈外人理解和接受起來的也更容易。複雜的原理是阻隔圈外人的圍牆，正如VISA 的研報《加密貨幣現象：消費者態度和使用》中所述：「55% 非加密用戶認為，陡峭的學習曲線是他們沒有投資加密貨幣的原因。”
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對參與條件沒有限製或低成本
很多專案的參與都有一個前置條件，需要持有某些特定的NFT 或他的代幣等等。雖然這說明了這個專案的火熱，提高了其NFT 和代幣的價值，但也把更廣大的玩家拒之門外，因為逐漸抬高的價格降低了用戶的參與意願。
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相關基礎設施完善
一個賽道相關的基礎設施是否完善決定了在操作上的簡單與否，以及他帶給使用者的體驗如何。如果操作過於複雜，會大幅提高圈外使用者的學習成本。
2.有持續的討論
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賺錢效應
賺錢效應是最好的行銷。無論是GameFi 或SocialFi，在使用者體驗的角度都比不上Web2 中的項目，使用者使用的原因不過是有利可圖的投機心理在作祟。市場上的熱錢總是遵循著資金的熵增原理：資金總是從賺錢效率低的地方流向賺錢效率高的地方。
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文化屬性
文化屬性能增加市場的討論度和社區的凝聚力，這點體現在Meme 和NFT 類項目尤為明顯。這類項目一般有著明顯的社區文化和文化符號，例如Milady 的反偶像文化（介紹來自@codeboymadif）和狗狗幣的柴犬符號等等。但文化屬性只能起到錦上添花的作用，因為參與者的還是投機為主，價格滑落之後也就沒人繼續為愛發電了。
3.百花齊放而不是一枝獨秀
這個因素對於某些Meme 賽道可能不太適用，因為該因素主要適用於一些注重實用性的領域，項目越多意味著競爭越激烈，也就會帶來更多的業務創新和產品優惠程度上的競爭。這一點體現在DeFi Summer 上尤其明顯，各個協議都採取了代幣激勵、推出更高APR 的LP 池以及業務上的創新。
4.尤其體現出一個「新」字
幣圈有個老話“玩新不玩舊”，新賽道有更大的想像空間。新賽道往往因為其“新”，而沒有一個完善的估值體系，也就是說沒有一個可以預估的市值，從而有更大的上漲空間，這本質上是有了讓普通人也能獲取低價籌碼的機會。老賽道由於有了合理的估計體系，VC 投資的「天亡級」專案一上線就有很高的估值，在二級市場很難有大的獲利機會。賽道發展的紅利只有少數人能吃到，這條賽道還能有人玩嗎？
5.賽道概念具有想像力
元宇宙大概就是這個因素最佳的例子。元宇宙是一個宏大的概念，作為真實世界的延伸與拓展，人們對元宇宙巨大的機會和革命性的作用都非常期待，也就開啟了「元宇宙」的熱潮，元宇宙相關概念的代幣例如$Mana 和$Sand 在上輪牛市都有著不錯的表現。
6.專案方和社區的積極宣傳
一個專案的能夠有熱度，離不開社區專案方和社區的宣傳。例如近期的以太坊銘文$ETHS 和BRC-20 的$rats 等，各自的社區都瘋狂地為自家計畫引流和造勢。
二、我們該如何在狂歡中安全退出
加密用戶畫像一直沒有改變，大部分是投機賺錢的，短期內也不會改變。只要點燃了市場的FOMO 情緒，加密用戶就會積極擁抱泡沫。既然是泡沫和投機，這也決定了沒有死忠粉會死心塌地的一直持有他們的代幣。
當新牛市來臨時，最耀眼的肯定是能帶來最多收益的項目，背後隱藏是槓桿和龐氏。一旦市場轉向，漲得最快的是他們，跌得最快的也是他們，直接從「藍籌」轉向「爛臭」。
在泡沫破碎之前又有哪些訊號能指引我們安全退出？
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重複造輪子沒有創新，資金和熱度被分散
在一個項目爆火之後，一定會有其他項目的抄襲，一般都是對龍頭的簡單模仿和重複。這樣只會分散市場的注意力和資金，而不會對該賽道的發展到積極作用。當仿盤逐漸增多，賺錢效應也被這些仿盤消耗殆盡，這時賽道的衰退也是理所當然了。像在DeFi Summer 中，Sushi 對Uniswap 進行吸血鬼攻擊之後，又有許多其他協議通過代幣的高排放進行流動性竊取，對該賽道的發展起到作用，只是不同項目的零和博弈。
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龍頭熱度與價格降溫，並沒有穩定的上漲
賽道龍頭所能起到的領漲作用是毋庸置疑的，如果賽道龍頭的熱度和價格都開始降溫了，很容易引起市場情緒的崩潰，與之相關的仿盤也免不了「連坐」的結果。
三、比特幣生態為何爆火，行情能否持續？
近期最熱的肯定是比特幣生態相關的話題，尤其是各類銘文，巨大的財富效應使許多人對此趨之若鷯。這輪行情離不開比特幣的上漲對加密市場的情緒起到的提振作用，但是各類銘文代幣為何能在眾多賽道中獨樹一幟？我們將結合上述爆火的因素來分析。
在參與門檻上，原理複雜和基礎設施不完善限制了它的進一步傳播，但是公平的一級參與機會成了它的一大賣點，散戶鑄就了這場與VC 無關的小牛市；
在討論度上，銘文代幣毫無疑問地具備龐大的賺錢效應。不論是早期的$ordi、$sats，還是一些近期的$atom 和$pipe 等，都為持有者帶來了巨大的回報。而BRC-20 代幣也開啟了一輪文化屬性明顯的「動物園」行情，一堆以動物名稱命名的銘文十分流行，例如$rats、$bear、$cats 等等，還有以往的NFT 社區的銘文，如黑貓的$MMSS 和憤怒貓的$UCAT 等；
在豐富度上，比特幣生態還不夠繁榮，雖然有許多創新的協議，但是對於一般玩家來說還沒有什麼參與機會，還屬於比較早期的階段。而且現在站在各類銘文的角度，出現了重複造輪子的現象，不只存在於比特幣鏈上，其他鏈也有了各自的銘文協議。由此市場注意力和資金被分散，其他鏈上的銘文很難再走出像比特幣銘文的這種繁榮景象了；
在新穎程度上，銘文是一種新的資產形式，是熊市向牛市轉變中提出的新概念，還沒有經歷過一個完整的牛市，所以屬於符合“新”的標準；
在賽道想像力上，比特幣是最具知名度的鏈，但其生態對比與以太坊可以說是少得可憐。以太坊本來就是承接了比特幣支援開發智慧合約的任務，而現在比特幣生態的發展受到了整個加密市場的關注，吸引了資金和開發者的進入，其未來的發展空間無法想像。
在專案方和社群的宣傳上，在這點上大家應該都有所體會，當某一推特博主聊起買哪些銘文時，一些社區發現後就會組織社區成員到評論區刷屏自家代幣，例如$rats 大軍的刷屏、發現交易所數據砸盤後開啟的提幣運動等等。知名的CX 幣Π 幣，聽說該社區也有了自己的代幣$piin，並且在抖音、快手等平台直播推薦和代買，吸引了許多的大爺大媽。
總結，比特幣生態爆火原因主要有：參與門檻十分公平、賺錢效應和部分銘文的文化屬性帶來廣泛的討論、賽道新穎具有想像空間、各銘文社區進行了積極的傳播等等。但從短期看，多鏈的銘文部署導致了資金和熱度的分散，比特幣鏈上銘文降溫。但比特幣生態不只有銘文，還有RGB、Lightning Network、BitVM 等協議，這些協議還都處在發展的早期，還未顯現其應有的光芒，所以我們有理由相信比特幣生態會在這輪牛市中大放異彩。
參考資料：
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《How to DeFi》
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《加密貨幣現象：消費者態度及使用情形》