作者：Christine Kim，Galaxy；編譯：松雪，金色財經
摘要
即將到來的以太坊的Cancun/Deneb 升級預計將減少Layer-2 操作者支付的區塊空間費用，因此，在短期內，它可能對以太坊透過費用衍生的協議收入構成阻力。由於建立在以太坊之上的Layer-2 在與其他性能更強、成本相對較低的結算和數據可用性鏈上變得越來越具有互通性，ETH 可能會因此表現不佳。從長遠來看，如果區塊鏈模組化的觀點被證明是正確的，那麼Layer-1 區塊鏈（如以太坊和Celestia）的主要網路費用驅動因素將是Layer-2 rollup 服務供應商，而不是最終用戶。由於這一點和在Layer-2 上採用帳戶抽象的不斷增加，預計持有ETH 用於支付區塊空間的主要人群將是rollup 操作者而不是最終用戶。
前言
在加密產業中一個古老的問題是如何在仍然最大程度（或至少保持）保證網路分散式運作和安全性的同時擴展區塊鏈。 Celestia 最近推出代表了區塊鏈可擴展性三難題的一個新解決方案。 Celestia 是第一個高度優化以向rollups 提供資料可用性（DA）的公共區塊鏈。作為DA 層，Celestia 沒有本地執行交易的能力。相反，Celestia 為rollups 提供區塊空間，用於臨時提交批次的用戶交易資料。作為DA 層，Celestia 使用資料可用性採樣（DAS）等策略，專門降低區塊空間的成本，以供執行層（例如在鏈上代表用戶提交資料的智慧合約rollups）使用。
以太坊也正在透過增加節點要求的方式來降低DA 目的的區塊空間成本。 Proto-danksharding 是即將進行的以太坊下一次網路升級的主要程式碼變更。預計這次升級，被稱為Cancun/Deneb，將增加以太坊節點的臨時資料儲存空間768kB。為rollup 交易提供額外的區塊空間預計將至少使以太坊上的DA 成本降低10 倍。
與縮放區塊鏈相關的模組化論點的關鍵在於，與其讓單一網路執行通用區塊鏈計算的所有核心功能（即單片或整合的區塊鏈論點），不如將職責（例如執行或DA ）外包給專用的基礎設施供應商，以獲得增強的功能和效能。
隨著以太坊實施網路升級以更好地支援Layer-2 rollups，來自rollup sequencers 的協議收入可能會佔據較大份額。這些sequencers 是從最終使用者向DA 層提交資料的實體，而不是直接的L1 最終使用者。目前，rollups 佔以太坊支付的所有gas 的約12%，而在年初這一比例為3%。
這份報告將深入探討Layer-2（L2） rollups 對Layer-1（L1）區塊鏈的短期和長期價值累積前景，考慮到restaking 和帳戶抽象的影響。近期升級的激活，例如Cancun/Deneb，再加上Layer-2 在靈活性上的增加，可以從以太坊遷移到使用Ethereum 作為結算和DA 層的可能性，可能在短期內對ETH 的價值產生負面影響，儘管在長期內，隨著rollup 技術的成熟和以太坊的DA 能力改善，以太坊的價值有望表現優異。
2023 年的L2採用
自1 月以來，以太坊L2 上的交易活動增加了兩倍多。 2023 年，L2 的每日交易總數名目上和百分比上均出現最高增幅。
在L2 中，Optimism 和Arbitrum 在2023 年以太坊L2 鎖定總價值中所佔份額下降幅度最大，分別下降了11% 和7%。 Base 和zkSyncEra 的價值成長最快，在L2 鎖定的總價值中所佔的份額分別成長了9% 和4%。注意：鎖定的指標總價值是基於代幣的美元價值，不一定代表存入協議的代幣名義金額的變動。
值得注意的是，由加密貨幣交易所Coinbase 推出的Rollup，名為Base，已經在L2 用戶中迅速嶄露頭角，備受歡迎。截至12月12日，Base 在L2 中累積的總鎖定價值（TVL）排名第三。在交易活動方面，Base 的日常交易次數在某些時候甚至超過了Arbitrum 和Optimism 這兩個在以太坊上按TVL 最廣泛使用的L2。
在以太坊上按TVL 排名前三的L2 中，Base 的序列器大致產生了總收入的20%，該收入來自對用戶交易進行排序並將它們批處理成區塊。截至目前，Optimism、Base 和Arbitrum 的序列器已經從用戶費用中產生了1.4億美元的收入。
展望2024 年，隨著Cancun/Deneb 升級的激活，批量用戶交易並在以太坊上完成交易的成本將大幅下降，從而增加Rollup 排序器的利潤率，同時減少以太坊的費用收入。
Cancun/Deneb升級
Cancun/Deneb 升級的主要代碼變更是以太坊改進提案（EIP）4844，也被稱為proto-danksharding。 Proto-danksharding 為Rollup 交易創建了專用的區塊空間。這些交易被稱為“blobs”，將按照與常規用戶交易不同的獨立費用市場定價，並且僅在大約三週的時間內臨時儲存交易資料。透過啟動EIP 4844，每個區塊將額外創建768kB 的資料空間供Rollup 使用。
Cancun/Deneb 升級可能會在短期內降低以太坊的費用收入，因為EIP 4844 將Rollup 支付給以太坊的區塊空間費用降低了超過10 倍。此外，由於Rollup 在可擴展性、去中心化和互通性方面仍存在持續的技術挑戰，以太坊的大部分費用收入可能仍將主要來自最終用戶直接在以太坊上執行交易，而不是在Layer -2 上執行。在Rollup 技術成熟之前，EIP 4844 不太可能顯著提升以太坊的收入。
短期技術挑戰
以下是對Rollup 營運商在2023年優先考慮並將在2024年繼續推動的三個關鍵發展領域的深入探討：
可伸縮性：Rollup 並不免疫於費用波動。正如我們先前在有關區塊鏈模組化的報告中強調的，以太坊總鎖定價值最高的Rollup——Arbitrum 上的交易費在2022年6月短暫超過了以太坊，當時Project Galxe 推出的Arbitrum Odyssey 營銷活動引發了鏈上活動的激增。自那時以來，特別是在2022年8月發布Nitro 之後，Arbitrum 上的費用明顯下降。 Optimism 在2023年6月完成的Bedrock 升級也旨在提高網路可伸縮性和降低Gas費。 Rollup 的可擴展性是開發人員著力改進的活躍領域。
去中心化與安全性：Rollup 開發人員關注的另一個發展領域是去中心化。由於所有以太坊上的Rollup 都依賴單一節點營運商來排序或處理交易並產生區塊，它們都容易受到中心化攻擊向量的威脅。 Rollup 提升去中心化和安全性的三個核心關注領域包括：(i) 實施有效性/欺詐證明，(ii) 擴大用於驗證和排序的運營商集合，以及(iii) 移除管理員特權並透過治理分散對Rollup 的控制。
互通性：以太坊主導通用目的區塊鏈市場份額的一個主要原因是其強大的網路效應。隨著越來越多的用戶加入以太坊，而用戶在以太坊上互動的資產流動性成長，網路的價值也在正回饋循環中增加。這種流動性的碎片化是Rollup 採用的一個障礙。去中心化金融（DeFi）生態系統受益於流動性的集中和dapps 對一個協議的可組合性。因此，不僅要解決從L1 到L2 的資產無縫遷移，還要解決在L2 生態系統內的資產遷移，這是一個重要的發展領域，將有助於推動最終用戶從以太坊遷移到L2。
替代DA 解決方案的優勢
在短期內，以太坊的收入主要仍將由最終用戶直接在L1 上發起交易所產生。隨著L2 上的可擴展性升級帶來的成本節省逐漸增加，以及Rollup 的去中心化和互通性的改善，L2 的用戶採用率將會成長。此外，選擇使用像Celestia 這樣的替代DA 層以實現成本效益的Rollup 可能會透過僅將部分成本節省傳遞給Rollup 用戶而產生更高的利潤。除了以太坊和Celestia 之外，其他一些L1 區塊鏈，如NEAR，已經宣布了將轉向更好地為Rollup 提供服務作為DA 層的意圖。
L2 上的使用者可以比以太坊上的交易費用減少90% 以上，如下圖所示：
透過將用戶交易資料發佈到Celestia 而非以太坊上，Rollup 營運商預計將因在Celestia 上較低的交易費用而產生更高的利潤率。平均而言，Celestia 上的費用比以太坊低得多，儘管這在很大程度上是由於Celestia 區塊鏈的新興性，該鏈於2023年10月31日上線主網。以下圖表顯示了Celestia 與以太坊之間的費用比率，基於每個協議的日均交易費用（以美元計）。 Celestia 上的日均交易費用平均比以太坊便宜80倍。 （注意：以下數據反映了Celestia 和以太坊上所有類型的用戶交易費用，而不僅僅是由Rollup 運營商支付的交易。）
作為一個剛上線不到兩個月的極為新興的區塊鏈，Celestia 尚未像以太坊那樣被L2 廣泛用於DA。 Celestia 上的大部分交易活動並非用於確認blob 交易，而是與Celestia 的本地資產的質押和質押代理相關的活動。隨著Celestia 上blob 交易活動的增加，交易費用可能會波動並趨於上升。然而，由於Celestia 對於目前在以太坊上不存在的DA 的最佳化，即使其他條件相同，Rollup 在Celestia 上的費用也不太可能趨於高於以太坊。
總的來說，我們預計隨著Cancun/Deneb 升級在2024年啟動，以太坊網路的收入將下降，因為以太坊上Rollup 的區塊空間成本將減少，或至少會低於沒有Cancun/Deneb 升級的水平。此外，由於與Rollup 的可擴展性、去中心化和互通性相關的挑戰仍然存在，因此預計以太坊網路的大部分收入仍將來自最終用戶而非L2。最後，如果序列化程序未將所有的DA 成本節省傳遞給付費Rollup 用戶，並遷移到使用諸如Celestia 之類的替代DA 解決方案，預計Rollup 的利潤率將在短期內增加。
長期展望
在長期內，即五年或更長時間內，隨著基於區塊鏈的應用和服務的大規模採用，以及使用Rollup 執行交易的規模超過以太坊的規模10倍以上，以太坊的收入可能會上升。在L2 上更便宜的費用可以為遊戲、社交媒體、娛樂、體育等多個行業的基於區塊鏈的應用開闢新的用例。推動更廣泛採用基於區塊鏈的應用（也稱為去中心化應用程式或DApps）的新用例預計將增加對以太坊的整體區塊空間需求，從而增加其總收入。在這種情況下，以太坊的主要收入來源是為Rollup 提供結算和DA 層服務。此外，隨著對最終用戶活動的競爭加劇，Rollup 的序列化程序的利潤率將變得更加緊張。
未來幾年內有多個高度優化的DA 層可能會加速以太坊L2 從獨家將資料發佈到以太坊到其他提供更便宜區塊空間的DA 層的遷移。這些新的DA 層可能最終更直接地挑戰以太坊，可能侵蝕其作為最廣泛使用的Rollup 基礎層的當前地位。然而，正如前一部分所討論的，網路效應很重要，Rollup 的開發人員正在努力提高在不同Rollup 協定上啟動的DApp 之間的互通性和可組合性。為了確保用戶及其流動性未來能夠輕鬆切換到不同的DA 層，像Caldera、Hyperlane 和Polymer 這樣的專案正在建立工具，允許Rollup 在多個DA 層上順利運行而不影響用戶體驗。在將其資產從Rollup 切換到跨這些Rollup 運行的DApps 時，如果共享的結算和DA 層（例如以太坊）在用戶體驗方面提供優勢，那麼以太坊可能會繼續佔據最有價值的DA 層的地位。
以太坊的競爭優勢
儘管2023年以太坊在結算和DA 區塊鏈方面佔據主導地位，具有最高級別的安全性、價值、去中心化和網路效應，但將會有越來越多來自Celestia 和其他從一開始就專門支持Rollup 活動的鏈的競爭。儘管與以太坊相比數量少且發展初期，但以太坊作為Rollup 的DA 區塊鏈主導地位隨著時間的推移可能會減弱，儘管可能性仍然很小。為此，以太坊核心開發人員正在努力推出像Cancun/Deneb 升級等將增強以太坊DA 能力的升級。然而，在討論Layer-2 Rollup 對以太坊收入的長期影響時，必須考慮到一種情況，即Rollup 永遠無法在去中心化、安全性和互通性方面為用戶提供與基礎層相同的水平。
儘管便宜的費用具有優勢，透過Layer-2 Rollup 在應用層中的流動性碎片化可能會在短期和長期內將大部分用戶交易活動錨定在以太坊上。在這種情況下，即使Celestia 在DA 層方面表現優於以太坊，以太坊作為全球最為去中心化的單一通用區塊鏈的競爭優勢可能仍會繼續獲勝並吸引新用戶。因此，以太坊的收入將繼續極度波動，並取決於直接在其基礎層上與應用程式互動的用戶數量。與更便宜的L2 和其他選擇的L1 相比，一些用戶可能會在以太坊上執行其交易，以充分利用網路作為通用區塊鏈的無與倫比的去中心化和安全性。
短期內，如前所討論的，大多數最終用戶活動仍然停留在以太坊而不是遷移到L2，將導致高費用和網路收入的暫時性飆升。然而，如果沒有可擴展性，以太坊的收入將受到有限的交易吞吐量的限制，並且由於缺乏足夠的區塊空間以滿足需求而保持不可預測。來自用戶費用的短暫收入爆發，最終受到網路無法支援更高幅度用戶活動的影響，將從長遠來看不利於以太坊作為通用區塊鏈的價值。下面是一張顯示以太坊日均交易費用波動的圖表，以ETH 為單位：
在以太坊創世以來的前六年中，礦工，即以太坊的區塊生產者，共同投票增加了區塊Gas限制，實際上增加了可以容納單一區塊的交易數量，至少增加了12 倍。在2021年8月，以太坊核心開發人員執行了一個硬分叉（即向後不相容的全網升級），將最大區塊Gas限制從15m 增加到30m，並重新設計了費用市場以減少費用的波動。
以下是一張圖表，顯示由於用戶對區塊空間的巨大需求，以太坊區塊Gas限制的增加情況：
儘管這些年來以太坊不斷調整區塊Gas限制，但費用波動和網路可伸縮性有限仍然是一個持久性問題，如果Layer-2 在長期內無法有效吸引大部分最終用戶活動，將需要找到一個長期解決方案。
其他的思考
在討論長期內Layer-2（L2）到Layer-1（L1）價值累積的主題時，值得討論的另外兩個考慮因素是Layer-2上本地帳戶抽象的激活趨勢和以太坊上重新抵押解決方案。
帳戶抽象
如果Layer-2（L2） Rollup 的序列器最終成為終端用戶與基於區塊鏈的應用程式互動的中介服務供應商，而不是直接與以太坊進行交互，那麼在這種未來，用戶很可能不再直接持有ETH，而是能夠使用穩定幣甚至法定貨幣支付交易費用，具體取決於序列器和Rollup的設計，後者會代表用戶將這些付款轉換為ETH以支付以太坊的交易成本。
關於在Layer-2上支付費用的方式的高度靈活性和可編程性主要由一種稱為「帳戶抽象」的技術實現，這種技術在以太坊上尚未實施，而且在不久的將來可能也不會實施。儘管帳戶抽象化對使用者體驗的好處很多，但在以太坊核心開發人員之間存在缺乏協調，以將這項技術優先實施於其他更緊迫的程式碼變更之前，這些變更包括提高驗證者的最大有效餘額、 Verkle樹、以太坊虛擬機器物件格式、確立的提案生成器分離等。
雖然有提議在不更改以太坊核心協議的情況下實施帳戶抽象（ERC 4337），但由於其依賴DApp開發人員更新其智能合約和終端用戶選擇使用替代內存池，該提議不太可能獲得廣泛採用。另一方面，作為一種新興技術，Rollup 本身就是在協議層面實施本地帳戶抽象化的理想測試場。事實上，像zkSync 和Starkware 這樣的Rollup 已經做到了這一點，這意味著終端用戶在這些協定上建立的帳戶自動具有增強的可編程性和可用性。
Rollup 上的本機帳號抽象將對與DApp 互動的使用者體驗產生深遠影響，因為帳號抽象化為使用者交易解鎖了一些新的能力，包括但不限於：
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對於重複或頻繁交易的用戶來說，改進的用戶體驗：對於某些鏈上遊戲和DeFi 應用，用戶需要提交多個交易。 AC（帳戶抽象）可以被編程為自動允許與某些DApp 的交互，以便用戶無需使用他們的私鑰重複授權與同一智能合約的交互。
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在遭受駭客攻擊時停止資金流動的能力：如果某些提取限制超過，用戶的帳戶可能具有停止資金流動的嵌入式邏輯。
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支援私鑰的社交恢復：用戶的帳戶也可能設計為依賴用戶的私鑰和其他社交恢復設備來移動資金。如果使用者遺失了他們的私鑰，帳戶可以被編程為使用其他2個或3個社交復原設備中的2個或3個重新產生新密鑰。
再質押
在未來五年內，關於從Rollup 到以太坊的價值積累，還有一個值得考慮的因素是重新質押協議的成熟，例如EigenLayer。 EigenLayer 將使終端用戶能夠重新配置其抵押的ETH，以保障其他協議和DApp，從而獲得更高的收益。截至2023 年12 月，EigenLayer 的開發人員正在測試EigenDA 的重新質押工作流程，EigenDA 是由抵押的ETH 保障的另一個DA 層，Rollup 將能夠將數據發佈到該層，而不是直接發佈到以太坊。選擇透過EigenLayer 參與重新質押的驗證節點運營商將面臨額外的削減條件（處罰），這是因為他們在以太坊和EigenDA 上進行交易驗證，但作為回報，他們將從兩個協議中獲得更高的收益，而不僅僅是一個。 EigenLayer 團隊預計將於2024 年上半年在主網上啟動EigenDA。此後，EigenLayer 將引入新的協議，以驗證節點營運商可以重新質押到EigenDA 以外的其他協議。
結論
以太坊的收入將受益於能夠透過Layer-2（L2）維持更大規模的交易活動，儘管在短期內，由於缺乏Rollup 採用和實施優化成本的升級，網路可能面臨收入減少的問題。由於即將到來的升級應該減少而不是增加費用支付，至少在投資者根據以太坊的基於費用的協議收入來評估其價值的情況下，ETH 在短期內可能表現不佳。 Rollup 是一種新興技術，在短期內面臨一些技術挑戰和採用障礙。隨著時間的推移，隨著Rollup 的可擴展性、去中心化、安全性和互通性的提高，絕大多數終端用戶活動可能會從以太坊遷移到L2。隨著這一過程的發生，L2 之間為爭奪用戶的競爭將加劇，而Rollup 營運商的利潤率可能會降低。從長遠來看，諸如L2 上的本機帳戶抽像等技術將進一步減少終端用戶直接持有ETH 的需求。更有可能的是，隨著流動質押解決方案的存在和像EigenLayer 這樣的重新質押解決方案的成熟，終端用戶和DeFi 協議將持有ETH 流動質押和其累積的收益的代幣表示。本地ETH 的主要持有者可能是Rollup 營運商，他們使用代幣代表終端用戶在以太坊上購買區塊空間。與L2 對L1 價值累積相關的進一步研究領域包括最大可提取價值對模組化區塊鏈生態系統的影響，以及零知識證明在Rollup、它們的橋樑和經濟設計方面的演變。
