與更受歡迎的比特幣期貨ETF 不同的是，比特幣期貨ETF 追蹤的是在不擁有任何實際比特幣的情況下推測未來BTC 價格的合約，而比特幣現貨ETF 涉及直接買賣加密貨幣本身，從而影響其供需動態和價格。
2023 年6 月15 日，全球最大的投資公司之一貝萊德在美國申請推出首支比特幣現貨交易所交易基金(ETF)。
鑑於貝萊德目前管理超過9 兆美元的資產，且其ETF 申請的批准率超過99.9%，這是最重要的申請。鑑於其規模和成功率，人們普遍預期貝萊德將成為美國首批批准比特幣現貨ETF 的公司之一
但貝萊德並不是唯一一家尋求在美國推出比特幣現貨ETF 的公司。目前，至少有十幾個比特幣現貨ETF 正在接受SEC 的審查，其中包括VanEck、Bitwise 和Grayscale 的產品。
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人們普遍認為，比特幣現貨ETF 在美國的批准將為各種類型的機構投資者（包括退休基金、捐贈基金和共同基金）打開大門，為他們提供一種受監管且直接的投資比特幣的方式。
今天，我們將分析比特幣現貨ETF 的批准可能對未來幾個月甚至數年的加密貨幣市場的潛在影響：
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市場對貝萊德現貨ETF 的公告立即作出反應。比特幣的價格從6 月15 日的約25,000 美元飆升至一個月後的31,000 美元以上，突破了幾個長期阻力位。
如果美國比特幣ETF 獲得批准，比特幣可能會遵循與黃金類似的軌跡——黃金的第一個現貨ETF 早在2004 年6 月就在美國獲得批准。
儘管在現貨ETF 獲批之前的二十多年裡，金價一直處於窄幅波動狀態，但不久之後金價就出現了大幅上漲。到2011 年8 月，該資產的價格從約350 美元飆升至超過1,820 美元，相當於7 年內的回報率約為346%。
透過為廣大投資者提供更便利的黃金投資管道和投資機會，黃金ETF吸引了大量資本流入，顯著提振了需求，從而推高了金價。也許更重要的是，黃金價格連續七年大幅上漲。
如果比特幣遵循同樣的路徑，它可能會進入一個可能持續近十年的新的看漲超級週期。如果按照過去10 年實現的44.34% 的簡單年回報率計算，BTC 可能會在3 年內達到102,500 美元以上，或者在5 年內達到141,500 美元以上（假設基礎價值為44,000 美元）。
比特幣的主導地位往往會在牛市後期下跌，有時會跌至35% 以下。如果這種情況再次發生，整個山寨幣產業的成長速度可能會超過比特幣，從而導致主要山寨幣大幅上漲。
考慮到上述數字，當比特幣價格為102,500 美元時，其市值(mcap) 將為2 兆美元。如果這只佔加密貨幣mcap 總額的35%，那麼山寨幣mcap 將達到3.7 兆美元以上，即比現在高出約383%。
在此處了解有關加密貨幣市值的更多資訊。
如果Glassnode 的見解被證明是準確的，那麼現貨ETF 在美國獲得批准後，大約705 億美元的新資本可能會流入比特幣。這是透過估計SPY Vanguard 總股票市場和Vanguard 總債券市場總資產管理規模的10% 計算得出的。除了黃金市場AUM 的5% 之外，ETF 將被重定向到比特幣現貨ETF。儘管這僅佔當前比特幣mcap 的不到10%，但它可能會顯著推高BTC 的價格，因為這只佔比特幣的一小部分。供應具有流動性，可以在交易所和場外交易櫃檯購買。雖然很難估計這將如何影響比特幣的價格，但Galaxy Digital 最近的一項分析表明，ETF 流入可能會在第一年內使比特幣的價格上漲74.1% ETF 批准。這相當於一年內將比特幣從44,000 美元發送到76,500 美元。根據領先的國際銀行渣打銀行（彭博社）最近的市場預測，到2024 年第四季度，比特幣可能會達到12 萬美元。這在很大程度上取決於受礦機銷售減少的推動。
隨著礦商獲利能力的提高，大型礦業公司可能會轉向長期持有策略。這可能會大大減少拋售壓力，因為新鑄造的代幣是由礦工持有而不是出售。
據估計，一旦價格達到50,000 美元，新開採的比特幣中可能只有20-30% 會被拋售到市場上，低於2023 年第二季的接近100%。渣打銀行分析師Geoff Kendrick 上個月澄清時進一步強化了這一預測根據《商業內幕》報道，比特幣到2023 年底可能會達到50,000 美元，到明年年底將達到120,000 美元。同時，據彭博分析師Vildana Hajric 稱，比特幣在突破42,000 美元的關鍵門檻後可能會達到50 萬美元以上。這一事件可能會拉開看漲超級週期的序幕，使BTC 的價值在超出正常「4 年周期」的較長時間內飆升。
透過擴大所有權基礎以納入一系列新的機構類型，比特幣現貨ETF 可以削弱大型比特幣持有者（又稱「鯨魚」）的影響力，有助於減少波動性和行銷操縱的風險。
儘管如此，有些人認為比特幣現貨ETF 可能會帶來新的波動來源。特別是，如果這些ETF 涉及「現金創造」——即股票是為了換取現金而創造的——這可能會導致定價期間交易量增加，並因套利者的活動而造成波動。
鑑於比特幣被一些人認為是比黃金更好的價值儲存手段，並且已知其供應量有限，因此有理由相信這種加密貨幣最終可能會超越黃金的市值。截至撰寫本文時，這一數字約為13.7 兆美元，而比特幣的mcap 目前約為8,610 億美元。
比特幣要實現與黃金同等的mcap，需要在此基礎上達到1,500% 左右的成長。這將使單一BTC 的價值約為660,000 美元。考慮到比特幣過去10年的平均回報率為44.34%，如果比特幣達到66萬美元，還需要7年4個月的時間。
一些更樂觀的預測甚至將比特幣的未來價值描繪得更高。其中包括ARK Invest 首席投資長(CIO) Cathie Wood 著名的100 萬美元預測。根據《華爾街日報》最近的採訪，Wood 表示，比特幣將觸及65 萬美元的“總結”，牛市情況是在100萬美元到150萬美元不等。以這個價格，比特幣的市值將比黃金更大。比特幣股票流量模型根據其稀缺性來預測比特幣的價格，將現有股票（股票）與新供應（流量）進行比較，表明隨著比特幣變得更加稀有，價格會上漲隨著時間的推移。如果該模型被證明是一個準確的預測指標，到2025 年6 月，比特幣的價格可能會達到每枚100 萬美元以上。
對於更樂觀的人來說，比特幣現貨ETF 在美國的批准可能成為導致全球金融體系發生重大轉變的一系列事件中的第一批骨牌之一。
這可能標誌著人們越來越多地接受加密貨幣作為合法、穩定的投資，並有可能鼓勵其他國家和金融機構將其儲備和交易從美元轉向多元化。
此舉可能會加速「去美元化」進程，因為比特幣和其他加密貨幣作為替代性全球貿易和儲備貨幣越來越受歡迎，從而減少世界對美國經濟的依賴以及美元在國際金融中的主導地位。
儘管美國目前沒有受監管的比特幣現貨ETF，但歐洲已證明自己是比特幣現貨ETF 供應商的沃土。
過去兩年，歐洲至少推出了10 隻比特幣現貨ETF。第一個獲得批准的是Jacobi FT Wilshere 比特幣ETF，由總部位於倫敦的Jacobi 資產管理公司推出。它在阿姆斯特丹泛歐交易所上市，並受根西島金融服務委員會（GFSC）監管。
儘管比特幣現貨ETF 在歐洲已經上市兩年多了，但這些產品的上市對比特幣的價格幾乎沒有影響。雖然這可能至少部分是由於當時經濟狀況不佳造成的，但其他幾個因素可能發揮了更大的作用。
首先，歐洲金融市場規模遠小於美國市場，流動性明顯較低。此外，歐盟最大的機構投資者擁有約1 兆至2 兆美元的管理資產(AUM)，而光是貝萊德的資產管理規模就超過了歐洲五家最大的機構投資公司。
美國金融市場具有更廣泛的全球影響力和更廣泛的機構投資者基礎。因此，美國比特幣現貨ETF 可能會吸引更多的投資流量，並對比特幣的價格產生更重大的影響。
對於新興的加密貨幣產業和更成熟的傳統金融產業來說，比特幣現貨ETF 在美國的批准將是一個重要的里程碑。
作為全球最大的金融市場和全球最具影響力的經濟體之一，美國經常成為其他國家的標竿。當美國擁抱比特幣現貨ETF等新金融產品時，它可以開創先例，並鼓勵其他國家效仿。這可以導致此類產品在全球範圍內得到更廣泛的接受並將其融入主流金融體系。
最終，這可能表現為更多國家接受比特幣，以基於區塊鏈的替代方案取代傳統金融技術，並增加比特幣作為合法且被廣泛接受的價值單位的可信度。
此外，美國市場規模和流動性無與倫比，推出比特幣現貨ETF可能會吸引大量資金流入。這不僅會增加比特幣的需求和潛在的價格，還會提高機構和獨立投資者對加密的接受度。
相較之下，歐洲市場雖然重要，但在全球金融影響力或吸引大量資本流入的能力方面仍無法與美國相比。
因此，比特幣現貨ETF 在美國的批准代表比特幣和其他加密貨幣作為資產類別合法化的一個重要里程碑。反過來，這可能有助於促進數位貨幣市場的發展和擴張，同時使比特幣作為儲備貨幣候選者更具吸引力。
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