本文總結了比特幣現貨ETF通過的可能時間以及對牛市的影響，以及對比特幣現貨ETF通過後可能發生的情況和大牛市的可能性進行了討論。作者在文中提到了比特幣現貨ETF通過的時間預測和牛市啟動的條件，以及參考了黃金ETF的歷程對比特幣ETF的未來走勢進行了分析。文章結論為2024年1月透過比特幣現貨ETF申請，2024年7月比特幣牛市正式啟動，並指出比特幣現貨ETF通過後會帶來數千億美元的流動性。同時，作者分析了比特幣現貨ETF通過後可能帶來的影響和大牛市的可能性，並對比了黃金ETF通過後的市場表現。
撰文：鏈研社
本文為《預判比特幣現貨ETF通過時間以及多頭市場啟動時間》、《比特幣現貨ETF通過會發生什麼事？大牛市會來嗎？ 》ETF系列內容合輯。
內容比較長，方便大家閱讀我把前面的結論，建議收藏轉發，以便在未來的半年我們可以一起見證比特幣現貨ETF通過的歷史進程。
一、預判ETF通過時間以及多頭市場啟動時間
牛市指數預測
參考時間上的峰值估值我認為目前最可能的得分是：
2024年1月透過比特幣現貨ETF申請（聯準會不再升息或市場沒有升息預期）；2024年4月 比特幣現貨ETF開始生效（半前比特幣減值，有助於吸收資金）；2024年7月比特幣牛市正式啟動（經歷減半後的調整和貨幣廣泛預期在市場兌現）； 2024年9月聯準會開始進入降息週期，實施貨幣寬鬆政策。 （降息預期一旦釋放風險市場就會立即兌現，可以提早1~2個月，我們參考GDP>CPI這個先決指標）。
判斷多頭正式啟動會在7月附近，不是在比特幣現貨ETF生效的時候，是因為往往在減半後2-3個月我們都會經歷一波調整，不是啟動，綜合目前宏觀市場當前預期降息的週期把時間定在7月。
回顧20年多頭起點：增益GBTC 點數經由歷程2019年11月：對比向SEC提交GBTC信託基金註冊申請；2020年1月：灰階GBTC信託經SEC核准註冊通過，成為首個符合美國證券交易委員會標準的數位資產工具；2020年4月：灰階比特幣信託GBTC正式生效，規模快速拓展，三箭也是接助GBTC的套利才迅速增長； 2020年光禿禿的牛市給幣圈帶來了約100億以上的增量資金，總市場的增量資金可能在千億級。
GBTC 二級市場溢價率一度高達30% 以上，2021 年2 月後就沒有繼續增持BTC。
而先前門檻持倉654,885 枚BTC，估計成本為89.31 億美元，平均成本僅約1.37 萬美元。
本輪多頭市場可能的起點與增量資金
20年對比用100億美元為市場帶來了約千億級別增量資金，21年加密市場總市值最高3萬億美元對比19年千億出頭翻了約30倍。
假設按照同樣的牛市再走一遍，流入資金要在千億以上才能看到，貝萊德申請比特幣ETF通過看做是下輪牛市的必要條件，需要等ETF真正通過需要半年左右時間（灰度）是19年11月申請，20年4月生效，20年5月比特幣減半）。
光ETF增量資金就會超過現有條件現有的資金規模（255億美元），但這還不足以真正擁有大牛市的另一個必要條件是市場有足夠的貨幣流動性，以比特幣現貨ETF通過後預計將為加密市場帶來千億流動性，總市值的增加至少也是萬億級別，那麼總市值也將超過世界上市值最高的公司（目前是蘋果）
綜上下輪牛市起點的3個必要條件SEC 現貨BTC ETF 下一次比特幣減半貨幣擴張、市場流動性過剩
最後再對比特幣現貨ETF做一個總結2024年1月透過比特幣現貨ETF申請（聯準會不再升息） 2024年4月開始生效（比特幣減半前） 2024年7月比特幣牛市正式啟動（經歷減半後的調整與貨幣廣泛預期在市場兌現） 2024年9月聯準會開始進入降息週期，實施貨幣寬鬆政策。 （降息預期一旦釋放風險市場就會立即兌現，可以提前1~2個月，我們參考GDP>CPI這個先決指標） 比特幣現貨ETF 的通過會為市場帶來數千億美元的流動性
二、ETF通過會發生什麼事？大牛市會來嗎？
我參考了美國歷史上黃金ETF通過的歷程判斷比特幣現貨ETF如果通過之後會發生什麼得到了以下幾個結論（僅供參考）
1.比特幣現貨ETF核准前市場有持續預期可視為利好
2.比特幣現貨ETF核准後仍將小幅衝刺
3.比特幣現貨ETF不久開始交易，沖頂後會出現加大跌幅，甚至跌破ETF通過之前的價格
接下來是理性分析，大牛市會因為比特幣現貨ETF通過就來嗎？
如果比特幣現貨ETF現在通過，整體資金分析下來我覺得不算好消息。因為透過更多的是影響市場情緒推動場內資金影響價格，由於世界經濟失誤，恢復貨幣政策又一個極度緊縮狀態，還是很難持續流入。當然維持高位震盪是有可能的，時間卻難以持久，不能期望幣圈能有獨立行情，這種機率很小。另外對於熊市出這樣的重磅利好實在是太虧了，在牛市出能漲100%，熊市可能就30%了，近期看看美股表現吧，美股跌的話那基本沒戲了。綜合目前資訊來看我不認為比特幣現貨ETF的通過會直接開啟大牛市
回看黃金ETF的歷程2003年3月，澳洲出現了全球第一隻黃金ETF 2004年10月，SEC核准透過美國第一個黃金ETF GLD 2004年11月，美國黃金ETF GLD正式生效，開始交易當時的經濟環境與貨幣政策
經濟環境：2004年，美國的宏觀經濟環境相對穩定。當時，美國一些國內生產毛額（GDP）呈現成長趨勢，相對較低，通貨膨脹率適中。雖然有經濟挑戰，但美國經濟併網不處於危機狀態。
貨幣政策：2004年，聯準會實施的貨幣政策相對寬鬆。聯準會逐步升息（2004年從1%升息至1.75%），但短期利率仍相對較低。在大眾貨幣政策下為黃金的表現創造了支持，因為黃金通常被視為一種對沖通膨和貨幣貶值的避險資產。
透過黃金逆轉的歷史表現黃金在第一隻黃金ETF通過後大幅上漲，一直持續到美國ETF開始交易美國黃金ETF GLD在SEC批准通過後繼續小幅衝刺美國黃金ETF開始交易後不久，在此後兩個月市場下跌約9%，跌破ETF當時的價格
黃金ETF的透過讓更多的交易者可以透過ETF進行投資，而在銀行保管金屬、託管，之後的幾年裡有更多的資金進入了這個市場，2008年的金融危機更是將黃金推高升到了1000 共識
比特幣現貨ETF的歷史進程2021年2月，世界第一個比特幣ETF在加拿大通過，BTC在後續兩個月衝刺高點65000後開始下跌，期間經歷了519事件2021年10月，美國首隻比特幣期貨ETF上市，一個月多衝刺69000後，開始了一年的陰跌2023年7月，全球最大的資產管理公司之一貝萊德（BlackRock）開始申請比特幣現貨ETF，當月到達31800高點，隨後開始下跌
目前比特幣ETF 的申請情況借用了Odaily@OdailyChina 的圖來說明
目前經濟環境與貨幣政策經濟環境：2023年美國的宏觀經濟並不穩定，年初經歷了銀行危機。通膨率偏高，美國GDP成長疲軟未完全改善結構趨勢，相對相對較低，長短債利率倒掛，面臨經濟挑戰，儘管聯準會希望軟著陸，但尚未擺脫危機狀態。利率貨幣政策：2023年聯準會對貨幣狀態實施的升息縮表。為了控制通膨實施了極其激進的升息政策，聯準會利率緊縮到了5.25%，徹底停止升息但已近尾聲。 2024年市場預期降息9月
比特幣現貨ETF的通過讓數千萬新投資者交易者可以透過ETF進行投資，也進一步增加了比特幣的合法性，在此之後肯定有更多的資金進入了這個市場。
小結
上篇文章中提到，下輪牛市起點的3個必要條件：
1.SEC透過現貨BTC ETF
2.下一次比特幣減半
3.貨幣擴張，市場流動性過剩
就目前時機未到，不過後續我還會根據市場資訊和宏觀的變化調整判斷，所以不要忘記關注我@lianyanshe我們一起見證比特幣現貨ETF通過的歷史時刻和下一輪驚心動魄的波瀾壯闊的牛市。
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