文章總結
Vitalik最近提到透過DVT建造去中心化的質押池，並透過Lido專案來實現這個解決方案。 Lido使用DVT模組允許多個節點運營商管理不同的節點，提升了網路的去中心化和彈性，吸引了參與者和個人以及社區質押者的參與。 Lido在這方面的市佔率雖然較高，但並不代表質押方式中心化。此外，Lido的其他基本數據也值得關注，或許與以太坊相關關係密切的項目會提供相對穩定的收益。
撰文：深潮TechFlow
隨著敘事輪換，市場的焦點也逐漸重新轉向以太坊。
而Vitalik對以太坊的各種研究，往往蘊藏著引領新熱點的可能性。 12月28日，Vitalik發表了一篇研究博文，探討如何在不犧牲去中心化的前提下，處理以太坊網路中巨大的數量的簽名負載。
同時，Vitalik在研究中也給了一個解決方案：利用DVT（驗證者技術），建構去中心化的質押池。
顯然，以太坊在完成合併後的共識機制轉變為有質押機制的POS。而目前幾個大的質押服務佔據了市場份額，也引發了對質押服務中心化的擔憂。
效能負載高、質押中心化、Vitalik想解決問題…一切又回到了「優化以太坊」的舊敘述。
而關於DVT，市場首先想到的是SSV — 當前流動性質押領域，唯一一個使用驗證技術的項目，市值僅在2 億左右。
但由於以太坊上的生態相對成熟，一個技術敘述重燃後，忽略了紮堆的投資方向，去追逐相對穩健的Beta 收益其實也是不錯的選擇。
因此，在SSV 這個直接邏輯能想到的項目之外，Lido 本身其實也同樣值得關注。
打破LDO中心化質押的刻板印象
一個經典的邏輯謬誤：流動性延長中誰的市佔率高，誰就是中心化的。
從數據上看，利多涉足了3成的市場份額，確實質疑了優勢地位。但市佔率的壟斷，和質押方式是否中心化，實際上是兩碼事。
市場貢獻高，只能說明你是老大，可能有一家獨大；但老大自己用什麼技術方式在質押，其實還需要細看。
去年11 月，Lido 便已經使用了Vitalik 強調的DVT 方案，以實現所謂的循環驗證者。 Lido 將這個方案稱為「簡單的DVT 模組」，並由ObolNetwork 和ssv_network 提供解決方案支援。
去投票該方案的技術細節，通俗來說Lido現在允許多個節點運營商管理不同的節點，共同達成共識以完成驗證者的職責。同時這也提供了更廣泛的節點運營者的參與機會，提升了網路的去中心化、分佈性和彈性。
現在，簡單的DVT模組允許個人質押者、社區質押者、現有節點運營商和其他質押組織參與麗都的測試網，另外還有在主網上更新包含更豐富多樣的驗證者的質押網絡。
從測試網資料來看，全球共有超過300名參與者以及超過175名個人和社群質押者參與了測試網，其節點分佈激動去中心化。
因此，Lido 的技術變化實際上已公佈了一層資訊：該專案已經與Vitalik 近期重提的DVT 具備了契合度。
而市場資金是否會藉機炒作，則還需要分析利多其他的基本面數據。
洞悉數據，尋求Beta收益
在技術之外，Lido 的其他基本面如何？
我們都知道麗都是流動產權押金的老大，涉足了近3成以上的質押捐贈。但這樣的絕對數據，沒有辦法看出其潛力或資金炒作的空間。
但如果進行一組對比，你很容易發現其中的機會：
Lido 中質押的ETH，約佔當前市場上ETH 總體的8%；由此形成對比的是，LDO 代幣的市值，還不到ETH 代幣總市值的1% — 市值相對於流動性性質押的貢獻程度來說，可能被低估了；
而更仔細觀察的一個對比是，隨著以太坊升級之後允許取出已經質押的ETH，理論上各流動性質押池中的ETH會有所減少；
但來自DefiLlama 的數據顯示，Lido 的TVL 在2023 年沒有降反升，而用戶透過Lido 質押的ETH 反而成長了。
同時，來自外網分析師和KOL的技術分析顯示，LDO正在突破最近1年半的阻力位，同時也正在突破近20個月以來的下行趨勢。
雖然純技術分析並不能引導投研，但良好的基本面（重回DVT敘述）加上技術形態的變化，實際上給了市場資金一定的操作理由和空間。
誠然，押注SSV 和ObolNetwork 等市值更小的項目，能夠獲得可能更高的收益，但同時也意味著代幣價格的幻化。
DVT技術的重提、市場對以太坊優化敘述的關注（如毛EVM）以及今年第一季即將到來的坎昆升級，實際上都為資金回歸以太坊生態，提供了一個肉眼可見的風口和機會窗；
在關注低市值項目的同時，選擇與ETH 相關關係緊密的龍頭，或許也是一個博取Beta 收益、相對穩定的安全選擇。
畢竟在加密市場裡，老項目們時常在無人關注時火速復甦，屆時將會在資訊過載中，看到無數個給復甦安上的理由。
在復甦前做出相對安全的決策，遠勝於人聲鼎沸後吃魚尾。
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