盤點6個未發幣的Perp DEX:如何創新,有哪些潛在機會?

作者:蔣海波,PANews

去中心化永續合約交易所(簡稱Perp DEX或Perps)可能是少數確定有價值,且又有大量創新項目出現的賽道。雖然dYdX、GMX、Synthetix等項目佔據了主要的市場,但近期熱門的多個未發幣的項目都表現出很強的競爭力,包括Aark Digital、Drift、Zeta、MYX、Hyperliquid、Jupiter等。多數項目都以積分等形式實現冷啟動,提前佈局可能有更好的機會,PANews將在下文詳細介紹。

Aark Digital

Aark Digital是一個基於Arbitrum的Perp DEX,它在今年7月宣布完成Delphi Digital領投,OKX Ventures、Big Brain Holdings和Keyrock參投的種子輪融資,具體融資金額未披露。

Aark Digital的主要特點包括:

  • 採用虛擬流動性池模型,流動性提供者(LP)仍作為交易者的對手方。
  • 平行做市商(PMM)架構。聚合了中心化交易所(CEX)和去中心化交易所(DEX)的流動性。由於它反應了CEX的流動性深度,可以防止價格操縱導致的套利損失,並支持長尾資產。同時,它透過資金費用、價格影響等方式來激勵多空達到平衡。

盤點6個未發幣的Perp DEX:如何創新,有哪些潛在機會?

  • 支援多種抵押品的全倉跨保證金模式。包括常用穩定幣(USDC、USDT、DAI)、ETH和WBTC在內的資產都可以作為交易的抵押品,每種抵押品都有一個預設的權重。交易時,使用者仍將持有自己的抵押品資產,只有在結算時會以USDC計算盈虧。
  • 提供流動性也和交易一樣是一個開設頭寸的過程,支持槓桿流動性,支持使用多種抵押品。
  • 高效率的結算流程。在Aark中點擊下單即可完成交易,無需等待錢包彈出交易並簽名,解決了鏈上延遲和Gas問題,也避免了搶先交易等問題。

整體上,Aark Digital確實是一個使用體驗非常絲滑的Perp DEX。為了實現冷啟動,Aark Digital採取了一系列措施來激勵流動性和交易量。對於流動性,有兩輪流動性軟鎖定計劃,目前進行的第二輪為12月20日-2月20日,共有20萬AARK代幣(總量1億)獎勵。對於交易量,從10月11日開始,有一個持續18週的挖礦活動,每週分配20萬AARK。

Drift

Drift是一個以Solana為基礎的去中心化交易平台,提供現貨交易、槓桿交易、永續合約、借貸、賺取收益等多種功能。該計畫於2020年完成由Multicoin Capital領投,Jump Capital、Alameda Research等參與的380萬美元融資。

盤點6個未發幣的Perp DEX:如何創新,有哪些潛在機會?

Drift的功能和特性包括:

  • 建構了現貨、槓桿、永續合約交易的全套產品。
  • 有多種流動性機制,包括虛擬自動做市商(Drift AMM)、去中心化限價單(DLOB)和及時(JIT)拍賣流動性,確保鏈上的流動性。
  • 所有交易優先透過短期的荷蘭式拍賣進行,然後由DAMM執行,訂單簿上的限價單作為最後的補充。
  • 有一個保險基金,可以獲得協議費用的一部分,但在遭遇損失時,這部分資金將優先用於賠償。在保險基金存入1萬美元即可享有交易手續費折扣。
  • 支持多種抵押品作為保證金,且抵押品會自動獲得存款收益。會定期自動結算用戶的盈虧,這部分資金會轉換成用戶的存款或債務,也會產生或需要支付利息。
  • 流動性提供者(DLP)可以使用槓桿,可能會損失全部的保證金,可以為提供流動性開設獨立的子帳戶。
  • Maker不但不需要支付手續費,還可以獲得2bp的手續費回饋點。

Drift是功能強大的DEX,在Solana的Perp DEX中也有最高的TVL。目前Drift有一個每週根據Taker交易量進行的抽獎活動Drift Draw,獎金來自保險基金,但未見Drift明確說明對交易員和流動性提供者提供原生代幣激勵。

Zeta

Zeta是Solana上的衍生性商品協議,提供永續合約交易服務。它於2021年完成由Jump Capital領投,Electric Capital、Wintermute、Alameda Research、Solana Capital等參投的850萬美元融資。

盤點6個未發幣的Perp DEX:如何創新,有哪些潛在機會?

Zeta的產品非常簡單,只有一個完全鏈上的限價訂單簿,用於永續期貨的交易,和dYdX類似。

Zeta目前有一套積分系統Z-Score,積分越高獲得的代幣越多。目前第一季Z-Score活動已結束,活動期間每以Taker交易1美元,獲得1分。但Taker的手續費比例也相對較高(0.1%);Maker免手續費,也就沒有積分。 Zeta也聯合其它專案發行有Zeta Card,銷毀卡片可以獲得雙倍積分。目前第二季Z-Score活動即將開始。

MYX

MYX是擴展能力較強的永續合約協議,於2023年11月宣布完成由HongShan領投,Consensys、Hack VC、OKX Ventures等參投的500萬美元融資。

盤點6個未發幣的Perp DEX:如何創新,有哪些潛在機會?

可以說MYX直擊了GMX的痛點,在包括GMX在內的大多數Perp DEX中,無論多頭或空頭開倉,都會佔用一部分流動性。當流動性佔用達到上限時,也意味著未平倉量達到上限,只能平倉,不能開倉。 MYX採用了獨特的匹配池機制,仍然有一個流動性池作為交易員的對手方。當多頭和空頭部位想等時,這個時候LP是沒有作為交易者對手風險的,MYX認為此時LP不持有任何部位。如果一直保持多空平衡的狀態,那麼理論上未平倉量就可以無限大。只有多空的差值部分才會讓LP面臨風險,而資金費用又可以激勵多空保持平衡。

由於未平倉量不再受流動性池中資金的限制,MYX相同的流動性可能帶來更高的交易量,那麼就可以在其它特點上進行讓步,如實現零滑點、無需借幣費用等。

目前MYX正在進行第二階段的測試,已加入等待名單的用戶參與測試可以獲得獎勵。

Hyperliquid

Hyperliquid是一個在自己的Layer 1上運作的去中心化永續交易所,提供與傳統中心化交易所類似的功能。

它主要包含一個訂單簿交易所,以USDC作為保證金進行交易。它的特點是支援許多長尾資產的交易,可能是唯一支援某些特定資產(如CANTO)在鏈上進行槓桿或永續合約交易的項目。另外,Hyperlierliquid提供了多種做市策略的Vault,如HLP(Hyperliquidity Provider),目前顯示APR為264%,但可能是由於最近市場波動較大。

盤點6個未發幣的Perp DEX:如何創新,有哪些潛在機會?

從11月1日起,Hyperliquid開始了一套積分系統,在6個月時間裡每週為用戶分配100萬積分。

Jupiter

Jupiter的JLP是Solana上一個和GMX的GLP類似的產品,透過一攬子資產提供永續合約交易服務。

雖然它沒什麼創新,但它在Solana上卻異常的受歡迎,JLP的容量長期位於上限處,每次提升後都很快達到上限;JLP在二級市場上可能會溢價10%;永續合約中SOL、BTC、ETH的利用率常達到100%。

盤點6個未發幣的Perp DEX:如何創新,有哪些潛在機會?

主要的原因可能在於Jupiter極高的估值(Aevo超過60億美元),又有40%的代幣用於空投。部分溢價購買JLP的用戶和Jupiter永續合約上的交易員可能是出於潛在的空投考慮。

小結

Perp DEX的發展並不完善,某些項目展示了該賽道的多樣性和創新性,再結合不同的激勵措施,或許會有項目能取代現在GMX或Synthetix的地位。對於用戶,越早參與其中可能越有利。

但要注意,該賽道也安全事故頻傳。即便是頭部項目dYdX、GMX、Synthetix,也都遭遇過不同程度的攻擊,雖然多數情況都只是損失少量資金。新項目可能風險更高。

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