2023年，加密貨幣市場總市值大幅回升，預示著加密市場正走出「加密貨幣寒冬」。全球宏觀背景和Web3領域充滿變數，但機構對2024年的加密市場持樂觀態度。他們更關注比特幣籠統和生態浪潮、AI與Web3生態融合、地理監管、DePIN發展、RWA的代幣化、SocialFi和Web3的互聯應用、去中心化科學（Deci）和遊戲領域的發展。預計2024年將出現Play-and-Earn場景和NFT作為品牌權益的趨勢。加密市場正受到科技和創投關注。
導讀
2023年，加密貨幣的總市值出現大幅回升，從2023年初1兆美元到年底增長到超過1.6兆美元，這也被視為一個明確的信號，表明加密市場正在走出「加密貨幣寒冬」。剔除包括市值在內的整體數據顯著回升之外，加密產業各自引發不同的「亮點」爆發。
回顧2023年，全球宏觀背景和Web3領域均是充滿變數的一年，雖然加密市場可望回溫，但全球宏觀經濟仍承受下行的壓力，區域性地域的戰事驟起，文化及消費等方面也乏善可陳，傳統產業受到不同程度的衝擊，再看宏觀連結的Web3領域，BTC現貨ETF進程加速，美國的監管下CZ辭職、SBF被定罪等大事件破舊立新，以ChatGPT為代表的AI技術開啟。
「敘述」是推動加密產業的一條主線，投資機構和市場創造新的敘述，投資人質疑並理解敘事。展望2024 年，翻開主流加密機構發布的年度報告，大多數機構即將到來2024年的加密市場展現樂觀態度。
SoSo Value透過閱讀這份事實份報告，從理解「敘述」出發並結合自身看法，總結你應該知道的八大敘述的關鍵詞，幫助你佈局機構所預期的「明牌牛市」，同時希冀讀者能夠避開放市場的「不確定性」及「反身性」所帶來的投資陷阱。
本期報告選擇年度報告及來自文章：a16z、Coinbase、Messari、Hashed、Matrixport、Spartan、Binance、Delphi Digital、Pantera 等代理商…
（加密總市值與標普500市值比較｜數據來自：https://alpha.sosovalue.xyz/）
敘述關鍵字之一：比特幣重回主導及生態浪潮
佔位制：Coinbase、Messari、Gemini、Hashed、Matrixport、Spartan…
整體論調：在政策和法規加持下，比特幣越來越受到散戶及機構的青睞，將引領市場復甦並重回主導地位，比特幣ETF的批准以及比特幣減半週期為價格上漲提供動力，創新浪潮Ordinals 以及BRC-20 將開拓比特幣生態系統。
加密機構
選擇觀點：比特幣重回主導及生態浪潮
幣庫
至少在2024年，機構的流動將會緊緊定在比特幣上。除非廣泛傳播的避險環境引發了對流動性的強烈需求，否則比特幣即使在日益嚴峻的宏觀經濟背景下下也能表現良好；
雙子座
現貨比特幣ETF 的批准可以讓美國投資基金獲得比特幣，從而向加密資產類別開放36.7 兆美元的退休基金市場。參考歷史，比特幣的價格在前三次減半事件之後的每個時期都出現了拋物線式上漲；
矩陣連接埠
美國證券交易委員會預計將在1月批准比特幣ETF，預計交易將於2月或3月開始，該事件以及比特幣減半週期預計將為接下來的一年提供健康的動力；
梅薩裡
比特幣傾向引領復甦。最近看到了比特幣主導地位的多年新高。在ETF驅動的集會中（引領上升）或嚴重的宏觀壓力（在下降中整合）中，比特幣的主導地位將重新60 %；明確表示看好比特幣，但“對以太坊持悲觀態度”，比特幣的表現將優於以太幣；
散列
創新浪潮Ordinals以及Brc20幫助其重新利用比特幣生態系統，帶動相關技術是比特幣生態系統的典範轉移；
幣安
序數和銘文的出現為比特幣生態系統帶來了創新；
斯巴達人
比特幣Layer 2 的發展和BRC-20 的「投機價值」紛紛帶動比特幣生態發展；
2024年的核心敘述肯定是圍繞加密領域最核心的資產——比特幣，大多數機構都將大量的篇幅用於預測比特幣在新的一年的發展。美國合規加密交易所Coinbase在年終報告中表示，2023年比特幣重新奪回了加密市場主導地位，這一轉變表明，散戶和機構投資者越來越青睞比特幣；
1/關於比特幣現貨ETF：2023年，多家金融板塊在美國申請現貨比特幣ETF，Coinbase認為金融板塊的參與該領域的參與有助於驗證和增強加密貨幣作為新興資產類別的前景。至少在2024 年點亮，附屬機構的流量將牢牢定在比特幣上。
2/整體宏觀環境對比特幣的影響：除非廣泛傳播的避險環境引發了對流動性的強烈需求，否則比特幣即使在日益嚴峻的宏觀經濟背景下也能表現良好。
與Coinbase觀點類似，交易所Gemini也研發中表示，ETF核准後，資本大量流入預計將推動價格上漲。同時，現貨比特幣ETF的批准可以讓美國投資基金獲得比特幣，從而向加密貨幣資產類別開放36.7兆美元的退休基金市場。關於減半的時間位置，2024年4月的減半行情即將到來，參考歷史，比特幣的價格在前三次減半事件之後的每個時期都出現了「拋物線式上漲」。
持有相同觀點的還有加密金融機構Matrixport，該機構預測2024 年活躍市場走勢的報告中翻轉ETF 以及比特幣減半，該機構預計美國證券交易委員會將在1 月批准比特幣ETF，預計交易將於2月或3月開始，該事件以及比特幣減半週期預計將為接下來的一年提供健康的動力。
對於比特幣價格和市值關注方面，加密投資分析機構Messari 預測，雖然短期內預測比特幣的交易位置很困難，但從更長的時間尺度來看，其吸引力幾乎無可爭議。比特幣的交易位置長期論點直接。一切都在數位化。比特幣傾向引領復甦。最近看到了比特幣主導地位的多年新高。該機構的賭注是，在ETF 驅動的集會中（引領上漲）或嚴重的宏觀壓力（在整合中）中，比特幣的主導地位將重新達到60%；
關於最新的Brc20生態浪潮，加密幣安在年終報告中表示，「序數和銘文交易所的出現為比特幣生態系統帶來了創新」。加密投資機構哈希則對該領域進行更具體的分析， “創新浪潮Ordinals 以及Brc20 幫助其重新運用比特幣生態系統，相關的技術是比特幣生態系統的範式轉變，最具主導性、廣泛接受展示和最安全的區塊鏈的長期可持續潛力」 。
Hashed表示，預見比特幣生態領域將像2020年以太坊去中心化金融一樣展開。生態系統基礎設施包括網路去中心化交易所、橋接、聚合器、投資組合管理、開發工具和追蹤基礎設施幫助建立工具以實現比特幣安全、靈活編程、開發獨立索引基礎設施或錢包、聚合系統，甚至創建原始比特幣元宇宙或NFT 市場的數百家公司或協議可能會在2024 年產生巨大影響；對於BRC20 的相關技術受到質疑，加密投資機構Spartan 在報告中表示，比特幣Layer 2 的發展和BRC-20 的「投機價值」帶動了比特幣生態發展。
值得一提的是，加密投資分析機構Messari 明確表示看好比特幣，但「對以太坊持悲觀態度」，雖然喜歡以太坊及其衍生出的一切，但從長遠來看，對ETH 的投資案例呈現是Visa或摩根大通。由於機構配置者對數位黃金「純粹遊戲」的興趣，比特幣在數位貨幣方面的表現優於以太坊。
（加密總市值與比特幣市值比較｜數據來自：https://alpha.sosovalue.xyz/）
敘述關鍵字之二：AI與Web3生態持續融合碰撞
佔位機構：a16z、Messari、Spartan Group、Gemini
整體論調：以ChatGPT 為代表的AI 技術將在2023 年開啟大規模變革，這對加密貨幣領域有何影響或衝擊？大多數機構認為AI 將為Web3 用戶帶來更好的用戶體驗，並改變智能合約以及支付、程式碼審計等行業突破。
加密機構
精選觀點：AI與Web3生態持續融合碰撞
a16z
AI與區塊鏈的結合，去中心化的開源加密網路帶動AI創新民主化，讓使用者更安全。當AI成為遊戲製造者，加密貨幣提供保障；
梅薩裡
AI對加密貨幣來說是非常好的。沒有必要對此進行過度思考；
斯巴達人
將看到更多人工智慧被用於提高Web3用戶體驗和效率，以及更多區塊鏈技術被用於人工智慧的護城河和透明層；
雙子座
AI創新徹底改變了智慧合約，支援安全資料解決方案，實現透明的大型語言模型，並危害威脅資訊；
散列
人工智慧和區塊鏈技術的融合代表了一種協同作用，對各個行業具有巨大的潛力；
著名的投資機構a16z在《2024年對加密領域感到興奮的一些事》一文中提到，AI與將區塊鏈的結合，去中心化的開源加密網絡帶動AI創新民主化，讓用戶更安全同時，當人工智慧成為遊戲製造者時，加密貨幣提供保障，例如人工智慧為遊戲生成傳說、情境、敘事和邏輯，而加密貨幣則在人工智慧遇到問題時提供理解、診斷和懲罰的能力。加密投資機構斯巴達Group也表示，將看到更多的AI用於提高Web3用戶體驗和效率，更多的區塊鏈技術被利用以及AI的護城河和透明層；
加密投資分析機構Messari 對AI 在加密貨幣領域帶來的影響持樂觀態度，並表示沒有必要對此進行過度思考，「AI 對加密貨幣來說是極好的」。沒有必要因此進行過度好的思考，但Arthur Hayes（BitMEX 創辦人）今年沈默發表了文章的意義。對於任何人工智慧主題而言，兩個最關鍵的要素是數據和運算能力。因此，似乎「人工智慧將交易隨著時間的推移而保持」其能源購買力的貨幣」是合理的，這完美地描述了比特幣；
關於AI將為技術和其他領域帶來的改變，加密交易所Gemini在報告中表示，“AI創新徹底改變了智能合約，支持安全數據解決方案，實現透明的大型語言模型，並打擊威脅”信息” ，具體表示為：
1/內容創造：人工智慧創造內容的不昂貴能力超出了人類的處理能力，很快就會默認假設內容是假的，依賴鏈上證明進行驗證；
2/ 支付：在不久的將來，大部分支付將由代表人們的人工智慧代理在鏈上進行；
3/程式碼審計：程式碼審計公司將會智慧合約編寫者開發副駕駛版本，AI可以在創建期間（而不是創建後）幫助驗證智能合約程式碼的品質；
值得關注的是，加密投資機構Hashed 認為「AI 和區塊鏈技術的融合代表了一種協同作用，對細分各種產業巨大潛力」。關於內容創造產業，該機構就是如此，中途和穩定擴散等深度學習模型可能會成為類似於ChatGPT 媒體版本的協議，原創內容和IP 持有者可以質押他們的資產（NFT、遊戲專案、照片、論文、標誌性設計等）來證明聊天和原創性，產品產生的部分收入可以深度補償進行分配。這將部分解決人工智慧引擎產生的內容的IP問題，並為內容創作者開闢新的市場。
（AI領域部分代幣一覽｜資料來自：https://alpha.sosovalue.xyz/）
敘述關鍵字之三：地域監管更加明顯且充滿競爭
佔位制：Coinbase、Gemini、Spartan
總體論調：2024年加密貨幣監管的將繼續建立，從而導致監管基礎明顯以及有更大的機構參與加密領域。 2024年更大的故事之一將是各司法監管區將在監管領域競爭繼續爭奪頂級地位。
加密機構
選擇觀點：地域監管更加明確且充滿競爭力
幣庫
2024年加密貨幣監管的基礎將繼續建立，從而導致監管階段明顯以及有更大的機構涉及加密領域；
雙子座
2024年更大的故事之一將是各司法管轄區繼續爭奪頂級地位，競相成為數位資產和未來金融體系的關鍵樞紐；
斯巴達人
部分資金流向受監管的交易所和本地交易所，流動性將變得更加分散；
總部美國的加密貨幣交易所Coinbase 向來美國監管最前線的位置相應，也對於監管有著深刻的作用。該機構認為，2024 年加密貨幣監管的基礎將繼續建立，從而導致監管第三方明顯以及更大但針對美國監管同時分析消極和積極的兩個方面，該機構認為「美國的不確定性助長了錯失機會”，積極的方面是，美國對比特幣現貨ETF的批准可能會將加密貨幣的訪問權限擴大到新的投資者類別，並以突破性的方式開拓市場。
不僅是監管的基礎確立，同時全球的監管領域也將充滿競爭，加密交易所Gemini在報告中表示，「2024年更大的故事之一將是各司法管轄區繼續爭奪頂級地位，競相成為數位資產包括英國、歐盟、深圳、日本、香港、新加坡等國家都在這一點上持續競爭，旨在擁有最可信的監管框架來吸引商業增長和創新。 ；
加密投資機構斯巴達擔心地域監管對整體加密市場流動性造成影響，「部分流向受監管的交易所和本地交易所，流動性將變得更加分散」。
敘述關鍵字之四：DePIN由此發展潛力大
佔位制：Coinbase、Messari、Spartan、Pantera
總體論調：DePIN 是數家加密機構看好的潛力之一，一是認為DePIN 具有大規模普及的潛力，；二是認為「利用加密經濟學來降低結構性成本的項目將是現有的Web2 業務」的大量勞動力」。
加密機構
精選觀點：德品因此發展潛力大
幣庫
德品發展潛力大，2024年的一個大主題是「真實世界資源的去中心化」；
梅薩裡
為了消除大的科技平台風險，1%的「保險費」就會導致DePIN 利用率增加10 倍；
斯巴達人
利用加密經濟學來降低結構性成本的專案將是現有Web2 業務的強大競爭者；
豹屬
DePIN是面向消費者的應用層，就像DeFi、遊戲和社交一樣，具有巨大的普及潛力，並有可能推動消費者對底層鍊或生態系統的需求；
加密投資機構Pantera 合夥人Paul Veradittakit 在討論Depin 的文章中寫道，DePIN 在過去一年的發展對整個區塊鏈生態系統產生了相當大的影響和意義。其中最重要的原因之一是，「DePIN 是面向消費者的應用層，就像DeFi、遊戲和社交一樣，具有大規模普及的潛力，並有可能推動消費者對底層鍊或生態系統的需求」 。
從大的產業背景來看，Coinbase認為「DePIN發展潛力很大，未來區塊鏈技術將在管理和分配實際資源方面發揮核心作用」。 2024年的一個大主題是「真實世界資源的去中心化」 」。
其中，Coinbase在報告中特別提到了DeComp（分散計算）的概念，DeComp是DePIN的一個特定擴展，依賴一個電腦網路來完成特定任務。並預測這個概念會因為生成性人工智慧（AI） ）的大規模採用並重新獲得活力，訓練人工智慧模型可能在計算上代價昂貴，業界正在探索是否有機會透過去中心化解決方案來解決這個問題。
前面提到的DePIN 就不得不提到傳統的雲端基礎設施領域，Messari 表示，雲端基礎設施服務在傳統市場是一個5 兆美元市值的產業，而DePIN 僅佔其中的0.1%。即使假設0% 的線上服務將DePIN作為他們的主要堆棧，單是對去中心化的需求就可能導致需求激增。為了消除大科技平台的風險，一個1%的「保險費」就可能導致DePIN的使用率增加10倍。不需要能夠過度改變現狀，尤其是在人工智慧驅動對GPU和運算資源的需求上。
持有類似觀點的還包括斯巴達，該機構認為「利用加密經濟學來降低結構性成本的項目將是現有Web2 業務的有力競爭者」。
（DePIN領域部分代幣一覽｜資料來自：https://alpha.sosovalue.xyz/）
敘述關鍵字五：代幣化RWA將成為新市場週期的重要部分
佔位制：Coinbase、Hashed
整體論調：預期代幣化將成為新的加密市場週期的重要部分，2024年目前主要的債券市場拓展至其他市場工具，包括股票、私募市場基金、保險和碳信用領域等，探索衍生性商品代化和證券化等領域的項目中存在相當大的機會。
加密機構
精選觀點：代幣化RWA將成為新市場週期的重要部分
散列
RWA和股權代幣或為下一代金融系統奠定基礎，探索衍生性商品代幣化和證券化等領域的專案中存在相當大的機會；
幣庫
預期代幣化將成為新的加密市場週期的重要部分，目前主要的債券市場拓展至其他市場工具，包括股票、私募市場基金、保險和碳信用領域等；
加密投資機構在報告中認為，「RWA和股權代幣或為下一代金融系統奠定基礎」。該機構表示，目前市場主要集中在與美國國債相關的產品和資產基本代幣化上，然而在探索衍生性商品代幣化和證券化等領域的項目中存在相當大的機會。
對於該領域的投資理念，Hashed表示對於相關專案的評估確認包括合規性、風險管理和盡職調查等監管要素，以及高效的出入金流程、市場損害性和可擴展性等營運要素。幣化RWA為彌合去中心化金融與傳統金融之間的鴻溝至關重要，為更整合和彈性的金融生態系統奠定了基礎。
加密交易所Coinbase將在報告中探討通證化（Tokenization）的意義、類別擴展以及與監管結合的發展：
1/ 通證化（Tokenization）對於傳統金融機構來說是一個重要的用途，預計它將成為新的加密市場的周期重要部分；
2/類別擴展：2024年，我們可能會看到通證化分割其他市場工具（目前主要在債券市場），包括股票、私募市場基金、保險和碳信用，因為客戶對高收益產品的需求以及對於感謝收益來源的需求正在增加；
3/與監管結合：值得關注的是像新加坡、歐盟和英國這樣的司法管轄區所取得的監管進展。新加坡金融管理局贊助“Project Guardian”，該專案在全球金融機構的公共和監管區區塊鏈上產生了一個概念驗證代幣化專案。歐盟的DLT專題制度已經使烏克蘭交易設施能夠利用區塊鏈進行交易執行和結算，而不是透過中央證券存管所開發出一個框架英國也推出了一項政策，尋求為在公共網路上發行代幣化資產提供更先進的架構；
敘述關鍵字六：SocialFi 以及Web3 社群應用程式獲得更多關注
佔位機構：Binance、Spartan
論調：2023年friend.tech的橫空出世引起行業關注，加密機構預測這開始，總體而言，以Web3社交應用程序為代表的SocialFi的潛力將獲得進一步關注，引起行業關注點向消費者和社交應用的顯著轉變。
加密機構
精選觀點：SocialFi 以及Web3 社群應用程式獲得更多關注
幣安
friend.tech 顯示了Web3 社交應用程式的潛力。 2024 年，SocialFi 獲得進一步關注的能力將定義未來幾年Web3 上的社交互動形式。
斯巴達人
friend.tech 只是一個開始，這一趨勢引起了消費者和社交應用的顯著變化的行業關注點；
加密交易所幣安在報告中指出，friend.tech 引起的關注，尤其是來自加密貨幣領域外部影響者的關注，顯示了Web3 社交應用程式的潛力。 2024 年，SocialFi 獲得進一步關注的能力將定義未來Web3上社交互動的形式。加密機構斯巴達同樣也來自friend.tech的爆發談起，加上可能在來年發生的幾年的空投，已經引發了複製項目的激增，“這只是一個開始，這一趨勢標誌著眼行業關注點向消費者和社交應用的顯著轉變」。
（SocialFi 領域部分代幣一覽｜資料來自：https://alpha.sosovalue.xyz/）
敘述關鍵字之七：去中心化科學（Deci）成為亮點案例
佔位機構：Spartan、Messari
總體論調：去中心化科學（Deci）區塊鏈作為一個強有力的例子將在2024 年獲得更多關注，在這個市場中，加密貨幣的激勵機制是有意義的。
加密機構
精選觀點：去中心化科學（Deci）成為實例
梅薩裡
在去中心化科學（Deci）市場中，加密貨幣的激勵機制是有意義的；
斯巴達人
去中心化科學（Deci）作為區塊鏈的一個強大案例將在2024 年獲得更多關注；
加密機構Messari 在年末報告最後一段提到的去中心化科學（Deci），並表示該概念所涵蓋的項目仍然處於早期，其追蹤的DeSci 項目有50% 是在過去一年內建立的。在這個市場中為了擴大規模、代幣銷售和DAO 旨在徹底改變人們進行研究機制的方式，而對長壽、罕見疾病治療和太空探索的興趣足夠大，可以推動該領域同時，加密機構斯巴達預測去中心化科學（Desci）區塊鏈的一個爆發事件將在2024 年獲得更多關注，其意義在於使用Web3 技術建立安全、持久的科學貢獻記錄，從而實現公平的信貸分配、簡化交易、全球資源共享、克服經濟障礙
敘述關鍵字八：GameFi領域將向Play-and-Earn場景，NFT成為品牌資產
佔位機構：a16z
整體論調：關於GameFi 領域，a16z 的敘述預測最值得關注，該機構表示2024 年GameFi 領域從Play-and-Earn（P2E）正在向遊戲賺錢（Play-and-Earn）過渡，同時NFT 成為品牌資產，越來越多的知名品牌透過NFT將數位資產帶入主流消費市場。
加密機構
精選觀點：GameFi領域將向Play-and-Earn過渡，NFT成為品牌資產
a16z
1/ 2024 年GameFi 領域從Play-and-Earn（P2E）正在向遊戲賺錢（Play-and-Earn）過渡；
2/ NFT成為品牌資產的潮流，透過NFT將數位資產帶入主流消費市場，增加更多知名品牌；
a16z對2024年加密市場的九大預測中提到了GameFi領域的預測，一度爆火的概念「玩賺」變成了「玩賺」。 a16z認為，遊戲產業真正需要的是既能吸引玩家，又讓玩家獲得更多的遊戲價值。從Play-and-Earn（P2E）正在向遊戲賺錢（Play-and-Earn）過渡，在遊戲和「工作（打金）」之間建立了顯著的區別除此以外，Messari也報告中表示，遊戲產業目前的市場規模約為2,500億美元，預計預計將大幅成長。對於遊戲產業來說，利用web3架構的增值便利性可以提高用戶的獲取和保留”，但這仍然是一個尚未得到證實的論點。
a16z 確實報告了提到的關於NFT 領域的預測，「NFT 成為品牌資產的潮流，越來越多的知名品牌透過NFT 將數位資產帶入主流消費市場」。有了託管錢包和低交易成本的L2網絡，正在為廣泛採用NFT作為更廣泛的公司和社區的數位品牌資產創造條件。
（GameFi 領域部分代幣一覽｜資料來自：https://alpha.sosovalue.xyz/）
參考報告
https://coinbase.bynder.com/m/c8c6fdc663f44b5/original/2024-Crypto-Market-Outlook-V3.pdf
https://a16zcrypto.com/posts/article/a-few-of-the-things-were-excited-about-in-crypto-2024/#section–2
https://mp.weixin.qq.com/s/z2dbV7Rt-ZXQ9hYoIcynkw
https://resources.messari.io/pdf/crypto-theses-for-2024.pdf
https://www.binance.com/en/blog/ecosystem/binance-research-top-crypto-trends-to-follow-in-2024-6158465596294182392
https://www.gemini.com/trend-re port-2024
https://medium.com/the-spartan-group/9-things-that-excite-us-in-web3-in-2024-c0ac6f029bcf
https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/12/20/6-predictions-for-crypto-in-2024-panteras-paul-veradittakit/
https://www.theblock.co/post/268094/coinbase-galaxy-polygon-multicoin-other-crypto-vc-funding-outlook-2024
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