作者：Carol，PANews
2023年，以太坊有兩條主要故事線。
第一條線與流動性質押有關。 4月，以太坊完成上海昇級，正式開放質押提款，進入「利率調控」時代。但與早前市場擔心的情況相反，以太坊升級後不僅沒有造成大規模拋壓，反而隨著幣價的上漲吸引了更多存款，LSD成為最紅火的DeFi賽道。
第二條線與Layer2（下文簡稱L2）有關。 Arbitrum的空投不僅又續寫了“造富神話”，還拉高了其他L2空投的預期。另外，隨著Base的一炮而紅和坎昆升級的臨近，模組化、平行EVM、資料可用性（DA）、去中心化排序器等技術關鍵字正變得隨處可見。 L2快速發展，OP等代表資產的價格快速上漲，這些都讓L2成為2024年最受期待的領域。
PANews 旗下數據新聞專欄PAData分析了2023年流動性質押和L2的數據，以此對以太坊的發展做出回顧與展望：
- 上海昇級後至年末，以太幣存款總額約1730.61萬ETH，贖回總額約811.35萬ETH。累計質押總額增量1082.42萬ETH，漲幅約60%，但質押增速快速下降。這意味著，人們已經不再像過去那樣熱衷於質押存款了。
- 以太坊的質押存款是否會擠壓其他DeFi活動？相關性分析結果顯示，在小週期內，當價格明確下探時，更多資金從DeFi流向了質押存款，以太坊質押活動可能發生「虹吸」作用；當價格明確上行時，資金同時從質押活動和DeFi活動中流出，不存在反向「虹吸」。
- 2023年，以太坊累計燃燒的手續費總額約為109.35萬ETH。供應量減少了約34.18萬ETH，降幅約0.28%。 ETH整體實現小幅通貨緊縮，但通貨緊縮的幅度和趨勢都不顯著。
- 34條L2的基本情況來看，各有11條採用了Optimistic Rollup和ZK Rollup。且大部分都處於技術的早期階段，17條都處於僅實現狀態提交功能的STAGE 0階段。包括熱門的OP Mainnet、Base、zkSync Era、Starknet等。
- L2中TVL最高的是Arbitrum One，達到了93.70億美元，其次是OP Mainnet，達到了60.50億美元。年內TVL增幅較高的有Manta Pacific、Starknet、Polygon zk EVM。
- 2023年全年累積交易次數最多的是Arbitrum One，超過了2.75億次。其次是zkSync Era，超過了2.18億次。兩者在年末的TPS一度超過了以太坊。
- 2023年L2的獨立地址和每日活躍地址數都大幅增加。獨立地址年增幅最高的是Base，成長超7166%。日活躍地址數年增幅最高的是Mantle，成長超886%。
- 4個主要的Rollup類L2中，zkSync Era的年收益最高，達到了2226萬美元，其次是Arbitrum，達到了1653萬美元。而Base和Optimism都不到600萬美元。
- 2023年幣價漲幅最高的是IMX，上漲超454%，其次是METIS和OP，都上漲超300%。 ARB的價格卻表現平平，全年僅上漲了14.81%。
01.上海昇級後質押總額成長近60%但成長下滑，全年燃燒總額超109萬ETH實現通貨緊縮
以太幣自4月12日順利完成上海昇級後至年末，存款總額約1730.61萬ETH，贖回總額（包括Principal和Rewards贖回）約為811.35萬ETH。其中，贖回總額呈倒「U」型，4月和12月較高，分別超過196萬ETH和158萬ETH。而存款總額基本上穩定，除了5月吸引了382萬ETH以外，其他每月的存款總額約在168萬ETH左右。
上海昇級後，年內累計質押總額從1816.59萬ETH成長至了2899.01萬ETH，增量為1082.42萬ETH，漲幅約為60%。
從質押主體來看，Lido和Coinbase是2023年質押總額成長最多的兩大主體，分別成長了455.97萬ETH和170.87萬，而其他主體的增量均不過百萬ETH。其中，Figment、Kiln、OKX和Rocket Pool的質押總額增加超50萬ETH，成長較多。
不過，從全年數據來看，以太坊質押總額的成長率正在快速下降。 5月，累計質押總額的平均日環比增速達到峰值，為0.48%，但此後，該值逐月下降，到12月，已降至0.03%，下降趨勢十分明顯。這意味著，人們已經不再像過去那樣熱衷於質押存款了。
根據DuneAnalytics的數據，儘管，以太坊的質押利率已從年初的4.18%降至年末的3.09%，但這仍然不失為一種穩定的理財收入。一直以來，有一種聲音認為，以太坊的高質押利率可能會吸引更多存款，從而擠壓其他鏈上活動，影響以太坊生態的長期發展。那麼從數據表現來看，這種假設成立嗎？
PAData統計了上海昇級後累積質押總額的日環比變化與TVL的日環比變化的相關性，也統計了贖回總額的日環比變化與TVL的日環比變化的相關性。這裡，TVL使用ETH計價方式，根據DefiLlama的定義，TVL不包括流動性質押協議的鎖倉額。
若累積質押總額的日環比變化與TVL的日環比變化之間呈負相關（≤-0.5），或贖回總額的日環比變化與TVL的日環比變化之間呈現正相關（≥0.5），也即，當更高的質押總額日環比增幅與更低的TVL日環比增幅同時出現，或更高的贖回總額日環比增幅與更高的TVL日環比增幅同時出現時，可以認為以太坊質押活動存在“虹吸效應”，反之亦然。
相關性分析結果顯示，整體上，不能證明以太坊質押活動存在「虹吸效應」。
但是，將時間週期縮短至每週，那麼部分時間段內，以太坊質押活動可能存在「虹吸效應」。例如，8月中上旬（8月6日至8月19日左右），贖回總額的日環比變化與TVL的日環比變化之間的相關係數為0.671，累計質押總額的日環比變化與TVL的日環比變化之間的相關係數為-0.533，當時ETH的周均價從1844美元跌到了1659美元。這表明，當價格明確下探時，更多資金從DeFi流向了質押存款，以太坊質押活動可能發生「虹吸」作用。
另一個典型時間段發生在10月中下旬（10月15日至10月28日左右），累計質押總額的日環比變化與TVL的日環比變化之間的相關係數為0.708，贖回總額的日環比變化與TVL的日環比變化之間的相關係數為-0.579，當時ETH的周均價從1583美元上升至1765美元。這表明，當價格明確上行時，資金同時從質押活動和DeFi活動中流出，不存在反向「虹吸」。
上海昇級的重要前序變革之一是EIP1559的實行，這使得以太坊有可能實現通貨緊縮。 2023年，以太坊累計燃燒的手續費總額約為109.35萬ETH。其中，5月燃燒了20.46萬ETH，是全年燃燒量最多的一個月；10月燃燒了4.13萬ETH，是全年燃燒量最少的一個月。年末，燃燒量再次回升至10萬ETH以上。
在這樣的情況下，2023年ETH的供應量（supply）從1.2053億ETH下降至1.2018億ETH，減少了約34.18萬ETH，降幅約為0.28%。也即，2023年ETH整體實現小幅通貨緊縮。
從日環比變化來看，2023年的供應量平均每日減少939 ETH。就趨勢而言，供應量日環比變化的幅度在減少。也即可以理解為，通貨緊縮的趨勢十分微弱，不顯著。
02、12筆L2全年TVL平均成長超333%，zkSync Era總收益2226萬美元
2023年是L2領域快速發展的一年，不僅OP Stack「跑馬圈地」佔據了大半市場，而且出現了模組化發展、並行EVM、去中心化排序器、第三方DA解決方案等多種新技術趨勢。藍圖似乎呼之欲出了，那麼L2的實際發展情況究竟是怎麼樣的呢？
從L2BEAT統計的34條L2的基本情況來看，各有11條採用了Optimistic Rollup和ZK Rollup，兩者數量相當，另有8條採用了Validium，4條採用了Optimium。不同技術架構的主要差異在於選擇組合了不同的資料可用性（DA）和證明系統（proof system）。
這些L2絕大部分都是通用型的，只有少數是專用於Exchange或NFT的，如dYdX v3和Immutable X。
在這些L2中，大部分都處於技術的早期階段。共有17檔L2處於STAGE 0，包括熱門的OP Mainnet、Base、zkSync Era、Starknet等。只有3條L2達到了STAGE 1，包括Arbitrum One、dYdX v3和zkSync Lite。
從技術上來看，STAGE 1與STAGE 0階段的主要區別在於，STAGE 1實現了向L1提交狀態，並部分實現了證明系統，包括用戶可以基於一定的審查程序退出、可以在出現比Security Council更集中的參與者進行不必要升級後7天內退出等。
另外還有2條L2達到了更高的STAGE 2，其與STAGE 1的技術區別主要在於，STAGE 2進一步完善了證明系統，包括欺詐證明提交只對白名單參與者開放、與鏈上可證明的漏洞無關的升級提供少於30天的退出時間、Security Council的行動並不局限於鏈上可證明的漏洞等。
目前，L2中TVL（指以太坊託管合約中鎖定的總價值，可能包括外部橋接和本地創建的資產）最高的是Arbitrum One，達到了93.70億美元，其次是OP Mainnet，達到了60.50億美元。除這兩者之外，其他L2的TVL都不超過7億美元。 L2的市場份額基本上由Arbitrum One和OP Mainnet分享。
不過，2023年，L2市場在雙雄之外仍然出現了許多「新面孔」。在12條TVL最高的L2中，2023年才發表主網的就有6條，比例高達一半。這些新L2乘勢而上，在年內實現了較高的TVL增幅，例如Manta Pacific的TVL成長超5387%，Starknet和Polygon zk EVM的TVL成長都成長超2000%。
其他TVL增幅較高的還有Metis Andromeda和Linea，分別超過了688%和488%。另外，Arbitrum One、OP Mainnet、Immutable X等較早上線的L2也實現了超過200%的TVL增幅。
受制於資料可得性，接下來對鏈上資料的分析只限於部分TVL較高的L2。
從交易次數來看，2023年全年累積交易次數最多的是Arbitrum One，超過了2.75億次。其次是zkSync Era，超過了2.18億次。 OP Mainnet也超過了1.36億次，其他統計範圍內的L2的累計交易次數都不足1億次，有的甚至不足1千萬次。
值得關注的是，受到銘文熱潮的影響，Arbitrum One和zkSync Era在年末的TPS一度超過了以太坊，經受住了高頻互動的考驗。
從使用者規模的角度來看，統計範圍內的L2在2023年都實現了非常顯著的成長。獨立地址年增幅最高的是Base，成長超7166%，其次是OP Mainnet，成長超3683%。日活躍地址數年增幅最高的是Mantle，成長超886%，其次是Metis Andromeda，成長超455%。總的來說，這意味著不僅有更多人開始使用L2，使用的頻率也更高了。
儘管L2的發展一片光明，不過就目前而言，其資金規模和用戶規模仍然比較有限，這映射到營收上則表現為L2的收益並不高。對4條主要的Rollup類L2的收益進行統計後發現，zkSync Era的年收益最高，達到了2226萬美元，其次是Arbitrum，達到了1653萬美元。而Base和Optimism都不到600萬美元。
而且，L2的收入還不與其交易次數同步，因為交易次數的增加通常也意味著在DA方面的成本提高，例如zkSync Era的高收益主要來自2季度，而不是銘文熱的4季度。如何平衡手續費收入和DA成本也許會成為L2未來發展需要解決的重要議題。
如果將L2的快速發展映射到幣價表現上，那麼其間還存在著一些分化和錯位。在高TVL的L2中，已經發行代幣的仍然不多。其中，2023年幣價漲幅最高的是IMX，上漲超454%，其次是METIS和OP，都上漲超300%。不過，儘管ARB的其他數據表現亮眼，ARB的價格卻表現平平，全年僅上漲了14.81%，仍低於MNT和MATIC。
2024年可能有更多L2項目將發行代幣，如何平衡手續費收入和DA成本，如何為代幣提供價值支撐仍會成為L2未來發展需要解決的重要問題。
