作者：雨中狂睡
我曾經聊過一次APX Finance ，23 年10 月15 日到現在$APX 漲了將近兩倍。今天我們換個角度，聊聊ApolloX（現在改名為APX Finance）的ALP。
如今， $ALP 的Staking 收益已達55%。而它的競品$GLP 的殖利率是13%，前段時間推出Token 的$VRTX 質押（非LP Token，而是協議治理Token）的殖利率是47%。
這類LP Token 質押，或原生治理代幣質押的收益往往來自於衍生性商品協議的手續費收入，以及代幣的通膨獎勵。 ALP 便是如此。它能夠超越GLP 和Vertex 代幣質押APY 的直接原因就是，它的收益是由Fee 收益（真實收益）和代幣通膨組成的。但值得一提的是，協議帶給ALP Staker 的真實收益遠高於通膨獎勵。
ALP 的組成相對GMX v1 GLP 而言也更加穩定，穩定幣佔比已經超過了80%，受到Crypto 市場波動的影響較小。
同時，ALP 的價格也一直在穩定上漲。其上漲動力來自Trader 的虧損。根據Dune 數據顯示，目前Trader 已經虧損了1.48M USD，這部分也將歸類為ALP 的收益。
Trader 的虧損可能來自以下兩方面：
- 市場行情轉牛，市場風險偏好抬升，用戶&交易頻次的成長。
- APX Finance 推出了Degen 模式，適合風險偏好較高的Trader。 Degen 模式的高槓桿更像是賭博，而非做交易。我們可以從圖表中看到，500ETHUSD、500BTCUSD 在其整體Trend 中的佔比。
其次，APX Finance 最近又推出了Dumb 模式。 Dumb 模式讓使用者預測各類資產在限定時間（60s、5m、10m）的價格變化，如果到期價格大於進入價格，即可獲得70%、85% 和88% 的收益。但如果到期價格小於進入價格，用戶則會損失100% 的本金。
引入Degen、Dumb 模式本質上是在為用戶提供一種更新鮮，且風險更高收益更高的產品，變相地推動了交易頻率和交易量的成長。
因此，在這兩種新產品和基本盤（例如拓展到Arbitrum、opBNB、Base 鏈上）的推動下，協議收入提升，ALP 價格增長+ 費用收入提升。 ALP 價格成長，更多人購買ALP，深度更好，用戶交易體驗更好。
而協議又會拿收入來回購$APX ，回購的$APX 一部分會分配給$APX Staker，另一部分會直接銷毀。這樣$APX 的價格也會起來。
整體來看， $APX 和$ALP 的價格表現和費用收入表現都是由APX Finance 產品和數據推動的，可以多關註一下Perp DEX 和APX 的Dune 數據儀錶板。
