比特幣ETF核准在即,散戶有哪些投資機會?

原文標題:《操作指南:ETF 終局將至,現在適合哪些投資策略》

原文作者:Loopy Lu,Odaily 星球日報

編者語:比特幣ETF 即將在今晚公佈結果,市場情緒高漲。可想而知,結果公佈後市場可能會產生劇烈波動。本文提供了5 種操作策略以提高資本效率。本文不構成投資建議,投資有風險,讀者需謹慎處理。

隨著1 月10 日的比特幣現貨ETF 最終「審判」日逐漸臨近,加密貨幣市場情緒持續升溫。昨晚至今晨,比特幣現貨ETF重現多項重大進展。 BTC 也再次迎來大幅上漲。

目前,距離ETF取得最終結果的時間已不到24 小時。在ETF通過之時,無論漲跌,市場的共識都是將有巨大波動出現。比特幣現貨ETF,只差臨門一腳。

在巨大波動面前,散戶應如何操作?如何在即將到來的潛在巨大波動前獲利? Odaily 星球日報整理潛在操作方式如下:

花式開槓桿

合約、槓桿交易是最容易操作、最基礎,也是回報率(或虧損率)最高的選擇。在即將到來的市場波動面前,無論開多或是開空,若方向正確,均有高倍回報的潛在可能。

目前,各主流CEX均提供幣本合約、U本合約、現貨槓桿、槓桿代幣等多種加槓桿方式。另外也可透過DeFi借貸借出穩定幣的方式,進行鏈上槓桿操作。

Odaily 星球日報提醒投資人,加槓桿在加密市場中是一種極高風險的交易方式。

1月7日,V 神在X平台發文,他提供了自己的投資建議:不要使用超過兩倍的槓桿。千萬不要。

在昨日的市場劇烈波動,Coinglass數據顯示,加密市場24小時爆倉量高達2.08億美元。 BTC爆倉超過1億美元。在過去的24小時中,共有60,036 人被爆倉,最大單筆爆倉單價值943.89萬美元。

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做多波動率

儘管目前市場難以判斷ETF結果揭曉後BTC的具體走向,但市場一致預測,在揭曉後市場會發生劇烈波動。

因此,做多BTC波動率成為了一個不錯的選擇。

在FTX時代,FTX曾開創性的為市場提供了波動率代幣這一簡易的選擇。目前FTX已經崩潰,市場上尚無明顯優勢的相似產品競爭者。

但我們仍從DeFi市場發現幾個有趣的選擇:

Crypto VolatilityIndex(CVI)

CVI(Crypto Volatility Index)即加密波動率指數,這既是一個指數的名字,也是該DeFi專案的名稱。 CVI指數旨在追蹤整個加密市場的波動率,市場波動越大,則指數數值越高。我們可以使用一個近似但不恰當的比喻來理解——該指數是整個加密市場的IV。

簡單來說,該專案為用戶提供了CVI代幣,該代幣價格與CVI指數相掛鉤,同時內建資金費,且每日調整。

若用戶預測波動率未來會上升,可買入該代幣,並在波動上升後賣出。若用戶預測未來波動性會下降,可mint該代幣,並在每次的調整中收取資金費率。

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(今日CVI指數小時走勢) Volmex

Volmex 是另一個可為用戶提供波動率交易的DeFi協議。 Volmex也推出了自己的加密波動率指數,分別是BVIV 指數和EVIV 指數。與CVI涵蓋整個加密市場不同,此二者更精準與具體代幣,分別代指BTC隱含波動率與ETH隱含波動率。

在Volmex平台上,用戶可以交易指數,也可為指數提供流通性,同時還可進行比特幣波動率與以太坊波動率的swap交易。

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(今日Volmex波動率小時走勢)

Volmex 旨在為用戶提供一種簡單的方式來獲取加密貨幣的波動性,基於此投資工具用戶也可製定一系列複雜的交易策略。

選擇權交易

目前,主流CEX、Deribit等中心化平台,及部分DeFi協議皆為投資人提供了加密貨幣的選擇權市場。

購買將於1月12日到期的買權/賣權,是最簡單的做多/空BTC的選擇權交易方式。

但要注意的是,與CEX的合約有所不同,選擇權在到達交割日期後會強制進行結算。因此,若價格預測錯誤,則本單選擇權將會「歸零」。 (例如,在BTC價格為40000美元時,購買了BTC行使價50000的看漲期權,若BTC屆時價格僅為49999美元,則本單權利金全部虧損,且沒有任何收益)。

此外用戶也可賣出賣權,透過賺取權利金的方式獲利。但要注意的是,選擇權賣方是一個風險較高的角色,理論上選擇權賣方會承擔無限風險。

選擇權產品較為複雜,建議未了解的投資人在深入了解後再進行交易。 Odaily 星球日報曾刊登一系列選擇權入門指南。

當然,若僅進行簡單的「多空」預測,選擇權工具稍顯大材小用。與其他部位(如現貨、合約、選擇權等)進行避險、組合,執行一些策略,才是選擇權的用武之地。

如何用選擇權做多波動率?

建構跨式選擇權是最簡單的做多波動率方式,

例如,在比特幣40000美元時,同時購買40000美元看漲期權和看跌期權。對投資人而言,這樣只需付出兩筆權利金成本,待大幅上漲/下跌、且漲/跌幅足以覆蓋權利金成本之後,即可開始獲利。跨式組合是一種簡單的做多波動率方式,理論上,這是一種虧損有限(權利金歸零)、收益無限(價格波動無上限)的組合策略。

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(跨式選擇權盈虧圖解)

當然,若同樣的操作反向進行──即充當選擇權賣方──則是做空波動率,可因為市場波動的停滯而獲得權利金收益。

實操舉例:

以目前市場為例,建構一個最基本的跨式選擇權組合,雖然仍存獲利可能,但似乎已不划算。

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以1月12日行權的BTC為例(目前價格46632),以BTC-46500-CALL和BTC-47000-PUT建構組合,需付出約3000美元的權利金成本,BTC需波動至49932美元或43362美元才可開始獲利。

單向看漲/跌:價差策略

如果使用者存在單向的方向預測,可以執行牛市/熊市價差策略。

以牛市價差策略為例,即買進一個較低價格的買權,並賣出同一行權日、但價格較高的買權。例如,當BTC價格40000美元時,若預測未來市場看漲,可買入45000美元看漲期權,並賣出50000美元看漲期權。

這種策略的獲利空間,則為一個有限的範圍空間,無法實現理論上的無限獲利。即近似當BTC價格停留在45000~50000之間方可獲利。 (僅為近似值,因為需計算權利金的成本及收益)

實操舉例:

這種策略與「僅買入一單看漲」相比,其好處是透過充當賣方降低了持倉成本。若稍加變通,還可進一步提高資本效率。

同樣以目前市場、1月12日行權的BTC為例。

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若買進BTC-48000-CALL,並賣出BTC-52000-CALL,則需付出約900美元成本並獲得約200美元權利金,策略淨成本約700美元。

當1月12日行權日到來時,BTC價格停留在約48700美元上方、52000美元下方即可獲利,而當價格達到52000上方時,由於我們充當了期權賣方,賣方期權開始虧損,因此繼續上漲會讓兩單選擇單的收益、虧損1:1對沖,無法實現獲利的無限上漲。

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那麼為何仍要採取這種策略呢?需要注意的是,如前文所述,我們的成本僅為約700美元,而非看漲期權的約900美元,與僅進行單筆操作相比,這種“兩筆操作”所構建的組合,資本效率提高了驚人的22%。

能否在提高資本效率的同時,打破掉最大獲利的限制呢?

答案是可以的,只要稍加變通即可。在剛才我們建構的價差策略中,因為「買1單、賣1單」的操作,投資組合的Delta值近似為0(不等於0),只要讓Delta向正向產生更大的偏差即可。

我們可採用同樣的策略,但「買3單、賣2單」、或「買2單、賣1單」,這樣則可打破最大獲利的限制,實現單向買的選擇策略部位。

上述策略僅是一些簡單方便的策略,但選擇權交易風險龐大,Odaily 星球日報提醒廣大用戶,請自​​行甄別風險,謹慎操作。

選擇權交易在傳統市場中頗成熟,投資人可透過股票選擇權交易了解、學習更多選擇權相關內容。

股票交易

在即將到來的高波動率下,加密概念股票的操作,是另一個押注加密市場的管道。

以COIN為代表的加密貨幣概念股,走勢一直和加密貨幣大盤存在關聯性。而股票市場更成熟、簡單易得的投資工具,也為我們押注加密市場提供了更多的可能性。無論你是做多、做空、做波動率,尋找一些加密板塊股票作為操作標的,都是一個不錯的選擇。

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(COIN與BTC走勢比較)

除COIN這隻領頭羊外,還有一系列加密礦企、「另類BTC槓桿代幣」MicroStrategy、灰階GBTC份額等多種途徑可供操作。

此外,若GBTC獲準批准,GBTC和BTC的價差,也是一個潛在套利空間。目前GBTC負溢價6.82%。

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(近3個月 GBTC溢價率變動) CEX 產品

除了炒幣,CEX還能提供哪些服務?機器人產品和理財產品都是不錯的選擇。

在市場的反覆波動之中,網格交易策略是個極為有成效的策略。

網格策略是一種利用行情震盪進行獲利的方法。在標的資產價格不斷震蕩的行情中,網格策略會在每次市場價格觸及預設好的網格線價格時,自動買入/賣出以賺取利益。

以歐易OKX為例,以預設排序下、排名靠前、官方推出的網格策略為例,均在先前的震盪行情中取得了不錯的收益。

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而理財產品也是不錯的選擇。

近期以來,市場情緒常時處於一個旺盛且正面的狀態。在這種情況下,投資人加槓桿情緒旺盛,各借貸產品都出現了大量的貸款需求。因此,貸款利率高居不下。

與之相應的,則是貸方「躺賺」的高收益。

同樣以OKX為例,目前OKX穩定幣理財年化報酬率為8%。在過去的30天裡,這一數字最高飆升至58%,且長期處於20%上方。在旺盛的市場情緒下,各CEX的穩定幣理財都是相對低風險的好選擇。

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(OKX USDT理財殖利率走勢)

當然,鏈上市場的借貸需求也頗為旺盛。以Aave為例,過去一個月USDC的平均APR,Polygon市場及Optimism市場都已超過8%。

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(Aave Optimism USDC利息)

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(Aave Polygon USDC利息)

ETF 在即,我該怎麼做?

目前影響比特幣現貨ETF 是否通過的唯一因素是擁有投票資格的SEC 委員們(包括Gary Gensler 在內共5 人)究竟持什麼態度,投票的結果究竟如何。無人可以得知ETF的最終結果,而這事件幾乎難以預測。

對於廣大投資者來說,留意風險,並注意部位,仍然是最好的選擇。

當下市場對於ETF「成敗」的預判仍存在分歧,最終的結果究竟如何? 24 小時之內,結果即將揭曉。

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