撰文：卜淑情
來源：華爾街見聞
經過了十年的周旋與波折，美國證券交易委員（SEC）終於對市場做出妥協。當地時間週三， SEC 史上首次批准比特幣現貨ETF，授權11 隻ETF 週四開始上市交易。
但SEC 主席Gary Gensler 表示，這項批准並不等於監管認可了比特幣，他稱比特幣是「一種投機、波動性資產」。 Gensler 和其前任Jay Clayton 先前都拒絕允許此類產品推出。
儘管如此，比特幣追隨者仍認為，由於財務顧問和其他機構投資者將使用金融界熟悉的ETF 這種傳統工具，比特幣現貨ETF 將吸引數百億美元的新投資。對於散戶來說，比特幣現貨ETF 可以在某些方面讓投資比特幣變得更容易、更便宜、更安全。
為此，華爾街見聞整理了投資者在購買比特幣ETF 之前需要提前了解一些問題。
比特幣現貨ETF 和期貨ETF 有何不同?
比特幣期貨ETF 已先現貨ETF 一步。 2017 年12 月18 日，全球最大期貨交易所之一的芝加哥商業交易所（CME）推出比特幣期貨合約。
根據國盛證券稍早前報告，比特幣期貨ETF 底層資產是比特幣期貨合約，比特幣期貨ETF 和現貨ETF 的核心差異在於基礎資產。從價格波動角度來看，現貨ETF 和期貨ETF 非常相似，都旨在精確追蹤BTC 價格，幫助投資者獲得BTC 曝險；通常期貨ETF 費用較高，因為它們還涉及期貨合約操作，更為複雜。
因此，市場一直期待美國SEC 盡快批准比特幣現貨ETF。
比特幣現貨ETF 何時上市？
美國ETF 上市共分為兩個步驟。 SEC 首先會授權紐交所和納斯達克等交易所上市ETF 股票，隨後批准各發行人提交的招股說明書。這些簽字到位後，大多數ETF 都可以開始交易。
據SEC 表示，該機構已透過加急模式批准了現貨比特幣ETF 上市交易，當地時間週四即開始交易。
比特幣現貨ETF 的費率是多少？
目前大約有十幾家發行人正著手推出現貨比特幣ETF，因此在價格上的競爭十分激烈。
其中，最低資費來自Bitwise Asset Management，公司表示將對其基金收取0.2% 的年費用率。
木頭姐姐旗下ARK Invest 和加密貨幣交易產品發行商21Shares 合作推出的基金將收取0.21% 的費用，而VanEck、貝萊德共同推出的基金將收取0.21% 的費用，富達投資的費率為0.25% 。
此外，包括Bitwise、ARK/21Shares 和Invesco 在內的一些發行商計劃在六個月內完全免除管理資產的前10 億- 50 億美元的費用。
根據媒體統計，目前最昂貴的基金是灰階比特幣信託基金，該基金已經開始交易，但計劃轉換為ETF。目前，該基金規模為270 億美元，費率為2%。灰度基金在一份文件中表示，這檔基金轉換為ETF 後，將收取1.5% 的年費。
所有基金都可以在推出前後調整其費率，有些發行人甚至在首次推出之前就已經在備案中降低了費率。
與直接持有比特幣相比，持有比特幣ETF 有何優勢？
主要是成本和便利性。
如果直接購買比特幣，許多交易平台上的小投資者有時需要支付超過其購買金額1% 的費用和價差。由於包括Robinhood Markets 和富達在內的許多平台都提供零佣金交易，購買比特幣ETF 會便宜得多。
此外，相較於在Coinbase 等交易平台上開設專門用於購買比特幣的帳號，投資ETF 更方便，投資者可以將比特幣和其他資產放在同一個帳戶中共同管理。投資者也不必擔心加密貨幣交易所帳戶的密碼遺失或被盜，減少了潛在的資產損失風險。
比特幣ETF 還可以持有在投資者的退休帳戶中，這可以避免直接持有比特幣帶來的資本利得稅。但這同時也意味著，即使比特幣價格下跌，其在退休帳戶中產生的稅金也不會隨之減少。
總而言之，在專門的加密貨幣交易帳戶持有比特幣存在很大風險，嚇跑了許多機構投資者和財務顧問，導致他們不敢直接投資比特幣。現在，基金公司推出比特幣ETF，讓投資者可以透過傳統股票帳戶持有。基金公司押注，這種做法可能會吸引數十億美元規模的新資金入場，從而推動比特幣市場繼續發展壯大。
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