SEI是一種基於Cosmos SDK 和Tendermint Core 構建的Layer 1 區塊鏈，旨在解決DeFi 領域的問題。此區塊鏈的特點包括訂單匹配系統與撮合引擎、雙議題討論和事務化處理。 SEI還計劃支援第一個毛EVM，以增強平台的靈活性，並支援多個虛擬機器的整合。近期，在亞太地區的推廣和營運上不斷發力，並計劃解鎖一定數量的代幣。在交易方面，SEI的幣價開始上漲，並且出現一些合約的活動。最近的解鎖將令人興奮地迎來V2玩具EVM升級，對生態發展和價格可能會產生積極影響。整體來說，SEI是一個具有潛力的區塊鏈專案。
一、基本面分析
一、基本狀況
Sei 基於Cosmos SDK 和Tendermint Core 構建，是針對DeFi 領域的Layer 1 區塊鏈，旨在將訂單簿模型線索鏈上，大幅縮小DEX 和CEX 之間的速度差距，成為「加密納斯達克」 。
Sei 是一條專注於交易的通用鏈，而不是專門針對特定應用程式的應用鏈。換句話說，Sei 是一個針對交易優化的區塊鏈，透過訂單匹配系統，原創撮合引擎，雙輪辯論、交易家具性等特點來實現該定位：
（1）核心-訂單匹配系統與撮合引擎：
作為一個「為交易而生」的Layer1，在處理交易時並沒有單一採用AMM或傳統訂單簿制度的任何一種，而是選擇了一組折衷方案——中央訂單簿（CLOB）。 CLOB在鏈這個比較底層的結構中建立了訂單撮合引擎，透過在鏈「內建」訂單簿來嘗試解決這個問題（Sei不管理訂單簿，但它只是提供一個訂單匹配框架）。 Sei上面的各種DeFi 協議都可以利用這個訂單匹配引擎，現有DeFi 生態系統的一大問題是每個DeFi 協議的流動性都是碎片化的，但是有了Sei，所有DeFi 協議共享一個可以提供深度流動性的訂單撮合引擎。
舉一個簡單的例子，假設SEI 上有「Red Dex」和「Blue Dex」。如果用戶A 在Red Dex 上提交了以2,000 美元的價格出售1 ETH 的訂單，而用戶B 在Blue Dex 上提交了以市場價格購買1 ETH 的訂單，Sei 的訂單撮合引擎會匹配這兩個訂單。一般來說，DeFi 網路存在流動性碎片化的問題，每個DeFi 因為往往都維持自己的流動性，但Sei 提供了一個非常深的流動性池，將所有與撮合發動機相關的流動性集合在一起，最大限度地減少用戶因滑點等帶來的影響而造成的財務損失。
（2）雙議題討論：
Twin-Turbo論壇包括兩個功能：1）智慧區塊傳播，促進高效區塊傳播；2）樂觀區塊處理，透過減少區塊時間來提高可擴展性。
1）智慧區塊傳播：
在典型的區塊鏈網路中，區塊發起者將交易收集在其本地記憶體池中，將它們形成一個區塊，並將其傳播到網路中。在這個過程中，包含所有交易資料的單一區塊被傳播到網絡，這意味著即使全節點已經擁有幾乎所有的交易，常規區塊鏈網絡仍然在傳播具有相同交易資料的區塊。這是對頻寬的一種浪費。
在Sei中，區塊提議者在區塊提議中不包含交易數據，而是交易的哈希值，以及區塊ID，它是對區塊的引用。交易的哈希值是對現有交易資料進行聚合的哈希函數，因此具有體積小的優點。區塊發起者首先將區塊發起傳播到網絡，如下圖所示，然後將完整的區塊鏈小塊傳播。如果從區塊發起者接收到區塊提議的驗證者已經在其本地內存池中擁有與該哈希值相對應的所有交易，那麼他們中繼本地內存池中重建該區塊，而不是等待完整的到達它們。某個特定驗證器在其本地內存池中丟失了那麼一筆交易（機率非常小），它可以等待整個區塊到達它。
來源：四大支柱，Jay-Sei Labs
這種智慧區塊傳播過程的好處是，它大大減少了驗證者接收區塊所需的時間。據聯合創始人Jay稱，這一過程被證明可以將Sei的整體可擴展性提高40%。
2）樂觀區塊處理：
Sei 使用Tendermint 核心，但進行了一些修改，以顯著減少出塊時間並提高可擴展性。 Tendermint 核心是一個辯論論證引擎，結合了委託權益（DPoS）和PBFT 辯論演算法。 Tendermint BFT 辯論流程為：提議— — 預投票（2/3 意見） — — 預先提交（2/3 意見） — — 提交
Sei 的樂觀區塊處理將Tendermint BFT 流程修改，在BFT 的一般流程中Precommit 和Commit 之間有一個區塊處理過程，假設惡意節點很少，驗證者已經從Prevote 階段收到了在Propose 階段計算所需的數據因此，為了進一步減少出塊時間，Sei開始與預投票處理計算。透過樂觀的出塊處理減少出塊時間應該不是問題，因為大多數時候出塊的效果沒有問題，但如果在執行計算時的預投票和預提交過程中塊被網絡拒絕，可以簡單地丟棄。
來源：四大支柱，Jay-Sei Labs
舉一組Sei的數據，依照正常的Tendermint BFT方法，總出時間為200+150+150+400+100，即1000ms。如果進行樂觀塊處理會節省300塊的預投票和預提交時間，將出塊時間減少到700毫秒。如果區塊大小不變，出塊時間從1000ms減少到700ms意味著在相同的期限有1000/700個區塊，即多出約1.43倍，可擴展性提高了43%
（3）事務化處理：
Sei用於增強可擴展性的另一種方法是事務的玩具化。以太坊虛擬機（EVM）是區塊鏈行業最受歡迎的虛擬機，它按順序處理交易，這本質上限制了可擴展性預設情況下，Sei 所基於的Cosmos SDK 也以串行方式處理交易。在Cosmos 應用鏈中，當收到區塊時，驗證器會依序執行BeginBlock 邏輯、DeliverTx 和EndBlock 邏輯，而Sei 則修改DeliverTx和EndBlock 以工具處理交易。
首先，DeliverTx流程處理代幣轉移、治理提議和智慧合約呼叫等交易，重要的是要確保一堆處理的交易不會引用相同的金鑰。例如，A向B發送X代幣和C向D發送Y代幣的兩筆交易可以完成處理，但A向B發送X代幣和B向C發送X代幣的兩筆交易不能完成處理，因此它們將被連續處理。
為了填充多個事務，需要確保它們不引用相同的鍵，因此，Sei 建立了一個DAG（有向無環圖）來在執行事務之前檢查事務之間的依賴關係。下圖中，假設DAG顯示中間的R 3 依賴第一列的R 2 ，第三列的R 3 依賴中間的W 1 。結果，交易將如右圖所示進行處理。
來源：四大支柱，Jay-Sei Labs
在區塊的最後一部分EndBlock中，與匹配引擎相關的交易由大量訂單匹配引擎執行。同樣，與匹配引擎相關的交易不是按串行順序處理的，而是在確認它們各自不相關的後續處理。
預設情況下，網路被設計為假設所有交易都是不相關的，並立即處理它們，如果存在相關交易，則只有這些交易會失敗。因此，基於Sei 訂單引擎匹配的應用程式開發人員必須先過濾掉哪些交易相關，哪些交易不相關。在精上進行毛坯化實驗的數據，與沒有毛坯化的情況相比，它在出塊時間、TPS等方面的性能提高了60–90%。
2、毛EVM新敘述
自2023年8月16日Sei的公共主網Pacific-1的正式上線，2023年11月29日發布了Sei-V2版本的規劃，將支援第一個毛EVM。
Sei 目前允許使用Rust 編寫的Cosmwasm 智能合約，隨著Sei 繼續吸引更多開發人員的興趣和生態拓展，開發人員最大的環境要求是Sei 支持的具有更高靈活性的執行。透過Frame EVM 的支持，Sei 供全球EVM 開發人員使用。
來源：Sei Labs
（1）EVM 是什麼？
毛EVM（以太坊虛擬機器）是一個旨在改善現有EVM效能和效率的概念，EVM是以太坊的核心，負責運作智慧合約和處理交易。目前的EVM有一個非常重要的特徵：交易是按照順序執行的。
順序執行確保了交易和智慧合約能夠外部性順序執行，從而更容易管理和預測區塊鏈的狀態。這個設計選擇優先考慮了安全性，並減少了與設備執行相關的潛在複雜性和漏洞，但在普遍高負載的情況下，可能會導致網路擁塞和延遲。
將EVM 的原始設計想像成單車道上的車輛以接載地的速度前進，每輛車輛都必須按照前車的行駛，一旦有車輛（交易）就先堵塞，後續其他車輛就會全堵塞在路上；而配備EVM，就像一條單行道擴展成多車道高速公路，允許多輛汽車同時行駛。從技術角度說，配備EVM 允許不同的獨立交易或智能合約同時進行，大大提高了EVM 處理速度和系統吞吐量。
一般性的硬體EVM處理方法：
– 分區或分片：將交易分區或分區，使得它們可以完成執行。這意味著不同的交易可以同時在不同的處理單元上執行，而不是一個接一個。另外，Solana 的SVM 就採取了類似的處理邏輯。
– 最佳化演算法：開發新的調度演算法和最佳化技術，以有效的管理和執行任務，同時保持交易的正確性和順序。
– 安全性和一致性保障：實現複雜的同步機制和一致性模型，確保即使在主機處理的情況下，也能保持整個系統的安全和資料一致性。
總而言之，透過大量處理交易，可以讓EVM在相同的時間內處理更多的交易，顯著提高TPS，減少網路擁塞情況，並提高可擴展性。
（2）sei v2實現的關鍵
1）EVM智能合約的一致性－允許開發人員從EVM相容的區塊鏈配置經過審計的智能合約，而更換程式碼，支援熟悉廣泛使用的應用程式和工具（例如Metamask）的可重用性狀：
格式相容意味著新產品在設計時考慮了以前的產品，並且可以按原樣使用，即使是為以前的產品製作的。 Sei V2 的設計中的格式相容，意味著以太坊上的出現大多數智慧合約都可以部署在Sei 區塊鏈上，而無需更改任何程式碼。
來源：Sei Labs
2）允許產能化— — 鏈支援產能化，而不需要開發人員規定任何依賴：
Sei V2 工具處理事務，假設所有操作都有效，首先執行它們，然後在驗證過程中出現問題時重新運行。處理的結果應該與順序處理的結果相同。簡而言之，Sei V2 採用樂觀的方法，首先處理交易，並利用出現的任何問題的資訊來處理交易，而不是提前驗證交易的關係。樂觀瘋狂化將適用於Sei 上運作的所有事務，包括Sei 關係事務、Cosmwasm 事務和EVM 事務
來源：Sei Labs
3）與現有鏈的互通性，允許EVM與Sei支援的任何其他執行環境之間的無縫組合
由於Sei 是一條整合鏈，所有進入Sei 不同組件（Cosmwasm、EVM、Bank、質押）的交易都能夠相互通訊。雖然這些交易服務是出於不同目的的，但它們最終具有許多類似的特徵，例如gas、send者和交易主體。當連結收到這些交易時，它們被當作Sei 本機交易進行處理，並轉送到適當的儲存部分（即CosmWasm 交易被傳送到wasm 模組並執行）。這帶來了更多的無縫的開發人員體驗— EVM 開發人員可以輕鬆存取本機代幣和其他鏈功能（例如質押）
來源：Sei Labs
4）SeiDB — 對儲存層的容易改進，以防止狀態膨脹，提高狀態讀/寫效能，清理新節點更狀態同步和趕上
（3）毛EVM的意義在哪裡？
前Polygon聯合創辦人JD新娘曾在社媒上表示，預感2024年每個L2都會將自己重新進行品牌包裝，貼上「玩具EVM」的標籤，而Paradigm的CTO Georgios也認為，2024年將會是“填充EVM之年”，同時表示Paradigm內部也在做相關技術的探索與設計。
對開發者而言，區塊鏈開發一直相當不習慣，每當出現不同的虛擬機器或使用不同的語言時，建構者都必須適應新的環境。如果區塊鏈的客戶是建造者，那麼這些行為就沒有考慮客戶的便利性，最終，區塊鏈注定會改變它們所提供的內容，以適應建構者的需求和環境，而目前，EVM 生態系統是最活躍的，而每個EVM 可以解決該問題問題。
Sei V2 支援EVM 並不意味著放棄WASM。它計劃同時支援這兩台虛擬機，甚至支援這兩台虛擬機之間的互通性，從而提供無縫的開發環境。如果V2 成功，Sei V2 可能成為支援多個虛擬機器的最成功的整合區塊鏈。
Sei Labs聯創Jay23年末在社群媒體發文表示，Sei v2透過使用有狀態預編譯和鏈級訊息調度，EVM和Cosmwasm合約也將能夠相互調用。審核完成後，該升級將於2024年第一季在公共測試網中發布，並將於2024年燈光部署到主網。
3.生態發展鏈
Sei主網近30日資料中，總交易量72.8萬，獨立用戶6.25萬，平均每日交易2.35萬筆，交易數和用戶數呈現上漲狀態。
來源：另一面
近30日數據顯示，Sei主網目前用戶與交易量增幅較大，較活躍的應用程式排名前四的是Astroport、Tatami、Dagora、Webump。
來源：另一面
Astroport（Dex）：Astroport的願景是成為下一代AMM的主流，為Cosmos生態系統提供獲得的流動性池和龐大的交易量。更好的定價Astroport吸引更多的流動性，從而形成自我強化最終，Astroport 的目標是作為Cosmos 的基礎流動性層來運作。目前Astroport 在Sei、Neutron、Terra2、Injective 四條鏈上運行。
榻榻米（遊戲）：榻榻米滿足了Web3領域的一個突出需求－專門的遊戲發行商。由於無數遊戲分散在各個鏈中，榻榻米為用戶在單一平台上提供了一個遊戲、收集資產並完成遊玩任務的獨特的位置，帶來了遊戲開發、市場整合和啟動板服務的獨特融合，旨在改變Web3空間中的遊戲體驗、創造和分發的方式。
Dagora（NFTs）：是Coin 98生態多鏈NFT市場，支持BNB Chain、Polygon、Sei等。 Dagora的功能包括Marketplace（NFT交易市場）、Launchpad（NFT發布平台）和Hot Drops（免費鑄幣板塊）。 ，Dagora 允許C 98 代幣持有者可以參與拍賣、Launchpad 和Hot Drops 等各種活動
Webump（NFTs）：Webump致力於支援Sei區塊鏈上的開發團隊和創作者社區，並與Lighthouse合作，提供開源智能合約，這些智慧合約專為在Sei上無縫創建NFT設計而。 Lighthouse就是其的開放協定和工具集，它增強了NFT 創建流程，使NFT 高效創建者和開發者更容易存取、更有效率。
作為一條重點關注提供高性能DeFi 的區塊鏈，當前鏈上DeFi 的TVL 無論從整體還是單一項目上的數據表現和產品建設都已達到早期階段。
來源：德菲拉瑪
Kryptonite：Kryptonite是一種基於Sei的去中心化AMM和質押協議，可與Cosmos區塊鏈及其他區塊鏈上的任何b資產配合使用，旨在為Cosmos生態系統帶來強大的內在貨幣市場，推動金融創新和靈活用戶。可以質押Sei Network 代幣SEI 並獲得流動性質押代幣bSEI，之後可以將bSEI 作為抵押品，以200% 的抵押率鑄造穩定kUSD
Levana Perps：Sei上的永續合約交易平台，支援最高30倍槓桿。目前Levana支援包括BTC、ETH、ATOM和OSMO的槓桿合約交易。
雅卡財經：即將上線Sei上原生Dex，目前可以在官網進行交互，未來或將會空投。
Sushiswap與Vortex Protocol：2023年2月23日Sushi宣布收購衍生性商品Dex-Vortex並與Sei合作，計劃未來在Sei上推出去中心化衍生品交易所，但該項目迄今沒有新的進展披露，Vortex最近的官員推定於2023年2月。
二、團隊、融資與合作
1、團隊背景
Sei Network 由Jeff Feng 與Jayendra Jog 於2022 年創立。 Jeff Feng 是Sei Labs 共同創辦人，畢業於美國加州大學柏克萊分校，於2017-2020 年在高盛TMT 投資銀行部門辦公，與Jay 於2022 年創立Sei實驗室。
Jayendra Jog是Sei Labs的共同創辦人，畢業於加州大學洛杉磯分校，曾於2018年至2021年在Robinhood擔任軟體工程師。
Phillip Kassab 是Sei Network 的成長與市場主管，來自加拿大史蒂芬羅斯商學院。 ，其次是Trader Joe 和Swim 的行銷主管。
其他團隊成員曾在Google、Amazon、Airbnb、Goldman Sachs等公司工作。
二、融資歷程
2022年8月，Sei Network背後的團隊Sei Labs完成500萬美元種子輪融資，Multicoin Capital領投，Coinbase Ventures、GSR等參投。
2023年2月，Sei宣布正在以4億美元進行A輪融資，並表示有空投計畫。 4月，Sei Network宣布以8億美元估值完成3,000萬美元融資，包括Jump Capital、Distributed Global、Multicoin Capital、 Bixin Ventures等參投，本輪資金用於開發與亞太地區市場推廣。同月，Sei Labs生態基金完成5,000萬美元新一輪融資，包括OKX Ventures、Foresight Ventures等。
2023年11月，Circle策略投資Sei Network，支持此網路初步上線USDC。
來源：根數據
3、營運與合作
（1）測試網活動與空投：在Atlantic 2測試網階段Sei明確表示會分配代幣激勵，獎勵使用該鏈的Sei社群早期成員，Pacific-1主網公開發佈時**，**開放獎勵獎勵，鼓勵使用者進行網路互動。
（2）Sei大使計劃：推Sei海軍陸戰隊大使計劃，並為不同貢獻的大使設計了等級和獎勵獎勵，刺激相關地區的宣傳推廣。
（3）Sei Launchpad加速器計劃：推出sei/acc計劃，透過提供資源、指導和激勵措施來投資與扶持鏈上生態項目，指定派一名產品經理協助制定戰略路線圖並與Sei基金會團隊的關鍵成員合作。
（4）亞太地區擴大推廣：2023年12月，Sei贊助了幣安的馬爾地夫活動；12月21日Sei宣布與韓國KudasaiJP建立策略夥伴關係，以擴大在日本的市場捐款；2024年1月韓國投研機構四大支柱顯示和Sei 目前正在準備各種舉措，進一步擴大在韓國市場的影響力和合作實例。
三、代幣情況
一、基本狀況
SEI目前市值16.74億，FDV79.47億，總供應量100億，流通率23%，24小時交易量7.93億幣，主要交易場所在安（26.91%）、Upbit（25.85%）、Coinbase（8.37） %）。
與其他新公鏈對比，Sei 的市值低於Aptos，與Sui 相比，佔Eth 市值的0.5% ，Solana 市值的3.9% 左右。在Defi 應用的TVL 上，Sei 遠低於Sui 與Aptos，僅1219 萬個，第一個早期的階段。
來源：樂得資本
2、代幣經濟學
SEI的代幣範例具有以下功能：
網路費用：支付Sei區塊鏈上的交易費用。
DPoS驗證器質押：SEI持有者可以選擇將其持有的資產委託給驗證器，或質押SEI來運行自己的驗證器以保護網路。
治理：SEI持有者可以參與協議的未來治理。
重建抵押品：SEI 可以重建資產流動性或基於Sei 區塊鏈構建的應用程式的抵押品。
費用市場：使用者可以向驗證者支付小額費用，優先處理的交易，這些小額費用可以與委託給驗證者的使用者共用。
交易費用：SEI 可以用於基於Sei 區塊鏈的交易所的費用。
代幣總供應量上限為100億枚，51%代幣將分配給社區，生態儲備佔48%，基金會9%，團隊20%，launchpool3%，私人銷售20%，團隊和投資人比重佔40 %。其中，48%的生態系儲備將分成三部分分配：
質押獎勵
作為Sei 去中心化權益證明機制的一部分，驗證者負責保護Sei 區塊鏈並確保其準確性。驗證者運行稱為全節點的程序，使他們能夠驗證Sei 網路上進行的每筆交易。提出區塊，本身就有進行投票，把每個新區塊加到鏈中。用戶可以將他們的Sei 質押給予驗證者並獲得質押獎勵，而驗證者自己可以以其重要角色進行設定費用補償。驗證者在Sei協議的治理中也扮演重要角色。
生態系倡議
SEI 代幣將透過資金和激勵措施分發給貢獻者、建構者、驗證者和Sei 上的其他人，為網路參與者的建構做出貢獻或有意義。
太空投資和獎勵
SEI 供應的一部分被分配給空投、激勵性測試網獎勵以及旨在將SEI 快速分發到用戶和社區手中的持續計劃。
來源：Sei Labs
解鎖情況
SEI於2024年8月15日宣布首次私人投資者與團隊大額解鎖，目前在每月15號進行定期解鎖主要為生態系統釋放與基金會解鎖，每月解鎖量為1.25億枚代幣，約9161萬嗡。
來源：CryptoRank
三、近期交易狀況
SEI自2023年8月15日上線後幣價持續走低，持續了3個月左右的時間，自11月22日開始從0.14左右顯著拉升近期最高0.88的位置，1月3日支撐布林帶上軌回落，日交易量出現小幅下降。
來源：幣安
在合約表現上，近期隨著幣價的拉升，多空合約爆倉量出現顯著上漲，合約持股下降，近期主動買賣量與買賣額差值出現負值，多空比呈現上漲。
來源：幣安
四、總結
1.基本面：Sei與其他鏈核心的不同在於其中央訂單薄為基礎的基礎架構非常適合Defi的架構，但從鏈上生態來看，其鏈上的整體應用和TVL屬於早期階段，更缺出色的Defi 應用。 Sei V2 中的EVM 的推出提供了新的敘述，但未來會有很多其他的鍊和L2 等或也將逐漸支持EVM，SeiV2 的推出若能有效注入資金，優質項目和用戶引入Sei上便一定的先發優勢。 V2升級將於2024年第一季在公共測試網中發布，並於2024年在主網上進行照明部署。
2.團隊背景與近期發展：核心團隊年輕但背景良好，資金實力雄厚，近期在亞太地區的推廣與營運上不斷發力。
3.代幣總供應量上限為100億枚，51%代幣將分配給社區，團隊和投資人比重佔40%。市值與其他新公鏈對比，Sei低於Aptos，高於隋，佔Eth市值的0.5%，Solana市值的3.9%左右。在2024年8月15日迎來首次私人投資者與團隊大額解鎖，目前在每月15號進行頻繁解鎖主要為生態系統釋放與基金會解鎖，每月解鎖量為1.25億枚代幣，約9161萬盧比。
4.近期交易狀況：自11月22日幣價開始上漲，從0.14左右顯著拉升近期最高0.88的位置，近期價格支撐布林帶上軌回落，日交易量和合約交易量出現小幅波動下降。
5.代幣近期解鎖後第一季將令人興奮的V2 玩具EVM 升級，或利好生態發展與價格。
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