作者：虎鯨會來源：X，@KillerWhalesDAO
隨著#Solana 生態的復甦，以及#Depin 賽道的火熱。作為龍頭的$Mobile ，價格在2023 年底短期暴漲10 倍，最高衝到了$0.008。
而近期隨著#Solana 生態系列代幣的回調，本文撰寫時，#Mobile 現價$0.0027，最大回檔幅度高達68%。
伴隨著幣價的下跌，區塊鏈騙局的質疑聲也開始變多。那麼，Helium Mobile 這個專案基本面如何？
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先說結論，我們認為，Helium Mobile 最出彩的地方，是在於它是一個“雙飛輪幣價上升模型”，同時匹配了“引爆飛輪的33 支點”。
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而風險主要在於5G 網路建置的政策風險、地理限制於美國、電信虛擬業者可能存在的訊號不穩定等問題。
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同時，#Mobile 的代幣籌碼過於集中，且沒有上主流CEX，價格波動很大。
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另外，專案方Helium 的上一個物聯網專案#hnt 並不成功，許多礦工損失慘重，同時也遭遇被幣安下架等一連串問題。這也某種程度影響了人們對Helium 重新起一個盤子的信心。
一、Helium Mobile 是什麼？
Helium Mobile 是一家去中心化5G 運營商，其用代幣$Mobile 激勵網路者部署、運營5G 行動網路硬件，從而形成去中心化無線網路（DeWi）。
$Mobile 是Helium subDAO 治理代幣，目的是實現治理的分離。
我們都知道，5G 網路建設，最大的成本就是基地台的建設。 Helium Mobile 很巧妙地利用代幣的經濟激勵，鼓勵個人去購買類似路由器的熱點設施Hostpot，並佈置到室內和室外的各種環境中。
簡單來說，就是發動群眾的力量，用無數分散的小型熱點，來取代大型基地台。從而獲得更低的建造成本、更全更廣的網路覆蓋、更便宜的電信套餐資費。
二、雙飛輪幣價螺旋上升模型
首先，Helium Mobile 是個POW 礦幣，跟#btc 和#fil 一樣，傳統的POW礦幣有一個「礦機-幣價」的礦幣飛輪效應（見圖1）。
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賣礦機的錢，可以用來做市值管理。把價格拉飛。
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然後，因為價格上漲，挖礦的收益提升，會吸引更多的人去佈局礦機。
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於是，礦機進一步大賣，有了更多的做市資金，繼續拉盤。
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同時，在礦幣飛輪轉動之後，礦機大賣，幣價大漲，會吸引更多的二級市場的散戶進去托盤幣價。
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飛輪轉動起來之後，就可以這樣左腳踩右腳，螺旋上升。
以往的礦幣，不管是#btc ，還是#fil 和#hnt ，都是這樣拉起來的。
在2021 年， #fil 一個季度拉了10 倍，#hnt 一年拉了100 倍。
但僅僅只有礦幣飛輪，它完全可以只是個空轉的泡沫。例如， #fil 做的去中心化存儲，結果只有礦機在那裡空轉，根本沒什麼真實用戶。而#hnt 更是有大量的無效熱點佈置在中國，沒法使用。
而#BTC 雖然也啟動了礦幣飛輪，但跟#fil 和#hnt 完全不在一個檔次的原因，就是它是有真實的使用場景：支付以及價值存儲。真的有大量的人/機構用來它來結算和當成數字黃金一樣屯著。
Helium Mobile 跟傳統的#fil 和#hnt 不一樣的地方在於，它不只一層礦幣飛輪，它還有一層「礦機/熱點—用戶」飛輪（見圖2）。
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佈局的熱點越多，使用體驗越好，使用者越多。
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同時，用戶越多，礦機/熱點的需求越大。
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良性循環。
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它是「雙飛輪幣價螺旋上升模型」.
而在「礦機/熱點-用戶」飛輪上，為了避免出現#fil 和#hnt 的礦機空轉的問題。
Helium Mobile 創造性地提出了根據使用量來決定挖礦獎勵的原則。只有有真實的用戶用戶連接到了熱點Hostpot，並且產生了數據傳輸，才能獲得$Mobile 獎勵。
你如果只是購置了大量的熱點在那裡無效空轉，是沒有獎勵的。
同時，為了更科學、合理地引導礦機的佈局。 Helium Mobile 也巧妙地鼓勵手機方案訂閱用戶分享他的手機位置資訊（Mapping），以此來獲得$Mobile 獎勵。
這樣，用戶和礦機的位置分佈，都一目了然（見圖4）。
項目方可以用不同的代幣獎勵係數來引導礦機的佈局。
熱點比人多的地方，少獎勵一點。
熱點比人少的地方，獎勵係數調高一點。
透過這種方式，不僅徹底解決礦機空轉，也科學地、有節奏地引導熱點的佈局。不得不說，Helium 在當年操盤hnt 的基礎上，還是累積了非常多的經驗。
三、引爆飛輪的33支點
Helium Mobile 是雙飛輪幣價螺旋上升模型，而飛輪要轉起來，得有支點去撬動它。
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對於「礦機/熱點-用戶」飛輪，它有3 個支點去撬動用戶端：價格屠城、無縫銜接、代幣激勵。
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對於「礦機-幣價」飛輪，它也有3 個支點去撬動幣價端：#Solana 和#Depin 的雙重buff、代幣通縮、極致MEME。
這六個支點，統稱為引爆飛輪的33 支點。
（一）價格屠城
根據JDPower 的統計，2023 年美國用戶在電信套餐上每月平均支出為157 美元。
而使用Helium Mobile 的套餐，享受無限通話、無限流量、無限短信，僅需每月20 美元。
頗有當年滴滴和快車燒錢補貼用戶時的瘋狂架勢。
（二）無縫銜接
我們亞洲這邊很多人不知道的是，北美的iPhone 標配的是一個實體的SIM 卡槽和一個eSIM 。
更換電信資費套餐，根本不需要像中國內地一樣，需要去營業廳換卡。且攜號轉號還遇到重重阻礙。
你只需要下載Helium Mobile 的APP，並在手機上設定eSIM，即可無縫切換到Helium Mobile 的方案。
另外一個影響用戶切換的重要問題是：網路早期熱點覆蓋少怎麼辦？
你20 美元的套餐雖然很便宜，很吸引人。但早期熱點覆蓋範圍小，訊號差，使用體驗很差怎麼辦？
對此，Helium Mobile 早有預謀。它與美國四大傳統行動網路營運商巨頭之一的T-Mobile 簽訂了長達5 年的策略合作。
Helium 自己的5G 網路與T-Mobile 的網路結合，當Helium Mobile的使用者在沒有去中心化無線網路（DeWi）覆蓋的地區時，加密業者會自動切換到T-Mobile 的網路。
這就從根本保證了，用戶想切換到Helium Mobile 的資費套餐，真的是無縫銜接。即沒有任何使用上的不便利、也有沒有繁瑣的更換程序。
（三）代幣激勵
前面我們提到，Helium Mobile 為了更科學地對礦機的佈局進行規劃，鼓勵手機套餐訂閱用戶每天共享他們的手機位置資訊。
為此，相應的激勵的措施是會給予$Mobile 代幣進行獎勵。
2023年年底，$Mobile 價格高峰的時候，人們更是驚呼「 2 天回本，28 天淨賺」！
你20 美元/月訂閱一個套餐，每天只需要點一下手機，共享一下位置，然後該幹嘛就乾嘛。 Helium 會獎勵你每天價值10 美元的$Mobile 代幣。
使用2 天，這個套餐就相當於白送。
不僅如此，你還可以繼續使用獲得的$Mobile 代幣來預付最長3 個月的套餐資費。
這一點，對於生活在水深火熱之中的老美來說，還是很有殺傷力的。
當然，如果你不滿足於使用手機每天賺10 美元的$Mobile 代幣，而想獲得更多的代幣獎勵。那就需要去購買專門的礦機/熱點Hostpot，目前室外版是499 美元/台。供不應求，出來就斷貨。而室內版的還有貨，售價249 美元/台。
這就是Helium Mobile 撬動對於「礦機/熱點-用戶」飛輪的用戶端的3 個支點：價格屠城、無縫銜接、代幣激勵。
在這三個支點的撬動下，Helium Mobile 的方案訂閱用戶數已經有5 萬多。而這個數據，還在每天以幾百到上千的速度在成長。
從數據來看，距離20 美元/月的套裝推出也才僅僅一個多月的時間，又趕上西方聖誕節假期。冷啟動的勢頭不錯。
接下來，我們就來解讀撬動「礦機/熱點-幣價」飛輪的幣價端的3 個支點。
（四） Solana生態與Depin敘事的雙重buff
2023 年，我們見證了#Solana 的浴火重生，再現輝煌。這條華爾街菁英主導的公鏈，生態在全面爆發的前夕。而SOL/ETH 的匯率，也在底部反彈了5 倍。
Helium 作為#Solana 生態頭#Depin 項目，同時也是Solana 2024 年核心策略著力點之一。
CoinEx 的先前分析指出，Solana 生態的關注點主要集中在DeFi、Memecoin 和DePIN 上。
Solana 的主線敘事就是DePIN，這個是由創辦人的背景、思路和佈局決定的，不是剛好跑出來的。
Solana 創辦人toly 最長的工作經驗在高通做開發，做了十多年，包括18 年最開始Solana 融資的時候，創辦人說的也是想做通訊和硬體。
2023 年10 月底Solana 的Breakpoint 大會，Helium Mobile 這個案例是被放到最前面，而且反覆地提及的。此外，大會裡提到的每個項目，例如創始人穿著的silly 服裝，在十一月都有精彩的表現，或是暴漲，或是宣布空投。
基本上屬於官方明牌喊單的項目。
即使撇開Solana 的偏愛，Depin 也是本輪牛市的主敘事之一。 OKX 中文 @okxchinese做的Depin 科普《為何Depin 被認為是2024 年最值得看好的賽道之一？ 》
在這一期節目中，是直接以Helium Mobile 作為例子來闡述。
而 @binancezh也做了《如何看Solana 生態&Depin 新敘事？ 》的專場Space，但整個討論貫穿始終的，也是Helium Mobile。
毫無疑問，Depin 是本輪牛市的主敘事之一。而Helium Mobile又牢牢佔據了龍頭地位。
根據CoinGecko 數據顯示，以市值排名，目前Helium 在整個Depin 賽道中排名第三。在排名前五的項目中，有3 個都是Solana 系（Render、Helium 和Helium Mobile）。
（五）代幣通貨緊縮
對於熟悉Gamefi 和礦幣的老玩家來說，代幣的通膨和拋壓始終是個老大難問題。
因此，很多人對於Mobile 會習慣性地問，如果湧進來的用戶和礦機越來越多，怎麼解決通膨呀？有沒有什麼代幣消耗場景呀？
這其實是不了解Mobile 的代幣經濟模型。
Mobile 跟BTC 是一樣的，總量恆定，250B，不存在通膨。
然後每年的產出是事先設定好的，跟礦機數量沒有任何關係。且每2 年減半。
挖礦前有50B 預挖，然後第一年新增66B，第二年、第三年分別新增33B，第四年、第五年分別新增16.5B，依次類推。
這種情況，就像BTC 基本上恆定10 分鐘左右出一個塊一樣，產出速率是很穩定的。不管是10 年前用筆記本挖礦，還是現在用專業的礦機。也不管挖礦的人數有多少。它每年的產出都是固定的，恆定的。
礦機越多，單一礦機的產出就越少。礦工的激勵主要來自幣價的上漲。
跟BTC 一樣，並不需要專門為Mobile 設定什麼消耗場景。飛輪是否能螺旋上升，只取決於這個故事是否能凝聚多大的市場共識。
進一步，Mobile 不僅總量恆定，它還是個通貨緊縮模型。因為熱點的廠商和營運商均有質押$Mobile 的要求(成為Hostpot Vendors要質押5 億$Mobile ，成為Hostpot Operators 要質押5000 萬$Mobile ）。
（六）極致MEME
Helium Mobile 具備了一個極致的MEME所需的一切要素：
首當其衝的就是20 美元/月這個北美最便宜的行動套餐，本身就極具感染力。
而同時這事連老奶奶都能聽得懂——美國電信，套餐便宜，手機還能挖礦，想賺更多還可以佈置熱點。想像力巨大。
最後，使用者參與的門檻是0，而且5G 本身是絕對的剛需，具有強大的破圈能力。
ICO 能掀起浪潮是人人都可以發行資產了。
Defi Summer 進一步豐富了可發行的資產。
Gamefi 的火熱是因為發行、獲得資產的門檻進一步降到了只需要打遊戲，都不需要你懂專業的區塊鏈技術或擁有什麼資源。
而stepn 之所以成為現象級的Gamefi 項目，更是因為門檻進一步降低到有腿會走路就能參與。
Helium Mobile 則是將這款遊戲推向了前所未有的極致：
參與門檻是0，沒有技術門檻。也不需要花任何時間，手機挖礦只需要共用一下位置。熱點Hostpot 挖礦只需要插根網線。
並且，5G 網路本身就是每個人的絕對剛需。
四、可能的風險
Helium Mobile 雖然在整個專案設計上頗為精巧，專案方的資源整合和營運能力也比較強大。但在專案早期，仍存在不少風險。
首先，最大的風險還是源自於政策風險。 5G 網路建設，在任何一個國家，都屬於戰略性的基礎設施。尤其是在美國，更是涉及多個部門的冗餘法規。 Helium Mobile 雖然識時務地抱緊了T-Mobile 的大腿，在專案早期可能問題不大，但規模做大了之後，這可能會是個潛在的雷區。
同時，也是因為5G建設的戰略地位。任何一個國家都不會輕易放任一個國外的公司來進行5G建設。因此，在相當長時間內，Helium Mobile都會僅限於美國本土。
另外，Helium Mobile 和T-mobile 簽訂的是虛擬營運商協議。虛擬業者在中國曾經興起過幾年，後來因為訊號不穩定、服務跟不上等各種問題已經消失了。這些曾經遇到的問題，也可能依然是Helium Mobile 未來要重點客服的障礙。
最後，專案方Helium 的上一個物聯網專案#hnt 並不成功，許多礦工損失慘重，同時也遭遇被幣安下架等一連串問題。這也某種程度影響了人們對Helium 重新起一個盤子的信心。
同時， $Mobile 的FDV 已經0.7B，但代幣籌碼過於集中，且沒有上主流CEX，流動性較差。
較高的市值、高度集中的籌碼結構、弱流動性，再疊加一個前科累累的老莊家。都預示著，在相當長一段時間之內$Mobile 的價格波動都會比較大。投資人要控制好部位及入場時機。
結語
綜上，Helium Mobile 本身專案質地不錯，其“雙飛輪幣價螺旋上升模型”+“引爆飛輪的33 支點”，讓人對其在牛市的表現充滿了期待。但因為政策及技術上的風險，也有可能最終被證明只是另一個史詩級的Ponzi。
