美國SEC上週批准了比特幣現貨ETF在美國證券交易所上市，引發了整個加密產業的興奮。該產品於1月11日開始交易，雖然比特幣價格並未大幅上漲，但ETF吸引了近29億美元的資金流入。於5月23日最終決定批准以太坊現貨ETF。有人擔心以太坊ETF將被拒絕。一些分析師認為SEC需要在5月底前對多個以太坊現貨ETF申請做出批准決定。儘管市場對以太坊現貨ETF的核准持懷疑態度，但SEC已批准了以太坊期貨ETF，消除了對ETH質押產生收益的擔憂。以太坊現貨ETF的核准可能帶來長期影響，但現在市場參與者對其不如比特幣現貨ETF看好。
作者：Jack Inabinet，無銀行
編譯：Felix, PANews
經過十年的拖延和拒絕，上周美國SEC 最終批准比特幣現貨ETF 在美國證券交易所上市，這讓整個加密產業欣喜若狂。
現貨比特幣ETF產品於1月11日開始交易，儘管比特幣並沒有實現像一些加密人士所希望的那樣的高漲，但流入ETF的資金達到了分析師的預期，流入資金接近29億美元。
雖然BTC ETF核准後造成12億美元的GBTC贖回以及加密交易者從看漲BTC ETF的押注中平倉，正在抑制比特幣價格，但ETF獲批的長期影響仍不容小幅回撤。
如今每個（或大多數）美國人的傳統帳戶都可以投資加密資產，釋放了全新資本群體購買至少加密資產的能力。更好的是，比特幣ETF發行方的傳統金融部門們，現在有推廣加密資產的利潤動機（至少是比特幣），因為發行方試圖擴大其產品持有的資產管理規模，產生更多的手續費收入。
隨著BTC現貨ETF的到來，交易員們現在開始關注ETH，並嘗試搶先推出現貨ETF，該ETF的最終批准日期為5月23日。
加密領域始終存在牛市，隨著市場注意力轉向以太坊，使得本週ETH/BTC上漲了25%，擺脫了以太坊自近一年半以來的下跌趨勢。
雖然交易者已經開始認真準備以太坊現貨ETF的到來，但並非所有人都相信。
為什麼現貨以太幣ETF會被拒絕？
彭博社(彭博)高級ETF分析師Eric Balchunas認為，以太幣現貨ETF在5月獲得核准的基準只有70%。 SEC需要在5月底前對多個以太坊現貨ETF申請做出批准決定，其中包括VanEck 、Ark 21Shares和Hashdex。
更悲觀的是摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou認為，SEC有必要在以太坊現貨ETF批准之前將ETH認定為非證券，而SEC5月份之前這樣做的可能性不超過50%。
SEC 主席加里·詹斯勒(Gary Gensler) 是批准現貨BTC ETF 的性投票者，他一直堅持認為比特幣不是聯邦證券法規定的證券，但他拒絕對ETH 的計劃決定進行任何修改。
有些人擔心以太坊的權益論證設計和產生利益的能力，這意味著以太坊將自動被視為一種證券。
以太坊現貨ETF能否獲得批准？
市場上對以太坊ETF持懷疑態度的人很多。但值得慶幸的是，他們也可能是錯的。
許多加密人士擔心，SEC 將ETH 納入證券，從而拒絕現貨ETH ETF，因為該機構已經表明，大多數加密資產都受聯邦證券法約束的投資合約。儘管如此，ETH 作為非證券的現狀似乎已經穩固。
美國SEC 已徵用了所有加密交易所，因為這些交易所上線了SEC 認為是證券的加密資產，包括SOL、NEAR 和ATOM 等其他L1 的代幣。這些執法行動中沒有一項將ETH 認定為潛在的證券。
摩根大通策略師Panigirtzoglou認為，SEC有必要對ETH的是否是證券做出決定，但該機構去年10月投票批准了坊以太坊期貨ETF，從而明確了坊以太坊作為非證券的地位。
儘管SEC堅持認為，他們批准現貨比特幣ETF的行動並不表明該委員會願意批准其他加密資產的ETF，但正是這項批准為以太坊現貨ETF清除了障礙。
Gensler主席批准現貨比特幣ETF的核心是基於美國上訴法院的裁決，即灰度提出的現貨BTC ETF與兩隻批准的BTC期貨ETF足夠相似，因此應受到類似的監管待遇。
隨著以太坊期貨ETF 獲得批准，就像比特幣一樣，美國上訴法院的裁決作出了一個先例，可能會阻止美國SEC 擔心因拒絕ETH 現貨ETF 而進行欺詐或恐慌交易，而這一點恰是SEC 的拒絕之前BTC ETF申請的理由。
此外，SEC訴Ripple案確立的法律先例發現，數位代幣本身不滿足Howey測試，並且僅在作為投資合約出售時屬於才證券，消除了對ETH透過質押市場產生收益是否構成投資合約的擔憂，從而讓此收益能力與ETH現貨ETF批准關聯，因為交易類型與涉及觸犯證券法的ETH質押關聯這種。
以太幣現貨ETF看漲嗎？
以太幣現貨ETF的批准可能會帶來看漲的長期影響，但也極有可能成為賣出的消息事件。即使是比特幣，其ETF首次上市也基本上符合分析師的預期，比特幣的價格已經從最高峰上市以來下跌了12%。
去年以太坊推出期貨ETF時，對ETH期貨的需求令人失望，在上市的頭幾個小時內僅實現了170萬美元的交易量，而比特幣期貨和現貨產品在開盤時產生了數億美元的交易量。
雖然期貨產品優於現貨產品，因為它們使投資者面臨期貨溢價和現貨溢價效應（即下個月合約的價格可能分別高於或低於合約的價格），但TradFi市場參與者對ETH敞口幾乎完全沒有需求的現象表明，未來可能對現貨產品的需求同樣不足。
發行人需要市場對以太坊現貨ETF產品的足夠需求才能取得成功，目前尚在吸引祭祀如何祭祀需求。也許TradFi打算透過在CNBC上向普通用戶贈送ETH來創造需求。
雖然以太坊現貨產品的需求還有很大，但市場參與者對以太坊現貨ETF核准的可能性顯然不如比特幣現貨ETF那麼看好。
以太坊現貨ETF的核准可能是出乎意料的事情，這與比特幣現貨ETF不同，投資者早在比特幣現貨ETF獲批的半年前便開始佈局，並出現了大規模的資金流入。這意味著如果以太幣現貨ETF上市，有可能成為一個看漲的開端。
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