美國SEC上週批准比特幣現貨ETF在美國證券交易所上市，受到加密貨幣產業的歡迎。比特幣現貨ETF產品於1月11日開始交易，並吸引了約29億美元的資金流入。現貨比特幣ETF的到來讓交易員開始關注以太幣，並試圖推出現貨ETF。對以太幣現貨ETF的批准存在疑慮，但SEC已透過以太幣期貨ETF提供了以太幣的非證券地位。有鑑於此，以太幣現貨ETF的批准可能會產生長期看漲效應。然而，現貨產品需求尚不明朗，市場對以太幣現貨ETF的可能性不如比特幣ETF那麼樂觀。
作者：Jack Inabinet , Bankless
編譯：Felix, PANews
經過十年的拖延和拒絕，美國SEC 上週批准比特幣現貨ETF 在美國證券交易所上市，這讓整個加密貨幣產業歡欣雀躍。
比特幣現貨ETF 產品於1 月11 日開始交易，儘管比特幣並沒有實現像一些幣圈人士所希望的那樣高漲，但流入ETF 的資金達到了分析師的預期，流入資金接近29 億美元。
雖然比特幣ETF 核准後造成的12 億美元的G 比特幣贖回以及加密交易者從看漲比特幣ETF 的押注中平倉，正在抑制比特幣價格，但ETF 批准的長期影響仍不容小覷。
如今每個（或至少大多數）美國人的傳統經紀帳戶都可以投資加密資產，釋放了全新資本群體購買加密資產的能力。更利好的是，比特幣ETF 發行者的傳統金融巨頭們，現在有了利潤動機來推廣加密資產（至少是比特幣），因為發行者試圖擴大其產品持有的資產管理規模，產生更多的手續費收入。
隨著現貨比特幣ETF 的到來，交易員現在開始關注以太幣，並試圖搶先推出現貨ETF，該ETF 的最終批准截止日期為5 月23 日。
加密貨幣領域總是存在著多頭市場，隨著市場注意力轉向以太幣，使得本週以太幣/比特幣上漲了25%，擺脫了自以太坊合併以來近一年半的下跌趨勢。
雖然交易者已開始認真準備以太幣現貨ETF 的到來，但並非所有人都相信。
為什麼以太幣現貨ETF 會被拒絕？
彭博(彭博) 高級ETF 分析師Eric Balchunas 認為，以太幣現貨ETF 在5 月獲得批准的幾率只有70% 。 SEC 需要在5 月底前對多個以太幣現貨ETF 申請做出批准決定，其中包括VanEck 、 Ark 21Shares 和Hashdex 。
更悲觀的是摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou 認為，SEC 有必要在以太幣現貨ETF 批准之前將以太幣認定為非證券，而SEC 在5 月之前這樣做的可能性不超過50% 。
SEC 主席Gary Gensler 是批准比特幣現貨ETF 的決定性投票者，他一直堅持比特幣不是聯邦證券法規定的證券，但他拒絕對以太幣的劃定進行任何澄清。
有些人擔心以太坊的權益證明設計和產生收益的能力，意味著以太幣會自動被視為一種證券。
以太幣現貨ETF 能否獲得批准？
市場上對以太幣ETF 批准持懷疑態度的人很多。但值得慶幸的是，他們也可能是錯的。
許多業界人士擔心，SEC 會將以太幣歸類為證券，從而拒絕以太幣現貨ETF，因為該機構已經表明，絕大多數加密資產都是受聯邦證券法約束的投資合約。儘管如此，以太幣作為非證券的地位似乎已經鞏固。
美國SEC 已起訴了多家加密交易所，因為這些交易所上線了SEC 認為是證券的加密資產，包括SOL 、 NEAR 和ATOM 等其他L1 的代幣。這些執法行動中沒有一項將以太幣認定為潛在的證券。
摩根大通策略師Panigirtzoglou 認為，SEC 有必要就以太幣的是否是證券做出決定，但該機構去年10 月投票批准了以太幣期貨ETF，從而明確了以太幣作為非證券的地位。
By approving ETH ETFs based on ETH commodity futures contracts, the SEC has officially provided clarity on ETH’s status as a non-security. With so much innovation being built on the Ethereum blockchain, this creates a . …
— Brian Quintenz (@BrianQuintenz) October 2, 2023
雖然SEC 堅持認為，他們批准比特幣現貨ETF 的行動並不表明該委員會願意批准其他加密資產的ETF，但正是這項批准為以太幣現貨ETF 掃清了障礙。
Gensler 主席批准現貨比特幣ETF 的核心是基於美國上訴法院的裁決，即Grayscale 提出的比特幣現貨ETF 與兩個批准的比特幣期貨ETF 足夠相似，因此應受到類似的監管待遇。
隨著以太幣期貨ETF 獲得批准，就像比特幣一樣，美國上訴法院的裁決開創了一個先例，可能會阻止美國SEC 以擔心欺詐或操縱交易為由拒絕以太幣現貨ETF，而這一點恰是SEC拒絕之前比特幣ETF 申請的理由。
此外，SEC 訴Ripple 案確立的法律先例發現，數位代幣本身不符合Howey 測試，且僅在作為投資合約出售時才屬於證券，消除了市場對以太幣透過質押產生收益是否構成投資合約的擔憂，從而讓此收益能力與以太幣現貨ETF 批准無關，因為這種交易類型與涉及觸犯證券法的以太幣質押無關。
The Ripple case is a monumental development in establishing that a token is separate and distinct from an investment contract it may or may not be part of. Now, let’s make it law. 
pic.twitter.com/FZtO1BzfWX
— Tom Emmer (@GOPMajorityWhip) July 13, 2023
以太幣現貨ETF 看漲嗎？
以太幣現貨ETF 的批准可能會帶來看漲的長期影響，但它也極有可能成為賣出的新聞事件。即使是比特幣，其ETF 首次上市基本上符合分析師的預期，比特幣的價格已經從上市高峰下跌了12% 。
去年推出以太幣期貨ETF 時，對以太幣期貨的需求令人失望，在上市的頭幾個小時內僅實現了170 萬美元的交易量，而比特幣期貨和現貨產品在開盤時產生了數億美元的交易量。
Pretty meh volume for the Ether Futures ETFs as a group, a little under $2m, about normal for a new ETF but vs $BITO (which did $200m in first 15min) it is low. Tight race bt VanEck and Proingles in the sck and Proingles in the sck and Proingles in the sck and Proingles in the s eth lane. pic.twitter.com/F9AHtrVcVf
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) October 2, 2023
雖然期貨產品不如現貨產品，因為它們使投資者面臨期貨溢價和現貨溢價效應(即下個月合約的價格可能分別高於或低於到期合約的價格)，但TradFi 市場參與者對以太幣敞口幾乎完全沒有需求的現象表明，可能未來對現貨產品的需求同樣不足。
發行人需要吸引市場對以太幣現貨ETF 產品的足夠需求才能取得成功，目前尚不清楚如何發掘需求。也許TradFi 打算透過在CNBC 上向普通用戶推銷以太幣以創造需求。
雖然還不清楚以太幣現貨產品的需求有多大，但市場參與者對以太幣現貨ETF 核准的可能性顯然不如比特幣現貨ETF 那麼樂觀。
以太幣現貨ETF 的批准可能是出乎意料的事情，這與比特幣現貨ETF 不同，投資者早在比特幣現貨ETF 獲批的半年前便開始佈局，並出現了大規模資金流入。這意味著如果以太幣現貨ETF 上市，有可能成為一個看漲的開端。
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0X簡體中文版：無需銀行：是否可以透過以太幣現貨ETF？
