2024年新年初，加密貨幣市場再次面臨考驗。比特幣價格跌破4萬美元支撐位，被視為「悲觀」。灰階公司向Coinbase Prime拋售大量比特幣，市場引發拋售壓力，FTX公司拋售持有的2,200萬股GBTC股票，資金外流高達10億美元。一家機構引起關注。 FTX已歸零持有的GBTC股票，有人認為市場走向底部，但觀點不一致。觀點分歧，但整體來看，市場正迎來新的牛市週期，比特幣第五次「減半」將至，後續發展值得關注。
作者：喬丹，賓州新聞
2024年新年伊始，加密貨幣市場再次面臨考驗。
1月23日凌晨，比特幣價格自去年12月以來首次跌破4萬美元關鍵支撐位，短時暴跌39,507.94美元低點後雖有小幅反彈，但徹底實現二次突破。與先前預測的現貨比特幣ETF獲批後令人振奮的「大牛」一樣，恰恰卻被一股濃重的拋壓感所震撼，到底是什麼原因導致了本次下跌走勢行情。
灰階拋售導致比特幣市場陷入“悲觀”，罪魁禍首竟是FTX？
包括GBTC持有的現貨比特幣ETF於1月11日被批准上市交易，該消息發布後曾推動比特幣價格飆升至49,000美元，不過這種增長並維持並沒有太長時間，隨著大量資金從GBTC 流出，市場引發了明顯的拋售壓力。
GBTC已經創立了10年之久，其結構屬於封閉式基金（對投資者的吸引力並不高），實際上，達到美國證券交易委員會批准現貨比特幣ETF之時，GBTC資產規模已接近300億美元，所以當GBTC轉型為流動性更強的現貨ETF後前期，「股票」持有者毫無意外地選擇了拋售——
1月11日積分GBTC啟動交易後，連續在美股3個交易日將累計31,638枚BTC（約13.66億）美元轉移至Coinbase Prime。
1月16日，對比Coinbase Prime轉入9,000枚BTC，價值接近3.8億美元。
1月17日，灰階向Coinbase Prime轉入18,638枚BTC，價值相當於7.98億美元。
1月18日，灰階向Coinbase Prime轉入9,840枚BTC，價值約4.18億美元。
1月19日，對比Coinbase Prime轉入12865枚BTC，價值相當於5.29億美元。
1月22日晚間，被標記為灰階：比特幣信託的地址總計將14,356枚BTC轉移至Coinbase，價值約5.85億美元，另外還有3,950枚BTC（價值約1.6億美元）被分散至四個地址，預計即將轉移至Coinbase（已收到來自Coinbase Prime地址的礦工費）。
時間灰度寄至Coinbase的BTC數量價值（美元） 1月11日現貨比特幣ETF核准後3個交易日31,638張13.66億1月16日9000枚3.8億1月17日18,638張7.98億1月18日9840枚4.18億1月19日12865張5.29億1月22日14,356張+已分配3,950張7.45億合計100,287張42.36億
，在GBTC資金突破過程中，有一家機構引起了加密社群的關注，它就是FTX。 1月22日晚間，知情人士透露，已破產的加密貨幣交易所FTX卻拋售了其持有的2,200萬股GBTC股票，其中很大一部分是資金外流，高達10億美元，至此FTX的GBTC已聊天歸零。
根據FTX2023 年11 月3 日公佈的一份文件顯示，FTX 在ED&F Man Capital Markets（現稱為Marex Capital Markets Inc.）帳戶中持有五個在灰度信託基金的股票，另外在Bitwise 管理與眾多大型加密貨幣交易實體一樣，FTX利用了灰階信託股票的價格與基金中基礎比特幣資產淨值之間的價差獲利，2023年10月底時， FTX 持有的GBTC 股份價值僅約為5.97 億美元，而灰階比特幣ETF 在NYSE Arca 上市交易的第一天，收盤價達到了40.69 美元，這意味著FTX 持有的GBTC 股份價值當時已總計9億美元左右。
沒有強調偶，就在FTX拋售GBTC持股一個小時之前，其子公司Alameda Research突然宣布對更高的訴訟，據悉Alameda Research曾指控“以犧牲股東利益為代價謀取利益”，根據Alameda去年三月在特拉華州法院提起訴訟，該公司聲稱收費過高，並拒絕投資者從其兩個加密信託（GBTC和Grayscale Ethereum Trust）中贖回股份。考慮去年底FTX及其關聯債務人與聯合官方倫敦人達成全球和解，加上其撤銷訴求，似乎與此次拋售GBTC持股比特幣ETF「套現」有所關聯，但截至目前，灰階、FTX、以及幫助出售FTX破產資產的加密貨幣交易商Galaxy Digital均未回應相關置評請求。
底部？再平衡？反彈？
就在GBTC拋售之前，BitMEX聯合創始人Arthur Hayes在X平台發文表示市場正在走向底部文獻比特幣未來的價格走勢持悲觀態度，他認為其價格將跌破4萬美元大關，因此已買入進入3月29日，行使價為3.5萬美元的賣權。 Arthur Hayes推測，比特幣的下跌走勢可能著眼於美元流動性未來將面臨問題，這種趨勢可能會持續到1月31日日本四分之一季度再融資公告發布。
Arthur Hayes 的「底部論」並非無道理，乍一看，現貨比特幣ETF 產品會為加密貨幣市場帶來大量新資金，例如貝萊德(IBIT) 和富達(FBTC) 如此公司自啟動交易一周以來的資產管理規模（AUM）就超過了10億美元。然而，隨著投資者獲利結或轉向其他成本降低的工具，加上GBTC造成了億美元的資金外流，以及資金還歐洲和加拿大現有現貨比特幣交易所交易產品和ProShares (BITO)等期貨ETF中退出，現貨加密貨幣市場並沒有如期獲得增量資金，所以這一點必須充分平衡。
從這個完成角度來看，隨著FTX拋售隨著FTX已經完成了GBTC的持股拋售，市場整體拋售壓力可能會有所緩解，畢竟破產財產清算持股是一個相對獨特的事件。
另一方面，除了在這段時間「拋售」之外，其他現貨比特幣ETF均處於積極「買入」。根據CC15Capital總數據顯示，截至1月19日，現貨比特幣ETF淨買入了27,717枚BTC。
當然，從短期來看，GBTC減少其管理的資產可能會在新的一周面臨持續的股票壓力，但隨著ETF市場逐步穩定，其他ETF參與者或將吸收GBTC的突破資金，這一觀點與救助出售FTX破產資產的加密貨幣交易商Galaxy Digital執行長Michael Novogratz不謀而合。 1月21日，Michael Novogratz在社群媒體上發文稱，雖然投資者會出售GBTC，但大多數人會轉向其他ETF，因此並不擔心當前的波動，預測他市場的「消化不良」狀態會在6月底結束，並且BTC將迎來令人振奮的新高。
雖然當前階段對加密走勢的觀點各有不同，但有一點不可否認，但有整體審視行業正迎來一個新的牛市週期，隨著比特幣第五次「減半」即將到來，市場的後續發展值得關注。
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