原創| Odaily星球日報
作者| Asher
編輯| 秦曉峰
近期，由於灰階持續砸盤導致BTC 價格不斷下行，連帶著ETH 也出現大幅回檔。
數據顯示，ETH 從1 月12 日的高點2712 USDT 不斷下行直至昨日跌破2200 USDT，最低跌至2168 USDT，最大跌幅超過20% ；截至發稿時，ETH 回升至2250 USDT。
最近ETH 的拋壓來自哪裡，目前存在多大程度的潛在拋壓？潛在的買盤能否托住行情，甚至推動 ETH 價格再創新高？ Odaily星球日報帶大家從資料、資訊層面進行解析。
資料維度：ETH 拋壓與買盤
最大賣方Celsius：已向CEX 存入超28 萬枚ETH
關於ETH 的拋壓，首先要提到的是 Celsius。從 2023 年 11 月 13 日起，Celsius 就開始持續向多家交易所存入ETH。其中，2023 年底幾筆較大數量的ETH 轉帳如下：
- 2023 年 11 月，Celsius 累計向 FalconX、Coinbase 和 OKX 存入 19, 160 枚 ETH（約 4,031 萬美元），平均價格為 2,040 美元；
- 2023 年 12 月 14 日－ 12 月 19 日，Celsius 累計向 Coinbase 和 FalconX 存入 48, 200 枚 ETH（約 1.08 億美元），均價 2,240 美元。
2024 年 1 月 5 日，Celsius 在X 平台發文表示，在準備資產分配的過程中，Celsius 已經開始了資產回收和再平衡的過程，以確保充足的流動性。因此，將解除質押現有的 ETH 持股，以抵銷整個重組過程中產生的某些成本。從那以後，Celsius 向交易所存入ETH 的頻率越來越高，幾筆引市場關注的交易如下：
- 2024 年 1 月2 日～ 1 月5 日，Celsius 從 Figment 解除質押 3 萬枚 ETH（約 6,846 萬美元），並存入 Coinbase 和 FalconX，均價 2, 282 美元；
- 2024 年 1 月 10 日 Celsius 解除 1.4 萬枚 ETH 質押（約 3,164 萬美元），並存入 Coinbase；
- 2024 年 1 月 12 日 Celsius 解除 1.4 萬枚 ETH 質押（約 3,653 萬美元），並存入 Coinbase 和 FalconX；
- 2024 年 1 月 23 日 Celsius 向 Coinbase 和 FalconX 存入 1.52 萬枚 ETH（約 3,599 萬美元）；
- 2024 年 1 月 24 日 Celsius 向 Coinbase 累計存入 1.8 萬枚 ETH（約 3,934 萬美元）。
下圖為 2023 年 11 月 13 日起 Celsius 拋售 ETH 的情況。截止到今日，Celsius 已經向 Coinbase、FalconX 和 OKX 存入 280, 760 枚 ETH（6.21 億美元），目前仍持有 540, 029 枚 ETH（合 12 億美元）。因此，Celsius 對ETH 仍有很強的拋壓。
Celsius 拋售 ETH 狀況大量 ETH 存入 Blast
這段時間，用戶持續購買ETH 並進行質押的原因之一來自於Blast。目前，雖然 Blast 主網並沒有上線，但用戶存入資產可以獲得對應ETH 的質押收益和穩定幣生息。並且，Blast 空投中一半給在Blast 上存入流動性的用戶們。因此，其購買並質押ETH 的熱度異常之高。
DefiLlama 顯示，Blast 上線第二天TVL 就突破了1 億美元，34 天後TVL 突破10 億美元，目前，Blast 的TVL 超12.39 億美元，其中，近50 萬枚ETH（ 約合11 億美元）存入Lido 協定。值得注意的是，質押的50 萬枚ETH 預計將在今年2 月底Blast 上線主網的時解鎖。
Blast 鎖倉 ETH 數據
Celsius 是 2024 年 1 月 5 日宣布加速解鎖 ETH 並持續轉入交易所。因此，重點分析今年 1 月 5 日後 Blast 生態ETH 的流入。透過DeFiLlama 的數據可得，從1 月5 月到今日Blast 共增加鎖倉約 5.4 萬枚 ETH。
圖源：DeFiLlama Manta Pacific：累計存入近29 萬枚 ETH
Manta Pacific 是另一個最近熱度很高並且使用戶持續購買並進行質押ETH 的協議。截至今日， Manta Pacific TVL 近 15 億美元， 7 日漲幅 72.48% ，佔以太坊 Layer 2 市場 7.34% ，總排名第三，僅次於 Arbitrum、OP Mainnet。
圖源：l2 beat
目前，根據Dune 上的數據可得，透過跨鏈轉入 Manta Pacific 的ETH 數量為28.9 萬枚。其中，從1 月5 月到今日累計存入約3.5 萬枚 ETH。
圖源：Dune 小結
根據Celsius 拋售ETH、Blast 與Manta Pacific 存入ETH 的數據可得，若Celsius 持續拋售仍持有的540, 029 枚ETH 的話，其拋壓強度遠大於用戶在Blast 與Manta Pacific 等熱門項目購買ETH 的強度。因此，若近期未能有更多吸引鎖倉ETH 的協議，ETH 很難穩住目前的價格。
資訊維度：ETH 現貨 ETF 與坎昆升級
ETH 現貨ETF 遙遙無期
伴隨著比特幣現貨ETF 的通過，市場對ETH 現貨ETF 寄予厚望。 Coinbase 表示：「以太坊可能迎來突破性的一年。比特幣ETF 的消息對以太坊來說是一個福音，以太坊一度飆升至2700 美元以上，達到了自2022 年5 月以來的最高點。我們有理由對ETH 的近期前景更加樂觀。首先，比特幣ETF 背後的幾家公司——包括貝萊德和VanEck——也在策劃基於以太坊的現貨ETF。”
不過，也有一些反對的聲音認為，ETH 現貨ETF 可能不會問世。 Fox Business 記者 Eleanor Terrett 稱，美國 SEC 此時此刻的立場是“堅決反對”，目前對以太坊現貨 ETF 的批准存在“一些內部阻力”。美國 SEC 專員 Hester Peirce 表示，該機構不想在以太坊 ETF 上重複同樣的延遲錯誤，並稱「我們需要對這些產品採用常規方式考慮，就像我們對類似產品採用的考慮一樣」。 Bankless 分析師Jack Inabinet 指出，市場對以太坊現貨ETF 的批准存在一些懷疑，一些專家認為SEC 可能需要在批准現貨ETF 之前明確其非證券的地位，但目前Gensler 對以太坊的監管立場尚不明確。
摩根大通認為， 5 月前現貨以太坊ETF 核准的可能性不超過50% 。 「SEC 正在對加密貨幣交易所提起訴訟，這些交易所為包括以太坊在內的權益證明區塊鏈（POS）提供質押服務，這使得現貨以太坊現貨ETF 的批准更具挑戰性，至少在這些訴訟得到解決之前是如此。”
坎昆升級：上線時間或將延後
今年以太坊另外一個值得期待的，便是坎昆升級。今年的 1 月 17 ，以太坊在 Goerli 測試網上進行了坎昆升級。但是，無論是ETH 本身還是L2 的OP、ARB 的價格都沒有因為該資訊有一個不錯的漲幅，而是隨著BTC 的價格持續下跌。
根據社群媒體訊息，不少用戶認為ETH 主網的坎昆升級會進一步延後（如下圖）。甚至有用戶表示：「不該叫坎昆升級，而是坎坷升級」。
圖源：推特
目前，坎昆升級的時間尚未正式確定，按照以太坊一貫的調性，延遲的可能性很高。
綜上所述，消息面上存在利好，但並沒有真正兌現，仍有待進一步發展。短期內，ETH 拋壓較強，回檔幅度可能會持續超過BTC，ETH/BTC 匯率可能會進一步下行。
