Arthur Hayes:缺乏聯準會支持,銀行或因債券拋售而面臨破產風險

1月26日消息,BitMEX聯合創始人Arthur Hayes詳細比較了銀行資金融通工具「買斷違約」(BTFP)和「貼現窗口」(DW)的不同影響。在BTFP機制下,銀行可以用市值80美元的債券作為抵押,從聯邦儲備銀行取得100美元的貸款。而在貼現窗口操作中,80美元的債券只能換取80美元的貸款。 Hayes指出,如果聯準會在3月的FOMC會議上不採取減少量化緊縮或降息的措施,債券市場可能會出現大規模拋售,進而加劇銀行資產負債表上持有至到期(HTM)證券的損失。這將導致存款人為了更高的利率而轉向貨幣市場基金(MMF),使得銀行面臨償還存款人資金的壓力。在這種情況下,如果沒有「買斷違約」(BTFP)機制的支持,銀行只能依靠貼現窗口(DW)以市場價值獲得貸款,而市場價值隨著債券價格下降而減少,這最終可能導致銀行因無法彌補未實現的損失而破產。

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