3分鐘了解Ion Protocol：再質押熱潮下，為Eigenlayer帶來ZKML的借貸風控方案

Boo, Foresight Ventures

TL;DR

1. ION Protocol由Blockchain Capital兩位前員工創立，先前參與了Eigenlayer的投資研究，並且獲得了來自Blokchain Capital和Restake生態天使投資人的支持。

2. LRT資產比較LST資產，由於收益和懲罰的變異數比較大，更難建立流動性和搭DeFi樂高

3. LRT資產都需要ION的抵押貸款借貸方案，透過共識層的節點監控，無需預言機也能完成清算，並且LRT持有者能實現一鍵四挖。

4. ION的ZKML節點監控方案是基於Eigenlayer的共識層，風控框架可以支撐Eigelayer的DeFi生態

5. ZKML + Restake的新敘事，ION為Eigenlayer的生態提供了創新之處；同時ION的ZKML 方案可以服務更多採用restake架構的協定和公鏈。

內容正文

Restake賽道如火如荼，swell/renzo/etherfi/Eigenpie 紛紛上馬，大有重來LSD summer的架勢，而與此同時，去年LSD summer的Lybra/AGI等早已奄奄一息。 Restake Summer是否會重演LSD summer的故事：新瓶裝舊酒，把礦幣換成Points，大戶挖提賣，專案方、散戶、交易所、投資機構紛紛為大戶打工？

但這次還是不一樣，最近ION Protocol提出的圍繞Eigenlayer 的ZKML 節點風控基礎設施，能看出Restake生態的不同與其生態創新之處。

首先是底層資產不一樣，LST和LRT一字差，卻有天大差異。 ION Protocol是由Blockchain Capital兩個前員工創建，其中一個founder也參與了Eigenlayer的早期投資研究，推動了Blockchain Capital對Eigenlayer的領投。正是基於對Eigenlayer深入了解，他們一開始就將LRT（liquid restake token)定義為NFT資產，因為每個LRT資產背後的收益和風險都不一樣。

相較於stETH/swETH/rETH這類LST, LRT(ezETH/rswETH/rsETH/eETH)資產有何不同？最大的不同在於資產的流動性和收益。

LRT背後是Re-stake, Re-stake會帶來新的risk和reward, 從而為再質押資產提供更多收益，一份資產打兩份工。但是第二份工與第一份工是不一樣的。

Reward不一樣：LST資產是ETH POS收益；LRT資產是市場收益，不同的使用方例如Altlayer客戶, Lagrange, Mantle等，給的收益都是不一樣的，差別會很大。因此LRT的收益不像LST的資產那麼統一，變異數比較大。

Risk不一樣：Eigenlayer跑的是叫AVS節點，AVS相當於一個node group, 節點為Trust Network的使用方提供驗證者服務，如果出現slah，就會產生懲​​罰。不同的AVS，他們的Slash和懲罰都不一樣，Restake最終的收益也會受到這個懲罰影響。

簡單來說，Restaker打的這第二份工，相比POS的統一收益/風險，背後有兩個撮合市場。第一個市場是使用方的收益，第二個市場是選擇AVS。兩個市場疊加起來，隨著​​LRT資產的豐富，帶來的是每個LRT資產都是自訂的，這也是ION兩個founder最早將他們定義為NFT的原因。

LRT資產的特殊性越強，那麼比起LST資產，就越難建立一個統一的liquidity pool，來做交易。用戶持有的LRT要再去做DeFi生態會比較困難。

正是基於這個背景，ION提出了基於ZKML的AVS監控方案，透過評估每個Validator的餘額和懲罰金額，來評估LRT資產的價值。這種基於共識層的節點監控方案，就可以讓ION的LRT抵押借貸產品無需依賴CEX/DEX的價格。進一步的，LRT資產能夠不用花太大成本去為LRT資產建立流動池，付出大量的額外成本。

抵押借貸是DeFi樂高最核心的基石，因此幾乎所有的LRT專案方都會第一時間跟ION Protocol整合。對於LRT的持有者而言，存入ION借貸可以獲得Eigenlayer Points + AVS Airdrop + LRT Airdrop + ION Airdrop，以實現一鍵四挖。透過槓槓借貸所產生的利息收益，對於ETH/stETH的存款用戶，除去ION Airdrop，也能獲得3x的Stake Yield.

對Eigenlayer來說，ION的方案也是非常重要的一環。在ION方案出來前，Vitalik曾經發文說Restake會過度使用ETH共識層信任層的問題，Eigenlayer的Founder就這個問題與Vitalik有過一場精彩的辯論[1]。後續Vitalik提出了一個home staker的方向[2]，其實也對應Eigenlayer所說的Heterogeneous stakers[3]。 ION的zkml節點監控方案正好是基於共識層的風控方案，監控每一個節點的運作情況（餘額/懲罰），共識層節點越安全，對應的LRT資產被清算的風險越小，從而由抵押貸款協定穿透到共識層的信任連結。

ZKML本身也是一個大的敘事賽道，ZK+AI的結合。 1kx和variant fun領投的Modulus labs與ION團隊開發數月的ZKML方案，進一步驗證了zkml的落地性可行性，將ZK 與AI的能力應用到共識層。而這套解決方案，不只可以應用在Eigenlayer上，所有採用stake和Restake機制的公鍊和協定（@babylon_chain, @Picasso_Network, and @CelestiaOrg.），都可以沿用這套在共識層的ZKML方案。

索引

[1] https://twitter.com/sreeramkannan/status/1660388931622563840

[2] https://notes.ethereum.org/@vbuterin/staking_2023_10

[3] https://docs.eigenlayer.xyz/overview/whitepaper