科技和晶片公司的獲利旋風現已籠罩Advanced Micro Devices Inc. AMD，緊隨其後-2.54% 公佈2023年第四季及全年業績。我知道許多其他故事和分析師會比我更深入地研究美元，但值得重述幾個我認為與我們如何看待AMD 將其勢頭維持到2024 年的能力相關的關鍵點。
從2023 年第四季的角度來看，與2022 年相比，2022 年對AMD（以及整個晶片市場）來說都相當糟糕，收入成長了10%，毛利成長了10%，利潤率基本上持平，營業收入躍升12%，超過14 億美元。
深入AMD關鍵業務部門，資料中心集團營收成長38%，營業收入成長50%。該公司消費性桌上型電腦和筆記型電腦晶片的客戶部分收入成長了62%，營業收入成長了136%。
資料中心業務現在首次成為AMD 收入的最大組成部分。
與2022 年相比，2023 年的整體結果有點誤導，因為去年上半年的情況非常糟糕。
在財報電話會議上，執行長蘇姿豐(Lisa Su) 宣布，AMD 將把資料中心領域的MI300 系列人工智慧加速器的收入預測從20 億美元提高到35 億美元，增幅達75%，這對投資者來說是最好的消息。這是基於客戶對產品驗證的好於預期，以及由此帶來的需求增加。如果AMD 宣傳的2024 年35 億美元的數字低於預期，我不會感到驚訝； Su 在問答中提到，如果有需求，該公司已經建立了供應鏈，出貨量將「大大超過」35 億美元。
AMD 繼續宣稱，到2027 年，人工智慧加速器的預期市場規模將達到4,000 億美元。儘管這項預測的細節仍然有點少，但如果該公司能夠在2027 年之前佔領該市場的5%，那麼投資者正在關注的是收入200 億美元的目標，從2024 年開始，要實現這個目標，曲線會陡峭。
投資者可能會質疑該公司是否能夠維持這種成長和勢頭。它是否擁有與Nvidia NVDA（-1.99%）等公司競爭的專業知識，並阻止晶片新創公司的崛起，甚至阻止雲端服務公司的內部晶片擴張？
蘇在AMD建立了一台執行機，讓微軟MSFT（-2.69%）和聯想992（-4.44%）等客戶有信心將他們的產品線和未來交付給AMD的路線圖——這在10年前是不可想像的。當這位執行長在財報電話會議上漫不經心地提到AMD 正在加快其人工智慧晶片產品的發佈時間表（類似於英偉達去年宣布加快新產品的節奏時），幾乎沒有人會懷疑她能夠實現這一目標。
在客戶端方面，未來更加黯淡。 AMD 最近發布了適用於筆記型電腦的Ryzen 8000 系列晶片，其中包括更快的新型AI 加速器，使其成為面向AI PC 上市的幾款新CPU 之一。今年晚些時候，AMD 將發布其Strix 系列晶片，該晶片預計將AI 性能提高三倍，同時還將推出名為Zen 5 的新CPU 架構。
雖然AMD 2024 年在消費領域推出的產品系列看起來具有高效能，並提供引人注目的人工智慧和圖形功能，但PC 領域的市場成長預計將遠低於資料中心的市場成長。儘管大多數分析師認為PC 領域即將出現“超級週期”，但由於引人注目的人工智慧用例的擴展推動消費者購買新系統，AMD 在這裡採取了一些對沖措施。
“人工智慧軟體可能比AMD 的人工智慧晶片更快地與英特爾人工智慧晶片相容。”
在我看來，AMD 在客戶端領域面臨的風險比資料中心領域更大。對於整合AI 加速器和新晶片的企業和雲端服務供應商來說，為AMD 產品建置和客製化軟體的能力只佔整體業務成本的一小部分。如果AMD 只擔心MI300 系列AI GPU 的10 到20 個關鍵應用，那麼它可以中心化精力進行工程設計。但在消費領域，人工智慧應用和工作負載的數量將達到數十甚至數百，英特爾INTC，+0.37% 擁有龐大的軟體開發團隊，它可以利用AMD 所沒有的優勢。因此，人工智慧軟體可能會比AMD 的人工智慧晶片更早與英特爾人工智慧晶片相容。
另一部分風險是，英特爾的最新晶片（例如Core Ultra 系列）確實非常出色，並且在OEM 和消費者並不渴求新處理器的市場中（數據中心的情況就是如此），那麼AMD 將必須在其價值主張上進行更直接的競爭。這些英特爾酷睿Ultra晶片往往針對價格較高的系統，因此AMD只需比英特爾的上一代產品更好即可獲勝。
我仍然預計到2024 年，AMD 在客戶端領域的單位份額和收入份額都會增加。過去兩年，該公司在筆記型電腦領域相對於英特爾的足跡持續擴大，與資料中心業務一樣， AMD 受益於其持續執行的記錄。隨著AMD 用戶端晶片市場份額從2022 年的15% 上漲到2023 年末的近20%，它似乎不可避免地能夠在短期內繼續保持這一增長至30% 以上。
瑞安·施勞特(Ryan Shrout) 現任總裁 訊號65 和創辦人 壽衣研究。在X 上關注他 @ryanshrout。 Shrout 曾為AMD、高通、英特爾、Arm Holdings、美光科技、Nvidia 等公司提供諮詢服務。施勞特持有英特爾股份。
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另外：「警示訊號超出了預期。」不祥的警告預示著市場調整—尤其是在科技領域
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