伴隨著現貨比特幣ETF 的通過，接下來最重要的加密世界敘事無疑就是第四次比特幣減半，預計為2024 年4 月22 日，屆時區塊獎勵將從6.25 BTC 降至3.125 BTC。
作為加密產業最重要的敘事之一，「比特幣減半」一直是提振市場信心的良藥，那本輪減半週期會和先前壓著相同的韻腳麼？ 2023 年以來比特幣生態的新變數有可能產生哪些意想不到的影響？
「摩爾定律」上的PoW 挖礦
《Bitcoin becomes the flag of technology》一文提到，幾十年來單位晶片上「Transistor Count（晶體管數量）」的成長變化圖，在「摩爾定律」的支配下，呈現肉眼可見的恐怖增長態勢。
映射到比特幣挖礦晶片等礦機領域，比特幣挖礦登堂入室的這十年裡，藉由比特幣等PoW 幣種激勵下對「算力之美」的追求，挖礦硬體歷經了從CPU 到GPU 再到FPGA、ASIC 的演化，晶片製程也從上百奈米到幾十奈米再到如今的7 奈米甚至更小，逐步逼近了天花板，再往下就要涉及量子領域。
圈內資本向來喜歡集體豪賭「減半盛事」，從2018 年到2020 年的熊牛週期就是如此，比特幣挖礦領域建立在這一積極的勢頭上，不斷增長的算力、新硬體、即將到來的獎勵減半等因素將決定產業和比特幣的整體成長，如今更是如此：
就在昨天的2 月3 日，根據BTC.com 數據顯示，比特幣挖礦難度在區塊高度828,576 處迎來挖礦難度調整，挖礦難度上調7.33% 至75.5 T，續創歷史新高。目前全網平均算力為550.07 EH/s，此外本次7.33% 的挖礦難度上調幅度也創下自2023 年3 月以來的最高紀錄。
現在我們則處在新一輪減半週期的腰部，距離下一次的比特幣還有兩年的窗口期，這也可能是絕大部分此輪從業者和投資者入圈第一次（或第二次）親身見證並經歷的比特幣減半「盛事」，機制設計的精妙注定會給大家留下深刻印象。
減半的歷史輪迴
對加密產業來說，每輪減半確實都是一次的盛事，尤其是比特幣前兩次減半週期，都出現了數十倍的驚人漲幅（短期看兩次減半後，都伴隨著利多出盡出現了的短期下跌，但隨後在調整完成，走出了長期上漲行情）。
不過2020 年第三次減半開始，由於行業從業人數、市場關注度以及配套基礎設施的完善性都比之前有了顯著的提升，比特幣再也不是局限在極客圈子的小眾產品，開始了與更多外界因素的連結。
簡單地概括：
第一次減半前，圈內極客們更關心的是比特幣作為電子現金的可能性；
在第二次減半週期中，關於比特幣的關注點轉變到了其成為支付工具的屬性，也引發了一系列爭論（隨後的BCH 分叉幾乎是圈內的頂流）；
而在第三次減半週期，比特幣已成為一種另類資產，關注傳統機構與資本的佈局開始成為主旋律；
所以比起前兩次減半，比特幣第三次減半的熱度也是空前的，同時，比特幣第三次減半時世界整體政經環境也影響了它的表現：
在宏觀因素的影響下，5 月11 日減半前兩個月的3 月12 日－3 月13 日，比特幣從7,600 美元開始一路下行，先是跌至5,500 美元震盪。後續更一路下破支撐點位，最低下探到3,600 美元，整體市值轉瞬蒸發550 億美元，全網爆倉200 多億人民幣，精準實現了「價格減半」。
不過隨後在5 月減半後，DeFi 盛夏開啟了新一輪的牛市週期，比特幣也直衝6 萬美元，相比減半前的最低點翻了將近20 倍。
總的來看，根據歷史減半週期的規律，從傳統的角度來看，在比特幣的減半時價格會回到上一輪牛市價格的一半——也即到2024 年4 月份的時候，比特幣價格可能會在30000 美元左右。
而減半後極有可能開啟一輪新的多頭週期，如今的體量或許較難在實現10 倍以上的漲幅，但超越上輪牛市高點的6 萬美元還是相當值得期待。
比特幣生態的新變量
不過同時，在比特幣已經歷經三次減半，區塊獎勵降為6.25 個、已挖出數量達1900 萬以上的大背景下，其實很多情況、很多事情也到了換一個新視角重新思量的時候了。
尤其是本輪比特幣減半之外，整個產業以及比特幣本身相比之前幾次減半都出現了一些值得關注的新變數。
減半規則背後的動態博弈
我們可以簡單了解下比特幣減半的基礎知識：比特幣的機制設計決定了礦工的角色異常重要，是維繫整個系統交易運作的基石，而目前礦工的收入主要來自兩部分——區塊獎勵和手續費。
其中區塊獎勵開始是50 個比特幣，規則是每四年減半一次，目前已經減半過三次是6.25 個，下次減半在2024 年，這樣一直持續減下去，到2140 年比特幣就不再有區塊獎勵；
而手續費則會一直存在（文章開頭提到的門羅幣就是這種情況），所以說將來礦工的收入就將變得很單一，只有手續費獎勵。
其實目前比特幣礦工的手續費收入已經超過了區塊獎勵，成為收入的核心。所以這也意味著礦工的角色會一直存在，但收入模式會徹底改變：
隨著區塊獎勵逐步遞減直至趨於零，那麼手續費重要性就會越來越高，直到最終成為唯一收入來源（這也是礦工執念大區塊的原因之一：區塊越大，相同時間內所能夠打包的交易越多，手續費就越多）。
雖然邏輯上可以像蹺蹺板一樣透過手續費的提高來彌補區塊獎勵減少的缺損，但手續費過高又不利於比特幣推廣使用：
礦工維護網絡提供價值，離不開足夠的利益誘因；使用者使用網路創造價值，受不起高企的手續費用；
比特幣整個經濟體系的回饋微調，一直都是處在這樣不間斷的矛盾之中，卻又始終能夠透過各方充分的博弈達到動態均衡。
BRC20 帶來的變量
而2023 年以來比特幣生態尤其是BRC20 的繁榮，掀起了「BitcoinFi」的新浪潮，比特幣生態內部交易的活躍達到新峰值，從而助推比特幣的手續費收入激增。
尤其是在此背景下，Ordinals 等協議創新伴隨著ORDI、SATS 等龍頭計畫的攻城略地，深度影響了比特幣網路的費率模型——最直接地，就是徹底改變了比特幣的經濟模型和激勵模型。
Dune 最新數據顯示，截至2 月4 日，Ordinals 銘文鑄造的累計費用超6000 枚BTC，超過2.5 億美元。
其中2023 年12 月17 日的BTC 挖礦手續費收益更是創近5 年來新高，達到696 BTC（約3,000 萬美元），佔據礦工當日總收入的4 成有餘。
而礦工手續費收入的歷史平均數據往往佔只有2% 左右，而近三個月的平均數據卻達到了超15%，創下歷史紀錄。
隨著此次減半的臨近，後續區塊獎勵逐步遞減直至趨於零，那麼手續費重要性就會越來越高，直到最終成為唯一收入來源。
而2023 年的BRC20 則相當於提前做了一次預演，後續無論是否成功，伴隨著後續比特幣減半的發生，這條路上的探索勢必會更加受到關注。
如果說以前的比特幣只有佔有「道統認知」和總市值優勢，銘文潮則直接大幅度提高了比特幣生態的新資產豐富度，人類對新資產的需求是永恆存在的，同時它也間接提高了開發者數量和使用者基數。
同時，RGB 協定、Slashtags（服務比特幣閃電網路生態的身份帳戶、聯絡人、通訊、支付）、整合眾多P2P 服務的Impervious 瀏覽器、基於Taproot 的資產協議Taro、閃電代幣OmniBOLT 等新創新都頗值得期待。
總的來看，現在我們則處在新一輪減半週期的尾部，這也可能是絕大部分此輪從業者和投資者入圈第一次（或第二次）親身見證並經歷的比特幣減半盛事，而接下來減半後比特幣及本輪週期會如何走向，還是未知之數。
