區塊鏈分析平台Chainalysis發布的研究報告顯示，2023年以太坊鏈上發行的新代幣有54%可能存在「拉高出貨」的行為，但佔以太坊DEX總交易量的比例僅1.3 %。這顯示了以太坊消耗許可特性。大多數發行的代幣無法輕易交易，只有少數獲得市場關注，流動性較低。報告還提到了可能的「拉高出貨」代幣行為及其識別方法，並分析了參與者可能獲得的利潤。報告強調，大部分代幣無法產生可觀利潤和吸引交易量。其中一些參與者甚至創造了多種「拉高出貨」代幣。 Chainalysis提出的篩選模式可望優先考慮監管機構。
作者：Chainaanalysis、CoinDesk
編譯：Felix, PANews
區塊鏈分析平台Chainaanalysis日前發布了一份研究報告，報告顯示2023年在以太坊鏈上發行的新代幣中，有54%的代幣可能存在「拉高出貨」的行為，但這些代幣僅佔以太坊DEX總交易量的1.3%。
儘管規模有限，但突顯了以太坊的消耗許可特性。任何人都可以輕鬆創建ERC-20代幣，透過Uniswap等DEX進行交易，製造交易活動的假象，然後撤走流動性收益。 Chainaanalysis研究總監Kim Grauer 表示，在不了解更多細節的情況下，無法確定是否真的是惡意或違法，但數據顯示了廣泛的潛在問題。論文帶你一覽區塊鏈分析報告的核心重點。
發行代幣數量多，但流動性差
2023年，以太坊鏈上發行了超37種代幣，其中約16.86萬種可在至少一個DEX進行交易。如下圖所示，自2022年年中以來，每月發行的代幣數量一直在增加中，最近的最接近每月5萬個。
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但並非所有代幣都能獲得大量的市場關注。在任何一個月裡，只有不到14.1% 的代幣在接下來的一個月內達到300 美元以上的DEX 流動性，而在2023 年發行代幣中，只有5.7%的代幣超過了這個城鎮。雖然這個數據比前兩年有所增加，但流動性較低表明，在價格造成重大影響的情況下，大部分發行的代幣不能輕易與ETH、wETH、USDC、USDT和wBTC等資產進行兌換。
發行的代幣中存在「拉高出貨」代幣
有很多原因可以解釋為何未能達到更高的流動性交易量。隨著代幣化的普及，在競爭激烈的市場中推出新的代幣更加嚴峻。
然而，有些人可能正在嘗試「拉高操作」。以下是一種代幣的範例：
某位參與者（或一群參與者）或發行新的代幣，或購買現有代幣的大部分供應量——通常是歷史交易量較低的代幣。參與者通常使用社群媒體和Discord 和Telegram 等，大肆宣傳這種代幣是「快速致富」的機會。在社群媒體和Discord和Telegram的持續行銷吸引了用戶的注意力，導致購買量增加。投資者還可能進行外匯交易，同時買入並賣出同一資產，意圖偽造其活動水平。如果成功，代幣價格就會上漲。一旦代幣達到預期的價格目標，參與者即可平倉獲利。由於拋售壓力的增加，代幣價格迅速下跌，讓許多受害者「背鍋」。如果參與者還是代幣的創建者，可能會完全放棄代幣項目，帶走更多用戶的資金，也被稱為「拉動」。但不一定總是可行，取決於治理機制。
有許多標準可以在鏈上數據中識別「拉高出貨」代幣。 Chainaanalysis篩選了符合以下三個條件（「標準A」）的ERC-20代幣：
該代幣被DEX用戶購買了五次，而與代幣的最大持有者沒有鏈上連接，這表明該代幣在市場上獲得了一定程度的吸引力。單一地址移除超過70%的流動性，表示最大的持有者拋售了代幣。在大多數情況下，該地址會在發行後的前幾週內就移除流動性。該代幣目前的流動性為300美元或更少，這表明該代幣的市場在流動性消除後基本上停止。如果代幣礦池涉及多個DEX，Chainaanalysis會合併流動性。
數據顯示，2023年約有90,408個代幣符合標準A，佔2023年以太坊鏈上所有發行代幣的24.4%，以及佔上線DEX的代幣總體個的53.6%。然而，符合標準的代幣幣交易量僅佔以太坊鏈上DEX總交易量的1.3%。
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雖然這種篩選模式並不意味著這些代幣都是“拉高出貨”，但營運商或監管機構在需要進一步調查可能存在非法活動時，可能會優先考慮這種篩選模式。
自2023年年中以來，符合標準A的月度新代幣數量儘管仍與2022年一樣，但一直在下跌。
參與者獲利超2億美元，但佔總交易量比例較低
發行符合標準的A的代幣參與者在代幣暴跌之前獲利多少？可以根據與代幣發行相關的錢包與DEX流動性礦池互動並交易的鏈上數據計算，可以使用以下公式：
A = 可能的非法行為者從DEX 礦池中提取的金額
B = 可能的非法行為者存入DEX礦池的金額
C = 非法行為者用於交易代幣的資金，可能是透過洗錢交易
利潤=ABC
基於以上公式可以計算出，在不考慮其他成本的情況下，在2023年，發行符合標準A的代幣的參與者總計收益約2.416億美元。
儘管總利潤數額很大，但單代幣平均利潤為2,672美元，僅佔2023年以太坊DEX總交易量的1.3%。這些數據顯示，在以太坊生態中，潛在的不良行為者可能會產生數字以萬計的代幣，但大多數無法產生可觀的利潤，也無法吸引有意義的交易量。
某參與者曾創造81種「拉高出貨」代幣
一些參與者似乎也發行了多個符合標準的代幣。這可能是使用相同模式產生更多利潤的一種方式。下圖為2023年按發行的代幣數量排名前20的錢包。
排名第一的錢包地址涉及了大多數符合標準A的代幣發行。該地址發行了81種不同的代幣，產生了約83萬美元的利潤。
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