年前ERC404 引起了許多關注，一度導致以太坊gas 飆升，目前$PANDORA 回調到了1 萬多。剛好在初期熱度回落時我們來理性聊一聊。
Pandora_ERC404 提出的ERC404 是一種用於NFT 碎片化的FT/NFT 混合協議，所以就從NFT 分割賽道的發展歷程聊起吧。
隨著2021 年NFT summer 的到來，CryptoPunk、無聊猿等藍籌NFT 的價格已經漲到了讓普通用戶望洋興嘆的地步，流動性問題也一直是NFT 的一大痛點，因此NFT 的拆分需求在當時達到頂峰，這項需求其實在很早期就被許多專案方洞察到。
早期解決方案之一是NFT 眾籌，一般是透過中心化方式進行眾籌購買NFT，但是眾籌的方式存在諸多問題：例如NFT 的保管問題，退出或轉讓不夠便利等。於是採用去中心化的方式將NFT 碎片化的專案應運而出。
這些NFT 碎片化協議都是採用智慧合約託管NFT，例如早在2020 年NIFTEX 就提出了NFT 碎片化方案，用戶可以鑄造碎片化NFT（shard），碎片持有人享有原始NFT 的治理權；並且引入了買斷條款，例如當觸發買斷的最低條件為至少10% 的碎片時，買家可以透過持有10% 以上碎片，再添加其餘價值的ETH 即可購買得到該NFT。但NIFTEX 在2022 年公佈已被收購，域名停用，且不會發幣，目前已逐漸淡出視野。
考慮到一個系列的NFT 價格可能不同，因此有的項目考慮將同一系列的多個NFT 進行打包，一起碎片化發行指數代幣uToken，例如Unicly uniclyNFT。 Unicly 也考慮了FT 代幣的Defi 場景，透過發行治理代幣$UNIC，利用流動性挖礦的方式增加uToken 的流動性。在NFT 贖回方面，Unicly 的uToken 創作者可以設定比例，當超過比例的uToken 持有者同意解鎖時，競標成功者獲得該NFT 並向uToken 持有者支付對應金額，但目前交易量寥寥。該專案2021 年融資了1000 萬美元，Blockchain 和Animoca 投資，家底的厚實支撐它走過寒冬，上個月Unicly 公佈今年將要上線V3 版本，並且將其部署在frame.xyz，但仍然冷清，目前主頁上已經不顯示TVL 和交易量等數據了。
還有融資約2800 萬美元的明星項目Fractional，其設計一個用於單一碎片化NFT 的金庫和一個用於多個碎片化NFT 的金庫。將NFT 進行碎片化的人叫策展人（curator），他們可以從碎片拍賣中獲得費用收入。另外，NFT 碎片持有者可以對金庫底價進行投票，投票的加權平均值決定了發起收購所需的價格，任何持有大於或等於該底價的人可以進行金庫收購，拍賣成功後，對應金庫的NFT 碎片持有者可以用他們的ERC20 代幣兌換成ETH。 Fractional 後改名為Tessera，很遺憾，幾經變革後Tessera 還是在去年宣布將逐步關閉。
除了將特定的NFT 進行碎片化外，還有一種指數化的拆分方式，例如NFTX，將同類NFT 相似價格的NFT 放入一個金庫中，金庫發行對應vToken，這種方式的好處是，只需要持有足夠的vToken 就可以從金庫中隨機贖回NFT，不需要投票通過，存入和贖回較為便捷，但是不一定能夠贖回指定的NFT。類似的項目NFT20 就對NFTX 進行了改進，首先是允許贖回指定的NFT，其次是給治理代幣$MUSE 增加賦能，FT 代幣鑄造費用一部分返還給$MUSE 持有人。 NFT20 在2021 年也完成了75 萬美元融資。
就在NFT 熊市，許多項目陷入困境之時，去年一個NFT 碎片化的新項目Flooring Protocol floorprotocol 卻宣布上線，Flooring Protocol 將某個高淨值NFT 碎片化成100 萬個ERC-20 μTokens，不同NFT 集合之間的μTokens 並不相通，同一NFT 集合中的NFT 碎片化後的μTokens 一致。 Flooring Protocol 有Valut 和Safebox 兩種碎片化模式，用戶可以選擇將NFT 存入Vault，獲得100 萬μTokens，並放棄該NFT 的所有權；也可以選擇將NFT 存入Safebox ，並選定存放時間和質押一定數量的平台幣FLC（存放時間越長，質押FLC 越多），從而獲得100 萬μTokens 和用於驗證該NFT 所有權的Safebox Key， Safebox Key 可以拍賣和交易。進行贖回時， Vault 模式要銷毀與NFT 集合相對應的100 萬μTokens，但是贖回時隨機的；而Safebox 模式透過持有Safebox Key 贖回之前存入的NFT，也需要銷毀100 萬μTokens。當Safebox 存放時間超期時，有部分用戶會面臨無法贖回Safebox 中的NFT（質押的FLC 可以拿回）的問題。到期後的24 小時內，任何用戶都可以使用FLC 對過期的Safebox Key 發起拍賣，但需要向協議支付20% 的費用，若沒人拍賣，則任何用戶都可以使用100 萬μTokens 解鎖Safebox 並兌換NFT。
目前Flooring 中最多的系列也是CryptoPunks，在剛上線時的FLC 激勵熱潮退去之後，目前TVL 處於低位。
可見，目前的NFT 拆分項目基本上都是採用質押NFT 發行FT 代幣的方式進行拆分，拆分和贖回的規則各項目有所不同，發行治理代幣的項目熱度會相對高一些，但熱度難以為繼，基本上都僅支援藍籌NFT 的拆分。
PANDORA 提出了一種全新的碎片化NFT 的方式－ERC-404 標準，ERC-404 是一種試驗性的代幣標準，ERC404 代幣是同質化代幣，1 枚ERC404 代幣對應1 枚Replicant NFT。
與ERC721 標準的NFT 不同，Replicant NFT 有著燃燒和重新鑄造的機制，當用戶對ERC404 進行轉帳或交易等操作時即會觸發，即當ERC404 代幣發生變動時，Replicant NFT 也會發生變動，例如當當用戶出售ERC404 代幣時，錢包中的Replicant NFT 會被燃燒；當用戶轉帳時，Sender 錢包中的Replicant NFT 會被燃燒並在Receiver 錢包重新鑄造新的Replicant NFT。值得一提的是，每一次重新鑄造，Replicant NFT 的特徵都會重新刷新，稀有度也可能隨之改變。因此用戶可以不斷轉帳來刷新NFT 特徵，如果用戶不想改變其Replicant NFT 特徵又想出售或轉帳時，可以在OpenSea 上出售或發送（即僅對Replicant NFT 進行操作）。
ERC404 與先前的NFT 拆分方案均不同，它是從協議底層來解決拆分的問題，驚人漲幅也反映了幣圈對於新概念的追捧。但目前處於早期階段，仍有許多提升空間，未來是否能通過EIP 提案也是未知數。
上週Pandora 宣布成為一個完整實體，後續不排除有融資和合作的消息；最近推出了V2.1 版本，主要是解決吐槽較多的gas 費高的問題。
個人認為NFT 賽道很久沒有出現新概念了，而且還是從底層標準角度聚焦流動性問題的，肯定要保持關注；未來隨著協議的完善，有可能出現更多項目的支持和更多應用場景。