作者：Teng Yan，Delphi Digital NFT研究主管；翻譯：0xjs@黃金財經
Pandora/ERC404是從跑路中誕生的。
這一切都始於一個新的代幣EMERALD。它被概念化為ERC-20（同質化）和ERC-721（非同質化）代幣的混合，但由於開發人員能力不足而被攻擊。
從灰燼中誕生了一個堅定的三人組：0xacme （前Coinbase 工程師）、ctrl和searnseele ，他們致力於將這個想法變為現實。
我媽媽告訴我打開盒子要小心
他們做到了。自2月2日推出以來，Pandora （第一個ERC404 代幣）經歷了快速成長，從默默無聞飆升至1 億美元以上的市值。
它的崛起引發了人們對推出新404代幣的狂熱興趣。在短短2 週內，我們已經見證了其他404代幣標準的出現。例如，該領域的著名開發者cygaar 推出了DN404 ，這是一種增強型開源代幣標準，與ERC404 具有相似的特徵。
但為什麼這麼大驚小怪呢？
（為了簡單起見，我將ERC404、DN404 和類似的代幣標準簡稱為「404」。）
NFT碎片化已經失敗
NFT 碎片化並不是什麼新鮮事。多年來，人們一直對NFT 碎片化著迷。
這個想法很簡單：今天一個CryptoPunk NFT 價值15 萬美元。很少有人能買得起一個Punk。
如果你只要花1,500 美元就能獲得同一個Punk 的1/100，會怎麼樣？突然之間，機會變得更容易獲得。如果Punk 的價值在下一個NFT 牛市期間增加兩倍，那麼1,500 美元的投資可能會飆升至4,500 美元以上。
但是，先前的碎片化嘗試始終難以獲得關注：
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NFTX多年來一直試圖透過碎片化金庫來做到這一點（存入Punk NFT 並獲得PUNK 同質化代幣），但即使在今天也沒有廣泛採用。
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Flooring Lab幾個月前推出了類似的想法：存入Azuki NFT並獲得1,000,000 個uAzuki 代幣，這些代幣可以像meme 幣一樣進行交易。它表現不錯，主要是因為它使用新的代幣FLC 來激勵流動性並引導協議。
以我的愚見，儘管有最好的意圖，但這些類型的協議在出現時幾乎已經死亡。
為了開始使用這些碎片化協議，用戶需要批准多個交易。每筆交易都會產生費用。就花費的金錢和掌握每一步所需的精神努力而言，這一點加起來很快。人們一直擔心錯誤可能會導致有價值的NFT 損失。對大多數人來說，NFT 永續債券（nftperp或Tribe3 ）可能是從NFT 中獲取收益的更有效方式。
差異在於：404 透過預設將每個NFT 碎片化但又可以無縫組合為一個整體，解決了與碎片化相關的使用者體驗問題。
是的，這是科技界的一句古老格言：更少的步驟=更多的轉化。
我考慮了404 的潛在用例的兩個互補角度：
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NFT 能否從更大的同質化中受益？
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同質化代幣可以從NFT 中受益嗎？
1. NFT 能否從更高的同質化中受益？
流動性在加密貨幣中佔據主導地位。
碎片化可以透過允許投資者買賣可承受的NFT 碎片並擴大潛在參與者的市場來極大地增強流動性。
此外，碎片化使得價格發現更快。 2023年，許多NFT的緩慢下跌趨勢源自於其固有的流動性不足，延長了基本面與價格一致所需的時間。
為了說明同質化如何增加流動性：只需看看PANDORA 發生的事情。 99% 的交易量是透過同質化代幣而不是NFT 完成的。
@Ctrl 認為，透過使NFT 具有同質化，由於資本流動的增加，NFT 收藏品的估值（頂級約10 億美元）可以更接近頂級模因幣（600億美元）的估值。
這為404 代幣創建了一些有趣的用例：
1、高價值的藝術品和收藏品。通常這些都是非常稀缺且有價值的。 Paradigm 支援的Tessera 試圖透過其碎片化平台來做到這一點，但由於採用有限，去年不得不關閉。關鍵障礙是在分拆轉售後有效地重組NFT——這一過程經常陷入複雜的DAO 治理。 404 代幣緩解了這個問題。
2、房地產：借助RWA 趨勢，房地產正在區塊鏈上進行代幣化。各種新創公司探索了不同的方法，從使用NFT 直接代表財產（Roofstock ）到利用同質化代幣進行類似ICO 的籌款來收購財產（CitaDAO ）。 404 有可能合併這些方法。
Palette就是一個例子：一個使用404 將原生碎片化引入生成藝術的收藏，並為其集合中的藝術品提供了「重新滾動」功能。它透過新的互動層使藝術收藏變得更加有趣。
2. 同質化代幣能否從NFT 中受益？
雖然404 的焦點主要集中在NFT 更大的同質性上，但事情還有另一面：同質化代幣也可以從轉換為NFT 中受益。
以下是各種類型的同質化代幣如何透過404 獲得重大升級：
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治理代幣授予持有者在DAO 中的投票權。透過使這些代幣也能夠根據持有者的貢獻成為具有不同聲譽狀態（在元資料中）的NFT，可以出現新的治理維度。想像一下一種治理NFT，它根據持有者在社區中的歷史參與情況授予對專有功能的不同級別的訪問權限。這激勵了積極參與並培養了更精英化的治理模式。
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實用代幣可以結合獨特的特徵，為用戶提供個人化的體驗。例如，遊戲平台的代幣可以與具有基於特徵和稀有性的獨特遊戲內資產或能力的NFT 綁定。這不僅增強了圍繞代幣的社區參與度，還為其創造了新的效用。
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Memecoin （例如WIF、DOGE、PEPE）通常與網路文化和熱度趨勢相關，可以使用NFT 機制更好地參與和發展其社區。透過引入稀有特徵和戰利品箱子機制，他們可以使用戶互動遊戲化。 2021年的NFT牛市週期顯示了我們對「帶圖片的山寨幣」的喜愛程度。 Meme 和NFT 的融合不僅增強了樂趣，還培養了更強的歸屬感。
Aevo 是一個選擇權和永續合約DEX，是整合404 代幣的先驅。它利用後端的404機制，讓DeFi流動性挖礦變得更好玩。當用戶透過在平台上交易來耕種AEVO 空投時，他們有可能獲得100 倍的耕種提升。
404的未來是什麼
404 社群可能會努力提高他們的代幣標準並解決Gas費等問題。與協議合作並確保交易所和區塊瀏覽器了解這些標準將是關鍵優先事項。開源鼓勵更廣泛地參與404 開發。
然而，真正用例的出現還需要時間。我們之前已經看過這個關於新代幣標準的故事：
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Ordinals（比特幣NFT）於2022 年12 月推出，但銘文直到4 個月後的2023 年4 月才開始呈現拋物線狀。
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同樣，ERC-6551 是一項允許NFT 擁有錢包的突破性標準，在2023 年5 月推出六個月後似乎越來越受歡迎。
建立新的用例並向用戶介紹404 的潛力無疑需要時間。然而，這些都是實現404 長期願景的重要步驟。
但Pandora呢？
儘管Pandora是第一個404 代幣的創建者，但它缺乏任何直接的價值累積機制。使用404 標準不會產生任何費用。畢竟，404 旨在開源並可供所有人存取。
市場正在意識到這一點：在投機熱情的影響下，PANDORA 的價格最初上漲至32,000 美元，之後已下跌60% 至12,600 美元。
然而，未來幾天Pandora可能會出現兩個引人注目的故事：
1、Memecoin ：作為首個404 代幣，如果404 代幣獲得更廣泛的採用，Pandora 可能會引起廣泛關注，讓人想起ORDI 驚人的15 億美元市值，純粹是因為它是第一個BRC-20代幣。
2、「TIA」 ：與由質押者預期Cosmos 協議空投推動的TIA 指數價格增長類似，新的404 項目可能會將空投分配給Pandora 持有者，因為其持有者可能是404 的堅定支持者。例如，Palette 計劃將5% 的代幣空投給Pandora 持有者。
不可否認，支援新功能的代幣令人興奮。像這樣的創新正是我們加密貨幣蓬勃發展所需要的。
