Metis LSD 生態挖掘：Layer 2 與LSD 的首次碰撞

摘要

• Metis 作為首個著重發展LSD 賽道的Layer 2，可謂突破了其他二層網路無法觸及的限制。其獨特的去中心化排序器池技術方案形成了質押需求，因而LSD 成為了社區參與去中心化建設最便捷高收益的通道。

• LSD 作為以太坊為代表的POS 機製網絡的重要組成部分，將網絡質押門檻降低，提升網絡安全且維護幣價，刺激資產流動性等衍生Defi 生態等起到了強大的積極作用。

• 為了大力發展流動性質押賽道，Metis 官方發行了許多生態激勵計劃如MetisLSB，給予LSD 協議20% 的年度挖礦收益率，遠超只有4.25% 的以太坊和其他網絡。

• 新興協議如ENKI, Artemis 已經發起社群提案，其代幣經濟學和即將推出的生態活動將作為早期空投的重要標準，值得關注。

1）降低傳統質押的高門檻

LSD 全名為Liquid Staking Derivatives，即流動性質押衍生品。自從以太坊巴黎升級將公鏈的POW 轉向了POS 機制後，鏈上節點需要質押一定數量的代幣參與到網絡，獲得出塊獎勵和質押激勵，但對普通用戶而言，參與到公鏈質押並不容易。

一般而言，公鏈的金額數量要求高，例如以太坊的節點需要32 個$ETH 起步，導致參與門檻抬高；質押時間長，對於散戶而言資本鎖定會導致效率低；質押需要一些技術&硬體需求，對使用者不友善。

以太坊上海Shapella 升級，實現了質押提款，從此拉開了LSDfi 的帷幕。 LSD 不僅為普通用戶打開了新的代幣收益通道，解鎖質押資產的流動性，還基於此衍生出了多種多樣的LSDfi, Restaking 等等協議，促進了Defi 生態的快速增長和廣泛參與。

Metis 作為Layer2，其創新性的將POS 機制引入排序器池，產生了$METIS 質押需求。將原本節點質押維護的網路共識安全轉移到排序器的去中心化，而發展LSD 也是其實現去中心化之路而言，最重要的一步。

Metis, 一條真正專注於實現「去中心化」的以太坊二層網絡，首個將目光聚焦到去中心化排序器，將MEV 等灰色收入反哺到社區，從而成為一條透明且用戶友好的網絡。我們在這篇文章中詳細介紹了Metis 的去中心化技術，其中最重要的是其節點質押的去中心化排序器池。

Metis 透過引入多個排序器成為排序器池，任何透過質押進入的排序器都有權看到交易池內容，都有權處理交易，使得單一排序器無法惡意操控；節點必須質押網絡代幣$METIS才能參與網絡，成為排序器節點則至少需要質押2 萬枚$METIS（價值約240萬美金）。不過排序器一旦參與到交易出塊，可以同時獲得處理交易獲得的Gas 收入和額外的$METIS 質押激勵；根據節點質押份額進行隨機作為Proposer 進行廣播區塊。

此外，成為Metis 的排序器不僅可以享受網路和質押收益，Metis 官方推出的EDF 計劃中，將從4.6M 的$METIS 中分配3M 用於實現排序器的去中心化。足以看出Metis 官方對去中心化排序器的重視，而一般用戶想要參與，卻不得不面臨高達240 萬美金的質押門檻，望而卻步。

LSD 則提供了這樣的通道，使得使用者可以透過少量的投入參與質押中，這大大降低了參與門檻。

2）增強網路安全性並維護幣價

為什麼要將質押面向社區？對於POS 機制的公鏈，網路的安全性在很大程度上取決於節點質押的分散程度。

如果質押的資產集中在少數節點手中，那麼他們就有足夠的權力去操控網絡導致中心化風險。相反，如果網路的質押參與者多且分散，單一節點對網路的影響力就會降低，這就增加了任何潛在的惡意行為的成本，因為要攻擊網路就需要控制更多的節點。

雖然在以太坊上海昇級之後，$ETH 質押出現了短期的大量回撤，但從長期來看，ETH 的總鎖定量實現了可觀的增長。用戶將撤回的資金移至LSD 協議中，使得質押的同時享有資產流動性和靈活性，同樣實現了以太坊質押率的上漲，維護網路共識，從而提高網路的安全性和穩定性。

可見LSD 的推出使得以太坊的網路質押面向更多散戶，以太坊網路也隨著越來越多的代幣參與質押而更加安全；同時質押使得$ETH 的市場流通性降低，控制供給時以維護/抬升代幣價值。

3）提高資本效率&促進Defi 生態

LSD 作為以太坊的重要組成部分， 其目前的TVL 為37.96B，佔據以太坊總TVL 的35%。 Lido，Rocketpool 等頭部協議提供了高標準多功能的流動性質押，帶動了其他LSDFi, Re-Staking, DVT 等細分賽道的發展。

完善的流動性質押生態使得$ETH 資產更易於分割交易，刺激了DeFi 生態的新玩法。例如用戶可以透過將質押獲得的代幣在藉貸、做市、Farming 等場景中進一步使用，大大提高了原本被鎖定的資本的效率。

LSD 透過提供流動性和創新的金融產品吸引更多的用戶和資本進入DeFi 生態系統，從而刺激整個生態系統的經濟成長。

由此可見，LSD 的發展對於POS 機制的網絡而言至關重要，是維護網絡共識且促進生態資本流通的重要一步，而Metis 也為了激勵本生態的流動性質押賽道提供了豐富且完善的激勵計劃。

Metis 於2 月8 日推出LSB 計畫(Liquid Staking Blitz)，專注於協助Metis 成為第一個擁有去中心化序列器的Rollup，與社區分享序列器收入。

官方從460萬的生態開發基金(MetisEDF) 中抽取3M 的$METIS，用於加速LSD 協議的部署發展。被選取的協議將擁有與Sequencer 節點配對的權利，並提供第一年的20% 的MRR (Mining Reward Rate) 挖礦激勵。

如前所述，成為Metis 的排序器，一旦參與到交易出塊，可以同時獲得處理交易獲得的Gas 收入和額外的$METIS 質押激勵。而LSD 協議在面向社區獲得的代幣也有權作為單獨的個體，與序列器節點配對，獲得20% 的挖礦獎勵率。

相較於與其他POS 機制的網路的質押激勵率，以太坊只有4.25%，Solana 有7.25%，Celestia 有14.8%，如果只針對以太坊生態來看，除了近期較為火爆的API3，只有Metis 的獎勵率是最高的，其餘均低於10%。

Metis LSB 透過整合排序器挖礦和生態基金，為LSD 產品提供收益激勵，放大流動性質押的收益，不僅吸引更多用戶參與去中心化的實現，也為了質押相關的衍生產品包括再質押等細分賽道的擴展，實現網路擴張的同時激活資產流通。

12 月6 日，Metis 提供價值$5M 美金的激勵計劃#MetisJourney 給Defi 類目用於激勵且吸引更多的相關Dapps 部署。

12 月18 日，Metis 推出#MetisEDF (Ecosystem Development Fund) 計劃，將4.6M 的$METIS（價值55 億美金）的生態基金分配給去中心化Sequencer 的實現，Dapps 的Grants，Dapp Building 挖礦激勵，流動性激勵等其他生態發展活動等等。

其中明確了從EDF 分配3M 用於排序器挖礦，確保網路的功能性和去中心化；剩餘1.6M 的$METIS 用於吸引更多的LSD 協議部署，包括借貸、穩定幣和CDP 等等生態發展。

2 月16 日確定了將從EDF 中抽取250,000 $METIS 作為2024 年的Grant Pool，目前已經申領了23K。

Source: https://www.metis.io/grants

截止目前，Metis 已經提供了數十億美金作為激勵計劃，提供了結合新資產、產品和平台的新動力，為網路的去中心化發展和資產流動性提供了強大的支持。

目前已經開放了LSD 協議的社區提案投票，結合LSB 計劃，我們可以預想參與這些被選舉的協議中，可以享受高額的挖礦收益，那麼具體有哪些呢？

ENKI 是部署在Metis 上首個LSD 項目，旨在簡化參與Metis Sequencer Node Staking 流程。它允許用戶不需要自己運行一個Sequencer 節點的技術複雜性的情況下獲得獎勵，可以把ENKI 看作是一個橋樑，將普通用戶連接到Metis Sequencer Node 並獲得多重收益。

以下為其工作流程：

• 步驟1：轉換為$eMETIS，使用者將持有的$METIS 在Enki 中(透過Minter )轉換成$eMETIS。

• 步驟2：質押$eMETIS，取得$seMETIS，作為積極參與收益獲取過程的憑證。

• 步驟3：收益累積，所持有的$seMETIS 會隨著時間的推移累積收益，反映了Metis Sequencer Node 生態系的表現。

• 步驟4：獲得獎勵，每7 天分發一次獎勵，其中70% 的$eMETIS 收益會被轉化成$seMETIS 立即釋放，剩餘的30% 進入了vesting 階段，對於這部分收益用戶需要質押$ENKI 才能在一年內解鎖。

• 步驟5：領取獎勵，可以在ENKI 中將$seMETIS 轉換$eMETIS，再去二級市場如Netswap 將$eMETIS 轉換成$METIS。

即使用戶持有較少數量的$METIS 也可以參與質押，排除了用戶需要的技術知識和大量初始設定的需求，為更多用戶提供了參與質押的機會並獲得收益。

1）分配機制

ENKI 協議的原生代幣為$ENKI，預期總供應量為10M，持有$ENKI 代幣不僅可以參與鎖定，還可以在生態系統內獲得潛在的治理權和其他收益。

$ENKI 初始分配計畫如下：

• 市場、合作夥伴及早期社區支持者：佔總量的10%，即1M $ENKI。

• 協議流動性支援：佔總量的10%，即1M $ENKI，根據市場需求和協議收入，分批次進行添加。

• 未來挖礦激勵及部分市場活動：佔總量的80%，即8M $ENKI，透過多種形式逐步釋放。

ENKI 團隊本身不持有任何代幣分配份額，不進行募資，所有階段的代幣釋放均採取Fair Launch 的方式進行。

2）雙代幣模型

• $eMETIS：類似穩定幣的代幣，與$METIS 價值1:1 掛鉤，由ENKI 中的Minter 負責轉化，方便用戶參與ENKI 系統，是進入Metis Sequencer Node Staking 世界的入場券。

• $esMETIS：代表了質押後的 $eMetis，使用戶有效地抵押 $eMetis 的證明，並同時賺取更多質押收益的代幣，同時具有流動性，可以和其他的Defi 生態進行交互。

3）價值捕獲

• 治理權：持有者是分散治理模式的重要組成部分，大部分的$ENKI 代幣會作為挖礦激勵，持有者可以投票影響激勵內容，費用結構、協議升級和整個生態系統的發展。

• 解鎖權：如上述，ENKI 協議的30% 的挖礦激勵需要用戶鎖定$ENKI 才能在365 天內解鎖取得。

$ENKI 代幣對於鎖定過程至關重要，質押$ENKI 是$esMETIS 持有者所賺取的部分$eMetis 獎勵的要求。這種鎖定機制與$ENKI代幣結合，鼓勵用戶持續參與和投資生態系統，成功將激勵與ENKI 的長期發展進行綁定。

1）社區測試Season 2

目前ENKI 部署在Metis Sepolia Testnet 上，並參與了Metis 去中心化排序器社區測試的第二期。

1 月16 日，Metis 官方在Sepolia 測試網推出了Community Testing，透過探索各種Dapps 來測試POS Sequencer 池，用戶也會獲得對應的Testing Points 獎勵。每個Dapp 對應有不同的積分池，每個操作也有不同的積分比例，參與者可以透過網路領水獲得測試網$METIS 從而0 成本參與並賺取積分。

在Season 1中，參與的生態項目包括Hummus Exchange, League.Tech, Tethys Finance, Midas Games, Netswap；本次的Season 2 中只包含了ENKI。

Source：https://decentralize.metis.io/#szn2

透過領取測試幣$METIS，在ENKI 網站上進行Mint&Stake 獲得積分，也可以領取$ENKI 測試幣進行質押，並獲得獎勵。

2）Fantasy 創世計劃

Source: Medium

官方於2 月8 日發行了ENKI Fantasy Genesis 計劃，將提前分階段的釋放10%（1M) 的$ENKI代幣作為激勵。

整個活動會分為兩個階段：

第一階段- 早期市場活動及測試網（Pre-launch）

• 社區參與及Trivia 任務：分配25,000 $ENKI（佔總量的0.25%）。

• 參與測試網活動：分配25,000 $ENKI（佔總量的0.25%）。

• 測試網Bug Bounty 及行銷合作：分配100,000 $ENKI（佔總量的1%）。

• 生態夥伴空投：分配100,000 $ENKI（佔總量的1%），旨在獎勵Metis 中生態夥伴社群的忠實用戶。

所有參與上述活動的用戶，在第一階段結束後將有資格在Metis 主網上鑄造一個早期支持者NFT，該NFT 將作為之後領取空投的憑證。

第二階段- 部署到Metis 主網後（Post-launch）

• Metis 質押空投：分配200,000 $ENKI（佔總量的2%），針對在ENKI 協議中質押Metis 的用戶，依照質押比例進行空投。

• 邀請質押活動：分配400,000 $ENKI（佔總量的4%）。

  持有$eMetis 或$seMetis 的用戶有資格參與本次活動，他們將能夠鑄造一個特殊的邀請者NFT 並獲得一個獨特的邀請碼。透過此邀請碼進行質押的用戶，將為邀請者的NFT 增加空投積分，前提是每個受邀者向質押池貢獻至少0.1 $METIS 才能幫助到邀請者增加積分。

  積分計算規則如下：積分= 100 * 被邀請人總數+ 200 * 被邀請人的總質押量。活動結束後，空投代幣將根據空投積分佔比進行分配。邀請者NFT 將同樣作為領取空投的憑證

• ENKI 流動性激勵：分配150,000 $ENKI（佔總量的1.5%）。

ENKI 是Metis 實現去中心化排序器的最重要的一步，將質押門檻低至觸達普通用戶&惠及個人投資者，使得全社區都可以參與網絡建設並享有收益。

Artemis Finance 是一個專為Metis 去中心化排序器池設計的流動性質押協議，用戶可以在Artemis 上質押他們的$METIS 代幣，並獲得流動代幣$artMETIS，自動累計收益且同時用$artMETIS 進行Metis 鏈上互動。

1）分配機制

Artemis 協議的原生代幣為$ART，總供應量為100M，初始分配計畫如下：

• 空投(10%, 10M)：早期活動參與者如$METIS 質押著，流動性提供者，還有生態夥伴等。

• 國庫(52%, 52M)：國庫資金主要被用於初始流動性提供、$artMETIS 使用激勵；市場合作提案等等。

• NGDAO/顧問(18%, 18M)：被鎖定至DAO 裡，團隊本身不持有份額。

• IDO(20%, 20M)：以Fair Launch 形式進行發售。

2）價值捕獲

Artemis 將10% 的代幣分配給早期參與者例如$METIS 質押者，使得$METIS 質押獲得多重收益，類似於金鏟鏟的作用，享受生態其他項目的激勵，進一步刺激質押動力。此外，另一部分的份額用於擴展$artMETIS 的用例，可以擴大資產的實用性和應用場景。

作為$ART 的持有者可以享受到的收益，目前暫時未揭露。

Artemis 預計發布一系列活動，包括和DeFi 專案、流動性提供者和收益優化平台合作，以增加流動性和擴大$artMETIS 的使用案例：

• 在DEXes 上啟動$artMETIS/$METIS 池，並提供流動性挖礦激勵；

• 在Pendle 上列出$artMETIS 並啟用收益交易；

• 將$artMETIS 列為貸款協議的合格抵押品；

旨在吸引更多人參與$METIS 質押，同時允許用戶在多樣化的DeFi 生態中使用$artMETIS 並獲得收益。 Artemis 和ENKI 一樣，都為$METIS 持有者提供了一個簡化的參與去中心化序列器並賺取利潤的機會。

我們可以預見Metis 大力發展LSD 協議帶來的正循環：LSD 協議降低質押門檻且讓普通用戶享受多重收益，激勵更多用戶參與質押；$METIS 的質押率提高，促進了網絡的去中心化實現，將傳統Layer 2 的MEV 收入與社群分享，降低使用者使用成本，維護使用者效益；形成獨特的網路特性吸引更多的使用者參與網路。

而$METIS 作為使用網路的消耗代幣，網路使用率的上漲會帶來更多的消費需求，使得代幣上漲；而LSD 作為代幣持有者最為快捷高收益的投資收益方式，會有更多用戶參與；豐富的用戶流量激發更多的衍生賽道如LSDfi, Re-Staking 等等，使得資產獲得收益的同時享有流動性，從而激活整個Defi 生態的玩法。

參考資料

[1]https://medium.com/@ENKIProtocol/understanding-enki-an-essential-faq-before-testnet-launch-57ab3f2e6a22

[2]https://pro.nansen.ai/eth2-deposit-contract

[3]https://medium.com/@GryphsisAcademy/diving-into-lsd-the-growth-potential-and-strategic-opportunities-bcea5c10cdc6