一如預期，風險市場大幅上漲，Nvidia 爆炸性的盈利結果帶動股市創下新高，這家AI 巨頭昨天市值暴增$ 2, 470 億美元，創下市值最大單日漲幅的紀錄，超過了Meta 在本月稍早達成的$ 1, 970 億美元；此外，主流分析師和媒體已開始為該股的歷史性漲勢辯護，聲稱EPS 的增長導致本益比被壓縮（遠期本益比「僅」 35 倍）。
此外，一项统计研究表明，目前的 AI“泡沫”仍处于早期阶段，还有更多上涨空间；研究中分析了过去 30 年中超过 1000 只在 3 个月内上涨 35% 以上的大型股，研究结果显示，在下一季度的回报率仍保持小幅正值，并且没有任何显著的回调，如果历史在短期内重演，这对当前的风险反弹来说是个好兆头。
昨天SPX 指數上漲2% ，漲勢相當廣泛且強勁，除公用事業以外，所有板塊都出現上漲，其中科技股的漲幅高達4.4% 。不出所料，由於投資者在短期內幾乎沒有擔心的理由，下行對沖成本已降至多年來的低點。
這種強勁漲勢不僅限於美國，日經指數也創下歷史新高，其過去10 年的表現實際上超越了SPX（以當地貨幣計）。近90% 的日本CPI 成分類別都出現成長，日本的通膨開始變得更加根深蒂固，資本也持續湧入其股市和房地產。
美国经济仍处于良好状态（昨天公布的初请失业救济人数和 PMI 仍然强劲），金融形势已经大幅放松，美国大型上市公司仍在赚钱，加上生成式 AI 带来显著的财富效应以及未来生产力提升的期望，美联储接下来是否会被迫采取较为鹰派的立场？或者我们进入了股市“立足于永恒的高地”（Fisher 1929）或“非理性繁荣”的时期（Greenspan 1996）？无论哪种情况，“高利率维持更长时间”的叙事应该都会回归，股债相关性可能会在短期内保持脱钩状态。
不幸的是，水漲船高並不適用於每個場景，由於融資成本上漲，且資金分配中心化在AI，投資者再投資的興趣降低，流動性較差的風險投資和私募股權領域遭受打擊；如今投資者更關注現金流和流動性，接下來私募投資領域可能會繼續轉向結構化二級市場和延續基金架構。市場和週期都在演變，我們也必須如此。
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