加密貨幣市場中如何抓住下一次多頭市場中那些能夠20倍到100倍的幣，主要需要注意以下幾點：在牛市中，新幣種表現優異，舊幣種表現不佳，類似2018年周期中的幣種在2021年大多表現不佳；大部分幣種在牛市開始前表現優於比特幣；牛市中的收益中心化在短時間內，特別是在山寨幣上；要關注主要敘述的輪換以最大化利潤；需要警惕並理解崇拜個別加密貨幣人物和龐氏經濟學的催化效應，並在風險偏好影響下認清高峰時機來減少風險。
原文標題：如何在下一次多頭市場中抓到幾個20倍到100倍的幣？
譯者：VIKTOR
編譯：深潮TechFlow
我花了相當多的時間研究了令人矚目的牛市、當時熱門的不同敘事、利潤最大化的輪動、2021年表現最佳的代幣以及它們巨大的收益背後的邏輯。
這個新周期不會和以前一樣，但我們應該記住許多教訓，因為歷史相似，尤其是在金融市場，大部分繁榮來自人類大腦的思考方式，這永遠不會改變。讓我們直接進入正題。
牛市的一般性經驗
新幣表現優異，舊幣表現不佳
2021年多頭市場的一個顯著趨勢是舊幣種表現不佳，2018年周期中的幣種幾乎什麼幣種在2021年中表現都不錯。
Ripple (XRP)、Stellar (XLM)、Bitcoin Cash (BCH)、NEO、XEM、IOTA、EOS、Dash、Monero (XMR)、Zcash (ZEC) 和Tron (TRX) 從未再次達到它們之前的最高價格（以美元計），並且自2018 年以來它們相對於BTC 基本上只有下跌。
當然，除了BTC 和ETH 之外，主要舊幣中唯一的好表現來自於BNB、Cardano (ADA)、Ethereum Classic (ETC) 和當然還有DOGE。
這是CoinMarketCap在2017年12月的排名截圖。我強烈建議你查看這些歷史快照的幾個日期，以幫助你了解加密貨幣市場是如何「輪動」的。
大多數幣種在多頭市場真正開始前都表現優於BTC
當我們觀察熊市走勢時，認為我們接近底部時，顯然是購買BTC 和ETH 並持有到下一個牛市的最佳時機。
但在同樣的邏輯下，你可能會被誘惑去購買山寨幣，因為它們對BTC 有很高的Beta 值，因此應該會表現得更好。即使對於某些山寨幣確實如此，但在上一輪牛市中並沒有如此完全。
大多數山寨幣在2020年底的比特幣上漲期間表現不如比特幣，直到2021年初，它們才突然開始起飛。
好消息是，透過持有BTC 和ETH 直到牛市開始，你並沒有真正錯過超額收益。
如果重演歷史，這就是我們應該期待的：BTC（或許也包括ETH）應該有一個自行上漲的時期，而山寨幣上漲落後，BTC市佔率上漲，然後突然輪動開始，此時山寨幣開始瘋狂上漲。
但我不認為這已經發生或將要發生的事情：過去幾個月我們看到，$BTC 與BTC 主導地位同時上漲，就像2020 年一樣，但從2023 年6 月到現在一次，我們已經看到許多代幣的表現優於BTC。
BTC市佔率
我的解釋是：對於長期投資者來說，2022年11月買入的底部是$BTC（和$ETH，即使事後看來，2023年不買入ETH是最好的主意），而購買正確的山寨幣的時間是在2023年6月左右
山寨幣的表現有很大差異：$ETH在2023年的表現優於$BTC，有些舊的山寨幣在過去幾個月的表現也優於$BTC，而某些山寨幣的表現則大幅刺激市場。
不過，我們還沒有看到山寨幣的狂熱階段，我預計這將在BTC突破其過去的最高價（69000）的時候完全進入的狂熱階段。
大部分收益中心化在幾個月內
這些加密的大部分收益中心化在相當短的時間內。幾乎所有的表現都發生在幾個月內，特別是在山寨幣上。
例如，在上一輪牛市中，就是從2021年1月到5月，然後從8月到11月。市場在「只漲不跌」的時期，接下來你的新對手是那些已經放棄的加密貨幣3年的房地產開發商。
這些是你需要將100% 的精力投入市場的關鍵。有一篇著名的GCR 推文總結了你在這些時期需要做的事情：
這裡有幾個例子讓你意識到成長是多麼迅速和中心化：
$CHZ：2021年2月至3月一個月內成長30倍
$BNB：2021年2月20日寬度成長8倍
$DOT：2021年1月至2月兩個月內成長8倍
$SUSHI：2021年1月成長6倍
$AAVE：2021年1月內成長6倍
$HOT：2021年2月至3月2個月內成長35倍
$JOE：2021年8月週四內成長60倍
不要讓熊市帶來的創傷後壓力症候群（PTSD）增加你在牛市和山寨季獲得瘋狂收益的機會
如果這是你的第一個市場週期，你很可能會太晚進入市場，讓你的投資在不理智的估值中衝而沒有及時盈利，然後在收益中來回徘徊。但是，如果你閱讀讀完這篇文章，很可能你已經經歷了上一個週期，並且挺過了2022年特別殘酷的熊市。在熊市中，你必須對每一個上漲保持警惕，並準備好每次某個山寨幣因為某某種催化劑上漲時就開始做空。這種行為會得到獎勵。但是，在牛市中，這一切都完全改變了：幣種比你想像的上漲得更高。你必須準備好停止生產。
以下是一些代幣在2021 年在相當短的時間內瘋狂上漲的幾個例子，以及達到非常大的估值：
2021年1月，$DOGE一天內上漲了近10倍，當時它已經是價值十億美元的代幣了
$THETA 的市值在3 個月內從10 億美元成長到120 億美元
$RUNE 的市值在5 個月內從2 億美元增至近50 億美元
$FIL 曾經一度接近4000 億美元的FDV
$ICP推出時有2500億美元的FDV
$AXS 的市值從2 億美元成長到100 億美元，用時5 個月，其FDV 在頂峰時為430 億美元
$GALA 的市值在2021 年頂峰時達到了54 億美元，而年初時該項目的市值達到500 萬美元
$TEL的市值從1,000萬美元成長到300億美元（300倍），用時5個月
上次多頭期間加密貨幣總市值的變化
2021 年周期主要敘述，以及最佳效益：
去中心化金融1.0：
DeFi 在2020 年成為加密貨幣中的新事物，它提供了新的例子，並且是一種從無到有的新鮮事物。 2020 年夏季DeFi 是市場的焦點，這就是為什麼它被稱為“DeFi 夏季” ”，我們可以將其描述為牛市的開始（或者說是預開始）。
在整件事情中加入一個龐氏經濟學（ponzinomics）方面，你就獲得了獲得巨大收益的秘訣。擁有強大基礎的DeFi 中兩個最大的獲利家是$AAVE 和$SNX。從底部到頂部，這些是收益在500倍到1000倍之間。我們也可以提到$SUSHI，它在2020年11月到2021年3月之間成長了30倍。
替代L1
L1交易是加密貨幣中最持久的交易，也是上一個週期中最有價值的交易之一：這筆交易的主要贏家是$SOL、$LUNA、$AVAX，但也包括$FTM、$ADA、$BNB 、$EGLD。
市場對Alt L1 賦予了非常高的溢價，這意味著平均而言，它們的價值（市值或FDV）等類別，例如應用程式。一旦你明白了這一點，你就知道你必須接觸這個敘述很快人們就清楚地意識到，這是2021 年牛市的主題之一，因為其中一些從一開始就幾乎是表現最好的幣，直到2022 年5 月的Terra-Luna 崩盤。
這裡的教訓是：一旦你明白了週期的主要主題是什麼，你就簡單地順其自然。第二個教訓是：層級網路（Alt L1）交易永遠不會消失。這在2021 年是一個主導主題，但實際上在2017年就已經是這樣了，並且在2023-2024年再次成為這樣。
alt L1 生態系景觀
在加密貨幣中，每當一個幣種上漲時，交易者都會尋找與上漲幣種相關的代幣，或者邏輯上應該接近上漲的代幣。這就是為什麼，當一個L1網絡幣種上漲時，人們開始在所有代幣中尋找這個網絡“生態系統”，因為這些代幣的市值較小，因此預期會更加大幅上漲，並作為L1 幣種的“beta”。
通常，主要的生態系統幣種就是由網路的主導去中心化交易所（DEX），而在上一個週期中，一些瘋狂的收益就是在這裡產生的：
例如，BSC 在2021 年前2 個月迎來了旺季，因此，$BNB 開始了從40 美元到最高700 美元的大幅上漲，而$CAKE，作為BSC 上的主要DEX，基本上在一個月內上漲了50倍。對某些交易者來說，$CAKE是他們整個2021年牛市中最好的交易。
第二個例子是在Avalanche 生態系統中：像大多數幣種一樣，$AVAX 在2021 年初有一個強勁的開局，但在5 月份大幅下跌（-70%），然後在2021 年8 月是恢復最多強的幣種之一。自然地，人們開始尋找beta 幣種，Avalanche DEX 幣種$JOE 在本週內上漲了50 倍。 Pangolin ($PNG) 是Avalanche 上的另一個主要DEX，但其價格在同一期限「僅」翻了4倍。
除了DEX外，你還可以考慮meme幣、貨幣市場、永續DEX、CDP（超額質押穩定幣）、發行平台。我認為，現在在2024年，人們更傾向於「X鏈上的主要meme幣」 ，而不是「X鏈上的主要dex」。
元宇宙
2021年10月28日，Facebook宣布其品牌增持為Meta，而新公司的重點是「建構元宇宙」。這立即在加密貨幣市場引發了一場波極端的投機浪潮：元宇宙狂熱開始了。
本次敘述的領導者有3 種幣種：$SAND、$MANA 和$GALA。
它們都在一個月內接近10 倍的漲幅，而你唯一需要做的就是在Meta 宣布其計劃後購買它們，即使它們在消息發布後已經上漲了20%。
此時，市場正逼近亢奮左右的頂峰，而隨著Meta的宣布，傳統金融和現實世界的新聞也隨之而來，因此，這是一個非常強烈的敘述，並持續了一個月。
更重要的是，元宇宙與遊戲緊密相關，而一個主要的加密貨幣遊戲，$AXS，在2021年暑假期間完全瘋狂，遊戲+元宇宙是另一個強催化劑，因為然後人們開始尋找“下一個Axie Infinity」 」。
這裡的教訓是：了解加密貨幣之外的技術和現實世界趨勢，因為在風險偏好環境中，如果一個技術趨勢與加密貨幣有某種關係，它肯定會在加密貨幣中成為一個敘述，正如我們在這次元宇宙和遊戲狂熱中看到的。
2024年最像2021年元宇宙的敘述是AI：ChatGPT的推出並沒有在市場上出現一個牛市和完整的AI敘述在時間上中心化發生，所以出現沒有一個月的全面AI狂熱（與元宇宙狂熱相反）， AI幣再次在2023年1月至2月的泡沫期間表現非常好，這是近年來最風險偏好的環境，然後AI幣在2023年10月/11月再次表現良好，現在在2024年2月如此。
我認為許多人工智慧幣主要是虛擬軟體，但我並不想忽視科技世界中如此引人注目的敘述。這個週期中一些最瘋狂的收益將來自人工智慧板塊。
模因幣
Meme幣是上一個週期中表現最好的幣種。 $DOGE在2021年初以6億美元的市值開始。在接下來的5個月中，由於伊隆馬斯克的強力推廣，直到它的頂峰，$DOGE的價格上漲了150倍，達到了驚人的900億美元市值。
幾個月後，發生了一次偉大的輪換，另一個以doge 為主題的meme 幣$SHIB 達到了400 億美元的市值，而2021 年初的價值不到500 萬美元。
許多其他meme 幣達到了瘋狂的估值：$SAFEMOON（在其頂峰時為170 億美元）、$ELON（超過10 億美元）、$AKITA（15 億美元）、$FLOKI（30 億美元）。
Meme肯定會繼續存在，很可能是一些meme幣將成為新周期中表現最好的幣種。在加密貨幣中，推動價格的成長不是基本面，而是敘事和投機，而meme幣就是將這個一點推向極端。
NFT
NFT 是2021 年牛市中一個完全新的加密貨幣類別和敘述（技術上講，它不是新的，但對市場來說是新的），也是一些最瘋狂的收益產生的地方。
當我們說「NFT」時，我們主要是指頭像圖片集合，第一個（也是OG）是瘋狂的CryptoPunks，其底層價格從2021 年1 月的5 ETH 跳升到3 月的20 ETH，然後在夏天期間再次上漲到100 ETH一年前，在2020年夏天，地板價格上漲了1 ETH。
大量的NFT PFP 系列已經推出，最成功的一個除了CryptoPunks 顯然是Bored Apes，但我們還可以提到Pudgy Penguins、Art Blocks（不是PFP 系列）、Doodles、Cool Cats 等。
關於週期的思考：如何玩敘事輪換以最大化利潤？
加密貨幣交易是一個從一個記錄到另一個記錄的輪換遊戲，雖然幾乎不可能準確地抓住所有短期輪換，但我們可以記住一些教訓。在整個牛市期間的一些記錄保持強勁，例如L1網路交易從未停止，但大多數趨勢持續約1個月，這是第一件需要知道的事情。上漲的主要部分通常發生在幾週到一個月的時間裡，之後就會出現疲勞，市場的注意力轉移到其他地方當然，這是一個非常粗略的模式，有些幣種能夠在連續幾個月表現出色，但通常情況下，如果人們連續一個月一直在討論某件事（想想2021年11月的元宇宙） ，請注意這個趨勢可能已經開始鍛煉了。
隨著我們經歷一個牛市，人們傾向於增加風險。這意味著多頭市場初期的主要敘事可能有一些強大的基本面，但隨著時間的推移，交易者將尋找更多的風險更高、收益更大高、越來越沒有道理的東西。
例如在2020-2021年，$LINK（強基本面）是熊市的最佳表現者，然後我們出現了DeFi Summer，引入了一個新的範式，那就是DeFi（強基本面），然後我們出現了BTC漲趨勢，然後在牛市的第一部分，一些DeFi 幣種是表現最好的（$AAVE、$SNX、$RUNE、$UNI）。
在接下來的幾個月中，市場不斷增加投資，虛擬物品被高估至數十億美元的FDV（元宇宙、遊戲），超高收益的純龐氏經濟學被視為法國的未來（Olympus DAO $OHM）。近期，當所有這些頂部訊號出現在市場上時，你可能會尋求退出，或至少大幅降低風險。看到大量的加密貨幣遊戲（例如透過發行台）以合理的估值價值（>10億美元）的推出，而他們除了承諾之外沒有提供任何東西，這是一個很好的根本，表明我們正在接近頂部。當然，對所有這些持保留態度，因為加密貨幣市場不斷地壯大degen（DeFi Summer 已經是龐氏經濟學，新的meme 幣不斷被推出和交易等），如果你在尋找，你幾乎可以在加密貨幣中隨時找到「頂部訊號」。
如果一枚硬幣在熊市中表現最佳，它在整個牛市週期中的表現就不可能好於熊市。至少，2021年的情況是這樣的，但這是一個獨特的牛市，因為它那麼明確地分為兩部分部分（2021年5月前和2021年7月後）。許多在熊市中表現強勁的幣種都在2021年5月左右甚至之前觸頂：$AAVE $SNX $RUNE $THETA $KSM $SUSHI。
在多頭市場的後半段，要尋找新的敘事方式（2021年的元宇宙、NFT），並準備好接受那些越來越不合理、引入新型龐氏經濟學和宗教信仰的事物（下一節）將詳細介紹）。
對於巨大的增長…然後巨大的拋售
加密貨幣傾向於放大許多人類的偏見和情緒，這通常是更極端增長的催化劑，也是更極端的拋售催化劑。確定這兩個催化劑的例子似乎特別重要：
「主角」和對一些加密貨幣人物的崇拜
加密貨幣市場喜歡“主角”，這些主角經常被崇拜，並且會成為一些加密貨幣上漲的原因。你可以很容易地在2021 年的一些幣種上漲背後找到一個中心人物：
SBF（Sam Bankman-Fried）被視為天才，是$SOL（Sam 是$SOL 的看漲者和支持者）不可思議表現的原因之一，也是$FTT 上漲的原因之一
CZ是幣安領導者，這是$BNB成功的一部分
Su Zhu 被認為是神一樣的投資者/交易者，管理目前億美元，他是Avalanche 的看漲者，這也是$AVAX 的催化劑
伊隆馬斯克是$DOGE上漲至近1000億美元市值的主要原因之一
Do Kwon 是Terra Luna 的創始人，他的「自信」（至少可以這麼說）可能在$LUNA 的（最初）成功中發揮了作用
Richard Heart，$HEX 背後的多彩人物，受到Hexican 人的崇拜
Charles Hoskinson，卡爾達諾之父，可能是$ADA 達到龐大市值的關鍵之一
Andre Cronje，Fantom（$FTM）的中心人物，並共同創立了一些其他項目，被一些人視為天才
Daniele Sestagalli 領導了3 個瘋狂成長的項目：$TIME、$SPELL 和$ICE
兩種類型的偶像：要么是“天才”，要么是“社區領袖/被社區崇拜”。記住這一點，為下一個牛市做好準備。
宗教x 龐氏即將到來的上漲和拋售
第二和第三個催化劑是：宗教和「類龐氏」的代幣經濟學。有趣的是，這些通常會一起出現。龐氏經濟學通常意味著非常高的利益，最終以某種形式不可能持續。宗教更難解釋，但有幾個例子將說明這一點：
Luna 是最好的例子之一：Do Kwon 是魅力四射的領導者，有明顯的龐氏經濟效益，即UST 上的20% 錨定收益，而且它有點像一個宗教，因為例如社區稱成員自己是“瘋子”，如果你挑戰UST模型的持續性，你就會受到他們的反對和攻擊
奧林巴斯DAO ($OHM)：這個主要的催化劑是龐氏經濟學，基本上是一個瘋狂的高質量收益，你可能還記得奧林巴斯有一個領導者，他是一個叫“Zeus”的Twitter 匿名者
Daniele Sestagalli 的項目顯然具有“degen 特色”：Wonderland 是一款Olympus 分叉，有更高的收益，而Abracadabra 有一個“degenbox”產品，使人們能夠循環他們的UST 並獲得槓桿化的Anchor 收益，如果Anchor 收益，如果我沒記錯的話。圍繞著Daniele Sestagalli 聚集的社區被稱為「青蛙民族」…
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