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ERC-404半可替代代幣，是真創新還是假噱頭？

2024-02-28

ERC-404 橫空出世，潘朵拉（PANDORA）暴漲，OKX、Binance 等幾個交易所都在其Web3 錢包上線ERC-404 板塊。

概念

ERC-404 是一個試驗性的以太坊代幣標準，旨在將可替代代幣（如ERC-20）和不可替代代幣（如ERC-721）的特性結合起來，創造出一種既可替代又不可取代的「半可替代代幣」。這種代幣能夠根據其使用場景或目的的不同，展現出可替代或不可替代的屬性，它允許NFT 像ERC20 代幣那樣進行拆分交易，具有“圖幣”雙重屬性，既是圖又是幣。

透過例子來理解ERC-404，例如BAYC、Azuki 等藍籌的價格讓普通散戶望而卻步，特別是具有稀有屬性的藍籌，更是價高到有價無市，難以流通。而有了ERC-404，這些昂貴的NFT 可以直接拆分成代幣，直接在DEX 進行交易，而不用苦等買家來接掛單。 ERC-404 的運作方式類似於將一張圖分割成多個部分，使得多個人可以共同擁有這張圖的一部分。

創新點

潘朵拉（PANDORA）是基於ERC404 標準的第一個代幣，自推出以來，潘朵拉的價值快速增長，其代幣價格在短時間內從不到5000 美元暴漲到超過23000 美元，市值接近2 億美元，這一顯著的成長彰顯了市場對此新型標準的興趣和潛在信心。儘管如此，作為實驗性標準，ERC404 仍處於早期採用階段，並正在接受嚴格的測試以確保其穩健性和可靠性。

ERC-404 的創新體現在以下幾個方面：

  1. 條件性的可替代性：ERC-404 代幣的一個關鍵創新點是它們的條件性可替代性。這意味著，這些代幣在特定條件下可以作為可替代資產，而在其他情況下則表現為不可替代資產。這種靈活性擴大了代幣的應用場景，使得ERC-404 代幣可以更廣泛地用於各種區塊鏈應用。

  2. 增強的實用性：透過引入半可替代代幣，ERC-404 增加了代幣的實用性，提供了新的代幣機會。這包括NFT 的部分所有權，或隨時間發展而變化的動態資產。例如，一個ERC-404 代幣可以代表一件藝術品的部分所有權，允許多個用戶共享對這件珍貴數位資產的所有權。

  3. 提高市場流動性和降低入門門檻：透過允許NFT 的分割，ERC-404 代幣有助於提高NFT 市場的流動性，並降低潛在投資者面臨的門檻。這種分割機制使得價值較高的數位資產變得更加可及，從而吸引了更廣泛的受眾參與NFT 市場。

  4. 代幣鑄造和銷毀過程：ERC-404 涉及代幣鑄造和銷毀的過程，允許NFT 所有權的部分轉移。當購買一個ERC-404 代幣時，會在買家的錢包中鑄造一個與之關聯的NFT。相應地，當錢包內的幣不夠一個完整的代幣時，將銷毀相應的NFT，而錢包累積足夠的份額以形成一個完整的代幣時，會自動產生一個新的NFT。這項機制為交換和與NFT 互動提供了一種創新的方式，增加了市場的活躍度和包容性。

或許有人會問，對於有稀有屬性的NFT ，ERC-404 是怎麼處理的呢？

對於擁有稀有屬性的NFT，ERC-404 提出了一種創新的處理方式，典​​型案例為潘朵拉專案。在此框架下，每個ERC-404 代幣與一個獨特的、具有不同稀有度顏色的Replicant 盒子NFT 綁定。購買ERC-404 代幣時，系統會隨機產生一個與之關聯的盒子NFT，顏色的差異反映了其稀有度的差異。此舉不僅增加了NFT 的流動性，而且透過銷售代幣並重新鑄造NFT，為買家提供了提升collection 稀有度的新途徑。

特別地，ERC-404 還允許用戶在初次購買代幣後，評估所獲得NFT 的稀有度，並透過將代幣轉移到新的錢包來「重新抽取」NFT的特徵，以期提升其稀有度。這種機制不僅促使了DEX 上的代幣交易活動，也為流動性提供者創造了額外的收益機會。

然而，這種處理稀有屬性的機制也帶來了一些挑戰，例如如何在重新鑄造過程中保持稀有NFT 的價值，以及如何平衡市場對不同稀有度NFT 的需求和評估。這些考慮需要在ERC-404 標準的進一步發展和實踐中得到解決和平衡。

局限

儘管ERC-404 提供了許多創新的應用可能性，但它也面臨一些限制和挑戰。

  1. 代碼風險：審計機構Beosin 對ERC-404 的設計機制以及ERC-404 v2 的合約代碼進行了詳細分析，表示v2 合約雖然新增EIP-2612 支援、改良的鑄造和銷毀邏輯，但仍有風險：白名單功能可能會帶來中心化問題或濫用的可能性；開發者或使用者在呼叫轉帳函數時可能出錯；gas 最佳化方面還有許多提升空間；缺少緊急暫停功能。因此開發團隊需要形式化驗證和安全專家的人工審計，以確保程式碼沒有邏輯漏洞。

  2. 缺乏官方認可：ERC-404 並不是Ethereum 官方認可的代幣標準，這一點增加了風險，因為這個標準沒有經過EIP 流程的嚴格審查。這項流程為社區討論和審查提供了安全性、實用性和相容性的保障。同時ERC-404 的實驗標籤本身就是一個風險。這種狀態意味著該標準仍處於開發階段，可能會經歷重大變化。採用ERC-404 的專案可能會面臨適應這些變化的挑戰，導致不穩定或相容性問題。

  3. 潛在的利用風險：一位名為「quit」的開發者提出，如果ERC-404 標準的NFT 被放入未適當適配其獨特要求的借貸協議中，可能會存在NFT 被盜的風險。這項指出強調了在將實驗性標準整合到更廣泛的生態系統中時，需要進行嚴格的配置和相容性檢查，以防止此類漏洞。同時，由於ERC-404 標準是非正式的且急於投產，或將出現一波假借ERC-404 噱頭的非創新項目、rug pulls 和其他惡意行為的浪潮。

  4. 整合挑戰：在ERC-404 中整合可替代和不可替代代幣的特性可能會給基於現有標準建立的平台和協議帶來困難。這些障礙可能會限制使用ERC-404 的專案的使用效率和效果。

基於ERC-404 的擴展

1. PORTAL404

PORTAL404 是一個基於ERC-404 v2 標準的項目，推出了一系列具有豐富互動介面的門戶，提升了使用者體驗並簡化了交易過程。 ERC-404 v2 雖然引入了超高流動性、分割化以及重置等功能，但這種快速發展的技術也帶來了新的複雜性和風險，如多個dApp和多個介面的管理，以及對哪個NFT 將被銷毀或轉移的不確定性。為了解決這些挑戰，PORTAL404 引入了ERC-5169 標準——透過代幣合約調用對應的代幣前端，即提供代幣接口，支援ERC-404 代幣持有者在同一界面上查看與每個代幣關聯的NFT、ERC20 和ERC721 的完整數據，包括餘額、所有者、市場價格、合約等，並允許與外部合約交互，如透過Wasabi Protocol 增加槓桿，使用Candlestick 進行交易分析或透過Floor Protocol 監控交易對。

總的來說，PORTAL404 專案透過結合ERC-404 和ERC-5169 標準，為NFT 和代幣持有者提供了更高級的控制和安全性。

2. DN-404

DN-404 是對ERC-404 標準的一種補充和改進，由開發者cygaar 和quit 推出，旨在解決ERC-404 引起的以太坊網路費用上漲問題。 DN-404 稱為“Divisible NFT-404”，與ERC-404 嘗試在單一合約中合併NFT 和代幣功能不同，DN-404 採用兩個分開的合約：一個標準的ERC-20 代幣和一個鏡像的ERC-721 NFT。開發者認為這種分離的方法可以減輕潛在的安全風險，遵循已建立的標準​​，並最終簡化了流程。然而，DN-404 的代碼尚未經過審計，因此使用時存在固有風險。

DN404 標準的提出是為了解決ERC-404 的效率問題。這個新提出的「可分割NFT」標準旨在允許NFT 持有者與他人交易NFT 的分割部分，開發者cygaar 在社群媒體上解釋說，他們的終極目標是創建一個具有原生分割功能的NFT 標準。

3. Smart Layer

先前我們曾對Smart Layer 的TokenScrip 及ERC-5169 進行了詳細的分析與介紹：TokenScript 是Smart Token Labs 在2019 年提出的專為代幣化設計的程式設計介面。這個介面不僅能夠幫助用戶存取代幣所有功能，還允許創建更高級、複雜和靈活的「用戶代幣」互動。為了讓代幣在Web3 生態系統中能夠與各種服務和應用程式進行交互，Smart Token Labs 在2022 年5 月提出了以太坊標準ERC-5169（已成為Final 狀態）。該標準引入了可執行腳本的概念，使代幣能夠攜帶自身的邏輯和行為，並具備更強的互動能力。 TokenScripts 則能夠根據ERC-5169 標準嵌入代幣中，讓代幣在與各種服務和平台互動時表現出動態行為。

Smart Layer 最近推出了升級的ERC-404 應用，基於ERC-404 V2 的基礎，將ERC5169 和TokenScript 添加到ERC404 代幣中作為代幣前端，幫助用戶更安全、更便捷地操作ERC404 代幣，使交易更加安全、無摩擦，甚至進一步放大流動性。而加密研究員Haotian 分析表示：「關於Smart Layer，其實和ERC-404 也沒關係，只不過ERC-404 目標要讓代幣具有對應NFT 圖片的基礎功能，而Smart Layer 則是一套融合了ERC-5169和TokenScript 的標準，本質上是要達成FT 代幣的可編程執行屬性」。

總結

ERC-404 標準透過結合可替代代幣和不可替代代幣的特性，為代幣的應用和流動性帶來了新的可能性。隨著代幣如PANDORA 的推出和實踐，市場對這一新型標準的興趣和潛在信心得到了顯著體現，證明了其在提高NFT 市場流動性和降低入門門檻方面的潛力。然而，作為一種實驗性標準，ERC-404 也面臨許多挑戰和局限性，包括程式碼風險、缺乏官方認可以及潛在的利用風險，這些都需要開發者、投資者和用戶的高度關注和審慎對待。

隨著技術的不斷發展和市場的逐步成熟，我們可以期待ERC-404 及其衍生項目如PORTAL404 和Smart Layer 等，繼續探索和拓展代幣化的邊界。這些創新不僅為NFT 和代幣持有者提供了更豐富的互動體驗和投資機會，也為整個區塊鏈生態系統帶來了新的活力和發展潛力。未來，隨著更多的專案採用和優化這一標準，我們可能會見證區塊鏈代幣化領域的重大變革，為用戶和開發者創造更多的價值和機會。

ref：

https://mp.weixin.qq.com/s/SmN0iAuxQSSK3x7-NIKE9w

https://mp.weixin.qq.com/s/AMeB25KKVmAMPXMNvT8NDg

https://www.okx.com/cn/learn/what-is-erc-404

https://www.dlnews.com/articles/defi/ethereum-token-experiment-erc404-nft-cryptocurrency-hybrid/

https://mp.weixin.qq.com/s/SmN0iAuxQSSK3x7-NIKE9w

https://x.com/tmel0211/status/1755080458596175922

https://coinmarketcap.com/academy/article/new-dn-404-token-standard-released-claims-to-make-erc-404-more-efficient

https://www.coindesk.com/tech/2024/02/13/ethereum-developers-create-dn-404-tokens-after-erc-404s-send-network-fees-surging/

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